¿Cómo afectará la estabilidad política en Francia a los mercados?

Name: ¿Cómo afectará la estabilidad política en Francia a los mercados?
Uploaded: 2025-09-09T17:00:00+00:00
Duration: 10 min 37 s
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Description: Antón Díez Tubet, General Manager de N26, analiza la actualidad de mercados.

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hace 4 meses

Antón Díez Tubet, General Manager de N26, analiza la actualidad de mercados.

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00:00Y lo hacemos en un día en el que el IBEX 35, el principal indicador bursátil de nuestro país,

00:09roza los 15.000 puntos, ahora mismo está en 14.961 y lo que conlleva que se deja un 0,27%,

00:17siendo en este sentido Merlin Properties, Inditex y Acerinox las que más suben,

00:23mientras que Solaria Energía, Indra y Grifols las que más bajan.

00:27Y en cualquier caso tenemos ya al teléfono a Antón Díez Tubet.

00:32Él era antes Country Manager de Trade Republic, pero ahora es General Manager de N26.

00:39¿Qué tal? Buenas tardes Antón.

00:41Hola Rubén, muchas gracias, encantado de estar aquí.

00:43Ah, el placer es mío.

00:46En este sentido, en primer lugar, antes de nada, pues queríamos preguntarte

00:51por que JP Morgan se ha reafirmado en su apuesta por la bolsa europea.

00:57Dice que el fin de la fase de consolidación está cerca.

01:01¿Tú cómo lo ves?

01:03Bueno, sí, o sea, JP Morgan suele emitir estos informes en los que dan su visión

01:09de todas las bolsas y todos los activos del mundo.

01:13Y sí que hablan esta vez de que ven, pues favorecen la bolsa europea,

01:18aunque mantienen la cautela con ella respecto a Estados Unidos y que consideran

01:24que la fase de consolidación está cerca de su fin.

01:27¿Esto qué significa?

01:28Cuando comparamos la bolsa europea con la bolsa americana,

01:32siempre ha habido una determinada correlación de la evolución de ambas.

01:35Y sí que es cierto que en los últimos años, pues la bolsa americana,

01:40empujada por las empresas tecnológicas principalmente,

01:43pues se había visto un rally como el que no se había visto nunca

01:47y Europa se había quedado un poquito rezagada.

01:51Si bien es cierto que además, pues se ha habido como noticias muy negativas

01:54con la guerra y más recientemente con los aranceles,

01:58parece que todo eso se estaba disipando y la bolsa europea estaba haciendo

02:05esa fase de recuperación respecto a cómo se correlacionaba con la americana

02:10y se han visto buenas rentabilidades.

02:13Y ahí se refieren que esa consolidación puede estar llegando a su fin.

02:17¿Por qué le ha evolucionado tan favorablemente?

02:20Pues hoy ha habido dos grandes tendencias.

02:22Por un lado, con todo el incremento del gas en infraestructura y defensa,

02:25pues es algo que ha llamado mucho la atención a las casas de analistas

02:30como una oportunidad de inversión en Europa.

02:33Y luego, por otro lado, los bancos europeos,

02:35pues que sufrieron mucho con la época de tipos de interés negativos,

02:40pues ahora se están recuperando hoy esa consolidación

02:46con respecto a los bancos estadounidenses que habían evolucionado muy favorablemente.

02:50Si nos centramos más en esta parte de los bancos,

02:53JTNB considera que hay todavía una potencial revalorización muy alta.

03:00¿Por qué?

03:01Pues porque están observando que hay una reducción del coste de capital,

03:05porque cotizan con un descuento respecto al ratio precio-beneficio

03:08que todavía los hace interesantes.

03:10Están mejorando los ratios de capital,

03:12están incrementando el beneficio operativo.

03:15Esta situación de tipos de interés un poco más elevados en Europa

03:19ha hecho que los bancos tengan esa mejoría de resultados

03:23y así lo destaca JP Morgan en su análisis.

03:27Aquí los riesgos.

03:30Pues que haya un enfriamiento, como siempre.

03:32Enfriamiento del empleo en Estados Unidos puede afectar

03:37a que el flujo de crédito en 2026 caiga

03:42y esto termina afectando a Europa.

03:45Siempre se ha visto, ¿no?

03:46Cuando hay malos datos en Estados Unidos

03:49o incluso correcciones severas de la bolsa americana,

03:51pues esto acaba impactando a Europa también, ¿no?

03:55Y nada, aquí más Rubén, en la parte de implementación, como siempre, ¿no?

03:59Siempre se puede, pues si se cree que esta recomendación de JP Morgan es interesante,

04:07se puede seguir los grandes índices europeos, como puede ser el Eurostock,

04:11pero si quieres hacer una implementación un poco más táctica

04:14de alguno de los sectores en específico,

04:17ahí es donde los ETFs te ofrecen esa implementación única, ¿no?

04:20Porque, por ejemplo, se puede invertir en ETFs

04:22que siguen la evolución de los bancos europeos

04:24y al final lo puedes hacer de una manera diversificada y con bajo costo.

04:28Entonces, hay esa posibilidad siempre de implementación

04:30de todas estas ideas que traen los analistas de las grandes gestoras, ¿no?

04:38Hablabas también de Estados Unidos,

04:40que se había afectado por las tensiones geopolíticas,

04:42por los aranceles también, la política comercial de Donald Trump,

04:46pero mencionabas las grandes tecnológicas, las Big Tech, ¿no?

04:50A este respecto, ¿cuál está siendo la evolución de estas empresas

04:53y, sobre todo, cuáles son las expectativas de futuro?

04:56¿Siguen siendo tan buenas?

04:58Bueno, ahora lo que se ve es, pues, oye,

05:02cómo va a ser toda la fase de implementación de la inteligencia artificial,

05:05tanto a nivel hardware, o sea, como puede ser la compra de los chips

05:10o la infraestructura necesaria para que estos grandes terminales puedan operar.

05:17O sea, ya no es solo comprar chips para que haya ordenadores

05:20que soporten el software de la inteligencia artificial,

05:25sino toda la infraestructura que viene por detrás, ¿no?

05:28Entonces, la realidad, a pesar de la valoración de la bolsa americana,

05:33que está prácticamente en máximos históricos y a un múltiplo muy agresivo,

05:39la realidad es que estas empresas que están participando en esta revolución

05:44siguen aumentando su facturación, siguen aumentando su beneficio

05:49y, pues, las expectativas siguen ahí, ¿no?

05:52Entonces, hay que estar, ¿no?

05:55Yo creo que es una revolución que no sabemos hasta dónde va a llegar,

05:59pero sí que es cierto que está traiendo grandes beneficios

06:04para las empresas tecnológicas americanas

06:06y yo creo que la segunda fase de este beneficio va a ser

06:10para todas aquellas empresas que implementen la inteligencia artificial

06:14y les haga reducir sus costes operativos de manera significativa, ¿no?

06:17Entonces, va a haber un traslado de este beneficio,

06:20que inicialmente están las tecnológicas, a otros sectores

06:22que simplemente al implementar la inteligencia artificial

06:25ahorran costes, ¿no?, de procesos operativos,

06:28la atención al cliente, etcétera, etcétera.

06:30Luego, en otro orden de cosas, tenemos la crisis financiera

06:34que podría preverse o no en Francia,

06:38después de las tensiones políticas que hay internamente,

06:42lo hemos comentado hoy en el programa de forma ya extendida,

06:45como ayer el primer ministro tuvo que dimitir

06:47después de no haber pasado la moción de confianza.

06:52¿Crees que la parálisis política puede anticipar problemas

06:55financieramente en el país?

06:56Bueno, a mí me gustaría creer que no, ¿no?

07:00Al final esto es más una consecuencia política

07:04que económica en el corto plazo, ¿no?

07:07Lo que sí que es cierto es que si estas consecuencias políticas

07:11se alargan en el tiempo, pueden crear una cierta parálisis

07:15en las inversiones que se realicen en Francia,

07:18que es la segunda economía de la eurozona,

07:20y esto puede generar incertidumbre en la Unión Europea.

07:23Al final, ¿qué podemos esperar?

07:26Yo esperaría que haya un gobierno puente,

07:31que genere estabilidad, que haya apoyo desde la Unión Europea,

07:35desde el Banco Central Europeo,

07:36y que no se dé esa situación que no favorece a nadie.

07:39Eso es un poco la expectativa que yo tengo.

07:42Pero bueno, en el corto plazo, pues al final va a haber titulares negativos,

07:48va a haber incertidumbre, pero eso, que sea solo más político que económico

07:54siempre y cuando se mantenga en el corto plazo.

07:56No sé si has podido ver hoy si lo sucedido ayer en Francia

08:00ha afectado a los mercados financieros entre ayer y hoy, o no.

08:05Bueno, sí, puede generar un poco de ruido y volatilidad,

08:08pero la realidad es que en Francia ya no es la primera vez

08:12que se habla de la inestabilidad política que están sufriendo.

08:16O sea, no es algo que esté pillando por sorpresa

08:18o que esté generando una incertidumbre que no se podía anticipar.

08:24De hecho, si vemos la evolución de los mercados hoy,

08:28el CAC está prácticamente plano.

08:32Entonces, yo creo que ya el mercado, como siempre,

08:34no es lo que ocurre hoy,

08:36sino las expectativas de lo que podía ocurrir.

08:38Y, en cierto modo, yo creo que el mercado ya había descontado un poco esta situación.

08:42Y luego, por último, hay que hablar del oro, que está en nuevos máximos.

08:47Sí, bueno, el oro está haciendo una recuperación muy interesante

08:53desde hace algunos años, que tiene su lógica.

08:56Hay una alta demanda de los bancos centrales.

08:59El oro siempre ha sido una buena herramienta

09:02para protegerse frente a la inflación,

09:07a la propia degradación de las monedas fiat.

09:10Y, bueno, pues con la incertidumbre

09:13sobre un potencial repunte de la inflación,

09:16con cómo han evolucionado las compras de los bancos centrales,

09:20pues no es sorpresa

09:22que el oro esté volviendo a alcanzar máximos históricos.

09:26Es posible que se mantenga así en el tiempo,

09:29porque sigue habiendo una demanda muy importante de los bancos centrales.

09:33Hay una entrada de flujo de dinero del inversor minorista,

09:38que antes no existía.

09:39O sea, si volvemos a 10 o 15 años atrás,

09:41el cliente minorista no solía invertir en oro.

09:45Ahora tenemos de nuevo ETFs

09:47que te dan acceso a una inversión en oro desde un euro.

09:52Y, bueno, el inversor minorista más informado

09:54y también preocupado por la inflación,

09:55pues está también accediendo a esta clase de activos.

09:59Y, bueno, pues sirve también de cobertura

10:03de todos los potenciales riesgos

10:05que nos encontramos a día de hoy, ¿no?

10:10Como puede ser la incertidumbre jeropolítica,

10:13el riesgo de esta inflación,

10:15que también han hablado de que no haya crecimiento,

10:18pero sí hay inflación, ¿no?

10:20Pues todos estos factores

10:21hacen que el oro esté en máximos históricos.

10:24Pues, Antón, muchas gracias por tu análisis hoy aquí

10:26con ánimo de lucro, en Es Radio Libre Mercado.

10:29Un saludo, un abrazo.

10:31Muchas gracias, Rubén. A vosotros. Hasta luego.

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