- hace 3 meses
Nos visita Francisco Burgos, de Cobas AM, para comentar la actualidad del mercado, con los grandes índices mundiales en máximos históricos.
Categoría
🗞
NoticiasTranscripción
00:00¿Qué tal amigos? Bienvenidos una semana más a Tu Dinero Nunca Duerme, ya estaba en el primer programa de Cultura Financiera de la Radio Generalista Española,
00:12un programa al que venimos cada semana a aprender a invertir, a despertar nuestros ahorros, a ponerlos a trabajar y a hacerlos siempre de la mano de los mejores.
00:20Por eso hoy me acompaña Domingo Soriano. ¿Qué tal Domingo? ¿Cómo estás?
00:23¿Qué tal Luis Fernando?
00:23Pues muy bien, programa chulo el que tenemos hoy además con alguien que hacía tiempo que no venía y yo tenía muchas ganas de que estuviera con nosotros,
00:30pero déjame que salude antes a Manuel Llamas. ¿Cómo estás Manolo?
00:33¿Qué tal señor? Muy buenas.
00:34A la trinchera y ahora aquí. No para macho.
00:38Pues como tú.
00:39Y entre semana con el Juan, o sea no para.
00:42Aquí todo para que se lo lleve haciendo al final.
00:45No, no, no, porque gracias a Tu Dinero Nunca Duerme sabemos hacerle trabajar, al menos un poquito,
00:50o mientras lo tenemos en nuestras manos, que trabaje para nosotros.
00:54Eso está claro.
00:54Y desde Value School, el mosquetero que nunca falta, André y Trucmel, ¿cómo estás?
00:58Muy buenas tardes Fernando, muy bien. En buena compañía, así es como se disfruta un domingo.
01:03¿Sabes que hoy, esta semana ha estado, hoy no, esta semana ha estado con el que se sentaba antes ahí, con el gran Luigi.
01:10Sí, algo me comentó.
01:11Luis Alberto Iglesias.
01:12Por el Día de la Educación Financiera, muy importante.
01:14Estamos terminando la Semana de la Educación Financiera. Mira que aquí no somos mucho del Día de la Semana de,
01:20pero cuando ya se trata de Educación Financiera, pues habrá que sacar pecho de que nosotros estuvimos ahí desde el principio,
01:26desde hace ya unos años abriendo brecha, gracias entre otros a expertos, a especialistas dentro del sector
01:32que nos ayudan a entender cómo funciona tan bien como nuestro invitado de hoy.
01:36Él es Francisco Burgos, viene desde Cobas, donde es responsable de relaciones con inversores institucionales.
01:43¿Qué tal? ¿Cómo estás?
01:44Pues encantado de estar aquí.
01:46Un placer. Hacía tiempo que no venías, ¿eh?
01:48Hacía tiempo que no venía.
01:49Pues nada, oye, habrá que intentar sacarte un poquito.
01:54Lo que queráis.
01:54Intentaremos sacarte de la lengua algunas cositas dentro de los fondos, porque creo que no os podéis quejar.
02:00No podemos quejarnos.
02:01De momento va la cosa fantásticamente bien y eso también habrá que comentarlo.
02:06Pero antes, antes de arrancar con el programa, déjenme que les dé algunas recomendaciones.
02:11La primera de las recomendaciones es que si ustedes quieren invertir en el negocio inmobiliario,
02:17recuerden que tienen dos alternativas.
02:19Bueno, tres.
02:20La primera, la clásica, la que todos tenemos en la cabeza.
02:23Pues me compro un piso y lo pongo en alquiler.
02:26Pues te tienes que hipotecar en la mayoría de las ocasiones.
02:28Luego tienes que buscar un inquilino que no te impague, pagar tasas, impuestos, derramas, comunidad, seguros, no seguros, consumos, todo esto.
02:38Y luego la rentabilidad, que al final si haces la cuenta un 6%.
02:42Bueno, pues con plataformas de crosslending inmobiliario, como el caso de CivisLend,
02:46ustedes pueden invertir desde 250 euros para financiar un proyecto inmobiliario,
02:52hacerlo a 10, 12, 24 meses máximo con unas rentabilidades de entre el 10 y el 12% anual.
02:59Y ya les digo que siempre detrás garantía hipotecaria de primer rango.
03:03¿Qué no se lo creen?
03:04Entren en www.civislend.com y ahí obtienen toda, toda la información.
03:11Luego, también tenemos que recordarles a todos ustedes que si quieren maridar un buen aperitivo o una buena comida,
03:21qué mejor que hacerlo con el mejor vino que tenemos en el mercado.
03:24De la mejor bodega, desde luego, la de Marqués de Riscal, que fue elegida mejor viñedo del mundo
03:30en el certamen internacional World Best Vineyard 2024,
03:35que este premio reconoce el compromiso de la bodega con la cultura del vino y su impulso,
03:40tras ser una de las pioneras en abrir sus puertas al público,
03:44donde podemos acercarnos, ver la visita y conocer de qué manera tan artesanal y tan maravillosa
03:51realiza Marqués de Riscal sus vinos.
03:54Aquí tenemos un Marqués de Riscal Verdejo, 100% orgánico,
03:57Rueda de Nominación de Origen, año 2024.
04:01Es un vino extraordinario que va perfecto.
04:05Es verdad que solemos decir, no, para el aperitivo, para pescados, el vino blanco,
04:11pero la verdad que este va con todo, domingo.
04:13Aparte, siendo una bodega como la de Marqués de Riscal, es una recomendación extraordinaria.
04:19Sí, sí, además es un vino que incluso aquellas personas que a veces se resisten,
04:24no, a mí ponme un poquito, este vino le suele gustar.
04:27Así que a mí me gusta mucho, es verdad, para, decías, aperitivos, pescados, es fantástico,
04:33sí, también, Marida muy bien con otras comidas,
04:36pero ese momento aperitivo y ese incluso, pues ya te digo, la persona dice,
04:40no, ponme un poquito y luego siempre te dice, no, bueno, ya ponme un poco más.
04:43Un típico arrocito en paella, bueno, oye, pues un Marqués de Riscal Verdejo siempre viene bien,
04:48Marqués de Riscal Verdejo, 100% orgánico, es uno de los máximos exponentes de los vinos blancos
04:53de la denominación de origen Rueda, elaborado con uva verdejo autóctona de esta región.
04:59Este vino presenta aromas de hinojo, flores blancas, notas anisadas y hierba fresca.
05:04Un auténtico manjar.
05:08Recomendación de esta casa, de este programa, tu dinero nunca duerme, Marqués de Riscal Verdejo.
05:13Y nos queda una última recomendación, que corran todos aquellos que quieran
05:17tener o manejar algunas de las herramientas que manejan los grandes inversores, como Cobas.
05:25Porque vamos a tener un Bootcamp de tres días con unos profesores extraordinarios
05:29y que nos van a enseñar tips importantes para componer una buena cartera de inversión.
05:35Sí, porque has dicho como Bootcamp.
05:37Es un Bootcamp, es un seminario de tres días.
05:39Que sois muy modernos los que estáis haciendo ahora estas cosas.
05:42Déjame, 20, 21 y 22 de octubre.
05:45Eso es.
05:46Bootcamp, seminario de tres días, curso condensado, como ustedes lo quieran.
05:5220, 21 y 22 de octubre.
05:56Instructores, Alberto Millán, especialista en valoración.
05:59Domingo Soriano, pone aquí experto en Value Investing.
06:02Experto en todo.
06:03En economía, en Value Investing, en inversiones, extraordinario.
06:06Y gestor de carteras, Antonio Hidalgo, pueden reservar la plaza si entran en locosdewallstreet.com
06:13barra bootcampbolsa, bootcamp-bolsa y otra barra.
06:18Locosdewallstreet, bootcamp-bolsa, barra.
06:22Esto es, si buscan locosdewallstreet, bootcamp, les sale.
06:26Y ahí pueden reservar la plaza.
06:29Ahora mismo son plazas limitadas y tendrán lugar los días 20, 21 y 22 de octubre.
06:34Entonces, rápidamente, ¿por qué hay que apuntarse al bootcamp?
06:37Pues porque vamos a dar las claves para esa primera selección de acciones.
06:42No tanto, no vamos a decir a la gente, no, pues ya mete toda tu cartera aquí o no.
06:46Sino un poco esas pistas que muchas veces la gente dice, ¿por dónde empiezo?
06:50Pues vamos a dar las claves para por dónde empezar.
06:54Y queremos además que sea muy entretenido y queremos que sea ese tipo de formación que muchas veces dicen.
06:59Es que los que saben mucho, la gente o los que ya están metidos en el sector, parece que eso lo dan por hecho.
07:05Y, sin embargo, a los recién llegados es lo que más les cuesta.
07:08Por esa primera clase de dónde empezar a echar un vistazo, vamos a intentar dar las pistas 20, 21 y 22.
07:14Y es gratuito.
07:17Así lo has dicho, pero es gratuito.
07:19Para todo el que se apunte en esa web puede hacerlo y, bueno, pues es ahí una forma de aprender.
07:26Queremos que sea también una forma de explicar a la gente cuál es el tipo de formación,
07:31cómo son los cursos que tenemos nosotros en relación con los locos.
07:35Pues que muchas veces dirán, ¿y cómo es el tipo de clase que dais?
07:38A mí me encaja el lenguaje, la forma de explicaros.
07:41Pues es una ocasión inmejorable para que lo vean.
07:45Día 1 de 50.000 acciones a tu lista de candidatas.
07:47Día 2, análisis fundamental, simplificado.
07:50Y día 3, gestión de cartera profesional.
07:52¡Gratis! ¡Gratis, señores!
07:55Entren en el Bootcamp de Locos de Wall Street, reserven su plaza.
07:58Y días 20, 21 y 22 de octubre, todo online, van a poder disfrutar de este seminario.
08:03Y ahora sí, nos vamos al programa.
08:05¿Estás harto de bajas rentabilidades?
08:07¿No quieres seguir pagando altas comisiones?
08:10Traspasa tus fondos de inversión a Finicens y podrás obtener una mayor rentabilidad.
08:14Más información en el 910-483.
08:17Y en Finicens.com.
08:21Finicens. Especialistas en inversión pasiva.
08:25Bueno, estamos en el programa Tu dinero nunca duerme hoy con Francisco Burgos de Cobas.
08:30Y, Francisco, estaría encantado de hacerte la primera pregunta, pero me traicionaría a mí mismo.
08:34Porque la primera pregunta siempre la hace Value School.
08:37En este caso, Andrei Trucmel. Andrei, dale.
08:39Pues arrancamos.
08:40Bueno, tengo la suerte de conocer a Alvin y haber compartido conversaciones muy profundas con él.
08:44Es un tío realmente...
08:45No les veremos secretos. Francisco Burgos.
08:48Bueno, bueno, bueno.
08:49Don Francisco Burgos.
08:50Bueno, bueno.
08:51Y, no, no, literal, ¿eh?
08:52Porque es un tío muy culto.
08:54Combina temas también que van más allá de la inversión.
08:57Sobre historia, filosofía.
08:59Y creo que estaría muy bien también poder preguntarle algo por ahí.
09:01Pero voy a la raíz de todo esto.
09:04Vea lo que nos interesa.
09:05La guita.
09:06El Value Investing.
09:07¿Cómo llega Francisco Burgos al Value Investing?
09:10¿Y cómo llega también a Cobas?
09:11¿Y cuáles son tus funciones dentro de ser el encargado del desarrollo de negocio institucional en Cobas Asset Management?
09:19Muchas gracias por la introducción.
09:20Tengo que venir más al programa, ¿eh?
09:21Hombre, a ver si te dejas caer más veces por aquí.
09:25Sí, me gusta.
09:26Pues mira, al Value Investing llegué poco después de terminar la carrera.
09:31Yo siempre he leído muchísimo.
09:33Y yo estudié Derecho y ADE.
09:34O sea, que era una carrera relacionada, podemos decir, con las inversiones.
09:37Pero es cierto, yo creo que nunca se nos enseña, aunque nos dan las herramientas,
09:41nunca se nos enseña a dar orden a todo ese ruido que tú tienes de los mercados,
09:45de la prensa especializada y demás.
09:47Y recuerdo empezar a leer temas de Warren Buffett, a raíz de temas de Warren Buffett,
09:53acabé cayendo en las conferencias anuales de YouTube de hace mil años,
09:58donde por fin empecé a entender algo que encajaba dentro de mi idioma
10:02y le daba racionalidad a algo que antes no le podía dar un orden.
10:07Entonces, como yo siempre he leído mucho, empecé a leer.
10:10Leí todos los clásicos, a Brandon Buck, los libros de Peter Lynch y demás.
10:18Hasta que llegué a un punto que estaban abriendo el equipo de Cobas,
10:20mira tú por dónde, conocí a una de las personas que estaba montando el equipo,
10:25Santi Cortezo, y me llamó para una entrevista y hasta hoy.
10:29La verdad que yo siempre además veía, me acuerdo, siempre veía con mucha curiosidad,
10:33decir, joder, qué suerte, qué chulo tiene que estar trabajar en un sitio como Bestinver.
10:37Y a veces el azar, cuando te coge preparado para una buena oportunidad como la que pasó,
10:44pues hace que acabes trabajando ahí.
10:46Y mi trabajo es un poco trasladar la filosofía a la metodología que tenemos
10:49e intentar encontrar aquellos inversores en el mundo institucional,
10:53es decir, gente que se dedique profesionalmente a invertir
10:57y que comparta esa visión de lo que nosotros hacemos
11:01y pues decida estar con nosotros bajo esas mismas premisas de largo plazo
11:06e inversión en calidad y a buenos múltiplos.
11:11Francisco, cuéntanos, ¿cómo va el año?
11:14Porque creo que los resultados están siendo muy positivos en vuestros fondos.
11:21¿Cuál es la rentabilidad obtenida en lo que va de año en comparación también con los índices?
11:29Y concretamente si nos puedes especificar un poco la evolución de COVA Selección
11:34donde se concentran las principales posiciones de los diferentes fondos,
11:42tanto de Internacional como de Iberia.
11:45Pues a nivel mercado se está siendo un buen año en general para todos, digamos,
11:51los índices de referencia están en positivos,
11:54el S&P 500, por ejemplo, está en un más 14 más o menos,
11:58sí que es cierto que, por ejemplo, los índices en valor están entre 15 y 17% en rentabilidad,
12:06pero es cierto que nosotros estamos haciendo un año especialmente bueno.
12:10En la estrategia de selección, que es la que comentabas,
12:13estamos por encima del 20% de rentabilidad en el año,
12:18y por destacar también que estamos en el COVA Siberia por encima del 45%,
12:23creo que estamos tocando en algunas de las clases incluso el 48%,
12:27así que está siendo un año especialmente bueno.
12:30Y yo creo que eso demuestra que incluso en un mercado tan estrecho
12:33donde no hay muchas compañías cotizadas,
12:36el hacer una buena selección de nombres te puede permitir tener rentabilidades mucho mejores.
12:42Entonces, es injusto comparar a un año vista,
12:44pero sí que es cierto que el IBEX 35 está haciendo en torno al 30 y poco por ciento,
12:48si no me equivoco, frente al 45, 48, dependiendo de la clase que está haciendo el fondo ibérico.
12:53Entonces, conseguimos aportar mucho valor y también que viene avalado ese valor
12:57por los más de 30 años que llevamos en los mercados,
13:00analizando las compañías en un mercado que podemos decir que conocemos a la perfección.
13:04¿Y cuáles son los principales catalizadores de estos excelentes resultados en vuestros fondos?
13:11Porque estamos hablando de rentabilidades de dos dígitos, superiores al 20%,
13:15el fondo ibérico ya es una cuestión aparte, lo hemos analizado en algún programa reciente,
13:22pero a nivel general, en concreto en el selección o en el internacional,
13:26¿cuáles son esos principales catalizadores impulsores de la rentabilidad?
13:29Pues yo te diría que los fundamentales.
13:33Estamos en un momento en el que la cartera ya tiene un nivel de madurez tan alto,
13:38en el cual el nivel de compañías que nosotros tenemos
13:41o el nivel de madurez de las compañías que nosotros tenemos
13:43va haciendo muy evidente al mercado cuál es su valoración real
13:47y esto empuja el precio para arriba.
13:49Ejemplo muy sencillo, el año pasado, 2024,
13:52un año donde la inversión en valor, y luego matizaré el tema de la inversión en valor,
13:59hace un 11%, nosotros en el caso del selección hacemos más de un 20%,
14:03o sea, al nivel prácticamente de lo que hizo un S&P 500,
14:07y este año volvemos a tener un diferencial de rentabilidad.
14:11Entonces, incluso en años como el pasado,
14:13donde a priori nuestro estilo de inversión no fue el más favorecido,
14:19conseguimos ir teniendo una rentabilidad diferencial respecto al agregado de mercado,
14:23porque esas compañías en las que nosotros invertimos lo están haciendo tan bien
14:27que no queda más que ir normalizando valoraciones
14:31e ir convergiendo hacia esa convergencia que hablamos entre precio y valor.
14:35Y quería matizar lo de inversión en valor porque muchas veces tenemos el estigma
14:39de llamar al valor a aquellas compañías que están cotizando simplemente baratas.
14:45Y yo creo que lo que hace un buen gestor y lo que tratamos de hacer nosotros en Cobas
14:50es encontrar aquellas compañías que están en esa intersección
14:53entre compañías de calidad y buenos múltiplos.
14:57Y yo creo que en esa intersección la diferencia entre los buenos gestores
15:00es cuánto estamos dispuestos a pagar por esos múltiplos,
15:02y nosotros lo que queremos es comprar aquellas compañías
15:05que están cotizando a múltiplos más bajos
15:06porque pensamos que aumentamos las probabilidades
15:10de mejorar las rentabilidades que tenemos a largo plazo.
15:14A ver, Francisco, decías que cuando estabas estudiando y empezaste a leer
15:23decías que chulo tiene que ser trabajar en un equipo como el de Bestinver
15:29y al poco tiempo resulta que integras el equipo de Cobas.
15:35¿Cómo ha sido esa transición de fuera a adentro?
15:38Y sé lo que me vas a decir, pero ¿era tan chulo como esperabas?
15:43¿Ha sido más trabajo del que creías?
15:46¿La vida del que va en contra del mercado, como es el caso de Cobas,
15:52que normalmente lo que haces es invertir en lo que el mercado da a la espalda,
15:58y eso no siempre es comprendido por la prensa especializada o por otros compañeros,
16:02¿resulta duro cuando estás en el día a día de la gestora?
16:05¿O a la luz de los resultados que tenemos o que estáis dando este año no importa mucho?
16:13La verdad que yo soy un afortunado porque, bueno, como decía,
16:16yo creo que llegó una oportunidad muy buena y estaba preparado para la oportunidad.
16:22Y soy un afortunado por poder dedicarme a algo que me hace disfrutar muchísimo
16:25y sobre todo que en un sector como el de la inversión estoy 100% comprometido
16:32y comparto la visión que nosotros tenemos y aplicamos de la inversión.
16:36Y eso es una suerte porque yo siempre digo que al final estamos 100% alineados
16:39con nuestros inversores finales.
16:41Las cosas pueden ir mejor o peor,
16:44pero lo que está claro es que siempre tomamos las mejores decisiones
16:46que pensamos para nuestros clientes y para nosotros mismos,
16:49que somos los mayores inversores en los fondos.
16:52Entonces, a nivel interno, a nivel moral, estoy plenamente alineado.
16:59Llevo ya prácticamente nueve años trabajando aquí,
17:03que es la práctica totalidad de mi carrera,
17:05y ojalá me pueda jubilar aquí.
17:06O sea que yo creo que con eso te respondo
17:09sobre lo que disfruto trabajando en un sitio como Cobas.
17:15Pues después de la pregunta fácil te voy a hacer la difícil.
17:19Estabas diciéndole también a Manolo que la situación de los fondos
17:24es extraordinaria en este año.
17:26El año pasado también fue bueno,
17:28este año está siendo muy bueno también para Cobas.
17:31Claro, en esta situación puede haber alguien que diga
17:33me he perdido la fiesta, ya se ha pasado el arroz,
17:38el momento de Cobas ya no es este.
17:41¿Qué le decimos o qué respondéis desde la gestora
17:44a este tipo de planteamientos que de seguro habréis escuchado?
17:47Es cierto que, y siendo totalmente francos,
17:52poniendo las cartas sobre la mesa,
17:53el momento de oportunidad que había en 2020
17:55y que era muy claro, después de prácticamente
17:58tener unas rentabilidades mucho mejores,
18:01yo creo que cualquier otro índice de referencia seguro,
18:06pues el nivel de oportunidad no es tan grande.
18:08Pero seguimos hablando a un fondo que pensamos que vale
18:10dos veces más de lo que vale hoy,
18:12con una realidad que es, como comentaba antes,
18:15ese nivel de madurez de las compañías
18:17que hace que tengamos un comportamiento muy sólido.
18:19Si analizas las rentabilidades históricas del equipo de inversión,
18:22nos caracterizamos por tener comportamientos parecidos al mercado
18:26y en años determinados marcamos ese diferencial de rentabilidad.
18:29Entonces, es un buen momento,
18:33la cartera está en un punto muy dulce de maduración
18:35y hay un equipo de inversión, además,
18:37que se encarga de ir trabajando
18:39e ir buscando nuevo valor en estas compañías,
18:43en nuevas compañías
18:44que vayan sustituyendo a esas antiguas.
18:47Al final, un fondo de inversión es un ente vivo,
18:49donde cuando se empieza de cero es más complicado,
18:52pero cuando ya está rodado,
18:54los automatismos que tienes en cartera,
18:56la madurez de unos bloques respecto a otros,
18:58hace que uno vaya comportando muy bien
19:00y vaya reduciendo exposición
19:01para a continuación ir compensándola
19:04con otras partes que no han ido mal
19:05o con nuevas ideas de inversión que vayan entrando.
19:08Entonces, siempre es un buen momento,
19:09el fondo está en un punto de madurez perfecto
19:12y además hay un equipo de inversión súper profesional
19:16y diría que el mejor de España
19:17que está trabajando día a día en mejorar
19:19ese perfil potencial de rentabilidad de la cartera.
19:25¿Estáis hablando de potenciales o valores objetivos
19:29de superiores al 100%?
19:32Es decir, en vuestros fondos consideráis que el valor objetivo
19:35es el doble del que está cotizando en estos momentos,
19:38pero como bien estabas comentando, Francisco,
19:40la clave de eso es la gestión activa,
19:43el hecho de aquellas empresas que se acercan,
19:47que están más cerca del valor objetivo,
19:50se van vendiendo para encontrar nuevas oportunidades.
19:53Esa labor de rotación, por lo tanto,
19:54es fundamental para mantener el potencial de las carteras.
19:59¿En qué, lo que nos puedas contar?
20:02¿En dónde estáis encontrando oportunidades?
20:05Porque también, y entiendo que ahora entraremos en ello,
20:09claro, no es lo mismo navegar en momentos de gran volatilidad
20:16donde se encuentran gangas, por así decir, abundantes,
20:21que en tiempos como los actuales donde la inmensa mayoría de índices
20:27están, no voy a decir caros,
20:30pero luego están cotizando a máximos históricos.
20:33La bolsa norteamericana, la bolsa europea también ha registrado
20:36una subida muy importante en los últimos trimestres,
20:39ya no digamos también la bolsa española.
20:41Entonces, entiendo que, digamos que las gangas
20:46o las grandes oportunidades de inversión
20:49son más difíciles de encontrar.
20:51Pues mira, es una muy buena pregunta
20:52y, de hecho, esto me da pie a explicar de manera muy sencillita
20:55cuál es nuestro proceso
20:56y también una de las razones por las que nuestro equipo es tan bueno
20:59y es por ese proceso que consiguen aplicar
21:01y que ellos han desarrollado a lo largo de todos estos años.
21:04Entonces, tenemos un proceso de inversión
21:06en el que las nuevas compañías
21:07se entran de manera muy progresiva,
21:09con pesos muy controlados, entre el 0,7% y el 1%.
21:12Y se va incrementando la exposición a esas compañías
21:15si lo que vemos en las compañías nos gusta,
21:17si el equipo gestor nos da buen feeling,
21:20si van ejecutando los proyectos
21:21y si se abren ventanas de oportunidad
21:23que justifican o que amplían ese potencial de revalorización.
21:29Y, de la misma manera, se va haciendo en sentido contrario.
21:31Esas compañías en las que creemos,
21:33conforme se van acercando a ese potencial de revalorización,
21:37vamos reduciendo de manera progresiva.
21:40Entonces, no esperamos a que se cumpla el precio objetivo
21:42y, de hecho, ahora mismo hay un ejemplo muy sencillo.
21:46Podríamos darlo con Babcock.
21:48Babcock pasó de estar cotizando por debajo de 10 veces
21:50a estar a 14 veces.
21:52Nuestra cartera cotiza 7 veces beneficios.
21:54¿Qué hacemos?
21:55Pues nos deshacemos de esa posición
21:56y buscamos otras posiciones que nos interesan más.
22:00A nivel mercados, y esto es súper interesante,
22:04porque, como bien decías,
22:06Estados Unidos está por encima de 20 veces beneficios.
22:10Incluso Europa, que hacía muchos años que no la veíamos caro,
22:15porque, de hecho, en el Eurostock 600 está 16 veces,
22:19mientras que los beneficios en los últimos años tampoco han subido mucho,
22:22o no han subido.
22:25Pero si vas nombre a nombre,
22:27y sobre todo en la parte de small caps,
22:30compañías de baja capitalización,
22:31donde el grueso del mercado no presta atención,
22:35se siguen encontrando muy buenas oportunidades
22:37y se siguen encontrando esas compañías
22:39de las que hablaba al principio,
22:40esa intersección de compañías de calidad
22:42por la que pagamos pocos múltiplos.
22:44Entonces, a pesar de que ópticamente
22:46todo el mercado esté caro,
22:49hay una gran cantidad de oportunidades
22:51en el mundo de small caps y mid caps,
22:53y las estamos encontrando
22:54y las estamos incluyendo en nuestra cartera.
22:56O sea que, por mucho que los mercados estén caros,
22:59siempre hay oportunidades.
23:00Y estamos hablando de empresas pequeñas,
23:03medianas,
23:05pero a nivel internacional,
23:08Europa, Estados Unidos,
23:10también sudeste asiático.
23:13Pues mira, fundamentalmente Europa y Asia.
23:16En Europa seguimos encontrando
23:18compañías de una altísima calidad
23:21y en el sudeste asiático lo mismo.
23:23Los sectores que destacaría
23:25o donde estamos encontrando más valor
23:28y que están permitiendo hacer
23:30o comenzar en cierto modo
23:32esa rotación de cartera,
23:33son compañías, por ejemplo,
23:36en el sector energético.
23:38Hemos comprado alguna compañía en autopartes
23:40y también bastante consumo.
23:42Que además, si te fijas,
23:43suelen también ser sectores
23:45que con determinadas situaciones de mercado
23:47suelen tener más volatilidad
23:48y es lo que nosotros tratamos de aportar,
23:50aportar,
23:52o lo que nosotros tratamos de aprovechar,
23:53mejor dicho.
23:54Esas compañías que en el corto plazo
23:56el mercado las castiga por X motivos,
23:59entender bien esos motivos,
24:01porque si está barata debe haber algún motivo
24:03y si pensamos que es algo transitorio
24:05y que la compañía merece la pena,
24:07aprovechamos, entramos y esperamos.
24:08Yo quería preguntarte por,
24:12decías que el mercado está muy caro,
24:14es verdad,
24:17en algunos índices está extraordinariamente,
24:21y no digo extraordinariamente
24:23desde un punto de vista,
24:24no sé cómo decir,
24:24moral o que a mí me parezca caro,
24:26sino desde un punto de vista histórico,
24:28estadístico,
24:28casi está muy caro,
24:29y yo decía el otro día
24:31en una conversación con un amigo
24:33que si llevas 15 años
24:36casi de forma ininterrumpida creciendo,
24:38ha habido el COVID,
24:40sí,
24:40a momentos puntuales que ha caído,
24:41pero luego se ha recuperado
24:42con muchísima rapidez,
24:45esto siempre ha ocurrido,
24:46luego ha habido una corrección muy fuerte,
24:48no sé,
24:49yo sé que vosotros me vais a decir,
24:50no tenemos una visión
24:51sobre el conjunto del mercado,
24:52vamos compañía a compañía,
24:53pero uno,
24:56no sería normal
24:58que hubiese una corrección fuerte
24:59en los próximos años,
25:00y dos,
25:01el problema de esas correcciones
25:02es que cuando todo,
25:04cuando se limpia todo,
25:06muchas veces se lleva,
25:07o sea,
25:07cuando viene la gran marea,
25:08el tsunami se lleva
25:08lo bueno,
25:09lo malo y lo irregular,
25:10no hace mucho distingo,
25:11y dicen,
25:12no, no,
25:12que mi cartera está muy bien,
25:14que mis compañías son sólidas,
25:15sí,
25:15pero se lo lleva todo,
25:16lo arrasa,
25:16¿cómo os planteáis
25:17esa posible eventualidad?
25:21Pues mira,
25:23como bien has dicho
25:24y has adivinado,
25:25es imposible saber
25:26cuándo va a venir una corrección,
25:28también es cierto
25:29que los mercados
25:29pueden estar caros
25:31en algunos momentos,
25:32pero también habrá que ver
25:33la capacidad
25:34de componer beneficios
25:35de determinadas compañías
25:36y que esos múltiplos
25:37que ahora están caros
25:37se puedan racionalizar
25:39a futuro,
25:41en cualquier caso,
25:43yo creo que la mejor,
25:44y siendo imposible saber
25:45qué es lo que va a ocurrir
25:46en los mercados,
25:47yo creo que la mejor protección
25:48frente a la macro
25:49es unos fundamentales sólidos,
25:52¿por qué digo esto?
25:53porque predecir
25:54lo que va a ocurrir
25:54en los mercados
25:55es imposible
25:56porque deberías tener
25:58información perfecta
25:59sobre los eventos
26:00que han ocurrido
26:01y sobre los que van a ocurrir,
26:02cosa que por desgracia
26:04no tenemos,
26:05no está la famosa bola de cristal
26:06o nadie la tiene,
26:09pero cuando tú compras compañías
26:10que están cotizando
26:12a buenos múltiplos,
26:13que no están endeudadas,
26:14que tienen ventajas competitivas,
26:16que tienen capacidad
26:16de generación
26:17de beneficios sólida,
26:18lo que acaba pasando
26:19y nos lo dice
26:20si uno analiza
26:21los más de 30 años
26:22de rentabilidad que tenemos
26:23es que hay dos opciones,
26:25una como pasó
26:25entre el 2000 y el 2003
26:27donde el mercado cae
26:28y nosotros lo hacemos muy bien
26:30y pasó lo mismo en el 2022,
26:33todo el mercado cae
26:34y nosotros hacemos un más 10
26:35o que pase
26:37como una situación
26:37similar a la que ocurrió
26:39en 2008 o en 2020
26:40donde el mercado
26:41arrasa con todo
26:42de una manera
26:43muy irracional
26:44donde pierde de vista
26:46que lo que determina
26:47la valoración de una compañía
26:48no es el miedo de mercado
26:49de ese momento
26:50sino su capacidad
26:51de generación de beneficios.
26:53Entonces,
26:53aunque caímos más que el mercado
26:54el rebote fue muchísimo mayor
26:56de manera que
26:58es un momento de oportunidad
27:00muy bueno
27:00para aquel que crea
27:01nuestra gestión
27:02decir
27:02qué maravilla,
27:04qué ventana de oportunidad
27:05se me está abriendo
27:06y otra vez,
27:07de hecho,
27:08como ejemplo
27:08voy a utilizar a Babcock,
27:09una compañía
27:10que cae un 40%
27:12cuando a su negocio
27:14su capacidad
27:15de generación de beneficios
27:16que repito
27:16es lo que determina
27:18el valor de la compañía
27:19en última instancia
27:19solo había caído
27:20un 10%,
27:21pues fenomenal
27:23a comprar más.
27:25¿Pero cómo encaja eso
27:27con el sentir,
27:29por así decir,
27:31de los partícipes?
27:32Y me explico.
27:36Vosotros os caracterizáis
27:37precisamente por eso,
27:38por buscar
27:38empresas de calidad
27:40que estén a buen precio,
27:41esos son los fundamentales
27:42del Value Investing.
27:46Sin embargo,
27:48el mercado es muy caprichoso
27:49porque al fin y al cabo
27:49todos
27:50el mercado
27:52somos nosotros mismos
27:53y nos dejamos llevar
27:55muchas veces
27:55no por la parte racional
27:58sino por la parte emotiva
28:00y ante ese tipo
28:01de circunstancias
28:02que comenta
28:03Francisco,
28:04pues crisis,
28:05gran crisis financiera,
28:06pandemia,
28:09coronavirus,
28:09se desploman los mercados,
28:11da igual,
28:11no hacen distinción,
28:12es huida,
28:14fuga,
28:15pánico
28:15y las empresas
28:17siguen teniendo
28:18los mismos fundamentales,
28:19hombre,
28:19lógicamente se ven afectados
28:20por las circunstancias,
28:21pero donde vosotros
28:23veis una oportunidad
28:23muchos partícipes
28:25ven una amenaza
28:26y por lo tanto
28:29se produce
28:30la petición
28:32de ventas
28:33y de reintegros,
28:35que eso es difícil
28:37de gestionar.
28:38Eso por un lado,
28:39y además tú que
28:40te dedicas precisamente
28:42a la relación
28:42con inversores
28:43y también me gustaría
28:45preguntarte
28:45si ves alguna diferencia
28:46entre el inversor particular
28:47y el inversor institucional,
28:49que son las grandes compañías,
28:51gente que en teoría
28:51bueno,
28:52pues ya está más acostumbrada
28:53a lidiar con los vaivenes
28:54del mercado,
28:55pero por un lado
28:56estamos en el momento
28:58del pánico
28:58y por otro
28:59cómo gestionar eso
29:00y por otro
29:01el momento
29:01de la euforia
29:03o de los momentos dulces
29:05porque dinero
29:06llama dinero,
29:07entiendo que
29:08debido precisamente
29:09a vuestras excelentes
29:10rentabilidades
29:11en los últimos trimestres,
29:12eso ha hecho
29:13que haya muchos partícipes
29:14que digan
29:15caray,
29:16me interesa
29:16y entren
29:19y consigáis
29:20nuevos partícipes,
29:21por lo tanto,
29:22entrada
29:22de nuevo dinero.
29:26¿Cómo se gestionan
29:27estas cuestiones
29:29que creo que son relevantes
29:30en el día a día
29:30de una gestora?
29:33y luego la segunda pregunta
29:34lo que te comentaba,
29:36¿hay diferencias
29:37entre el inversor
29:38particular
29:38y el inversor
29:39institucional?
29:42Uno de los
29:43puntos clave
29:44de Cobas
29:45y que es algo
29:45que se arrastra
29:46de todos estos 30 años
29:48que tenemos
29:48de experiencias
29:49es que tenemos claro
29:50que tenemos que
29:51dotar a nuestros inversores
29:53de las herramientas
29:53necesarias
29:54y del conocimiento
29:55mínimo necesario
29:55para que puedan acceder
29:58ya no solo bien
29:58en estos momentos
29:59sino para que con libertad
30:00puedan decidir
30:01si quieren estar
30:02con nosotros o no
30:03¿vale?
30:05Después de 30 años
30:06gran parte
30:06de nuestros inversores
30:07llevan muchísimo tiempo
30:09y lo tienen interiorizado
30:10y de hecho
30:10hasta esperan
30:11que venga una corrección
30:12muy grande
30:12para aprovechar el momento.
30:14Lo ven como una oportunidad
30:14igual que vosotros
30:16que ese es el tema.
30:16Eso es
30:17y además
30:17esta estabilidad patrimonial
30:19y por eso decía yo
30:20y por eso
30:21que buscamos gente
30:22que esté alineada
30:23con nosotros
30:23es fundamental
30:24porque si no
30:24cuando viene una corrección
30:25muy grande de mercado
30:26ese dinero sale
30:28y al que perjudica
30:29es al cliente
30:30que quiere estar
30:31a largo plazo
30:31porque incurres en gastos
30:33al deshacer cartera
30:33y además
30:34en el peor momento
30:34¿no?
30:35Entonces
30:35para tener esa relación
30:37de largo plazo
30:38en esa relación
30:38donde las dos partes
30:39se ven beneficiadas
30:40nosotros
30:40y el cliente final
30:41necesitamos hacer
30:43esa labor de educación
30:44para darles
30:44las herramientas
30:45y que tomen
30:46las mejores decisiones
30:47en cualquier contexto.
30:49En cuanto al institucional
30:51respecto al retail
30:53pues depende
30:55hay inversores institucionales
30:56que sí que hacen
30:57ese esfuerzo
30:58en educar
31:00y que tienen
31:01ese alineamiento
31:01de intereses
31:02con sus clientes
31:03finales
31:03y al igual que nosotros
31:04toman las decisiones
31:06porque son las que
31:06toman con su propio dinero
31:07o porque son las que
31:08mejor piensan
31:09que van a ser
31:09para su cliente.
31:10Pero sí que es cierto
31:11que hay determinadas
31:12partes del sector
31:14donde muchas veces
31:15parece que es
31:16como que nosotros
31:17seamos el cliente
31:18de un restaurante
31:18y vayamos a un restaurante
31:19de tres estrellas
31:20Michelin
31:20y le llegamos al chef
31:21que es lo que tiene
31:22que cocinar para nosotros.
31:23Esto es lo que pasa
31:24muchas veces
31:25en el que por miedo
31:26a que el cliente
31:27esté enfadado
31:28porque un año
31:29una decisión
31:29ha salido mal
31:30no seamos
31:31consistentes
31:32con esa decisión
31:33y hay que tener
31:35en cuenta
31:35que la inversión
31:36en renta variable
31:37ha una o dos características
31:38que es
31:39la inversión
31:40más segura
31:41y la más rentable
31:42pero en un plazo
31:42largo de tiempo.
31:44Invertir a largo plazo
31:45a un año vista
31:46en un fondo
31:47de renta variable
31:47es tirar una moneda
31:48al aire
31:48entonces
31:48necesitas hacer entender
31:50a tu cliente
31:51en qué está invirtiendo
31:52para que tenga
31:53una buena relación
31:53con el producto
31:54que está comprando
31:54que en este caso
31:55es un fondo
31:56de renta variable
31:57y por lo tanto
31:57tienes que darle tiempo
31:58para que funcione
31:59si hay convicción.
32:00Sobre eso
32:01en vuestra última newsletter
32:03la del mes de septiembre
32:05hay un gráfico
32:05que es ciertamente
32:07relevante
32:08y refleja esto
32:09que estás comentando
32:10que a medida
32:11que aumenta
32:12el horizonte temporal
32:12las pérdidas
32:14en renta variable
32:15la probabilidad
32:16de pérdidas
32:16disminuye
32:17de forma drástica
32:17y ponéis
32:18el caso
32:19de un estudio
32:19desde el año
32:201929
32:21el crack del 29
32:22financiero
32:23sobre el S&P 500
32:25la bolsa norteamericana
32:26si inviertes
32:27con un horizonte temporal
32:29de un día
32:29como bien comentas
32:30es tirar una moneda
32:31si es decir
32:32tienes la misma
32:33probabilidad
32:34de perder dinero
32:35que de ganarlo
32:36a un día
32:37a un mes
32:39la probabilidad
32:41de pérdida
32:41baja al 38%
32:43a un año
32:44al 25%
32:45a 5 años
32:47al 10%
32:47a 10 años
32:48la probabilidad
32:49de que pierdas dinero
32:51se reduce
32:51al 6%
32:52es decir
32:52tienes un 94%
32:54de probabilidad
32:55de ganar dinero
32:56en términos reales
32:56descontando inflación
32:57imagino que
32:58a 15-20 años
32:59la probabilidad
33:01es cero
33:01es decir
33:02o prácticamente
33:03marginal
33:03a 15 años
33:04si tú coges
33:05analizas
33:07todos los escenarios
33:08posibles
33:08entre 1993
33:10y 2016
33:11hay un estudio
33:11que no recuerdo
33:12ahora mismo
33:12de quién era
33:13pero básicamente
33:14a 15 años
33:15era imposible
33:16perder con renta variable
33:17mientras que sí
33:18que había escenarios
33:19donde había escenarios
33:20de pérdidas
33:20en renta fija
33:21y en monetarios
33:22por eso comentaba
33:23que cuando vamos
33:25a la universidad
33:25una de las primeras
33:26lecciones que nos enseñan
33:27en la inversión
33:27es que
33:28a más rentabilidad
33:29mayor riesgo
33:30con un matiz
33:31y es el horizonte temporal
33:33entonces
33:33el problema que hay
33:34muchas veces
33:35es que identificamos
33:36volatilidad con riesgo
33:37y no es así
33:38la volatilidad
33:39puede ser riesgo
33:40si tú tienes necesidad
33:41de capital
33:41en un plazo
33:42corto de tiempo
33:43pero en ese caso
33:44es que no deberías
33:45estar invirtiendo
33:45en renta variable
33:46o estar invirtiendo
33:47con nosotros
33:48el dinero
33:49que se invierta
33:49con nosotros
33:50tiene que ser
33:50un dinero
33:51que esté ahí
33:51porque no lo vayas
33:52a necesitar
33:53hasta tu jubilación
33:54hasta dentro
33:54de 10-15 años
33:55o para toda la vida
33:56para tus hijos
33:56hay una cosa
33:59que has dicho
33:59Francisco
34:00a mi me parece
34:00fundamental
34:01que es
34:02el esfuerzo
34:04que hace
34:04constantemente
34:05el equipo
34:05de inversión
34:06de Cobas
34:07para
34:07mantener
34:09el potencial
34:10de revalorización
34:11del fondo
34:12casi en un por dos
34:13en un
34:15siempre estáis
34:17manteniendo
34:18una cartera
34:18que vale
34:19un 99
34:20un 90
34:20un 100%
34:21de lo que
34:22en ese momento
34:23representa
34:23pero claro
34:23para eso
34:24y más
34:24en estos momentos
34:26en los que
34:26el mercado
34:27os da la razón
34:27lleváis cinco años
34:28muy buenos
34:29en los que
34:29el mercado
34:30os da la razón
34:31de manera obstinada
34:32claro
34:33ahí me imagino
34:35que es el momento
34:36pues sí
34:37de mucha alegría
34:38por la confirmación
34:38de las tesis
34:39pero también
34:40un momento
34:40en el que
34:40el equipo
34:41de inversión
34:41sentirá más
34:43responsabilidad
34:43porque claro
34:44ahora llega
34:45el trabajo
34:46es decir
34:46ahora toca
34:47pues probablemente
34:49sacar algunas
34:49compañías
34:50que ya han cumplido
34:51la tesis
34:51para meterlas
34:52que están
34:52en el banquillo
34:53esperando una oportunidad
34:54¿no?
34:55¿qué rotación
34:56tenéis ahí?
34:56¿cómo se realiza
34:57ese trabajo
34:58en estos días?
34:59y
34:59alguna pista
35:02¿no?
35:02alguna compañía
35:03que vaya a entrar
35:05o que haya entrado
35:05recientemente
35:06que nos puedas comentar
35:07como nosotros
35:09somos inversores
35:10de largo plazo
35:10llevábamos
35:13muchos años
35:14invertidos
35:15en muchas
35:15de las posiciones
35:16y seguimos invertidos
35:17de hecho
35:17por el proceso inversor
35:19las compañías
35:19que están
35:19en el top 20
35:20que es donde
35:20se concentra
35:21la mayor parte
35:22de la cartera
35:22más de un 50%
35:23todas llevan
35:24mucho tiempo
35:25cuando llevas
35:27muchísimo tiempo
35:28invertido
35:28en la compañía
35:29ya te permite
35:30estar mirando
35:31otras compañías
35:32y ya desde hace
35:32mucho tiempo
35:33que el equipo
35:33de inversión
35:34venía poniendo
35:35el ojo
35:35en nuevas compañías
35:36o estaba dedicando
35:37más tiempo
35:38a buscar nuevas compañías
35:39que estar analizando
35:41las que ya conocíamos
35:42de más de 6-7 años
35:43en alguno
35:44de los casos
35:45y entonces
35:47poco a poco
35:48lo que se ha ido haciendo
35:49es ir aumentando
35:50el número de líneas
35:51que tenemos
35:52el número
35:52de compañías
35:53que pesan
35:54entre 0,5
35:55y 1,5%
35:56que estamos
35:56empezando a conocer
35:57más de cerca
35:59y ahí fundamentalmente
36:01pues estamos
36:02comprando compañías
36:04una de las compañías
36:05por ejemplo
36:05españolas
36:05que hemos comprado
36:06es Repsol
36:07donde quizá
36:08podemos entrar
36:09con un peso
36:09más rápido
36:11de lo habitual
36:12pues porque la conocemos
36:13desde hace muchísimo tiempo
36:14otros nombres
36:15por ejemplo
36:16que hemos tenido
36:17en temas
36:17en sector
36:18muy interesante
36:19por ejemplo
36:19el sector
36:20del cemento
36:21donde teníamos
36:21varios nombres
36:22pues ahí
36:23las compañías
36:24y el sector
36:25no es un Repsol
36:26que llevas
36:26muchísimos años
36:27pues entras
36:27con un peso
36:28más controlado
36:29y quizá
36:29vas aumentando
36:30mientras vaya
36:32pasando el tiempo
36:33y en un mercado así
36:34más bien caro
36:36en el que
36:36hay oportunidades
36:38pero bueno
36:38hay que ir seleccionando
36:39y en el que además
36:39algunas de las compañías
36:41que tú tienes
36:41ya van acercándose
36:43a ese precio objetivo
36:44la composición
36:45de la cartera
36:46es con más
36:48menos compañías
36:49más para intentar
36:50a lo mejor
36:50diversificar el riesgo
36:51menos porque dices
36:53mira lo poco que vea
36:54que está realmente
36:54en precio
36:55voy a apostar más
36:56o no hay una gran diferencia
36:58en el número de compañías
36:59en los fondos
37:00al final
37:02el tema de la concentración
37:03depende de
37:04depende de la confianza
37:05que tengas en las compañías
37:06y que las valoraciones
37:08lo permitan
37:09entonces nosotros
37:10no gestionamos
37:11con un marco
37:13cuantitativo
37:14sino que lo que gestionamos
37:16es en función
37:16de la calidad
37:17de las compañías
37:18que tenemos
37:18y el precio
37:19y potencial
37:20que nos van ofreciendo
37:21de manera que
37:22por eso decía
37:22que es un ente vivo
37:23porque se va
37:24de hecho
37:25de alguna manera
37:26un poco más abstracta
37:27se va autorregulando
37:28entre sí misma
37:29entonces
37:30es un proceso
37:30muy gradual
37:31donde por ejemplo
37:32ya veíamos
37:32compañías del top 20
37:34que antes pesaban
37:355%
37:36vuelvo a hablar
37:37de Babcock
37:37que pesaban 5%
37:40pues la hemos sacado
37:41S.K. Hutchinson
37:42que empezamos a entrar
37:43en ella
37:44hace algo más
37:44de 3 años
37:45y si no recuerdo mal
37:46pues ya está
37:47en el top 3
37:47¿por qué?
37:48porque ya le hemos dado
37:49el tiempo mínimo necesario
37:50para que pueda entrar
37:51en ese top 20
37:52entonces
37:52la constitución
37:54de la cartera
37:55o la morfología
37:56mejor dicho
37:56de la cartera
37:57no depende
37:58del momento
37:59de mercado
37:59sino depende
38:00de las oportunidades
38:02que nosotros
38:02vayamos viendo
38:03de la maduración
38:04de las tesis
38:04que vayamos teniendo
38:05y de la convicción
38:08que podamos llegar
38:08a tener
38:09en determinadas compañías
38:10así que es
38:11un proceso
38:11que es digamos
38:12muy natural
38:13y muy automático
38:14y que por lo tanto
38:16no hay una receta
38:18mágica
38:19o hay una estructura
38:21determinada
38:21dependiendo del momento
38:23hemos tocado
38:23muchos palos
38:24y es que
38:24hay una idea
38:26que es de
38:26Francisco García Paramés
38:27que siempre resuena
38:28mucho a mi cabeza
38:29que es
38:29el hecho de
38:30el value investing
38:31más allá de lo que
38:32la gente se puede pensar
38:33que es algo muy técnico
38:34a nivel financiero
38:35que también lo es
38:36realmente es una
38:37forma de vida
38:39o forma de pensar
38:40más que una metodología
38:41de inversión
38:42simplemente
38:42y además creo que
38:43viniendo de ti
38:45Francisco
38:45con esa
38:47siendo una persona
38:48muy reflexiva
38:48me gustaría preguntarte
38:50cómo
38:50qué ideas
38:53de la filosofía
38:56de la literatura
38:56o de la historia
38:57crees que
38:58definen mejor
38:59el value investing
39:01como esa manera
39:02de pensar
39:02como tú decías
39:03la prudencia
39:05que hay que tener
39:05siempre en el proceso
39:06de inversor
39:07la paciencia
39:07en el día a día
39:08esa visión
39:09a largo plazo
39:10pues yo te diría
39:12que
39:12como dices
39:13la inversión
39:15tiene un componente
39:17de arte
39:17a nivel de composición
39:19de cartera
39:20porque al final
39:21no es puramente números
39:23lo que tienes que hacer
39:24sino es entender
39:24el mundo en el que vives
39:25y yo creo que
39:26el value investing
39:27y cualquier inversor
39:30aunque no aplique
39:31value investing
39:31lo que tiene que hacer
39:32es tener una curiosidad
39:34intelectual
39:34y entender el mundo
39:36que le rodea
39:37¿por qué?
39:37porque la única manera
39:38de tener rendimientos
39:40por encima de los que
39:41tiene el mercado
39:42es siendo contrarian
39:44siendo contrarian
39:45quiere ir en contra
39:46de lo que todo el mundo
39:47dice
39:47y para estar
39:49en contra
39:49de lo que
39:49la mayor parte
39:50de la gente
39:51dice
39:51y tener convicción
39:53tienes que tener
39:54un nivel de entendimiento
39:55de estudio
39:56y de comprensión
39:57del mundo
39:57que te rodea
39:58que es muy fácil
39:59porque si no
39:59cuando las cosas
40:00vienen mal dadas
40:02es muy fácil
40:03claudicar
40:03y caer en el error
40:04que se cae muchas veces
40:06que es acabar
40:07de algún modo
40:08rindiéndote
40:10ante el tiempo
40:11y claudicando
40:12de tus ideas
40:13y tomando
40:13o cambiando
40:14tu estilo de inversión
40:15en el peor momento
40:16entonces yo creo que
40:16sobre todo sería
40:17la curiosidad intelectual
40:19y el entender
40:20de manera muy profunda
40:21el mundo que te rodea
40:22para poder ser firme
40:23en las ideas
40:25en las que tú
40:26estás
40:27y obviamente
40:27también muy importante
40:28un proceso de inversión
40:30que te permita
40:31aplicarlo
40:32y huir
40:33del ruido
40:34y de los impulsos
40:35propios
40:36que tiene cualquier persona
40:37cuando hace un acto
40:38que es muchas veces
40:39contraintuitivo
40:40como es el acto
40:40de invertir
40:41Francisco
40:44cuéntanos
40:47un poco
40:48cómo
40:51estáis abordando
40:52desde Cobas
40:53uno de los asuntos
40:55fundamentales
40:55y que más preocupa
40:56cada vez
40:57a más gente joven
40:58y a más gente mayor
40:59que es el tema
41:00de las pensiones
41:01pues tenemos
41:03un vínculo
41:04enorme
41:05con ellos
41:06y de hecho
41:06bueno
41:06podéis ver
41:08en Youtube
41:09el evento
41:11que se organizó
41:11la cátedra
41:12que tenemos
41:12junto
41:14junto al IES
41:15donde tratamos
41:16el asunto
41:16de las pensiones
41:17que está
41:18íntimamente
41:19vinculado
41:19con el de la inversión
41:20y yo creo que
41:22al final
41:23no nos
41:23tú tienes que decir
41:24que se puede consultar
41:25en Youtube
41:26en el canal
41:27de Cobas
41:29eso es
41:30y que tuve el placer
41:31de conducir
41:33el pasado jueves
41:34eso es
41:34que fue un exitazo
41:35hay que decirlo
41:36el público
41:36y estuvo muy animado
41:38con Gonzalo
41:39también tuvimos
41:39la charla de Paco
41:40la verdad que fue
41:41un evento extraordinario
41:42y te quería preguntar
41:43por eso
41:43porque al final
41:45en Cobas
41:45es algo
41:46por lo que habéis
41:47demostrado
41:47muchísima preocupación
41:49desde el primer momento
41:50aparte siempre contando
41:51con el apoyo
41:52de especialistas
41:53como el profesor
41:54Díaz Jiménez
41:55a quien también
41:55hemos tenido aquí
41:56entra dentro
41:58del marco
41:58de aportar
42:00información
42:00y herramientas
42:01tanto a nuestros
42:02inversores
42:03como a la
42:04sociedad en general
42:05y donde también
42:06dentro del mismo
42:07holding
42:07tenemos Value School
42:08o sea que hay
42:09hay una voluntad
42:10inherente a la propia compañía
42:12y es una de las cosas
42:13también por las que
42:13para mí es un placer
42:14estar siendo parte
42:16del proyecto
42:17con la educación financiera
42:18¿qué es lo que ocurre?
42:20y además
42:21de nuevo
42:22hablamos del ruido
42:23muchas veces
42:24no, siempre va a haber
42:24pensiones
42:25y sí, probablemente
42:26siempre haya pensiones
42:27pero la realidad es
42:28que cuál va a ser
42:29la tasa de sustitución
42:30que es lo que tu pensión
42:32sustituye
42:33respecto a tu último salario
42:34si seguimos
42:35en la situación
42:36en la que estamos
42:36probablemente
42:38se reduzca
42:38de una manera
42:39en la que no
42:39podamos hacer frente
42:40a nuestra vida
42:41y por tanto
42:42hacemos mucho ruido
42:43con este tema
42:43hacemos mucho ruido
42:45que ya no sólo
42:46aplica a las pensiones
42:47sino que es
42:47a la inversión
42:48en general
42:48entonces es una
42:49de las patas
42:50que nosotros
42:50utilizamos mucho
42:51para tratar
42:51de impactar
42:53en la sociedad
42:53de una manera
42:54positiva
42:54y es la
42:55consciencia
42:56o el pasar
42:57el proceso
42:58de ser un ahorrador
43:00a ser un inversor
43:02y a tener
43:03las herramientas
43:03necesarias
43:04para hacer
43:04una gestión
43:05eficiente
43:05del patrimonio
43:06y de ese dinero
43:07que tanto
43:07cuesta ganar
43:08esto es
43:09clave
43:10porque por fin
43:11después de tantos años
43:12predicando en el desierto
43:13empiezo a atisbar
43:15una lejana
43:17luz
43:18a la esperanza
43:20porque este debate
43:21que
43:22llevamos mucho tiempo
43:23advirtiéndolo
43:24ya está
43:25en primera línea
43:26ya lo vemos
43:28hasta
43:28hasta en la prensa oficial
43:30hasta en el país
43:32he visto artículos
43:33diciendo
43:34oye
43:34cuidado
43:34con la guerra
43:35o batalla
43:36intergeneracional
43:37porque bueno
43:40los
43:40ahí el
43:41Juan de Mariana
43:41también habéis hecho
43:42bueno
43:43todos hemos arrimado
43:44un poco
43:44el hombro
43:46pero es cierto
43:47que al menos
43:47se empieza
43:49se empieza
43:50a discutir
43:51en primera línea
43:53es cierto
43:53que todavía
43:53no ha llegado
43:54al ámbito
43:54político
43:55al menos en España
43:56en Francia
43:57sí
43:57y ya se ha llevado
43:58por delante
43:59tres primeros ministros
44:00no está mal
44:00el tema
44:01pero efectivamente
44:04o sea
44:04es fundamental
44:05dar esta batalla
44:05eventos como el que habéis
44:06celebrado este jueves
44:07consisten precisamente
44:09en eso
44:09su finalidad es
44:10hacer
44:12explicar
44:13y
44:14y hacer ver a la gente
44:15que el sistema público
44:16de pensiones
44:17está en una situación
44:18muy complicada
44:19que va a ser cada vez
44:20más complicada
44:20y que por lo tanto
44:22más vale
44:23que cada uno de nosotros
44:24seamos conscientes
44:26de cuáles son los problemas
44:26para
44:27intentar
44:28encontrar soluciones
44:30y la clave es
44:30ahorrar
44:31e invertir
44:32de hecho en Cobas
44:32Francisco
44:34corrígeme si me equivoco
44:34aparte de planes de pensiones
44:36también tenéis planes de empleo
44:37y planes para autónomos
44:39está específicamente
44:41productos pensados
44:41para eso
44:42para complementar
44:43la pensión pública
44:44eso es
44:45y además
44:45ahí se puede ver
44:47el compromiso absoluto
44:49que tenemos
44:49en ese tipo de vehículos
44:51en ese tipo de productos
44:52y en las pensiones
44:53en general
44:54porque a nivel
44:55volumen total
44:55si lo comparas
44:57con los más de 3.100 millones
44:58que gestionamos
44:58pues
44:59por el momento
45:00no son muy grandes
45:01pero creemos firmemente
45:02en las pensiones
45:04y en una solución
45:05para que
45:06cuando llegue el momento
45:08de la jubilación
45:08de las personas
45:09pues puedan haber
45:10hecho una buena toma
45:11de decisiones
45:12que les permita
45:12haber tenido
45:13una buena rentabilidad
45:14y por lo tanto
45:15una buena jubilación
45:16y ahí entran en juego
45:17los planes de empleo
45:18de empresas
45:19donde sí que es cierto
45:20que por el momento
45:21la regulación
45:22a las empresas como tal
45:23no les da
45:24ninguna bonificación
45:25que empuje
45:26a que
45:27a que
45:27a que se adopten
45:28de manera
45:29masiva
45:30falta el incentivo fiscal
45:31quizás
45:32si falta
45:33cualquier herramienta
45:34que haga interesante
45:35a las empresas
45:36pues
45:37empezar a ahorrar
45:38desde el ámbito privado
45:40para el tema
45:40de las pensiones
45:41y luego tenemos
45:42el autónomo
45:42que ahí sí que es cierto
45:43que la regulación
45:44favoreció
45:45y ayudó a los autónomos
45:47ampliando
45:48respecto a una pensión
45:49individual
45:49que te desgravas
45:501.500 euros
45:51puedes desgrabarte
45:52si no me equivoco
45:53creo son
45:535.750 euros
45:55que es una solución
45:56muy interesante
45:57y que es un importe
45:58ya pues
45:59considerable
46:00respecto a los 1.500 euros
46:02para desgrabarte
46:03cada año
46:03en la
46:05en la
46:05en la
46:05en la renta
46:07Francisco
46:08estamos
46:09terminando
46:10pero no quiero
46:10que nos vayamos
46:11sin que antes nos digas
46:13que esperáis
46:14para lo que queda de año
46:15y si sigue siendo
46:17como habéis dicho
46:18en numerosas ocasiones
46:19un momento
46:21brillante
46:22para el value investing
46:24pues
46:26es
46:26de nuevo
46:27es difícil de decir
46:27esperemos que todo vaya bien
46:30si
46:30si los mercados
46:31acompañan
46:32nosotros
46:33seguiremos
46:34con esa buena tendencia
46:35y tenemos
46:36una cartera
46:37como decía
46:37al principio
46:38excepcionalmente buena
46:40que nos va a permitir
46:41o pensamos
46:42que nos va a permitir
46:42seguir manteniendo
46:43esas rentabilidades
46:45diferenciales
46:45respecto incluso
46:46al mercado
46:47y aunque no
46:49miremos
46:49a corto plazo
46:50o si en el corto plazo
46:51de aquí a final de año
46:52pasa algo en los mercados
46:53aprovechar este
46:54este momento
46:55o ese momento
46:56eventual
46:57para
46:57para invertir
46:58a unos múltiplos más bajos
46:59porque a medio largo plazo
47:01las ganancias van a estar ahí
47:02y la historia nos lo dice
47:03que tenemos un
47:0412% de rentabilidad anualizada
47:06en más de 30 años
47:07que
47:07que es un
47:08es un
47:09un periodo considerable
47:10para testar
47:11y una rentabilidad anualizada
47:13pues para tomar nota
47:15desde luego que sí
47:16enhorabuena por el trabajo
47:17que realizáis
47:18enhorabuena por el trabajo
47:19que realizas
47:20y muchas gracias
47:21por estar
47:21en
47:22tu dinero nunca duerme
47:23te teníamos
47:24ganas
47:25de tenerte por aquí
47:26y te agradecemos mucho
47:27que hayas estado
47:28un placer venir
47:29siempre
47:29amenazamos con volverte a traer
47:31cuando te dejen
47:32aquí estaremos
47:33encantados de recibirte
47:34don Francisco Burgos
47:35muchas gracias
47:35por estar con nosotros
47:36gracias a vosotros
47:37un placer
47:38sabías que hay una solución
47:39profesional
47:40para eliminar de internet
47:41ese contenido
47:42que perjudica tu imagen
47:44o la de tu negocio
47:45Repscam
47:45la plataforma tecnológica
47:47líder en España
47:48te ofrece un servicio
47:49profesional
47:50confidencial
47:51y 100% legal
47:52que te permitirá limpiar
47:53tu huella digital
47:54de internet
47:55y redes sociales
47:56infórmate en
47:57Repscam.com
47:58o en el
47:58936-386-559
48:01toma el control
48:02de tu imagen
48:03con Repscam
48:04continuamos en
48:06tu dinero nunca duerme
48:07recta final
48:07y guinda
48:08al pastel
48:08porque tenemos que hablar
48:10sobre todo
48:10para quienes nos escuchan
48:12y sean autónomos
48:14y para quienes nos escuchan
48:15y sean
48:16en este caso
48:17dueños de
48:19micropymes
48:19de entre cero
48:20y dos trabajadores
48:21porque la entrevista
48:22que tenemos a continuación
48:23nos interesa
48:24tenemos
48:24al director financiero
48:26de Z Plus
48:27que es Alfredo Ramo
48:28al otro lado del teléfono
48:30Alfredo
48:30¿qué tal?
48:31muy bienvenido a tu dinero
48:31nunca duerme
48:32muy buenas tardes
48:33encantado de estar en el programa
48:35Alfredo
48:36en primer lugar
48:37vamos a tratar de explicar
48:39en qué consiste este servicio
48:41que estáis prestando
48:42y que permite
48:43tres cosas muy importantes
48:45la primera
48:46obtener para estos colectivos
48:48un ordenador
48:49absolutamente gratuito
48:50sin tener que adelantar el IVA
48:51además
48:52obtener una página web
48:54profesional
48:55no de estas
48:56de ActuWeb
48:56en cinco pasos
48:57sino auténticamente profesional
48:59que resuelva
48:59todas las necesidades
49:01de digitalización
49:02de un autónomo
49:03o de una micropyme
49:04y por último
49:06y casi yo te diría
49:07que para mí más importante
49:08resolvéis todo el problema
49:10burocrático
49:10porque vosotros sois
49:11los encargados
49:12de pedir para ese autónomo
49:14para esa micropyme
49:15el famoso
49:16famosísimo
49:17kit digital
49:18pues ya veo
49:20que ha sido al grano
49:21con las preguntas
49:22vamos a ir por partes
49:24primero de todo
49:25si un autónomo
49:27de cero a dos trabajadores
49:28o una empresa
49:29de los mismos trabajadores
49:31estuviese interesada
49:32se podría poner en contacto
49:34con nosotros
49:34y en ese momento
49:35pasaríamos al punto tres
49:38que has comentado
49:38¿cómo nos encargamos
49:40de todo?
49:41a través de la figura
49:41del representante voluntario
49:42es decir
49:43esa persona
49:44esa empresa
49:45nos daría poderes
49:46para actuar en su nombre
49:47solo en el kit digital
49:48para tramitar
49:50la ayuda
49:51en su nombre
49:52y así que no se tenga
49:53que preocupar de nada
49:54posteriormente
49:56en el momento
49:57de la concesión
49:58normalmente estamos hablando
49:59de unos dos
50:00tres meses
50:01normalmente dos
50:02se concede la ayuda
50:04y en ese momento
50:05nosotros nos ponemos
50:05en contacto con él
50:06para ver
50:07qué ordenador quiere
50:08totalmente gratuito
50:09y después
50:12la web
50:13una web corporativa
50:14que personalizamos
50:16al gusto del cliente
50:18para que se adapte
50:19al negocio
50:20que tiene
50:21en cuanto al IVA
50:23primero de todo
50:25se emite una factura
50:26esa factura
50:27el autónomo
50:28o la empresa
50:29se la desgrava
50:30en su declaración
50:31trimestral de IVA
50:31y como se la desgrava
50:33después
50:34nos lo abona
50:35porque al final
50:35el coste para él
50:36sería totalmente neutro
50:37correcto
50:40con lo cual
50:41al final
50:42lo que estáis haciendo
50:43es prestando un servicio
50:44en este caso
50:45para ayudar
50:47echarle una mano
50:48a ese colectivo
50:49tan olvidado
50:50por parte del gobierno
50:51porque las únicas veces
50:52que se acuerda de él
50:53es para restarle autonomía
50:55o para meterle más
50:56la mano en el bolsillo
50:57y en este caso
50:58pues facilitarle
51:00al menos una manera
51:01de recuperar
51:02algo
51:03de lo que
51:04nos quitan
51:04vía impuestos
51:05en este caso
51:06a través
51:06de los fondos
51:07Next Generation
51:08que otorga
51:09la Unión Europea
51:11pero que
51:12los fondos europeos
51:13pero que en este caso
51:14gestiona el gobierno
51:15vosotros entonces
51:16os encargáis
51:16de absolutamente
51:17toda la tramitación
51:19con el Estado
51:19¿no?
51:20Eso es
51:21como has comentado
51:23el gobierno
51:24yo creo que
51:24regala poco
51:25pero no solo
51:25a los autónomos
51:26sino a la población
51:27en general
51:27pero bueno
51:29también las ayudas
51:30al ser europeas
51:31ellos lo único
51:32que tienen que
51:32es canalizarlos
51:33a través de un mecanismo
51:34que es Red.es
51:35y a partir de ahí
51:36van otorgando
51:37las ayudas
51:38a quien cumplan
51:38los requisitos
51:39Correcto
51:41¿Qué impacto
51:42puede tener
51:43en un pequeño autónomo
51:45en una micropime
51:46la posibilidad
51:48de contar
51:49con un equipo
51:50informático
51:51nuevo
51:51de primer nivel
51:53a la última
51:54en vanguardia
51:55tecnológica
51:55y al mismo tiempo
51:56poder disfrutar
51:57de una página web
51:59profesional
52:00bien pensada
52:02y con un estilo
52:03digamos adaptado
52:05al negocio
52:06de ese autónomo
52:07de esa micropime?
52:08Pues lo primero
52:09de todo
52:09el ordenador
52:10básicamente
52:10podría servir
52:11para un autónomo
52:12para pasar
52:13del lápiz y papel
52:14a una hoja
52:15de Excel
52:15o a cualquier
52:17requerimiento
52:17que pudiera tener
52:19en su actividad
52:20diaria
52:20tanto preparación
52:22de pedidos
52:22como contacto
52:23con los clientes
52:24y la web
52:25podría ser
52:27vamos
52:27es que hoy en día
52:28si no tienes una web
52:29no eres nada
52:30o sea
52:30no te reconoce nadie
52:31en internet
52:31no te posiciona nadie
52:33con lo cual
52:34es súper necesaria
52:36tener una activa
52:39hoy en día
52:39correcto
52:42y por último
52:44y no por ello
52:45menos importante
52:46vamos a recordar
52:47la manera
52:47en la que
52:48cualquier autónomo
52:49micropime
52:50que nos esté
52:50escuchando
52:51tiene
52:52para poder
52:53contactar
52:53con vosotros
52:55y poder
52:55aprovechar
52:56esta oportunidad
52:57que estáis
52:58brindando
52:59insisto
52:59son tres
53:00beneficios
53:01importantísimos
53:02el primero
53:02el ordenador
53:03gratuito
53:03segundo
53:04esa web profesional
53:06que muchas veces
53:07se desdeña
53:07y dice
53:07ah bueno
53:08si tengo un primo
53:09que me puede hacer
53:10una web
53:10no
53:11estas webs
53:12de tres
53:12haga su web
53:13en tres pasos
53:14está muy bien
53:15cumplen su función
53:15pero aquí estamos
53:16hablando de un equipo
53:18como el que tenéis
53:18en Zeta Plus
53:19que es especializado
53:20en el diseño
53:21y puesta en marcha
53:22de páginas web
53:24que resuelven
53:24absolutamente
53:25todas las necesidades
53:26del autónomo
53:28y por último
53:29y no por ello
53:30menos importante
53:30pelearse con la administración
53:32para que aprovecharlo
53:34ordenadorlibertad.es
53:36ordenadorlibertad.es
53:38o el teléfono
53:40el teléfono
53:43que lo tenemos
53:43creo que lo tengo por aquí
53:45y si no
53:46lo vamos a mirar
53:47ahora mismo
53:48el teléfono
53:50a ver
53:50lo tengo por aquí
53:52en cualquiera
53:53no tenemos teléfono
53:54me dicen
53:55pues es más fácil
53:56todavía
53:57porque abrimos
53:57el ordenador
53:58mira
53:58lo tengo delante
53:59ordenador
54:01libertad
54:03todo seguido
54:04libertad.es
54:06abrimos ordenador
54:08libertad.es
54:09y ahí viene
54:10Zeta Plus
54:10en colaboración
54:11con Libertad Digital
54:12y un botón verde
54:15grande
54:15que pone
54:15solicítalo ahora
54:16le das a solicitar
54:17pones tu nombre
54:19tu teléfono
54:19tu correo electrónico
54:20tipo de negocio
54:21escoges provincia
54:22y le das
54:23a quiero mi ordenador
54:24y web
54:24gratis
54:25y a partir de ahí
54:26os ponéis en contacto
54:27con el autónomo
54:28y resolvéis
54:28todas sus dudas
54:29don Alfredo
54:30Ramo
54:31muchísimas gracias
54:31como siempre
54:32por estar
54:33en tu dinero
54:34nunca duerme
54:34en el día de hoy
54:35muchísimas gracias
54:36y a ustedes
54:38señores oyentes
54:38ya lo saben
54:39muchas gracias
54:39por estar ahí
54:40una semana más
54:41domingo
54:41muchas gracias a ti
54:42Manolo
54:43André
54:43gracias a todos
54:44y ya saben
54:45aquí la semana que viene
54:46con asuntos de su interés
54:47hasta entonces
54:48sean muy felices
54:49amigos
54:49o
Sé la primera persona en añadir un comentario