00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:19Jorge Gordillo y su servidor Manuel Somoza para platicar de temas económico financieros
00:26en México y en el mundo. En esta ocasión pues realmente es el primer programa del 2026
00:35pero pues vamos a hacer un resumen de lo que sucedió en el 2025 que fue un año particularmente emocionante,
00:45difícil, muy complicado, donde el común denominador fue la altísima volatilidad de los mercados
00:55porque la influencia de las noticias tal y como se iban presentando tenían impactos relevantes
01:04en las cifras no sólo económicas sino también en el comportamiento de las bolsas principales en el mundo.
01:12Sin embargo, les anticipo que fue un buen año, mucho mejor de lo que nosotros mismos esperábamos
01:21allá en un lejano enero del 2025. Yo pensaba en ese entonces que los rendimientos, por lo menos en los índices
01:31norteamericanos, norteamericanos iban a andar alrededor del 10%, veremos cómo estuvieron bastante arriba de eso
01:39y esperar cifras menores en Europa y en Asia. Y en el caso de México, aunque veíamos un mejor año
01:48que el 2024, jamás espere ver un rendimiento acumulado en el IPC, que es la Bolsa Mexicana de Valores,
01:57del 29%, que es finalmente la ganancia que obtuvo.
02:02Con este comentario diría, el Dow Jones subió 13.36% en el año en dólares.
02:11El Standard & Poor's tuvo un rendimiento en dólares del 16.68%, muy por encima de lo que era nuestra estimación
02:21hace un año. Y Nasdaq tuvo un rendimiento muy importante del 20.63%, impulsado fundamentalmente
02:32por las acciones tecnológicas muy relacionadas con la inteligencia artificial.
02:40Como decía yo, en México el rendimiento de la Bolsa en pesos fue del 29%.
02:46Si a esto le sumamos el 11% de revaluación de nuestra moneda y midiéramos el rendimiento de la Bolsa Mexicana
02:55en pesos, pues el rendimiento se sube prácticamente al 40% de ese tamaño.
03:02Después tenemos el Eurostock 600, donde el rendimiento fue del 16.78% medido en euros.
03:13La Bolsa de Japón también tuvo un desempeño muy importante.
03:17El Nikkei subió 26% medido en yenes.
03:23El Shanghai Composite medido en juanx tuvo también un rendimiento muy importante de 18.41%.
03:33Y los índices de las bolsas del sureste asiático, de las bolsas del sureste asiático medido en dólares,
03:41tuvieron un rendimiento del 31.85%.
03:47O sea que fue un año a todas luces muy, muy, muy bueno para las bolsas alrededor del mundo.
03:57Nuevamente nos toca pensar qué puede suceder en este 2026.
04:03Y bueno, pues para no equivocarnos nuevamente, seguimos pensando lo mismo que pensábamos hace un año.
04:10Yo creo que en este 2026 no vamos a ver rendimientos en las bolsas norteamericanas y europeas cercanos al 20%.
04:22Más bien veo rendimientos cercanos al 10, 12%.
04:26Va a ser un año difícil, con un crecimiento económico que puede ser ligeramente mejor al de 2025.
04:36Sin embargo, con muchos retos.
04:38Retos que no se han aclarado.
04:42¿A dónde va a reír la inflación?
04:44No lo sabemos.
04:45No sabemos el impacto de los aranceles de Donald Trump.
04:48¿A dónde van a ir las tasas de interés en Estados Unidos?
04:53Van a seguir bajando.
04:56En la parte alta ya están en 3.75.
05:00Tendrá la Reserva Federal
05:02la voluntad de bajar las tasas a niveles del 3.25, 3%, como algunos suponen.
05:12Retando a una inflación que se mantiene muy necia y no quiere bajar a niveles objetivo del 2%.
05:21Bueno, también es otra incógnita muy importante.
05:25En fin, toda la parte geopolítica creo que va a tener un juego muy importante.
05:32Bueno, y en México, pues también tenemos una economía que se ve razonable desde afuera.
05:40Sin embargo, en lo interno nos deja mucho que desear.
05:43Un crecimiento este año o el año pasado que va a ser muy raquítico, quizá 0.3, 0.4%.
05:51No esperamos más.
05:53Llegaremos al 1% este año.
05:56¿Y eso nos haría felices?
05:58Pues evidentemente que no.
06:00México necesita crecer al 3.5, 4%.
06:04Y antes de López Obrador se criticaba mucho que el crecimiento era del 2%,
06:12pero en los años de López Obrador crecimos a menos del 1%.
06:16Y el año pasado, pues ahí están los resultados.
06:20Vamos en el primer año de la Presidente Sheinbaum, vamos a ver crecido 0.4%.
06:28México requiere un crecimiento mucho más importante porque si no, lo que hoy se ve como estable,
06:35se puede empezar a deteriorar en forma muy importante.
06:37Un país donde no se invierte, que es el caso de México, donde la inversión fija bruta ha decrecido cerca del 17% en el año,
06:48pues no podemos esperar buenas noticias.
06:52O sea que tenemos un panorama complicado que estoy seguro que el licenciado Gordillo nos lo va a explicar con mayor precisión.
06:59Adelante, Jorge.
07:01Gracias, Manolo. Feliz año a todos.
07:04Sí, bueno, nomás recapitulo un poco.
07:07Estos rendimientos que dijiste al principio de la plática son muy buenos,
07:11pero si le sumamos que para abril estábamos en negativo,
07:15la mayoría de las bolsas norteamericanas estaban cayendo más del 5% por la amenaza de aranceles,
07:21entonces todavía es una recuperación mucho más fuerte,
07:24fue una total montaña rusa la que vivimos el año pasado.
07:27Bueno, terminamos el año con toda esta situación que nos estás comentando.
07:33Mejora lo esperado.
07:34La economía norteamericana parece que ha aguantado toda esta disrupción de cambio de presidente,
07:40de cambio de amenazas, de aranceles, este cambio industrial que quiere hacer Trump.
07:46Volviéndose a todos otra vez, todo el mundo de manera proteccionista,
07:49en lugar de abrir los mercados como estábamos acostumbrados.
07:53Terminó mejora lo esperado.
07:55Y entonces ahora en dos mil veintiséis tenemos una expectativa,
07:59tenemos una mejor visión a como la teníamos quizá a la primera semestre del año pasado,
08:04pero ahora es cuando hay que poner a prueba toda esta visión.
08:07O sea, ¿es real esta resiliencia de la economía norteamericana,
08:11de la economía global o fue mentira y se puede desmoronar muy rápido?
08:15Ese es el nombre del juego.
08:16O sea, sí tenemos buena expectativa para las bolsas,
08:19tenemos buena expectativa para la economía norteamericana,
08:21mejor que el año pasado, pero nos preocupan este tipo de cosas.
08:27O sea, este tipo de disrupciones fue tan alta que lo que tenemos que ir observando
08:30para definir un poco nuestras inversiones es si en verdad es de verdad esto que está pasando
08:37o se puede desmoronar.
08:39Hay que estar muy atentos en ello en los próximos meses.
08:41Entonces, la inteligencia artificial, todo el crecimiento económico,
08:48el sustento del crecimiento para adelante se sostiene en la inteligencia artificial.
08:51Entonces, ¿la inteligencia artificial será tan sólida como para aguantar esta expectativa
08:55o va a quedarnos a deber, sobre todo en las inversiones de los principales siete empresas
09:00o las siete magníficas que hemos seguido muy de cerca?
09:03Entonces, eso es creo que lo que más importa para el año que entra.
09:06Para el caso de México, la atención también tiene, hay oportunidades interesantes
09:12que estamos todos deseosos que se den, pero los riesgos y lo que más nos interesa a todos ver
09:17es cómo se desenvuelve, cómo termina el desenlace de la revisión del T-MEC,
09:24porque sobre eso se sustenta que la economía mexicana mejore hacia adelante.
09:29¿Qué va a hacer el gobierno mexicano para tratar de dar una señal de sostenibilidad
09:34en sus finanzas públicas? Porque no hemos crecido, como bien dices,
09:37y cada vez le va a costar más trabajo y más caro sostener sus programas sociales,
09:41sostener su política pública. Entonces, ¿cómo lo va a lograr si no hay crecimiento?
09:46Entonces, estos son los riesgos que hay rápidamente en el entorno global,
09:51en el entorno nacional, que aunque tenemos buena expectativa,
09:55vamos a estar muy atentos. Sobre todo es bueno hacerlos hincapié a principio de año.
09:59Yo creo que lo expresas muy claro. A mí la parte que más me alienta es pensar
10:07que la economía norteamericana realmente pueda crecer al 2.3% en la medida que le vaya bien
10:16a Estados Unidos, a nosotros nos debe de ir mejor. Ojo, pero siempre y cuando contemos
10:22con un T-MEC en que sea bien revisado, bien negociado y que nos abra la expectativa
10:31y la perspectiva de poder seguir creciendo en forma tripartita con Estados Unidos y Canadá.
10:39Yo siempre he dicho que hay un México con un T-MEC y un México sin T-MEC.
10:44Y a mí me gustaría seguir viendo al T-MEC como una de las grandes esperanzas
10:49para poder lograr crecimientos sostenidos en la inversión extranjera en México,
10:56en la inversión privada, en el consumo, etcétera.
11:00México requiere de grandes inversiones independientemente de que debe de seguir
11:06fortaleciendo su comercio internacional. Y para eso se hizo el T-MEC hace ya muchísimos años.
11:13En 1994, los resultados que ha dado son a todas luces muy buenos,
11:20pero tenemos que hacer todo lo posible para seguirlo manteniendo, para seguirlo logrando,
11:27para seguirlo mejorando. El T-MEC, como bien lo dices, bueno, va a ser revisado,
11:33implica nuevas alternativas, implica nuevos retos, pero también implica nuevas oportunidades.
11:39Ojalá Estados Unidos nos permita seguir colaborando con él y con Canadá para que conjuntamente sigamos
11:48teniendo el mercado común más importante de todo el planeta. Eso ayudaría muchísimo a la economía mexicana.
11:57Y ojalá a Estados Unidos le vaya mejor. También tienen muchos retos.
12:01La parte macroeconómica de Estados Unidos es muy compleja. Están muy endeudados.
12:07Tienen un déficit enorme. Tienen que resolver eso. Es un país que, por más importante y fuerte que sea,
12:14no puede seguir creciendo su endeudamiento en esa forma, porque va a llegar un momento en que la gente va a dejar de confiar en el dólar.
12:23Y yo no quiero pasar a pensar cuál sería el siguiente escenario. Yo creo que todavía tenemos un dólar para muchos años como la moneda más fuerte del mundo,
12:34pero no va a ser gratis. Y Estados Unidos tiene que hacer su tarea. Tarea que, por cierto, no ha llevado a cabo bastante bien en los últimos años.
12:45Pues, Jorge, se nos acabó el tiempo, como siempre. Te deseo un muy feliz 2026, pero sobre todo se lo deseo a todas aquellas personas
12:56que nos acompañan semana a semana aquí en Milenio Mercados en Perspectiva.
13:02Muchas gracias por su atención. Gracias a ti, Jorge, y gracias a toda nuestra audiencia.
13:07Gracias.
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