00:00Página de Mercados que pasa por comentar cómo está nuestro principal indicador hasta ahora,
00:10nuestro IBEX 35, del que les tenemos que contar que, bueno, pues continúa en máximos,
00:16en este caso rozando los 15.500 puntos. Atención que podemos alcanzar récords que no se veían
00:23desde 2008. Estamos hablando de una revalorización en este momento prácticamente plana,
00:30pero en positivo del 0,1% según nos muestran las aplicaciones en tiempo real y tenemos
00:36nuestro principal indicador en 15.493 puntos. ¿Cuáles son las compañías que a esta hora
00:43más están subiendo dentro de nuestro IBEX 35? Pues vamos a comprobar en este caso compañías
00:52como, a ver, los tengo aquí, Solar y Energía es la que más sube a esta hora, otra de las que más sube
01:01a esta hora es, en este caso, ArcelorMittal, un 5,17% y como les comentábamos en el resumen de noticias
01:08anterior, Laboratorio Robi que consigue sortear el arancel del 100% en Estados Unidos después de comprar
01:14una planta para la producción de medicamentos en Estados Unidos, precisamente al otro lado del charco
01:20y de esta manera pues burlan ese arancel del 100% a los productos farmacéuticos que ha instalado
01:27Donald Trump. Entre las compañías que más bajan a esta hora, el 2,41% Indra, Aena un 1,07% y Merlin Properties
01:35un 1,01%. Como les digo, esta es la foto fija a esta hora, el IBEX rozando los 15.500 puntos máximos
01:43que no se veían desde finales de 2007. Y ahora es momento de analizar todo lo que está sucediendo
01:50en los mercados con citas importantes y acontecimientos importantes con Carlos González Ramos
01:56que es el director de relación con inversores en Cobas Asset Management. Querido Carlos, ¿cómo estás?
02:01Buenas tardes Luis Fer, un placer estar con vosotros.
02:05El placer, como siempre es mío Carlos y es un gusto siempre poder hablar contigo para saber, pues mira,
02:11desde un especialista dentro de una gestora que no se fija en el corto plazo, que no se fija en los avatares
02:20o los problemas del día a día, sino que se fija siempre en el largo plazo y en el quehacer de las compañías
02:26en las que invierte, pues cómo afectan cosas del día a día en este caso. Porque resulta que tenemos en Estados Unidos
02:34el shutdown, se produce, esto hace que se paralice parte de la administración americana
02:39y había muchos ojos puestos en finalmente si demócratas y republicanos llegaban o no a un acuerdo.
02:45¿Esto va a afectar de una manera importante en las acciones, en los mercados, por ejemplo en el americano
02:54o crees que si afecta va a ser de una manera muy momentánea?
02:58Pues mira, aquí la realidad y para empezar y que todos los oyentes lo tengan claro, es que este tipo de situaciones
03:05como puede ser la cierre del gobierno federal, lo primero que tenemos que tener en cuenta es que hay que estar tranquilos
03:12y que no nos debemos preocupar en exceso porque es algo que ha sucedido en otras ocasiones y que al final tiene solución.
03:19Ahora os daré algunas cifras y algunos datos para que todo el mundo lo pueda poner en contexto,
03:24pero la realidad es que históricamente no afecta apenas a los mercados, de hecho se han comportado positivamente
03:30en periodos donde estos shutdowns han durado dependiendo de la duración, 5, 10 días, 15 o más tiempo.
03:39Entonces, lo importante es tener eso claro, que este tipo de noticias como la del cierre del gobierno federal
03:44no afecta a corto plazo, no debe afectar a corto plazo a las bolsas y no debemos tomar decisiones en caliente
03:52por algo que realmente no tiene un impacto directo en el corto plazo.
03:55Lo que es en las compañías, en sus beneficios, en lo que es la economía en general.
04:02Dicho esto, es cierto que con el cierre del gobierno federal van a pasar cosas y entre ellas en noviembre
04:08lo que sucede con el cierre del gobierno federal es que no se van a pagar las nóminas de más de 350.000 trabajadores.
04:16Se habla más o menos de que estamos hablando de cerca de 400 millones de dólares diarios
04:22que van a quedarse fuera del pago habitual que tiene el gobierno federal americano.
04:30Y esto, al final, lo que puede ser, si dura muchos días, es decir, si nos vamos a un shutdown que puede durar más de un mes
04:38o que sea excesivamente largo, que puede afectar en el crecimiento del PIB, del crecimiento del PIB americano
04:45en un 0,1 o un 0,2% si realmente persiste el cierre y las consecuencias son graves.
04:52Esto, a medio y largo plazo, puede tener un impacto en la economía americana y que a lo mejor haya efectos en los mercados,
04:59pero, como veis, son porcentajes bastante leves y que no deben alertarnos en ningún caso.
05:06Yendo a los mercados, la realidad es que desde los años 80 hemos tenido seis cierres
05:13que se han extendido por más de un par de días, cuya duración al menos haya sido superior a una semana.
05:22En esos seis cierres, en cuatro ocasiones, el mercado tuvo rentabilidad positiva.
05:27O sea que, como veis, la historia lo que nos viene a decir es que realmente no nos debemos preocupar en exceso por esta situación.
05:33Y estamos hablando de Estados Unidos, porque, claro, si nos centramos ya en inversiones europeas o España, etc.,
05:38evidentemente el impacto hacia nuestros mercados es prácticamente ridículo.
05:44Entonces, lo normal o en base a la evidencia histórica que tenemos cuando se han producido este tipo de situaciones
05:49es que no es raro que el mercado americano y, por ende, todos los mercados puedan subir en este periodo.
05:57Que el efecto sea algo modesto y temporal y, como os he explicado hace un momento,
06:01que no tenga realmente un daño real en la economía.
06:06Y también es cierto que ahora mismo que el contexto macroeconómico no es excesivamente débil en Estados Unidos,
06:12sino más bien está estable y con estas bajas de tipos que todos sabemos no deberíamos encontrarnos,
06:17o no deberíamos entrar en una situación de riesgo donde las caídas o la probabilidad de caídas en los mercados aumentase,
06:23sino más bien todo lo contrario.
06:25Con lo cual, pues, tranquilidad y no dejarnos llevar un poco por estas noticias a corto plazo.
06:31Tranquilidad, siempre tranquilidad.
06:32Oye, ya que hablamos contigo y nos hablas de tranquilidad y sabemos que tenéis esa mirada a largo plazo,
06:38¿cómo están vuestros fondos capeando todas estas circunstancias que estamos viviendo a lo largo del año?
06:43En España, creo que incluso superando a nuestro índice, ¿no?
06:47Efectivamente.
06:48Digamos, nuestro fondo Covas Iberia está en unas rentabilidades del 44% en el año,
06:53mientras el índice está en torno al 32%, es decir, estamos haciendo 12 puntos de rentabilidad extra al mercado,
07:00pues, gracias a las inversiones seleccionadas en compañías, no tanto en el índice, ¿no?
07:05No tanto en lo que a lo mejor, pues, todos los inversores conocen o tienen en su cartera,
07:09sino buscando negocios, pues, que estaban más infravalorados, de tamaño pequeño o mediano,
07:14que han estado un poco fuera del radar de las inversiones, ¿no?
07:17Tanto en España como los negocios que puedan estar en nuestras carteras globales
07:21y que sus valoraciones, pues, no están tan elevadas, ¿no?
07:25Recientemente ha salido que el estándar amputs americano está en el ratio Shiller,
07:30que es una forma de medir los múltiplos en 40 veces, es decir, que está muy sobrevalorado,
07:35pues, nuestras carteras, estamos hablando de carteras que están en valoraciones de 6-7 veces beneficios,
07:42con un mercado, con unas medias de más del 20 en el caso americano, 16-17 veces en Europa,
07:48con lo cual...
07:49El potencial es brutal, lo que tenéis ahora mismo.
07:52Sí, aproximadamente, tanto en la cartera ibérica como en la internacional,
07:55lo normal es que los negocios que tenemos en cartera, pues, valen el doble,
07:59valen el doble y el mercado lo que puede tardar es más o menos tiempo en reconocerlo.
08:04A veces tarda menos, a veces tarda más, pero que al final, si el trabajo lo hemos hecho bien
08:08y esos potenciales, esas valoraciones se cumplen, pues, estamos hablando de rentabilidades muy interesantes,
08:16sobre todo teniendo en cuenta el perfil de nuestra gestora más a largo plazo,
08:20pues, poder lograr rentabilidades del 10-12% anualizado, pues, creemos que es factible, ¿no?,
08:25con las carteras ahora mismo.
08:26Aquí lo seguiremos viendo. Carlos, te agradezco muchísimo tu análisis, como siempre,
08:31y te espero muy pronto de vuelta aquí en Conánimo de Lucro.
08:33Un fuerte abrazo, Carlos.
08:34Un abrazo, hasta luego.
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