Ce lundi 5 janvier, Antoine Larigaudrie a reçu Michel Delobel, gérant de portefeuille sous mandat MW Gestion, dans l'émission Tout pour investir sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
00:05Michel Delobel d'MW Gestion est avec nous. Bonjour Michel.
00:09Bonjour Antoine.
00:10Un CAC 40 qui ne fait pas grand chose, on va dire que c'est plutôt une bonne nouvelle.
00:14Le marché garde son calme. Maintenant on sous-performe assez largement le reste de l'Europe boursière.
00:20Mais enfin, on commence cette année pas très très loin de nos derniers plus hauts historiques.
00:24Est-ce qu'on peut prévoir peut-être un petit appel d'air bénéfique en ces premières séances de l'année ?
00:30On pourrait, c'est vrai que même ce matin, le CAC avait tenté une incursion haussière
00:34qui n'est pas allée très très loin puisqu'on est quasiment de retour à l'équilibre.
00:38On est sur des zones graphiques qui sont un petit peu compliquées.
00:41Effectivement, on est allé chercher un gap qu'on avait ouvert mi-décembre, un gap baissier.
00:47Donc on est allé combler.
00:48Mais ce gap avait fait suite à une tentative de franchissement aussi de la zone des 8 260 puis 8 300
00:53et qui s'était soldée par un échec.
00:55On sent que c'est un petit peu compliqué de trouver un petit peu d'élan en ce début d'année.
00:59Mais c'est le cas déjà depuis deux mois à peu près.
01:02Donc c'est assez compliqué pour l'instant de trouver des relais de croissance.
01:07Cela dit, on sent que ça pousse quand même vers le haut.
01:10Et graphiquement, c'est plutôt solide encore.
01:12Après, il faudra que fondamentalement, on trouve aussi des raisons d'aller plus loin.
01:16Comme vous le disiez tout à l'heure, les gagnants de l'année dernière ne seront pas forcément ceux de cette année.
01:22Il faut aller trouver des relais de croissance.
01:24Quels seront-ils ? Vous avez évoqué plusieurs pistes.
01:26Effectivement, je pense qu'on peut aller regarder tous ces secteurs-là.
01:30Mais pour l'instant, on sent le marché encore très hésitant.
01:33Après, je pense que l'essentiel des investisseurs rentre de vacances aujourd'hui.
01:37Donc il faut peut-être encore quelques jours pour que tout ça se déclare.
01:40Oui, effectivement, il faut poser un petit peu les jalons et attendre qu'émerge une tendance dominante.
01:46Est-ce qu'il y a un actif en particulier qui vous intéresse ce matin sur lequel vous détectez des signaux intéressants ?
01:54Alors, au niveau des signaux, c'est encore un tout petit peu court, mais j'avais envie de parler ce matin de VIRBAC.
01:59Alors, on n'est pas sur le domaine de la santé dont vous parliez il y a quelque temps.
02:02Enfin, si, mais c'est de la santé animale.
02:03On est sur un domaine un petit peu différent quand même de la santé humaine.
02:07C'est un dossier qui n'a pas fait grand-grand-chose ces dernières années, puisqu'on est encore en repli entre 15 et 20 % depuis les plus hautes fin 2021.
02:16Depuis deux ans, ça n'a pas fait grand-chose.
02:17Et pourtant, la société n'a pas démérité.
02:20Le chiffre d'affaires a continué de propre et de façon assez sensible.
02:23Je crois que ça a pris à peu près 40 % depuis cinq ans.
02:26Le résultat net a monté un petit peu moins.
02:28Donc, c'est peut-être pour ça que les investisseurs se sont un petit peu détournés du titre qui avait aussi bien performé en 2020.
02:332020-2021.
02:35Mais il y a des raisons d'espérer mieux après quelques années de consolidation.
02:41La dette reste très raisonnable.
02:43Ils ont un nouveau DG depuis le mois de septembre l'année dernière qui devrait donner une nouvelle impulsion.
02:49Ils ont des objectifs d'augmentation de marge d'ici 2030.
02:53À la différence de la santé humaine aussi, il n'y a pas vraiment de problème d'expiration de brevets
02:57parce qu'ils se basent essentiellement sur des molécules qui sont déjà éprouvées,
03:01et qui sont déjà plus sous brevets et des génériques.
03:05Et puis, c'est un secteur sur lequel il y a eu aussi un petit peu de mouvement de concentration ces derniers temps.
03:10Et ça pourrait se poursuivre.
03:12Pierre Bach n'est que le sixième opérateur mondial.
03:14C'est déjà pas mal.
03:15Mais voilà, on n'est pas à l'abri non plus d'opérations de croissance.
03:19Et quand on voit les niveaux auxquels ont été achetés les dernières sociétés dans le domaine,
03:24on peut espérer du mieux sur ce dossier-là.
03:27Donc voilà, graphiquement, il faudra attendre encore un petit peu et franchir la zone des 370-380
03:34pour vraiment libérer le potentiel dossier.
03:37Mais on sent que ça pousse un petit peu sous ces niveaux-là ces derniers temps.
03:40Oui, effectivement, peut-être éventuellement taper les 450 euros à l'occasion
03:45si on n'arrive à s'affranchir de ces résistances.
03:48Mais Virebac, effectivement, a surveillé.
03:51Belle hausse ce matin, plus 1,27%.
03:53Merci beaucoup, Michel Delobel, d'MW Gestion.
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