00:00Y encarando ya la recta final del programa de hoy toca seguir hablando de inversiones pero
00:12hacerlo ahora en torno a la renta fija porque en un entorno de tipos de interés estables muchos
00:17inversores se estarán preguntando si sigue teniendo sentido hablar de renta fija o de
00:23tomar esta opción como una alternativa de inversión y sobre todo dentro de ella donde
00:28podemos buscar la rentabilidad ya sea en deuda pública o corporativa o si incluso es mejor
00:35buscarla o apostar por bonos investment grade o high yield y para resolver estas dudas tenemos
00:41hoy como cada miércoles para abrir el consultorio de Santa Lucía a Aitor Sánchez que es el responsable
00:46del canal digital de la gestora. Buenas tardes Aitor. Hola buenas tardes encantado de estar aquí lo
00:52primero y efectivamente es un momento muy interesante después de un par de añitos muy favorables para
00:58renta fija donde estamos muy cómodos con con tipos del 3 por ciento 4 por ciento no entramos
01:03en una nueva fase donde los tipos se han estabilizado en cuotas más bajas parejas casi a la inflación y
01:08bueno esto nos obliga a repensar un poquito dónde están las oportunidades no hay que resumir que la pena su
01:12vida. Efectivamente pero antes de nada habría que recordar al menos brevemente qué diferencia hay
01:20entre un bono investment grade y otro high yield. Sí por supuesto en los bonos investment grade son
01:27aquellos emitidos por empresas con una buena solvencia y una calidad crediticia BBBO superior
01:32según Fitch. Son bonos en definitiva que tienen muy bajo riesgo de impago en contraprestación un
01:38cupón un poquito más bajo pero nos ofrecen un poquito más de tranquilidad estabilidad ¿no? Mientras
01:43que el bono high yield o bono de alto rendimiento ¿vale? Pues son esas empresas con una calificación
01:47inferior a ese BBB que pagan intereses más altos porque el inversor ha subido un poquito más de
01:52riesgo que hay que en este caso ¿no? Claro. En definitiva esto tiene un equilibrio entre seguridad
01:56rentabilidad potencial comparado con los D-Mingles. Entonces así pues podríamos decir que unos son más
02:02para perfiles más conservadores y los otros para los que buscan un poquito de un poco más de riesgo ¿no?
02:08Y me gustaría recalcarlo de un poco más ¿vale? Porque hay veces que la conocida denominación de alto
02:13rendimiento también conocidos como como bonos basura ¿no? Hay quien tiende a pensar que son bonos de
02:18empresas pequeñitas poco conocidas incluso nos ha llegado a llamar a un cliente y dice pero esto que son
02:22empresas que van a que pueden quebrar a punto de quebrar y nada nada parecido ¿no? Para que
02:28contextualizarlo un poquito decir que por ejemplo Telefónica tiene una clasificación BBB que es lo que
02:33marcaría un poquito la línea. Todo lo que estuviese un poquito por debajo se consideraría investment grade
02:38y estamos hablando de empresas pues como yo que sé, Grifols a nivel de sanidad o si vamos al tema
02:43automoción pues estamos hablando Renault, Nissan, ese tipo de empresas ¿no? O sea no son no es el charcutero de las
02:49que estamos prestando el dinero. Y en un contexto como el actual que parece que los tipos ya están
02:56estables, bueno ahora mismo estamos por ver si la Reserva Federal norteamericana pone fin a esta
03:02bajada de tipos de interés. Lo ha hecho el Banco Central Europeo por lo que se ve, también lo ha hecho
03:07el Banco de Inglaterra y como decimos la FED norteamericana se anticipa que para finales de año
03:13pueda bajar otra vez los tipos de interés en una ocasión más, pero sí es cierto que los analistas
03:18destacan que este ciclo de bajadas de tipos podría estar llegando a su fin si no lo ha hecho ya. Y
03:24además una inflación que parece controlada aunque tampoco podemos dar por supuesto que no va a volver
03:31a repuntar. En cualquier caso lo cierto es que en un contexto como este habría que tener en cuenta
03:36¿qué claves habría que destacar para invertir en renta fija precisamente?
03:41Sí, a ver ahora mismo la renta fija sigue siendo relativamente atractiva ¿vale? Sin necesidad de
03:48asumir demasiado riesgo. También depende contra qué nos comparemos. Si nos comparemos con los dos
03:52últimos años pues no, porque es un momento muy puntual de mercado ¿no? Pero sin embargo si
03:57si vemos la última década sí que es verdad que venimos de un entorno de tipos neutros incluso
04:02negativos ¿no? Donde pues tipos del 2% hubieran sido muy bien vistos hace tiempo. Con lo cual
04:07realmente efectivamente tenemos una situación de estabilidades ¿vale? de mercado. Con lo cual pues
04:13oye nosotros viendo un poquito las creencias que hay creemos que es un buen momento para
04:18estar buscar calidad de crédito, para buscar liquidez y diversificación ¿vale?
04:24Sí, y desde Santa Lucía precisamente ¿qué valoración hacéis ahora mismo de los diferenciales de crédito
04:29en Investment Grade y High Yield? Y sobre todo también ¿dónde estáis encontrando valor relativo en este contexto?
04:37Sí, de los diferenciales de crédito lo que han tenido es una evolución muy favorable ¿no?
04:41en los últimos meses. Han estrechado prácticamente en casi todas las categorías ¿vale?
04:45Es sobre todo por hoy. Había un montón de entradas de dinero en fondos de renta fija. Bueno, hay gente que ve un poquito
04:50de volatilidad del mercado si se refugia. Gente que tenía dinero en cuentas bancarias y busca un poquito más.
04:56Entonces han tenido muy buena acogida ¿no? También ha habido sobre todo un montón de presentación de resultados
05:00donde hemos visto mejor a los fundamentales de casi todas las compañías. Más incluso de las previsiones que había ¿no?
05:06Y esto ha sido un poquito una sorpresa ¿no? Y luego pues oye un entorno de equipos estables como veníamos hablando
05:11que sobre todo nos aporta muchísima visibilidad. Sabemos qué va a pasar. Sabemos dónde tenemos que apostar ¿no?
05:18para obtener el mejor beneficio ¿no? Entonces esto pues ya al final ¿a qué ha beneficiado? Pues especialmente a instrumentos perpetuos,
05:26a T1, financieros, híbridos corporativos y además a la deuda subordinada de menor calificación pues también ¿no?
05:33Entonces oye, en estos niveles que tenemos ahora, como decías, pues preferimos incrementar un poquito la calidad de la liquidez de las carteras
05:38y reducir gradualmente un poquito la duración de crédito. Entonces favorecemos instrumentos de alta calidad
05:43como por ejemplo Cover Bonds ¿vale? Y hemos aprovechado oportunidades en Francia, en tramos intermedios
05:49donde las rentabilidades ahora son más atractivas que en Italia o en España. Para estar resumiendo, por así decirlo,
05:54lo que hacemos es priorizar hoy calidad y flexibilidad frente a la búsqueda de rentabilidad por el precio.
05:59Y Aitor, bueno, con todo lo que nos cuentas, toda esta información que nos das,
06:03no sé si podrías decirnos, al menos a tu juicio o lo que valoráis desde Santa Lucía AM,
06:09si merece más la pena apostar ahora mismo por los high yield o en cambio por los investment grade.
06:16Bueno, pues depende un poquito de la persona al final. O sea, nosotros lo vemos más como dos piezas complementarias
06:24dentro de una cartera diversificada. En el entorno actual es verdad que hay matices importantes
06:27y si vamos a esos matices, yo diría que en este entorno la relación rentabilidad-riesgo favorece claramente
06:33al investment grade, ¿vale? Por la diferencia de ESP que decíamos. Al final, cuando te merece asumir un poco más de riesgo,
06:38si la diferencia de lo que me pagan, el cupón es mucho más alto. No hay esa diferencia ahora mismo,
06:43con lo cual pensamos que mejor irnos a activos de calidad.
06:47Entonces, se han desfechado tanto estas diferencias que es esta de rentabilidad del high yield,
06:50ya pues no compensa ahora mismo, bajo nuestra opinión, asumir ese mayor riesgo de liquidez que podemos tener.
06:56Lo dicho, no significa que el high yield haya que descamparlo por completo.
07:00Sigue siendo sentido de una forma muy selectiva, en pesos quizás más reducidos, ¿vale?
07:05Pero sí que es verdad que pensamos y queremos que el corazón de la cartera debe estar en emisiones de alta calidad,
07:10con liquidez y con buena visibilidad de beneficios.
07:13Claro. Y, bueno, la pregunta es obligada, entonces. ¿Qué productos ofrecéis en Santa Lucía AM
07:20que puedan aprovechar este enfoque que nos comentas de inversión en renta fija y también en bonos investment grade?
07:28Bueno, pues nosotros tenemos una cartera de renta fija por seguir lo que cubre un poquito las necesidades de cualquier tipo de inversor, ¿no?
07:35Entonces, tenemos desde el Santa Lucía renta fija a corto plazo, ¿vale?
07:39Que está orientado a inversores, los más conservadores, para así decirlo,
07:43que buscan preservar capital y obtener una renta, digamos, superior a lo que podíamos obtener en un depósito,
07:49en una letra del tesoro, ¿no?
07:51Pero, como digo, sin ningún tipo de riesgo.
07:52Estamos dando un fondo con duración inferior a un año y con activos de alta calidad crediticia, ¿vale?
07:58Por otro lado, pues tenemos también un producto muy similar.
08:02Lo que hacemos es alargarlo en duración,
08:03porque estamos viendo que los tramos intermedios de la curva es donde más sentido tiene estar.
08:07Para gente que no tenga esa necesidad de liquidez a corto,
08:11pues el fondo de Santa Lucía renta fija te da esa flexibilidad.
08:14Incluso combinándolos los dos, pues podemos hacer una duración intermedia de dos años,
08:17más o menos, ¿no? Dos años y algo.
08:19Y luego, pues también tenemos fondos específicos de high yield, ¿vale?
08:22Tenemos fondos de...
08:24Con otro tipo, incluso fondos mixtos que podemos jugar con otras cositas, ¿no?
08:28Pero tenemos un abanico de fondos de euría pública también.
08:30En fin, yo creo que...
08:32O sea, la idea es que el inversor, cuando entra en un estado,
08:34puede encontrar una solución adaptada a su perfil de riesgo,
08:36a su horizonte temporal y, oye,
08:38principalmente siempre una gestión activa, ¿vale?
08:40Y si nuestros oyentes, que seguramente estén interesados,
08:43o al escuchar esta entrevista,
08:46pues les pueda parecer algo curioso,
08:49o algo de lo que se podrían informar, seguramente,
08:51¿dónde pueden encontrar más información o más detalles de Santa Lucía AM
08:56y de su gestión o de sus ofertas o de los productos que ofrecen
09:01al respecto de este tipo de inversiones?
09:04Sí, pues ahí les animamos, como siempre, a visitar nuestra página web, ¿vale?
09:08Ahí pueden encontrar nuestra página web, que es santaluciaam.es, ¿vale?
09:12Ahí pueden encontrar toda esa información,
09:13pueden conocer más sobre nuestros fondos de renta fija
09:16o nuestros perspectivos de mercado, incluso en nuestra escuela de inversión,
09:19que la verán ahí dentro de la página web,
09:21incluso también tenemos un canal de YouTube, de Santa Lucía AM,
09:23donde, oye, pues además, aparte de conseguir concentrar nuestra información
09:26de una forma más visual y más amena,
09:30dentro de poco vamos a tener novedades importantes,
09:31pero interesantes para el usuario.
09:33¿No puedes adelantar ninguna ahora mismo, o sí?
09:36No, no.
09:37Pues habrá que estar pendientes, entonces.
09:39Habrá que estar, visitar nuestro canal de YouTube, ir mirando y...
09:42Y lo comentaremos aquí, con ánimo de lucro, como siempre,
09:45cada miércoles en el consultorio que abrimos
09:47por parte de Santa Lucía AM, siempre con Aitor Sánchez.
09:50De verdad, Aitor, muchas gracias por tu ayuda y tu análisis
09:53en el día de hoy aquí, en Es Radio Libre Mercado.
09:56Nada, muchísimas gracias a vosotros, como siempre. Un abrazo.
10:00Y mañana volvemos a eso de las 12 de la tarde,
10:03como cada día, aquí, a Con Ánimo de Lucro.
10:06Estén pendientes, tanto de lo que les hemos comentado,
10:09de las novedades que puedan surgir y que seguirán sucediendo
10:13en torno a la gestión de Santa Lucía AM
10:15y los productos que les ofrecen,
10:17como de la información económica
10:19que cada día les traemos aquí en Con Ánimo de Lucro.
10:21Pásenlo bien.
10:23En Es Radio Libre Mercado,
10:26Con Ánimo de Lucro.
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