SMART TECH - Logiciel : les innovations qui bouleversent le marché - Vidéo Dailymotion

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Qui mène la course à l’innovation dans le logiciel ? Comment ces évolutions impactent-elles le marché et comment les acteurs s’adaptent-ils face à la concurrence mondiale ? Dans ce secteur en pleine effervescence, nous décortiquons les forces qui façonnent l’avenir numérique et explorons pourquoi investisseurs et talents parient sur cette croissance fulgurante.

Transcript

00:00Comment se porte le logiciel en Europe ?

00:06Quelles sont les dynamiques de cet écosystème ?

00:08On en parle avec Alexandre Meyers.

00:09Bonjour.

00:10Bonjour.

00:10Vous êtes directeur et associé chez Avolta,

00:12Banque d'affaires européenne,

00:14spécialisée dans l'accompagnement des entreprises tech

00:16sur leurs opérations stratégiques.

00:18Ça peut être les LBO, les levées de fonds.

00:21Vous avez publié, ce qui nous intéresse,

00:23c'est que vous avez publié un rapport d'e-European Software.

00:26Alors sur quels indicateurs vous appuyez-vous

00:28pour mesurer la dynamique de cet écosystème ?

00:31Alors ce qu'on garde, c'est tous les investissements

00:34qui sont liés au fonds de capital risque

00:36et aussi toutes les opérations de cession

00:38qui ont lieu sur l'écosystème logiciel en Europe.

00:41Alors on garde à la fois le nombre d'opérations,

00:43les montants investis,

00:45mais aussi les multiples de valorisation et leur évolution.

00:47On parle beaucoup des levées de fonds,

00:48donc on va peut-être commencer par cet indicateur.

00:50Qu'est-ce qu'il dit ?

00:51Alors pour resituer, en 2021-2022,

00:53il y a quand même eu une euphorie importante

00:55au niveau de la tech, au niveau mondial,

00:57mais aussi en Europe.

00:57On avait à peu près un record de 3 000 opérations

01:00sur ces années-là.

01:02Aujourd'hui, il y a quand même eu une chute de 30...

01:04Donc post-Covid.

01:04Post-Covid.

01:06Il y avait la tech qui était comme une valeur refuge.

01:07On sait que c'est création du numérique.

01:09C'est ça.

01:10Et il y a eu un paradigme qui a quand même bien évolué.

01:13Aujourd'hui, on voit moins d'opérations.

01:15Donc une chute de 35% par rapport à ce pic

01:17partout en Europe.

01:19C'est lié à plusieurs facteurs.

01:21Est-ce que ça veut dire qu'on est revenu à la normale

01:23ou qu'on est quand même au-dessus ?

01:24On est revenu, on va dire, à la normale

01:26en nombre d'opérations.

01:29Par contre, ce qu'on voit quand même,

01:30c'est que la taille moyenne des opérations augmente.

01:33Ce qui montre qu'il y a une certaine maturité

01:34aujourd'hui de l'écosystème.

01:36On finance des sociétés qui sont plus importantes.

01:38Mais il reste quand même cette chute

01:40au niveau des opérations.

01:41Et ça peut être lié à différents facteurs.

01:44Moi, ce que je vois, c'est qu'au niveau

01:46des fonds de capital risque,

01:48ils sont beaucoup plus sélectifs aujourd'hui.

01:50Ils ont levé aussi moins d'argent auprès de leur LPs.

01:52Donc moins d'argent disponible à investir.

01:55C'est pour ça qu'ils sont plus sélectifs.

01:56Et ils ont des portefeuilles qui sont quand même

01:58assez chargés.

02:00Et donc, ils se focalisent sur la rentabilité

02:02de leur société pour que ça devienne

02:03des bons candidats à l'exit.

02:05Et ça, c'est un phénomène qu'on voit

02:07qui explique la baisse.

02:08De l'autre côté, les entrepreneurs aussi

02:10cherchent à moins lever des fonds

02:12par rapport à avant.

02:13Avant, on était dans ce paradigme

02:14de la croissance à tout prix.

02:15On brûlait du cash, etc.

02:17Aujourd'hui, on a demandé aux entrepreneurs

02:19qu'ils soient rentables.

02:20Et donc, du coup, maintenant qu'ils sont rentables,

02:22ils arrivent à se développer

02:23sans apport de fonds supplémentaires.

02:25Donc, il y a un peu ce double effet

02:26où des fonds qui sont plus sélectifs,

02:28des entrepreneurs qui ont moins besoin de VC,

02:30qui fait qu'aujourd'hui,

02:31on voit cette baisse des opérations.

02:33Est-ce qu'il y a un effet aussi

02:36de l'intelligence artificielle ?

02:37Parce que s'ils sont plus sélectifs,

02:38est-ce qu'ils vont aller davantage

02:39ou peut-être uniquement même

02:41vers des projets IA ?

02:43Estampillés, en tout cas, IA ?

02:45C'est vrai qu'on observe énormément ça.

02:48Pour moi, le point de bascule,

02:49c'était le lancement de ChatGPT

02:50en fin 2022.

02:52Avant ça, on avait peut-être 25%,

02:5430% des opérations

02:55dans des sociétés d'IA.

02:56C'était un peu la norme.

02:57Aujourd'hui, c'est 50%.

02:58C'est-à-dire que les investisseurs

03:00cherchent vraiment à baquer

03:01les futurs leaders.

03:03C'est à la fois sur des modèles fondationnels,

03:06typiquement les Mistral IA,

03:07ou aussi des Pools Sides,

03:08qui sont d'ailleurs des acteurs français

03:09qui ont levé plus de 500 millions,

03:11voire un milliard d'euros au total,

03:13mais aussi sur des sociétés

03:15qui utilisent l'IA

03:17de toutes les manières

03:19pour proposer de la valeur

03:20à leurs clients.

03:22Et on le voit aussi

03:22dans les valorisations.

03:24C'est-à-dire que ces sociétés,

03:25elles ont un premium de 30%

03:26par rapport à une société

03:28de logiciels classique.

03:30Ce qui montre qu'il y a quand même

03:31une vraie frénésie là-dessus.

03:34On parle beaucoup

03:35d'un problème d'exit en France.

03:37Moi, j'ai beaucoup entendu

03:38les responsables de la French Tech

03:40et des associations

03:41dire qu'on a un problème d'exit en France.

03:44Pour autant, là,

03:44je vois dans votre rapport

03:46qu'il y a un record

03:47d'opérations de cession.

03:49Oui, c'est vrai.

03:50Et je pense que c'est une bonne nouvelle

03:51parce qu'effectivement,

03:51il y a plusieurs années,

03:52on disait qu'il y avait

03:52un problème de liquidité.

03:54Si on était une startup,

03:55une des seules possibilités d'exit,

03:58c'était d'aller s'adresser

03:59à des corporate type CAC 40.

04:00Donc, il y avait forcément

04:01un peu un mismatch de culture.

04:03Ce n'était pas toujours évident.

04:05Et aujourd'hui,

04:05il y a l'avènement

04:06d'un nouvel acteur,

04:07le private equity,

04:08qui maintenant arrive

04:09sur des sociétés technologiques.

04:12Et en fait,

04:12la stratégie,

04:12elle est simple.

04:13C'est-à-dire qu'ils vont faire

04:14l'acquisition de sociétés

04:16matures, rentables,

04:18ils deviennent actionnaires

04:19majoritaires.

04:20Et ensuite,

04:21leur levier de croissance,

04:22c'est d'aller faire

04:22de la croissance externe

04:23pour aller rajouter

04:25des technologies

04:26dans leur offre produit,

04:27s'étendre sur des géographies,

04:28etc.

04:29Ce qui fait qu'il y a

04:30beaucoup d'argent aujourd'hui

04:31pour venir complémenter

04:33ces offres technologiques.

04:34Ce qui fait que

04:35des plus petites startups

04:36peuvent trouver

04:37pas mal d'issues

04:38avec ces fonds

04:39private equity

04:40auprès des plateformes

04:41dans lesquelles

04:43elles sont investisseurs.

04:44Et nous,

04:44on le voit aussi

04:45sur les opérations

04:45qu'on fait aujourd'hui.

04:47Il y a énormément

04:47de possibilités

04:48par rapport à avant.

04:49Donc,

04:50on est effectivement

04:50à un niveau record

04:51d'opérations.

04:52Plus de 1000 opérations

04:53cette année

04:54sur le software en Europe.

04:55Ce qui est quand même

04:56plutôt une bonne nouvelle.

04:57Par contre,

04:58un bémol quand même,

05:00c'est que c'est une bonne nouvelle.

05:01Il y a de la liquidité,

05:02certes.

05:03Mais en fait,

05:0360 à 80 %

05:05de cette valeur,

05:06elle est générée

05:07par des acteurs américains.

05:08C'est des acquéreurs américains

05:10ou des fonds américains

05:11qui viennent faire

05:12ces acquisitions en Europe.

05:13Combien vous dites ?

05:1360 % ?

05:1460 à 80 %.

05:15Cette année,

05:15c'était même 80 %.

05:17Donc,

05:17OK,

05:17en Europe,

05:18on a un super vivier

05:19de talent,

05:19d'innovation,

05:20etc.

05:21Mais in fine,

05:22la valeur,

05:22elle se matérialise

05:23outre-Atlantique.

05:25Et ça peut être

05:27vu comme un problème

05:28pour nous,

05:29mais bon,

05:29ça permet quand même

05:30d'avoir de la liquidité.

05:31Et sur les valorisations

05:32aujourd'hui des boîtes

05:33dans le logiciel,

05:34vous les jugez

05:35plutôt saines ?

05:37Oui,

05:38c'est sûr

05:39qu'il y a eu

05:39un petit redressement

05:41par rapport au pic.

05:42Il y a eu,

05:43en fonction des secteurs,

05:44une chute de 30 à 50 %

05:46sur les multiples

05:47de valorisation.

05:48Donc,

05:48c'est sûr

05:49que ce n'est pas forcément

05:50une bonne nouvelle

05:50pour les fonds

05:51ou certains entrepreneurs,

05:53mais c'est probablement

05:54qu'on est revenu

05:55sur des fondamentaux

05:55plus sains.

05:56Là où à l'époque,

05:57la valorisation

05:59résidait surtout

05:59dans un potentiel

06:00de croissance,

06:01aujourd'hui,

06:02on attend

06:03d'avoir des modèles rentables,

06:04ce qui fait

06:05que ça a permis

06:07une réduction

06:08des...

06:08Mais Alexandre,

06:09ça ne tient pas

06:10quand on parle

06:11d'intelligence artificielle.

06:12Donc,

06:13ça ne tient pas

06:13quand on parle...

06:13Exception,

06:14il y a des primes

06:15dans l'intelligence artificielle,

06:17j'en ai parlé.

06:18Il y a aussi des primes

06:19typiquement dans la fintech,

06:20dans des sujets

06:21de décarbonation,

06:22parce qu'il y a

06:23une vraie,

06:23on va dire,

06:24une vraie tendance

06:25de long terme,

06:26des marchés

06:26à aller adresser

06:27qui sont très,

06:27très profonds.

06:28et donc,

06:29on a des primes

06:30là-dessus.

06:31Et même la prime

06:32au niveau

06:33de l'intelligence artificielle

06:34dans les sessions

06:35d'entreprise,

06:35elle est encore plus élevée,

06:36elle est de 70%,

06:37parce que les corporate,

06:39ils ne sont pas

06:39nativement liés

06:40à de l'IA,

06:41donc ils ont besoin

06:41de rapidement

06:42avoir des propositions

06:43de valeur IA

06:45sur le marché

06:46et la seule solution,

06:47c'est d'aller faire

06:47l'acquisition de sociétés

06:48ou de petites start-up

06:49qui développent des briques

06:51ou des fonctionnalités.

06:52Ça peut générer

06:53de la casse,

06:53ça,

06:54sur l'écosystème logiciel ?

06:56Ça peut générer

06:56de la casse,

06:57c'est vrai qu'il peut y avoir

06:58des tensions,

06:59des sociétés

06:59qui ont beaucoup levé

07:00à des très grosses valos

07:01en 2021-2022

07:03qui aujourd'hui

07:03cherchent à trouver

07:05un acquéreur,

07:06en fait,

07:06ils ne vont pas réussir

07:08forcément à avoir

07:09la même valo

07:10qu'ils ont eue

07:11il y a quelques années.

07:12Et donc,

07:12il y a un peu

07:13cette décorrélation

07:14entre les valorisations

07:15théoriques

07:16qui sont données

07:16par les VCs

07:18lors des levées de fonds

07:19et la valorisation réelle

07:21au moment de l'exit.

07:22Et là,

07:23aujourd'hui,

07:24un multiple médian

07:25en levée de fonds,

07:25ça va être six fois

07:26le chiffre d'affaires

07:27à peu près,

07:28l'exit,

07:28ça va être deux,

07:29trois fois.

07:30Ce qui fait

07:30qu'il y a quand même

07:31un sacré gap

07:32et c'est ça aussi

07:33qui pousse

07:33certains entrepreneurs

07:34à ne plus lever de fonds

07:35parce que c'est une pression

07:37énorme à aller faire

07:38de la croissance

07:38et à essayer d'avoir

07:40au moins la même valorisation

07:41à la sortie.

07:42Et donc,

07:42l'autre option,

07:43c'est par exemple

07:43d'entrer en bourse ?

07:45L'IPO en Europe,

07:46ça reste un marché

07:48qui est quasiment inexistant.

07:49Il y a eu quelques IPOs.

07:51Je pense à l'ITON.

07:52Oui,

07:52mais c'est des cas

07:53un petit peu,

07:54c'est des cas erratiques.

07:55La réalité,

07:56c'est que c'est encore aujourd'hui

07:58pas une solution de liquidité

08:00et les très belles scale-up européennes,

08:03généralement,

08:03vont même essayer

08:04d'aller aux Etats-Unis

08:05parce que là-bas,

08:05ils vont trouver

08:06des meilleures valorisations,

08:08plus de liquidité.

08:08Merci Alexandre Meyers

08:11de nous avoir fait un peu

08:12dresser ce panorama

08:13de l'écosystème

08:15et de sa dynamique

08:16autour du logiciel

08:17en Europe.

08:18Je rappelle que vous êtes

08:19directeur et associé

08:20chez Avolta

08:21qui a donc publié

08:21son rapport très récemment.

08:24C'est l'heure maintenant

08:24pour nous de parler

08:25de game business,

08:26cette industrie du jeu vidéo

08:27qui n'a plus de secret

08:28pour Guillaume Monteux.

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