- il y a 4 mois
Vendredi 17 octobre 2025, retrouvez Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct), Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) et Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:00Chaque troisième vendredi du mois pour l'échéance des produits dérivés sur les marchés, sur les
00:15indices actions notamment, les trois sorciers de Smart Bourse sont convoqués à mes côtés en plateau.
00:21Jean-Luc Hussac, le fondateur de Perceval Finance Conseil. Bonsoir Jean-Louis.
00:26Et à distance avec nous, nos deux autres sorciers, Romain Dobry, consultant Bourse Directe et cofondateur de l'atelier des options et Philippe Béchade qui nous accompagne bien sûr également, le président des éconoclastes et le rédacteur en chef de la Bourse au quotidien.
00:41Bonjour à vous messieurs. Romain, je commence avec vous, avec ce bilan d'une échéance qui avait bien commencé, c'est vrai que tout au long du mois de septembre et jusqu'à la première semaine d'octobre, la hausse était assez implacable.
00:56Elle est un peu plus heurtée, on va le dire comme ça, depuis une semaine semble-t-il.
01:01Effectivement, il faut être accroché pour lire les marchés en ce moment, c'est assez sportif en effet.
01:08Ce qu'on peut dire en termes d'intérêt global sur les échéances en cours, on va commencer par les indices américains, sur lesquels en fait il ne s'est rien passé depuis qu'on s'est vu le 19 septembre dernier.
01:19Je m'explique, on a baissé de 0,97% par rapport à la clôture d'hier soir sur le S&P et en comparant la clôture au 19 septembre dernier.
01:27La position ouverte sur les marchés dérivés a baissé de 1,65%.
01:32Donc sur le S&P, on peut considérer qu'il ne s'est rien passé, bien sûr, je mets ça sous réserve de la grande volatilité qu'on connaît depuis plusieurs heures.
01:41Et on a un ratio put-call qui est à l'équilibre quasiment à 1 à 0,93, c'est-à-dire qu'on était très optimistes.
01:48Eh bien, les épisodes de volatilité récents ont réveillé un peu les opérateurs.
01:52Alors ce qui est très intéressant, c'est que cet épisode de volatilité, ce manque de couverture se produit avec un niveau de volatilité qui est relativement haut.
02:00Paradoxalement, on l'avait évoqué la dernière fois, il me semble déjà, en considérant que peut-être les opérateurs étaient conscients que le risque était asymétrique
02:07et qu'on faisait payer l'assurance plus cher alors même qu'on ne se couvrait pas spécialement sur les indices.
02:13Et d'ailleurs, on reste toujours quand même très, très fort et très, très résilient.
02:16On teste des niveaux techniques, mais à chaque fois, on rebondit systématiquement, quel que soit le news flow, et on paye tous les replis.
02:23On peut rappeler que dans ce phénomène, il y a une part de retail qui compte toujours beaucoup.
02:29Si on regarde les indices européens, on avait indiqué un plafond de verre important à 5 650 sur l'euro stocks.
02:33On est toujours bloqué en dessous et en regardant l'état des positions ouvertes sur les options sur l'échéance du mois de novembre, c'est toujours le cas.
02:405 650 reste un plafond de verre.
02:42Donc, il fait office de blocage de résistance depuis le mois de juin dernier.
02:46C'est toujours le cas.
02:47On va voir.
02:48On rappelle que ce n'est pas un blocage définitif.
02:50Si ça passe, si le niveau est débordé, dans ces cas-là, on connaît une accélération estière qui peut être plus importante.
02:56Sur l'échéance, on a pris 3,55% sur l'euro stocks pour une position ouverte qui s'est étayée de près de 10%.
03:02Donc, on a eu du soutien acheteur sur l'indice Eurostox au cours de cette échéance.
03:06Sur l'indice CAC 40, le plafond de verre qu'on indiquait, c'était 8 100 points.
03:10On voit la réaction au moment où il a été débordé.
03:13Il y a effectivement une accélération de 100-150 points derrière qui se fait dans la foulée.
03:17Sur l'échéance, on a progressé de 4,27% environ, hier soir en tout cas, avec une position verte qui s'est un peu étoffée, plus 7,6%.
03:25On peut dire que sur l'Eurostox, le ratio Poudko est prudent, 1,50%, et que sur l'indice CAC 40, c'est un peu plus optimiste pour l'instant,
03:33puisqu'on a accéléré récemment, mais on n'a pas d'éléments flagrants, une position verte qui reste quand même assez modérée.
03:39Donc, pour le CAC 40, prochain plafond de verre, on y est, c'est 8 250 points, niveau qu'on vient de tester ou quasiment.
03:48Donc, il va falloir trouver du momentum pour aller déborder ces niveaux-là, et peut-être créer un contre-pied,
03:53parce que les opérateurs n'envisagent pas le débordement de ce niveau-là.
03:56Donc, 8 250 sur le CAC 40, 5 650 sur l'Eurostox, et puis sur le S&P, c'est 6 7, 6 8, la dernière zone d'intérêt.
04:07Au-delà, on n'a pas manifestement envisagé d'aller au-delà tout de suite, au tout cas au cours de cette échéance du mois de novembre.
04:12Donc, encore une fois, si ce niveau-là a été débordé, ça pourrait créer des accélérations.
04:15Attention à la rupture des supports qu'on vient de tester, les plus bas récents sur les indices américains.
04:20Ça peut déclencher des mouvements de taille complémentaire à la baisse.
04:22Bon, Jean-Louis, le marché, on voit quand même des situations beaucoup plus heurtées
04:28que ce qu'on pouvait observer sur les semaines passées.
04:32Mais si on prend notre indice CAC 40, ce qui est intéressant de voir, c'est qu'au moment où la volatilité remonte un peu,
04:40le CAC, lui, refait quasiment des nouveaux sommets.
04:44– Oui, parce qu'il n'a pas une progression constante, régulière.
04:53Il y a des retracements parfois violents.
04:55On en a eu un au courant du mois de septembre-octobre, de cette échéance,
05:00puisqu'on était retombé à 7800 et quelques.
05:02– Et c'est reparti, en fait, ces mouvements sont vraiment amplifiés par des phénomènes de contre-pieds, je pense.
05:10Et le dernier, c'était, est-ce que le gouvernement français va tenir ?
05:16Et là, il y a eu beaucoup de prises de précautions, de ventes, certainement, pas des gros volumes, bien évidemment.
05:24Mais ça suffit, ça suffit, parce que comme tout le monde va dans le même sens au même moment,
05:28à un moment donné, ça baisse, il n'y a plus rien.
05:29Et puis, c'est ce qu'on voyait, il y avait des replis sans pression.
05:34Et j'écrivais sans conviction, c'était vraiment, on fait attention, voilà, de la prudence.
05:39Qui dit prudence, dit pas de complaisance.
05:41Des achats d'options, oui.
05:46Mais cette hausse, elle a eu lieu, parce qu'il y a eu une succession de trois bonnes nouvelles,
05:52on va dire là, LVMH, le gouvernement qui n'a pas été censuré, et SILOR aujourd'hui.
05:59– Ouais, donc trois nouvelles très spécifiques au CAC.
06:01– Oui.
06:02– Parce que ma question, c'est de savoir, est-ce que le CAC est un peu déconnecté du reste des marchés, là, depuis quelques temps ?
06:07– Oui, la réponse est oui.
06:08Moi, j'attendais un rattrapage de performance.
06:10Alors, il arrive toujours d'une manière qui nous étonne, mais bon, c'est comme ça.
06:16Et ce qui est fou, c'est qu'on est passé de 7 950 avec une vol à 14,15, à 8 002 avec une vol sur décembre qui est à 18.
06:26Oui, parce que parallèlement à cela, il y a des risques très importants sur le système financier américain.
06:34Alors, potentiellement très importants.
06:35– Oui.
06:36– Mais les investisseurs se disent, non, a priori, ça sera contenu, ça va bien se passer.
06:45OK, bon, en tout cas, on voit que le marché américain, le SP, là, il fait des écarts de 1,5% en 30 minutes.
06:53Il est monté fort, il a rebaissé, ce matin, il va tout en bas.
06:59Quand il y avait l'échéance du CAC, là, un peu avant 16h, il est remonté à 6 697 le futur.
07:08Là, il est retombé à 6 650.
07:11Ça secoue quand même, c'est pas mal.
07:14Donc, on manque d'une visibilité claire, mais par contre, on a une parfaite visibilité sur tous les ennuis qu'on pourrait rencontrer.
07:23Les risques, les ennuis, etc.
07:24C'est vraiment une situation très particulière.
07:27En plus, il suffit que Trump dise quelque chose vendredi, sincèrement, c'est terrible.
07:32Tout d'un coup, à Verdun.
07:33Moi, ce qui m'étonne, c'est que ça marche encore.
07:35C'est que le marché traide encore les tweets de Trump et les menaces de Trump, à ce point-là, en tout cas.
07:43Oui, mais les algos, il n'y a pas d'état d'âme.
07:45Il y a un mot qui sort, il y a une phrase, il y a quelque chose, ils vendent.
07:49Et il y a eu un phénomène, là, vraiment, de liquidation de spéculateurs, je pense.
07:56Vendredi, d'il y a une semaine ?
07:57Oui, oui, vendredi dernier, parce que vous avez eu une liquidation.
08:00On a vu de l'accélération à l'approche de 22h.
08:02C'est vraiment la séance qui se termine et le futur compte encore pendant une heure.
08:07Et à l'approche de 23h, il y a eu une nouvelle accélération.
08:12C'était très violent, puisque moi, j'ai dû acheter un tout petit truc.
08:16Parce que je me suis dit, bon, ça suffit, quoi.
08:19Et à 6 556, j'ai payé, on était en dessous, on a fait 45.
08:24Mais on a fini à 51, je crois.
08:26Et bon, lundi matin, on ouvrait son point dessus, quoi.
08:29Mais c'est des moments qui enlèvent de la spéculation dans le marché ou pas, forcément, là ?
08:32Là, ça nettoie un peu les positions fragiles, on va dire.
08:35D'accord.
08:36En même temps, c'est pénible, ce genre de situation.
08:40Parce qu'on travaille avec la menace d'une déclaration.
08:48On ne sait pas d'où ça vient.
08:49Parce qu'en fait, après, dans le week-end, il dit, non, mais ça va bien se passer.
08:53Ah, mais ça a duré 24 heures, comme d'habitude.
08:55Voilà.
08:55Ça a duré quelques heures en lieu.
08:57Ça a été dur pour les cryptos.
08:59Alors, les cryptos, un peu différent, mais on pourrait y revenir.
09:01Ça a été dur pour beaucoup de monde, je pense.
09:05Donc, ouais, c'est vrai que, vous savez, c'est comme quand vous avez des...
09:09Enfin, je ne veux pas comparer les investisseurs à des cafards, mais vous avez des...
09:12C'est Jamie Dimon qui l'a fait, déjà, en parlant du...
09:14Des cafards qui mangent, là, sur la table, vous tapez un grand coup, et puis ils s'en vont.
09:18Oui, Jamie Dimon, oui.
09:19Puis vous arrêtez, ils reviennent.
09:20Ah, d'accord, je ne savais pas.
09:21C'est-à-dire, il y a 48 heures.
09:24OK.
09:25Donc, bon, voilà, moi, ça m'a fait penser à ça aussi.
09:28Et voilà, c'est difficile pour des...
09:31Même des traders, moi, je suis extrêmement prudent depuis un moment,
09:35mais quand j'arrive à gagner quelque chose, je suis content, quoi, mais c'est dur.
09:39Et ça reste haussier.
09:40Ouais, mais nous, c'est plus je perds, je regagne, je perds, je regagne,
09:44au lieu de je gagne, je repers un petit peu, et je...
09:47On fait du surplace.
09:49Moi, je fais du surplace, parce qu'il y a toujours un truc, à un moment donné,
09:52qui fait qu'on se fait taper, quoi.
09:54Philippe, vos commentaires sur cette échéance,
09:57et effectivement, cette dernière semaine, là, écoulée,
10:00qui aura été plus heurtée,
10:03qui a vu, quand même, un retour de volatilité,
10:05partant de la séance d'il y a une semaine de vendredi,
10:08de ce qui s'est passé sur les marchés actions,
10:10les marchés taux aussi, parce qu'on a vu, quand même,
10:12le disant américain, perdre 10, 15 points de base,
10:15effectivement, assez rapidement.
10:18Et puis, évidemment, cet enchaînement et cette diffusion à la cryptosphère,
10:23qui a sans doute, là aussi,
10:24beaucoup marqué les esprits de certains investisseurs particuliers, Philippe.
10:30Oui, oui.
10:30Bon, bah tiens, puisqu'on parle des cryptos,
10:33et qu'on a évoqué, également,
10:34le parcours époustouflant dehors.
10:40Au 6 octobre dernier,
10:42l'or et le bitcoin étaient à parité parfaite,
10:46125 000 dollars le kilo.
10:50Dix jours plus tard,
10:52on a un bitcoin à les 105 000,
10:57et on a un kilogramme d'or
10:59qui avait franchi, hier soir,
11:01les 140 000 dollars.
11:03On a rarement vu un différentiel aussi spectaculaire
11:09entre le bitcoin et l'or
11:13depuis, peut-être, la période Covid.
11:20Il faudra qu'on se repenche là-dessus.
11:25En tout cas, ça abîme un petit peu l'image du bitcoin
11:29qui est l'actif refuge.
11:31Là, on a vu depuis le 10 octobre dernier,
11:39les choses bouger du côté des devises,
11:42et notamment le yen,
11:44perdre presque 4%,
11:46alors qu'on est à peu près certain de voir
11:49Madame Samae Tagaïchi
11:51devenir Première Ministre,
11:53et ressusciter les abénomics,
11:55c'est-à-dire dépenses keynésiennes,
11:58planches habillées à fond la caisse,
12:01baisse d'impôts à la Trump,
12:04bref, des déficits qui se creusent,
12:07et la monnaie qui est envoyée par le fond.
12:10Mais bon, je veux dire que moi, je serais japonais,
12:14j'ai M. Trump qui dit qu'il faut que le dollar baisse,
12:18on comprend qu'il verrait une parité de 130 contre l'euro,
12:25et peut-être 165 face aux yens.
12:29Bon, ben, le yuan, lui, il accompagne le dollar,
12:34donc le dollar perd 13%,
12:36le yuan en perd autant,
12:37c'est l'Europe évidemment qui est dans le monde de la farce,
12:39et puis les japonais se sont dit,
12:41nous, il n'y a pas de raison,
12:42et ben voilà, le yen, il doit baisser,
12:44et le yen a baissé.
12:47Et la contrepartie, c'est que ce n'est pas sur le bitcoin
12:51que se sont précipités les investisseurs cette fois-ci.
12:55Alors peut-être que l'or a bénéficié d'autre chose,
12:57évidemment, c'est le contexte géopolitique,
13:00donc on a plusieurs choses, on va dire,
13:04dont on entend un petit peu,
13:06presque le sifflement de la marmite,
13:08enfin de la...
13:09Cocotte minute ?
13:10La cocotte minute,
13:12ça chauffe du côté du Venezuela,
13:14puisqu'on a Trump qui dit,
13:16bon voilà, CIA, il faut qu'elle accélère un petit peu
13:18ses opérations de déstabilisation du Venezuela,
13:20parce qu'il nous prépare un coup d'État
13:22ou un débarquement façon Panama.
13:27Le souci, c'est que le Venezuela,
13:30c'est-à-dire que la Chine a quelques billes,
13:32et que le Venezuela est en théorie un pays souverain.
13:36Donc Trump a fait déplacer, je crois,
13:3920% de toute la flotte américaine
13:43et sa force de frappe,
13:45très au-delà de ce qu'il y a eu
13:48pendant le débarquement de la Seconde Guerre mondiale.
13:50Si M. Trump s'attaque au Venezuela,
13:54je ne serais pas étonné que les Chinois
13:56ripostent avec Taïwan.
13:57Vous voyez un petit peu les implications,
13:59TSMC, ça bascule du côté chinois.
14:01Mais ça, d'accord, Philippe,
14:02j'entends les risques géopolitiques,
14:04mais qui achète de l'or aujourd'hui ?
14:06Alors je comprends que des banques centrales
14:07achètent de l'or,
14:08ça, il n'y a pas de doute,
14:10et des banques centrales qui ont plutôt intérêt
14:12à ne pas être trop en dollars,
14:14je parle de la Russie,
14:16de l'Iran, de la Chine,
14:17et les autres gros acheteurs d'or,
14:19c'est le retail.
14:20Est-ce que le retail qu'achète de l'or
14:22est en train de suivre ce qui se passe
14:24du côté du Venezuela
14:25pour savoir si Trump va envoyer du monde là-bas ?
14:30Est-ce que c'est vraiment ça
14:33qui fait bouger les cours de l'or aujourd'hui, Philippe ?
14:35Ah oui, absolument.
14:37Le retail suit ce qui se passe du côté du Venezuela
14:40ou envisage ce qui pourrait se passer à Taïwan
14:43et achète de l'or.
14:45Ah oui, alors le fil rouge,
14:46c'est que depuis déjà 2-3 ans,
14:49vous avez des pays briques
14:50qui se dédolarisent.
14:52Bon, avec l'arrivée de Trump,
14:53là, on sait que voilà,
14:54c'est le dollar.
14:55Ceux qui prêtent de l'argent aux États-Unis,
14:57on va les rembourser en monnaie de singe.
14:59C'est dit, c'est complètement assumé.
15:02Non seulement vous serez remboursé en monnaie de singe,
15:04mais en plus de ça,
15:04on veut que la rémunération qu'on vous sert
15:07soit beaucoup plus basse.
15:09Elle est de 4,10 sur le 10 ans.
15:12Trump la voudrait à 2 ou de 25 d'ici 6 mois.
15:16Bon, donc on ne veut plus de dollars,
15:18évidemment.
15:18Donc ça, c'est le fil rouge.
15:20C'est quelque chose qui est constant.
15:23L'affaire japonaise, la Vénomics,
15:26de nouveau,
15:27ceux qui avaient du Yen,
15:28en se disant, peut-être que le Yen,
15:29c'est un truc qui va tenir.
15:30Non, il ne va pas tenir.
15:32Alors, si on ne veut plus détenir de dollars,
15:33si on ne veut plus détenir de Yen,
15:35ça renforce encore les emplois de dollars.
15:39Puis moi, hier soir,
15:39j'étais devant mes écrans vers minuit,
15:41et j'ai vu l'once d'or s'envoler
15:44de 40, 50 dollars en quelques minutes.
15:47On a eu les premières images
15:48des bombardements israéliens au Liban.
15:51Ils ont envoyé du très, très lourd.
15:52Il y en a qui se sont demandé
15:53s'ils n'avaient pas envoyé de bombes atomiques,
15:55vu le champignon de feu
15:57qui s'est élevé au-dessus du Liban.
15:58Enfin, on est dans un monde, là,
16:00qui est quand même extrêmement délétère.
16:03Et la hausse de l'once d'or,
16:07elle a été vraiment parallèle
16:10avec celle du VIX aux États-Unis.
16:14Alors là, le VIX, par contre, c'était autre chose.
16:15C'était les banques régionales.
16:17Mais il y a un moment où tout le monde se dit
16:20qu'est-ce qui va se passer ?
16:21Et j'en termine là très, très rapidement.
16:23On se demandait encore hier soir
16:25si Trump allait fournir ou pas des tomahocs
16:27à Zelensky.
16:29À la veille d'une rencontre avec Poutine,
16:31ce qui aurait quand même été, comme on dit,
16:33un signe qui ne facilite pas forcément les discussions.
16:36Bon, aujourd'hui, il annonce qu'il ne va pas en fournir
16:39parce qu'il ne veut pas dégarnir les stocks américains.
16:41On a tous compris le message.
16:43Puisqu'on est sur l'or,
16:48il est précieux, Romain,
16:49qu'est-ce qu'on peut dire ?
16:51Bon, c'était peut-être la question
16:52qu'on se posait déjà il y a un mois.
16:54Est-ce que le ciel est la limite ?
16:58Comment vous regardez le mouvement
16:59qui devient quand même assez parabolique
17:01sur l'once d'or ?
17:04Est-ce que c'est des motivations géopolitiques
17:05ou est-ce qu'on est là à un moment
17:07de pure spéculation désormais ?
17:10Il y a un mélange des deux, à mon avis.
17:12Effectivement,
17:13avec le mouvement de retracement sur l'or
17:15de près de 3% aujourd'hui,
17:17se produit le jour d'une expiration aussi.
17:19Il faut savoir qu'il y a des produits dérivés
17:21et des options sur l'or
17:23et probablement des intérêts
17:25qui ont accentué ce mouvement-là.
17:26Ceci dit, on voit des volumes
17:27qui sont en très, très nette croissance
17:28sur l'or depuis le début du mois de septembre.
17:32Donc, exponentiel eux aussi.
17:35Et on a explosé les cibles graphiques
17:37puisque la congestion au sein
17:39de laquelle on était situé
17:40de avril à août dernier
17:43a donné pour cible 3717.
17:46On a dupliqué ce range
17:47une fois encore par le haut
17:49et on a même débordé
17:50ces cibles idéales encore une fois.
17:52Alors, tant qu'on est au-delà de 4118,
17:54on peut envisager des extensions
17:55de long terme à 4566.
17:59Pour l'instant,
17:59qu'on ait un peu de retracement
18:00et des retours dans une zone 4036-4118
18:03paraissent raisonnables.
18:04Mais il n'y a pas de figure
18:05de retournement, bien entendu,
18:06à ce stade,
18:07si ce n'est un contre-pied technique
18:08dû à un excès aussi de spéculation.
18:13Encore une fois,
18:13le marché est très momentum,
18:15on le voit depuis quelques temps.
18:16Dès qu'un actif a un trend assez fort,
18:20il est démultiplié.
18:22On peut se poser des questions
18:23pour la suite des mouvements.
18:25Si on se mettait à être baissier,
18:26pour l'instant,
18:26ce sont des momentum forts
18:28dans le sens haussier.
18:30Mais voilà,
18:30je pense qu'il y a un phénomène technique
18:32et puis, évidemment,
18:33un phénomène géopolitique aussi.
18:34Les deux sont combinés.
18:36Pour ce qui est de l'argent,
18:37on a atteint les cibles
18:39qu'on évoque ensemble
18:40depuis longtemps maintenant.
18:42On avait évoqué
18:43des premiers signaux haussiers
18:45il y a plusieurs années maintenant
18:48sur l'argent.
18:50Le débordement des niveaux de 29
18:52permettait de cibler
18:53une zone entre 46 et 48
18:55et puis des extensions
18:56en direction de 55, 80.
18:58On en approche.
18:59Mon idée,
19:00c'est que compte tenu du parcours
19:01et puis surtout du discours,
19:04ça commence à être la hype,
19:05l'argent.
19:06Tout le monde en parle.
19:07Donc là,
19:07j'ai un petit problème de consensus.
19:09Tout le monde est d'accord
19:10sur l'argent.
19:11Donc entre 46 et 56,
19:12c'est large,
19:13mais je pense qu'on pourrait
19:14latéraliser un peu
19:15et prendre un peu de bénéfices
19:17sur des niveaux
19:17qui sont importants.
19:19On a atteint des cibles graphiques
19:20et on sait que c'est souvent
19:21un moment de prise de bénéfices.
19:24On a atteint aussi
19:25une cible idéale
19:26sur le palladium
19:27qui a été atteinte
19:29hier.
19:32On voit un brutal retrassement
19:33à plus de 6% du palladium
19:34contre 1696.
19:36Donc des mouvements d'arbitrage
19:38qui sont extrêmement puissants.
19:39Il y a le cuivre
19:39qui n'a pas encore vraiment décollé,
19:41qui reste un petit peu lourd
19:42en termes de matières premières.
19:44Voilà ce qu'on peut dire
19:44pour l'instant.
19:45Si vous me permettez un mot
19:46quant au comportement
19:48de Donald Trump aussi,
19:49puisque vous disiez
19:50que vous étiez surpris
19:51qu'il fonctionne toujours,
19:52je vous avoue que moi aussi,
19:54je me dis que ça va être
19:55ce que je thèse,
19:57c'est que quand il arrive
19:58au pouvoir
19:58en janvier dernier,
20:01il savait que les marchés
20:02étaient topiches
20:02et qu'il était difficile
20:03de recréer de l'intérêt.
20:04Il a annoncé
20:05des taxes douanières
20:06surréalistes
20:07qui ont fait baisser
20:08les marchés.
20:09Puis il a donné
20:10de la souplesse ensuite,
20:11les marchés étant
20:12assez news flow
20:14comme on l'écrivait.
20:15Ils ont repayé
20:16et ça a recréé
20:17une impulsion haussière
20:17qui a permis
20:18de donner de nouveau plus haut.
20:19Je crois qu'ils jouent
20:20à ce petit jeu-là,
20:21que les marchés
20:21sont de moins en moins
20:22dociles
20:24et que pour l'instant,
20:25le retail alimente
20:26beaucoup ses rebonds
20:27systématiquement,
20:29que ça fait trois fois
20:30que le retail le fait,
20:31Covid 2022
20:33et avril dernier.
20:35On arrive à un moment
20:36où ça va être difficile
20:38et que ce jeu-là
20:39peut être très dangereux.
20:40Il est en train
20:40effectivement
20:41de risquer
20:43les marchés américains.
20:45Donc,
20:45on n'a pas de figure
20:45de retournement
20:46pour l'instant.
20:47On a un news flow
20:48qui est toujours positif,
20:50des histoires positives
20:51autour de l'intelligence
20:52artificielle.
20:53En effet,
20:54il y a toujours
20:56des éléments forts.
20:57Mais attention,
20:58aux excès à venir,
20:59on commence à avoir
20:59des pailles
21:00à droite,
21:01à gauche
21:01sur quelques actifs
21:03et je pense que ce comportement-là
21:05de prendre un peu
21:06les opérateurs
21:07pour des gogos
21:08pourrait avoir des conséquences
21:10à un horizon
21:12qui s'approche maintenant
21:14même si on n'a pas encore
21:14les signes
21:15avec des niveaux
21:15de volatilité pareils
21:16et pas de figure
21:17de retournement
21:17à ce stade.
21:18Attention à ne pas trop
21:19jouer aux apprentis sorciers
21:21avec les marchés
21:22et les marchés d'action
21:23aux Etats-Unis.
21:25Jean-Louis,
21:25vos commentaires ?
21:26Alors,
21:26je ne suis pas sur l'or
21:27les précieux
21:27si vous voulez en rajouter
21:29mais globalement,
21:31est-ce que le marché
21:32est quand même mûr
21:33pour l'idée d'une rotation ?
21:34Est-ce que c'est ce qui peut
21:35animer le marché
21:36dans les prochains mois
21:38d'ici la fin de l'année ?
21:40Alors,
21:40les thèmes forts,
21:41c'est évidemment l'IA,
21:42la tech aux Etats-Unis,
21:44la tech en Asie
21:45et en Chine également.
21:47En Europe,
21:47jusqu'à présent,
21:48les thèmes forts,
21:49c'était plutôt
21:49les financières
21:51et les industriels
21:53ou le thème
21:53de l'infrastructure
21:54par exemple.
21:56Là,
21:56je vois une Essilor,
21:58une Danone,
21:58même une Pernaut
21:59visiblement
22:00alors que les chiffres
22:01ne sont pas très bons,
22:02ça semble peut-être
22:03avoir touché des points bas.
22:05Est-ce que le marché
22:06est mûr
22:06pour considérer
22:07des valeurs
22:08plus défensives
22:09ou de qualité
22:10par exemple ?
22:11Pour finir sur l'or,
22:13il y avait aussi
22:13ce qui a inquiété
22:14les clients particuliers,
22:15les retail,
22:16c'est quand,
22:17je crois que c'est la BCE
22:18qui a dit qu'il fallait
22:19que les gens
22:19aient un peu d'espèce
22:20et ils se sont posés
22:21beaucoup de questions.
22:23Non mais cette phrase,
22:24puisqu'elle a été reprise
22:25dans les réseaux sociaux,
22:26sur Youtube...
22:27Le retail s'inquiète
22:28quand la BCE dit
22:29qu'on va faire
22:29l'euro numérique
22:30et qu'il n'y aura plus d'espèces
22:31et alors quand la BCE
22:32dit qu'il faut garder
22:33de l'espèce,
22:33le retail s'inquiète aussi.
22:34On reproche tout
22:35et son contraire
22:36à la BCE.
22:36Non parce que là,
22:37c'est une mise en garde
22:38bizarre,
22:39c'est tout.
22:40C'est comme ça
22:40qu'ils l'ont considéré.
22:41Tu crois qu'ils faisaient quoi ?
22:42Garder 50 euros ?
22:4370 ?
22:44Non mais je veux dire,
22:46c'est un concept
22:46de perdre famille quoi.
22:48Oui mais c'est bizarre.
22:49Mais non mais c'est bizarre.
22:50Cette phrase est bizarre,
22:51c'est pas leur rôle
22:52de dire ça.
22:52C'est pas leur rôle.
22:54Ensuite il y a la Fed
22:55qui devrait...
22:55Je crois que les gens
22:55attendent ça maintenant
22:56des institutions,
22:57leur dire ce qu'il faut faire,
22:59changer vos chaussures,
23:00vous avez un chèque,
23:01c'est comme ça qu'on vit.
23:02On y arrivera peut-être
23:03avec l'IA mais bon.
23:04Et il y a aussi le fait
23:05que la Fed va encore
23:06baisser ses taux
23:07a priori deux fois
23:08d'ici la fin de l'année.
23:09Donc ça contribue aussi
23:10pour rendre l'or plus intéressant.
23:12Bon après c'est vrai
23:12que moi je me suis toujours
23:13posé la question
23:14pourquoi ça monte aussi fort ?
23:15Bon voilà.
23:16Et qui achète ?
23:18Moi sur 20 ans
23:19ça fait quand même mieux
23:20que le S&P 500.
23:21C'est sur 20 ans
23:24ou 25 ans
23:25l'once d'or en dollars
23:27fait mieux que le S&P 500.
23:29En peu de temps.
23:30Alors ça se joue
23:31dans l'hyperbole finale là
23:33mais quand même.
23:34Je veux dire
23:35ça va à l'encontre
23:36d'un certain nombre
23:38de discours
23:38qu'on peut nous-mêmes
23:39porter ici.
23:41C'est quand même
23:41assez remarquable.
23:43Moi je me pose
23:43plus de questions.
23:44Je vous dis
23:44quand je regarde un prix
23:45je me dis qu'il est légitime
23:46et que tant qu'il ne me donne
23:47pas un signal d'inverse
23:49je ne vais pas aller
23:51contre.
23:52En effet
23:52là le marché
23:53je suis d'accord
23:53avec Romain
23:56le marché américain
23:57commence à envoyer
23:58des petits warnings
23:59le jour où on va finir
24:01en bas
24:01et que le lendemain
24:03on va reprendre
24:03à la baisse
24:04peut-être que là
24:05il va y avoir
24:06des déclenchements
24:07tant que là
24:08à très court terme
24:09tant qu'on tient
24:10les 5005
24:10il peut y avoir
24:11plusieurs accélérations
24:12la zone des 5005
24:13mais elle est proche
24:14sur quel indice ?
24:16La SP500
24:17D'accord
24:18Après le véritable retournement
24:19il situerait plutôt
24:215005 ou 6005 ?
24:22Ah oui
24:23pardon
24:23je ne sais pas
24:23à force
24:24c'est l'Eurostox
24:27qui est à 5006
24:27d'accord
24:28donc 6005
24:29sur le S&P
24:30au-dessus
24:31ça reste plutôt bon
24:32j'avais des poux
24:33de 6005
24:33et donc comme
24:37comme ces marchés
24:39sont hyper hauts
24:40quand même
24:41ils sont à l'abri
24:42on va dire
24:42d'une vulnérabilité
24:45en tout cas psychologique
24:46donc il y aurait
24:47une première alerte
24:48sous 6005
24:49une deuxième
24:49sous 6350
24:51un truc comme ça
24:51et puis l'autre
24:52la vraie
24:52pour le retournement
24:53pour l'instant
24:54il est à 6200
24:54mais on va voir
24:56comment le marché
24:57si jamais il se retourne
24:58comment il va le faire
25:00est-ce que ça va être
25:01le genre de
25:02de soucoupe
25:03vous voyez
25:03c'est-à-dire tranquillement
25:05comme il l'a fait en décembre
25:06un petit peu
25:06c'est du temps là
25:07la période décembre-janvier
25:08soit il va envoyer
25:11des signaux
25:11un peu plus violents
25:12on va voir
25:13c'est difficile
25:14de
25:14est-ce que tout ça plaide
25:16pour l'idée d'une rotation
25:17encore une fois
25:17je reviens à ces valeurs
25:18de qualité
25:19défensives
25:20qui ne sont pas
25:20les thèmes forts
25:21du moment
25:21mais
25:22LVMH
25:24on se dit que
25:25finalement
25:26peut-être que le pire
25:26est passé
25:27toutes ces boîtes-là
25:28elles ont divisé par deux
25:29alors
25:30il faut se mettre
25:31à la place des gérants
25:32il se gratte la tête
25:33pour trouver des bonnes idées
25:34c'est compliqué
25:35il ne faut pas se tromper
25:37on l'a vu avec Michelin
25:38alors si on y va par défaut
25:39sur ces valeurs
25:40je suis d'accord
25:40que ce n'est peut-être pas
25:41un bon cas d'investissement
25:42alors
25:44moi par exemple
25:45quand j'ai proposé
25:46de jouer
25:47la surperformance
25:48de l'Europe
25:48par rapport
25:49au marché américain
25:49je ne l'ai pas fait
25:51pensant que l'Europe
25:52va exploser
25:52je le fais
25:53en pensant
25:54qu'il faut être prudent
25:56et que
25:58s'il y a un problème
26:00les marchés US
26:02vont dévisser
26:03beaucoup plus
26:04que les marchés
26:05européens
26:06je comprends
26:08en relatif
26:09il y a plus à perdre
26:09aux US
26:10qu'en Europe
26:10voilà
26:10et je parie aussi
26:12sur le fait
26:13que quand même
26:13l'Europe
26:14et là
26:14ça a fonctionné
26:15avec la France
26:16puisque je prenais le CAC
26:17comme exemple
26:18et là
26:20ça a fonctionné
26:21avec
26:21des bonnes nouvelles
26:22une série de bonnes nouvelles
26:23tant mieux
26:24tant mieux
26:24mais ça tient
26:26à pas grand chose
26:26puisque
26:27Essilor
26:28pèse 5
26:30alors du coup
26:31elle était à 4,80
26:32elle pèse 5,50
26:33ça devient une grosse
26:34pondération
26:35quand même
26:35LVMH
26:37t'as plus de 8%
26:38c'est ça
26:38de pondération
26:388,2
26:39il y a Schneider
26:40elle est redevenue
26:40première
26:41ensuite c'est Schneider
26:437,8
26:44ensuite c'est Airbus
26:456,6
26:46Safran 5,9
26:48total 5,85
26:49et Essilor
26:50qui arrive
26:51donc c'est bon
26:53c'est une grosse pondée
26:54c'est sûr
26:54donc LVMH
26:56puis Essilor
26:57le gouvernement
26:58qui tient
26:59ça crée des contre-pieds
27:02maintenant
27:02le retournement
27:04sur le plan
27:04purement technique
27:05il était à 7,5
27:06alors on va peut-être
27:06pouvoir le remonter
27:07on va voir
27:08mais là
27:09on vient d'accélérer
27:10violemment
27:11on a pris 300 points
27:12en quelques temps
27:12on est à l'abri
27:15pour l'instant
27:15alors les rotations
27:16qu'est-ce qu'on voit
27:17des valeurs
27:19qu'en effet
27:19comme Pernault
27:20prennent un petit coup
27:21là aujourd'hui
27:21avec l'histoire
27:22est-ce que ça peut
27:24marquer le coup d'arrêt
27:25d'une tendance
27:25est-ce que ça peut
27:26au moins tactiquement
27:27voilà c'est ça
27:27on le voit sur une séance
27:29aujourd'hui
27:29mais est-ce que c'est un mouvement
27:30qui peut prendre
27:31un peu plus d'ampleur
27:33je pense que les investisseurs
27:34soulever de nouvelles idées
27:36les investisseurs
27:37vont tout de même
27:38prendre
27:38quelques précautions
27:40pendant quelques jours
27:41quelques semaines
27:42peut-être
27:43pour voir
27:44s'il n'y a pas
27:44un choc
27:46derrière
27:47un choc systémique
27:47des cafards
27:47qui sortent quoi
27:48non
27:49ça ne serait plus
27:50des cafards
27:50ça serait
27:51quelque chose
27:53qui commence
27:53à se dégrader
27:54sur le système
27:56bancaire
27:57bon a priori
27:58non
27:58mais
27:59tout le monde
28:00a les yeux dessus
28:00tout le monde
28:01va surveiller
28:02tout le monde
28:03a en tête
28:03SVB
28:04mars 2023
28:05et je ne parle même pas
28:06de Crédit Suisse
28:07là
28:07dès qu'il y a
28:08une petite alerte
28:09pour un prêt
28:09à 50 millions
28:10tout le monde est dessus
28:11bon
28:12est-ce que c'est
28:13l'arbre qui cache la forêt
28:14mais est-ce que ça suffit
28:14le premier là
28:16c'est est-ce que
28:17c'est l'arbre qui cache la forêt
28:18est-ce que derrière
28:18il n'y aurait pas autre chose
28:19après les pernod Ricard
28:20ben elles se sont fait massacrer
28:22Rémi Gampro aussi
28:22bon il y a quand même aussi
28:24à un moment donné
28:24un rendement
28:25il y a
28:26c'est-à-dire qu'à un moment donné
28:28il y a des valeurs
28:29entre guillemets
28:29ça devient incompressible
28:30donc pourquoi pas y aller
28:32un petit peu
28:33en vendant
28:34peut-être des valeurs
28:36qui ont beaucoup monté
28:36mais souvent
28:37ces valeurs
28:38qui ont beaucoup progressé
28:38comme Safran
28:39comme Essilor
28:40il y a de bonnes raisons
28:41qui les portent aussi
28:42vers le haut
28:42et les perspectives sont bonnes
28:45à toutes choses
28:46égales par ailleurs
28:46même si sur le plan géopolitique
28:49ça reste comme ça
28:50bon ben ça pourrait
28:50continuer de progresser
28:51Romain
28:53l'idée d'une rotation
28:54est-ce qu'on voit
28:55des valeurs
28:56ou des secteurs
28:57qui ont pu être délaissés
28:59ces derniers temps
29:00reprendre un peu
29:00de hauteur
29:02et être des candidats
29:03peut-être
29:04à un regain d'intérêt
29:06de la part des investisseurs
29:07et puis justement
29:08dans la recherche aussi
29:10d'alternatives
29:10je veux bien qu'on dise
29:11un mot de la Chine
29:11alors on en parle souvent
29:12de la Chine
29:13et de la tech chinoise
29:14notamment
29:14qui aura été
29:15une des stars
29:16cette année 2025
29:17mais voilà
29:18comme souvent
29:19les prix amènent
29:20à faire varier
29:21les sentiments
29:21et quand on avait
29:22le sentiment
29:23que la Chine
29:23n'était plus investissable
29:24au cours des dernières années
29:25c'est vrai
29:26que le discours
29:27change assez vite
29:28quand on a vu
29:28des envolées
29:29sur la tech chinoise
29:30de 30-50% et plus
29:32un petit problème
29:38effectivement
29:39je pense que
29:41vous m'entendez
29:41à nouveau
29:41déjà un peu
29:42de prise de bénéfice
29:43sur la tech chinoise
29:44mais on revient
29:44sur des points
29:45d'entrée
29:46à mon sens
29:46sur des gros paniers
29:48de valeur
29:48c'est plutôt
29:50un trend haussier
29:52qui s'est mis en place
29:52il y a un potentiel
29:53encore assez intéressant
29:55reste encore une fois
29:56l'aspect politique
29:56donc peut-être
29:57faire attention
29:58à des news flows
30:00politiques
30:01qui pourraient
30:01faire donner
30:02des contre-pieds
30:03on en a connu
30:03par le passé
30:04donc ça reste un arbitrage
30:05mais à mon sens
30:05qu'il faut être
30:06qu'il faut un peu
30:07sous-ponder
30:08mais il y a encore
30:09du potentiel
30:09en termes de secteur
30:11on n'a pas
30:12beaucoup
30:13de grands secteurs
30:15qui donnent
30:16des signaux forts
30:16je me méfie un peu
30:17du secteur bancaire
30:18je trouve que la configuration
30:19n'est pas excellente
30:19je me méfie du secteur
30:20du luxe
30:21manifestement
30:21j'ai eu tort
30:22pour l'instant
30:23qui est réactif
30:25des dynamiques
30:26en tout cas
30:26individuellement
30:27LVMH
30:28oui Kering
30:29on en avait parlé
30:29il y a longtemps
30:30ensemble
30:30ça s'est mis en place
30:31on a encore du potentiel
30:33mais on patine
30:33sur des niveaux clés
30:34je suis moins
30:35emballé par Hermès
30:37encore aujourd'hui
30:38même si elle réagit
30:39le potentiel
30:40est peut-être
30:40un peu plus limité
30:41si on regarde
30:42en termes de secteur
30:43il y a le secteur
30:44des utilities
30:45qui se reprend
30:45qui repart à la hausse
30:46il n'y a pas un potentiel
30:47gigantesque
30:47mais une dizaine
30:48à une quinzaine de pourcents
30:49pourquoi pas
30:49on voit Engie
30:50qui a une très bonne réaction
30:52aussi
30:52un parcours
30:52qui est plutôt
30:53assez solide
30:53dans ce marché
30:54en termes de secteur
30:56aussi
30:57on a le secteur
30:59des matières premières
31:00d'une façon générale
31:01qui me paraît être
31:01un arbitrage intéressant
31:02il y a de la volatilité autour
31:03mais un panier de valeurs
31:04sur les matières premières
31:05surperforme pour l'instant
31:07même si on vient d'atteindre
31:08des cibles à court terme
31:09donc un peu de prudence
31:10à avoir de ce côté là
31:12et puis un secteur
31:13qui a très nettement
31:14surperformé
31:15qui est beaucoup plus discret
31:16récemment
31:17c'est le secteur
31:18des énergies renouvelables
31:19on a un titre
31:20comme Next Terra Energy
31:21qui revient sur des plus hauts
31:22historiques
31:23et qui est en train
31:23de les déborder
31:24après une pause
31:26qui date de 2021
31:28donc on est vraiment
31:29en train de s'attaquer
31:30à des niveaux clés
31:30sur le titre
31:31et c'est le secteur
31:33dans son ensemble
31:33qui repaille
31:34là il y a une forme d'harmonie
31:35et je trouve
31:36qu'on n'en parle pas beaucoup
31:37on parle beaucoup de tech
31:38on parle beaucoup
31:38de ces choses là
31:39et ça se fait très discrètement
31:41mais je vois que vous avez
31:42à l'écran
31:43la configuration graphique
31:44de Next Terra Energy
31:44et il y a quelque chose
31:46qui se met en place
31:47et qui est à mon sens intéressant
31:48ça peut déclencher
31:49du potentiel haussier
31:50comme vous le voyez
31:50avec des cibles
31:51assez significatives
31:52à la hausse
31:53et donc peut-être
31:54des histoires intéressantes
31:55de ce côté là aussi
31:57on a eu pas mal de choses
31:59sur des biotech
32:00ça c'est plus
32:00à prendre individuellement
32:03mais il y a des choses
32:03qui se mettent en place
32:04et là où le taux d'échec
32:05était colossal
32:06il y a quelques succès
32:07maintenant qui sortent
32:08c'est quand même
32:08un métier de spécialiste
32:11donc oui
32:11et puis je ne parle pas
32:12des minières évidemment
32:13qui ont explosé
32:14ces dernières années
32:14ces derniers mois
32:16plutôt Pan American Silver
32:17entre autres
32:18mais sur Pan American Silver
32:19par exemple
32:19moi j'avais une cible graphique
32:20à 57,65
32:22on l'a atteinte
32:22et on a un repli
32:23de 7% aujourd'hui
32:24donc ça c'est peut-être
32:26un petit peu consommé
32:27en tout cas à court terme
32:28donc voilà
32:29en termes d'arbitrage
32:31Chine toujours
32:32Tech US
32:34il n'y a pas de retournement
32:34de tendance
32:35pour l'instant
32:35tant que la musique
32:38on continue à danser
32:40mais prudence
32:41quand même un peu
32:41la saison des publications
32:42va être compliquée
32:43la configuration d'NVIDIA
32:44n'est pas top
32:45il y a beaucoup de volatilité
32:45on va voir un peu
32:47les ratios put call
32:48au moment des publications
32:49c'est toujours un élément
32:50assez significatif
32:51et puis on a quelques signes
32:52de frémissement
32:53à mon avis
32:53de risque aussi
32:54en tout cas
32:55des gros paris baissiers
32:56sur le high yield
32:57au rendement américain
32:58il y a quand même
32:58des opérateurs
32:59qui ont pris
32:59sur novembre et décembre
33:01des paris très baissiers
33:02ça c'est la lecture
33:03de la position ouverte
33:03sur les options
33:04qui nous permet de le lire
33:06toujours intéressant
33:07vous savez que c'est important
33:08pour moi
33:09les options
33:09et ça permet
33:11de traiter un sous-jacent
33:12mais ça permet aussi
33:13de détecter les intérêts
33:13et là vous voyez
33:14des grosses lignes
33:14de position baissière
33:16ouverte
33:16des protections ouvertes
33:17sur des strikes
33:1978, 77, 76
33:20sur novembre et décembre prochains
33:22donc des opérateurs
33:23qui on ne sait pas
33:24le détail de la stratégie
33:25mais a priori
33:26prennent des paris baissiers
33:27donc est-ce que c'est
33:28de la couverture
33:29ou est-ce que c'est
33:29de la spéculation
33:30ça ça ne le dit pas
33:31mais en revanche
33:31des ouvertures de position
33:33de cette ampleur-là
33:34avec 98 000
33:36à 200 000 lots
33:38ouverts à la baisse
33:40sur un haut du haut rendement
33:42bien c'est signe
33:44que ça pourrait
33:44traquer un peu
33:45et qu'il y a de la réserve
33:47sur un secteur
33:48qui a très bien performé
33:49et qui a rebondi
33:50de plus de 11%
33:50depuis ses points bas
33:51au mois d'avril
33:52sur le secteur
33:53c'est énorme
33:54le crédit est toujours
33:55à suivre de près
33:57parce que c'est intéressant
33:58parce que ce sont
33:59des signes
34:01parfois avancés
34:02effectivement
34:03de fragilité
34:04qu'on peut avoir
34:04dans les marchés
34:05on l'a vu avec les accidents
34:07dans les marchés privés
34:07autour des prêts privés
34:10à deux grandes
34:11enfin deux firmes américaines
34:13First Brands
34:14ou encore
34:14Tricolor Holdings
34:15et puis cette propagation
34:17évidemment de stress
34:18à quelques banques
34:18régionales américaines
34:20aujourd'hui
34:20tout ça incite
34:21effectivement
34:22à suivre ce qui se passe
34:23sur le plan du crédit
34:25Philippe
34:26je reviens avec vous
34:27sur l'idée
34:28d'une potentielle rotation
34:30ou en tout cas
34:30est-ce que le marché
34:31peut changer un peu
34:32de thème
34:33voire d'obsession
34:34dans les prochains jours
34:36les prochaines semaines
34:37d'ici la fin de l'année
34:38voilà
34:40il va falloir
34:43effectivement
34:44d'autres
34:45market
34:46movers
34:47hier soir
34:47on en a eu
34:48un
34:48bon c'est déjà
34:50pratiquement
34:50digéré
34:51si on se rappelle
34:53du scénario
34:54de mars 2023
34:55bon
34:56la Fed
34:56était intervenue
34:57avait sorti
34:58des extincteurs
34:59et on s'en était sorti
35:01mais ce que je pense
35:02qu'il faut
35:03peut-être
35:04garder en tête
35:06c'est que derrière
35:07les pertes
35:07que commencent à subir
35:08des banques régionales
35:10alors on dit
35:10parce qu'elles ont été
35:11trop laxistes
35:12pas assez vigilantes
35:13sur les prêts
35:14c'est que
35:15il y a des
35:16super performeurs
35:18qui font des milliards
35:19des dizaines
35:19de milliards
35:20de profits
35:21le top 10
35:23du S&P 500
35:24et puis il y a
35:25beaucoup d'entreprises
35:26qui perdent
35:28de l'argent
35:28et des entreprises
35:30qui sont
35:31on va dire
35:31toujours un petit peu
35:34limite au niveau
35:35au niveau
35:36trésorerie
35:37je pense que là
35:38les droits de douane
35:39vont pas forcément
35:41leur faire du bien
35:42on parlait
35:44et on a raison
35:46de soulever le sujet
35:47que d'un seul coup
35:48le high yield
35:49les gens commencent
35:50à s'en méfier
35:50mais comment
35:51on explique
35:52que le spread
35:53entre le high yield
35:54et les meilleures signatures
35:56le triple A
35:57ont été
35:59même pas
36:00à 200 points de base
36:01de prime
36:02c'est extrêmement faible
36:03voilà
36:03hier
36:05il y a eu un autre
36:06phénomène intéressant
36:07c'est que
36:08des gens commencent
36:08à s'acheter
36:09également
36:10de la couverture
36:12sur les emprunts
36:13d'état américains
36:14ou en tout cas
36:15on se dit
36:16que si un pépin
36:18ça peut peut-être
36:19arriver sur l'interbancaire
36:20ce qui a déjà été le cas
36:22d'ailleurs en septembre 2019
36:23on s'en souvient peu
36:24la fête
36:27j'étais ici
36:28les soirs
36:29ou tous les matins
36:29on s'en rappelle
36:32tant et si bien
36:33que c'est même
36:33Jérôme Poel
36:34qui nous l'a rappelé
36:35lui
36:35en pré-annonçant
36:36cette semaine
36:37la fin du QT
36:38et de la réduction
36:39du bilan
36:39de la réserve fédérale
36:40américaine
36:41tout le monde
36:42a bien en tête
36:42effectivement
36:43le revirement
36:44spectaculaire
36:45de la Fed
36:46en cette fin
36:47d'année 2019
36:47voilà
36:49et elle avait par contre
36:51créé une sorte
36:52de QI
36:53un petit peu
36:56à la sournoise
36:57mais qui faisait
36:58que l'argent
36:58était bien là
36:59dans le marché
37:00tous les matins
37:01et là
37:03on se dit
37:04qu'il y a peut-être
37:05des choses
37:05peut-être désagréables
37:07qui peuvent surgir
37:08je pense quand même
37:09que le risque géopolitique
37:10reste quand même
37:12assez important
37:14les assurances
37:15prises
37:16y compris
37:16sur des petits bons
37:17américains
37:17ça prouve
37:18qu'il n'y a quand même
37:18pas une telle sérénité
37:21mais c'est vrai
37:22qu'aujourd'hui
37:22c'est quand même
37:23le retail
37:24qui fait
37:25grimper
37:27les indices
37:28avec cette
37:29conviction
37:30cette foi
37:31inébranlable
37:32qu'il faut acheter
37:33tous les creux
37:35quelles que soient
37:35les circonstances
37:37que Trump
37:38est l'ami
37:39des marchés
37:40et qu'à la limite
37:40quand il les fait baisser
37:41c'est peut-être
37:43pour mieux les faire remonter
37:44ils sont mis
37:45ou à des proches
37:46de rentrée
37:46bon
37:47Jean-Louis
37:47pour conclure
37:48il nous reste une minute
37:49là sur
37:50la stratégie à mener
37:52dans cette ambiance
37:53de marché
37:53qu'on vient de décrire
37:54et qui est
37:55moins facile
37:56et moins claire
37:56alors oui
37:57on manque
37:58de conviction
37:59directionnelle
38:00oh là
38:00c'est le mot
38:01qu'on puisse dire
38:02je vais faire
38:03un petit clin d'oeil
38:04à Romain
38:04si on a envie
38:05de vendre des calls
38:06et de vendre des put
38:06parce que la vol
38:07est élevée
38:07j'aurais tendance
38:09à dire
38:09vendez des call spread
38:10ou vendez des put spread
38:11c'est-à-dire couvrez-vous
38:12parce qu'on ne peut pas
38:13se permettre
38:14dans la période actuelle
38:15avec toutes les menaces
38:16que ce soit géopolitique
38:17système financier
38:19etc.
38:19américain
38:20alors
38:20a priori
38:22la Fed
38:22a les moyens
38:23aussi d'apporter
38:23des liquidités
38:24pour l'instant
38:25les sommes mentionnées
38:27sont vraiment
38:27ridicules
38:30par rapport
38:31au système
38:31bancaire financier
38:32américain
38:33ils ont plutôt
38:34envie de prendre
38:34les devants
38:35c'est-à-dire
38:35arrêter la réduction
38:37du bilan
38:37avant que
38:38ça saute
38:39dans les tuyaux
38:40de la plomberie monétaire
38:41ou dans les banques régionales
38:43continuer de baisser
38:44les taux
38:44pour s'assurer
38:45que toute la partie
38:46de l'économie
38:46qui n'est pas l'IA
38:47continue de tenir
38:49etc.
38:49on les sent quand même
38:51vigilants
38:51tout le monde est vigilant
38:53tout le monde est vigilant
38:54et moi j'ai envie de dire aussi
38:56que même du côté
38:56des investisseurs
38:57il y a toujours
38:58même si on va chercher
39:00des valeurs
39:01en retard
39:02Pernod
39:04c'est quand même pas
39:05une petite valeur non plus
39:06Rémi Cointreau
39:08non plus
39:08ok
39:09ils ont fait face
39:10à plein de soucis
39:11plein de problèmes
39:12même avec les taxes
39:14on n'a pas parlé
39:15des small cap
39:16mais c'est plutôt
39:16les larges
39:17et les grandes valeurs
39:18vers lesquelles
39:18on a envie de retourner
39:19les small cap
39:20il y a eu un peu
39:21d'intérêt
39:21certes
39:22mais ciblé
39:23oui voilà
39:23mais toujours ciblé
39:25il y a eu des biotech
39:26par exemple
39:27il y en a une
39:28qui a explosé
39:28je ne sais plus laquelle
39:29nanobiotics
39:30qui a explosé
39:31donc ça montre
39:33que le moral
39:33est quand même
39:34toujours positif
39:35mais globalement
39:36les marchés
39:38ne sont pas
39:39trop vulnérables
39:40à toute chose
39:40par ailleurs
39:41du fait
39:42qu'ils sont prêts
39:43à tout
39:43et que
39:44s'il n'y a pas
39:45de visibilité
39:45sur la direction
39:46il y a une bonne visibilité
39:47sur tous les risques
39:48merci beaucoup
39:50messieurs
39:50les trois sorciers
39:51de Smart Bourse
39:52avec nous
39:52chaque troisième
39:53vendredi du mois
39:54Jean-Luc Hussac
39:54Perceval Finance Conseil
39:56Romain Dobry
39:57consultant bourse directe
39:58et cofondateur
39:59de l'atelier des options
40:00et Philippe Béchade
40:01président des Econoclasts
40:03et rédacteur en chef
40:03de la Bourse au quotidien
40:04Sous-titrage MFP.
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