- hace 2 semanas
Aitor Sánchez, de Santalucía AM, comenta las expectativas de la renta fija.
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00:00Y como cada día llegamos a la recta final del programa de hoy y lo hacemos en un día en el que nos hemos dedicado mucho a hablar de inversiones, mucho a hablar de cultura financiera, mucho a hablar de la situación en España, precisamente del ahorro de los españoles.
00:21Bueno, pues lo vamos a hacer con este consultorio de inversiones que mantenemos con Santa Lucía Management todas las semanas. Nuestro gran experto, nuestro gran especialista, nuestro hombre de confianza es Aitor Sánchez y ya nos escucha. Aitor, ¿qué tal? ¿Cómo estás?
00:34Hola, buenos días. Buenos días al menos. Encantado de escucharnos, como siempre.
00:37Un placer tenerte aquí como todos los días. Y quería preguntarte en el día de hoy, fíjate, que hay una preocupación en el mercado muy importante por uno de los productos favoritos de los inversores españoles.
00:50No en vano, el inversor español medio Aitor, tú lo sabes perfectamente, cuando hay que perfilarle, me atrevería a decir que nueve o más de nueve de cada diez se confiesan a versos al riesgo, conservadores y muy tendentes a la inversión en renta fija.
01:07Pero claro, si nos vamos fijando en la evolución que estamos observando en, por ejemplo, la renta fija soberana de los países que hasta la fecha han estado sirviendo como, digamos, anclaje de aquello que llamamos activo libre de riesgo,
01:24pues el bono a diez años americano, el bono a treinta años americano, el bono a diez años alemán, este tipo de bonos están subiendo sus intereses,
01:33lo están haciendo, tensionando mucho el mercado y esto lo que ha provocado es que en más de una cartera con mucha posición en renta fija veamos o nos refleje en este momento caídas.
01:47De hecho, más de un analista Aitor sabes que está diciendo que probablemente pueda ser uno de los peores años de los que se recuerda en renta fija.
01:57Pero en cambio creo que vosotros podéis presumir de que vuestra tendencia es otra, ¿no?
02:04Bueno, efectivamente. Yo creo que, como bien dices, nueve de cada diez por lo menos se consideran ultraconservadores, ¿no?
02:12Es más, lo que solemos ver en el día a día es que te preguntan por muy cortos plazos.
02:16Hacemos esa mentalidad de buscar el corto plazo para amarrar, por así decirlo, lo que ya sabemos que tenemos y luego ver qué pasa, ¿no?
02:24Pues en este sentido, efectivamente, a medida que vamos renovando con estas bajadas de equipos que ha habido y lo que se atisba por delante, pues empezamos a ver ya un panorama un poco peor que teníamos antes, desde luego.
02:36Yo no diría tan malo como lo estamos pintando porque realmente hay que recordar que tenemos un 2022 aquí a la vuelta de la esquina que fue horrible en ese sentido.
02:46Sí, no, ese se llevó la palma. Vimos caídas en renta fija, corrígeme si me equivoco, hasta el 20%.
02:53Si hablamos de las distintas cosas que no se había visto, pues la situación era diametralmente opuesta, ¿no?
02:59Veníamos de un escenario muy largo con tipos en negativo incluso, ¿vale?
03:03Y de repente, en menos de año, pasamos a casi un 5%, ¿no? Entonces, sería la situación contraria.
03:08Pero, bueno, el panorama ahora es, bueno, es diferente, ¿no?
03:11O sea, durante hemos visto que el Banco Federal Europeo, digamos, ya ha conseguido su política monetaria, ¿no?
03:16Nos hemos estabilizado, hemos bajado 200 puntos básicos de manera prácticamente continuada, ¿no?
03:21Y ya hemos cerrado, digamos, ahora hay una situación un poquito más aburrida, podríamos incluso decir, ¿no?
03:26Donde ya sabemos que estamos en 0% y donde lo único que se puede descontrarse, en caso, es una bajada adicional, ¿no?
03:32Al 1,75 no sabemos si para este año o más quizás para el que viene.
03:36Pero en cualquier caso, está habilitado. Y, bueno, por el contrario, tenemos la Reserva Federal, que ha sido más cautelosa.
03:41Y, bueno, lo que vemos ahí es que está mantiendo la actitud un poquito de esperar a ver qué va pasando, ¿no?
03:45A pesar de las presiones que él está metiendo Trump.
03:48Y, bueno, ese es el escenario un poquito que tenemos, ¿no?
03:52Entonces, en ese sentido, oye, pues nosotros seguimos positivos en nuestra renta fija euro, ¿no?
03:57Con un poquito sobreponderación en duración, ¿vale?
04:00Y, bueno, pues algún movimiento táctico estamos haciendo ya en torno a la curva americana, ¿no?
04:05Pero, bueno, ahí lo dejo.
04:06Entonces, yo, año malo, te diría que no, no es nada malo.
04:11O sea, si coges nuestras principales, pues tienen nuestros fondos, digamos, más...
04:14Que más exitos tienen, más conocidos, por así decirlo, con dos estrellas, son a corto plazo.
04:18Pues es Santa Lucía Renta Fija a corto plazo, que ya ha acumulado un 2,16.
04:22A lo que, digamos, a cierre de agosto, que no está nada mal.
04:24Y el Renta Fija ya ha acumulado un 2,43.
04:27Que tampoco pensamos que estará mal para el escenario que tenemos ahora mismo, ¿no?
04:32Batiendo a su benchmark, batiendo a esa acción, con lo cual, son datos buenos, ¿no?
04:36No, efectivamente.
04:37Además, ambos fondos, en lo que, en los últimos, digamos, las últimas catas que tenemos,
04:45al menos disponibles en vuestra página web, en ambos casos,
04:49baten al benchmark, al índice de referencia, al índice con el que os medís.
04:54Y, digamos, ¿cuál es la composición que tenéis en vuestras carteras?
04:59¿Cuál es, digamos, la clave del éxito que estáis cosechando en estas carteras de Renta Fija?
05:04Bueno, te diría, en Renta Fija a corto plazo, yo creo que nos ha premiado bastante la apuesta por Italia, ¿no?
05:10Sí hemos estado sobreponderados tanto en bancos españoles italianos
05:14como en la pública directamente, principalmente italiana.
05:18Porque consideramos que, digamos, las características que tiene Italia, ¿no?
05:23En cuanto al prima de riesgo y lo bien que estábamos enseñando sus políticas, pues merecían la pena, ¿no?
05:27Hemos estado en fronteras en Francia, por lo que consideramos que, bueno,
05:32y que ha hecho la oficina, acaba de bajar, ¿no?, la caída de Renta Fija,
05:35con lo cual nos cusificaba un poco los precios.
05:37Yo creo que por ahí viene un poquito el tiro.
05:39Hemos aprovechado para hacer caja, ¿no?, con algunas cositas que teníamos por ahí,
05:43pero sobre todo eso, si va a apostar por Italia, yo creo que es lo que ha marcado un poquito la diferencia.
05:49¿Os estáis cubriendo en estos bonos? ¿Tenéis bonos de cobertura o no?
05:53Sí, sí, sí, por supuesto. Estamos usando el cover de cons, porque entendemos que, de hecho, bueno,
06:02vamos, sí, la verdad es que estaba revisando ahora un poquito a ver si veo la cartera,
06:08pero vamos, sí, mantemos la exposición, ¿vale?, tanto de periféricos como franceses,
06:13y bueno, sí que estamos un poquito más expuestos que antes a cover de cons.
06:18Oye, y en otros fondos de los que tenéis un poquito más exigentes,
06:25como a mí me gusta decir un poquito más rocanroleros, como Santa Lucía Renta Fija High Gile
06:30o Santa Lucía Renta Fija Emergentes, ¿el comportamiento no está siendo malo tampoco?
06:36No, no lo está siendo, pero es verdad que tampoco hay una diferencia, digamos, que hacer nada.
06:42No vemos especial atractivo los diferenciales que hay, por así decirlo.
06:46Lo que nos está frente al High Gile versus el Inves Bain Grey,
06:49de momento estamos un poquito neutrales, ¿vale?,
06:52debiendo a ver por dónde salen los tiros, pero vamos, en cualquier caso, sí,
06:56el comportamiento no es malo, desde luego.
07:01Vamos a Aitor, si te parece, porque, claro, tú y yo estamos bastante más familiarizados
07:07con todo este tipo de productos y sabemos a qué nos referimos cuando hablamos
07:12de fondos en bonos High Gile o, no sé, fondos de bonos a muy corto plazo,
07:20pero a mí me gustaría que, sobre todo para aquellos que nos estén escuchando
07:24y que este tipo de términos les resulten un poco ajenos,
07:27sí que me gustaría que explicáramos qué significa esto de bonos High Gile
07:30o bonos de alto rendimiento, que no significa otra cosa que son bonos
07:36que con un riesgo controlado ofrecen, siendo renta fija, unos intereses mayores
07:47que los bonos de llamados grados de inversión, que son los controlados
07:51por los analistas y que están auditados por las propias agencias
07:56de calificación de crédito, ¿no?
07:58Sí, al final es un bono High Gile, lo que tiene es activos de una calificación
08:03crediticia un poco más baja, es decir, no hablamos de inversión,
08:06sino de calificación de crédito más baja, entonces, por tanto,
08:09si mi calificación crediticia es más baja, yo tendré que remunerar más
08:12la rentabilidad de ese bono si quiero que alguien me lo compre, ¿no?
08:15Entonces, ahí es donde vemos, por eso decía que los expertos
08:18de los diferentes que habrá, no es como ya, pero bueno, aún así,
08:21efectivamente, siempre vamos a tener algo más de rentabilidad del High Gile
08:24nuestro este año, creo que iba a dar en torno al 5%, por ahí andaba.
08:28Está muy bien, lo que pasa que, bueno, es verdad que el inversor conservador
08:31que busca renta fija, esto en cuanto hablas, le hablas de baja calidad
08:35crediticia, pues, ya como que le funciona un poquito y hay que explicárselo
08:40mucho mejor, no más rápidamente, pero con 5 minutos por encima
08:44no suelen entrar ahí.
08:46Y para todos aquellos que nos estén escuchando y que digan, bueno, pues,
08:50mira, este tipo de inversiones me podría encajar, ¿para qué tipo de inversor
08:57están diseñados, especialmente, este catálogo de fondos que tenéis de renta
09:05fija en Santa Lucía's Edmanagement?
09:07A ver, nosotros, como para cualquier tipo de inversor, te diría, porque tenemos
09:11un poquito de todo, ¿no? Tenemos el más conservador en corto plazo, como os he
09:14hablado, el que, bueno, incluso fondos de rentabilidad objetivo, ¿no?
09:18A vencimiento, lo único que tienen son los 100% deuda pública, ¿no?
09:21Es casi igual de conservador, ¿no?
09:24Algunos que ya meten algo de crédito, renta fija, luego tienes emergentes
09:28y high yield para quien busque, digamos, un poco más de rentabilidad, sumiendo
09:31un poco más de peso y luego, incluso, hasta tenemos un flexible que se sacó
09:35para otros temas, pero, bueno, está, se ha llegado a público, cuando lo van a
09:39contratar, que te da un abanico de posibilidades de todo, es decir, como el
09:43propio Dominicante hace prácticamente todo, puede estar expuesto en duraciones
09:47generativas de 5 años, positivas de 10, puede ser 100% emergente en un momento
09:52punto, es decir, te permite acomodarte la situación exacta que hay en el mercado,
09:56pero no es perfil conservador, sino para alguien que busca otra cosa.
10:02Y te quería, para terminar, Aitor, preguntar un poco por el trabajo que
10:10hacéis con los inversores cuando se acercan a vuestra gestora a la hora de
10:17pedir, bueno, pues no sé, algo de asesoramiento respecto a la situación
10:21actual, porque yo sé que estáis siempre en contacto en la gestora con vuestro
10:27equipo de análisis y pues vais viendo un poco las perspectivas a corto, medio y
10:33largo plazo. No te pido que me saques la bola de cristal, pero si nos puedes
10:39contar algo de las pistas que os van dando vuestros analistas para lo que queda
10:43de año, ¿qué os van diciendo? ¿Qué escenario estáis previendo?
10:48Hombre, el escenario va a depender un poquito de lo que nos quita el cliente,
10:52como bien decías, ¿no? El escenario sigue siendo positivo para la renta fija,
10:57no tan positivo como lo fue el año pasado o 2003, pero sigue siendo un escenario
11:01positivo, con lo cual para inversión corta de reservador, por eso, disculpa un poquito
11:05de lo que decías al principio, pero sigue siendo un buen año. Para la renta fija, es verdad
11:09que las rentabilidades van a ser inferiores el año pasado y por eso estamos trabajando
11:13bastante. Nos preguntan mucho cómo tener un poquito más y a lo mejor, pues oye,
11:17pues hemos hablado hace no mucho y está saliendo mucho el tema de los fondos
11:21perfilados, o sea, ya meterle un poquito de renta variable para, sin perder la
11:25tranquilidad que nos da esa renta fija, buscar un poquito de aliciente por ahí.
11:29Esto es parte que está gustando más que el high yield o que los emergentes.
11:33Pues mira, si te parece, nos dejamos esto de los fondos perfilados para próximos consultorios
11:39aquí en Santa Lucía Asset Management, vuestra ventana aquí para entender un poquito mejor
11:45los productos financieros y para resolver dudas de las que nos puedan surgir en determinados
11:52momentos. Aitor Sánchez de Santa Lucía Asset Management, millones de gracias por estar
11:56de nuevo aquí con nosotros en Con Ánimo de Lucro.
11:58Nada, muchas gracias a vosotros y entre tanto, oye, recordad que tienen la Escuela de Inversión
12:03en nuestra página web, santalucía.es.
12:07Perfecto, pues ahí nos encontraremos cuando no sea en la radio. Un abrazo muy fuerte, Aitor.
12:12Igualmente, otro para vosotros.
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