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Arbitrage : Le CAC40 repart de l'avant - 11/09
BFM Business
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il y a 4 mois
Ce jeudi 11 septembre, Antoine Larigaudrie a reçu Andréa Tueni, sales trader chez Saxo Banque, dans l'émission Tout pour investir sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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Transcription
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00:00
Tout pour investir sur BFM Business
00:04
Et on retrouve Andréa Thueny de SaxoBank. Bonjour Andréa.
00:09
Un petit point sur le CAC 40 déjà.
00:11
Bonjour à tous.
00:12
On semble avoir quand même confirmé un breakout.
00:15
Au-delà des 7700 points pour le CAC 40, on dépasse les 7800.
00:21
J'allais dire ouf parce qu'on était dans l'ornière depuis pas mal de temps autour de ce niveau-là.
00:25
Est-ce que la configuration a vraiment changé ou est-ce qu'il faut attendre de passer des niveaux supérieurs ?
00:32
En tout cas, la bonne nouvelle, c'est qu'on s'éloigne d'une zone de support à 7650.
00:37
Et ça, c'est bien de s'éloigner de ce niveau.
00:38
Mais globalement, le CAC reste enfoui dans un range entre 7500 et 8000 points.
00:43
Et on a du mal à se rapprocher de la borne supérieure qui est du coup la borne à 8000.
00:46
Donc pour le moment, on est encore trop proche de la borne inférieure.
00:49
Donc il y a d'autres niveaux techniques à passer pour essayer d'enclencher une spirale plus positive.
00:52
Ce qui est sûr, c'est que l'environnement risque-off qu'on a eu autour de cette prime de risque politique,
00:57
pour le moment, ça s'est détendu.
00:58
On est repassé sous 80 sur le spread avec l'Allemagne.
01:01
On a des taux à 10 ans qui restent globalement stables.
01:03
Donc on n'a plus trop de stress par rapport à ça, même si ça peut revenir évidemment.
01:06
Et donc du coup, on a un CAC qui repart de l'avant.
01:09
Alors là, on a une zone de résistance court terme autour des 7825 points.
01:15
Elle a été testée à plusieurs reprises.
01:16
Il faudrait vraiment s'en affranchir pour aller viser derrière 7850.
01:19
Et après, les vrais niveaux, ils se situent plus vers 7925, 30 pour aller chercher cette borne haute à 8000 points.
01:26
Et donc ça, ça serait pour le coup un objectif pour le CAC.
01:29
Il va falloir évidemment suivre la situation aux Etats-Unis autour de l'inflation,
01:32
des décisions qui vont être prises par la Fed sur la politique monétaire.
01:35
Ça peut être des catalyseurs qui permettraient du coup au marché de reprendre un train beaucoup plus haussier.
01:40
On reste en retard par rapport aux indices européens sur le CAC.
01:44
Donc on se traîne toujours un petit peu, mais c'est vrai qu'il y a des indicateurs qui sont un peu plus rassurants.
01:50
On a cette capacité encore une fois de s'éloigner de ces bornes basses et en tout cas du niveau de support à 7650.
01:54
Et tant qu'on reste au-dessus, on a cette capacité en effet peut-être potentiellement de monter un peu plus,
01:59
même si on reste pour le moment freiné.
02:01
On l'a testé à plusieurs reprises sur plusieurs séances cette semaine.
02:05
7825, c'est vraiment la résistance court terme qu'il faut casser pour espérer mieux.
02:08
Et comme par hasard, on est juste en dessous là, 7816 effectivement, avec des volumes toujours un petit peu moyens.
02:15
Donc c'est vrai que ça ne va pas aider forcément non plus.
02:17
Il y a une courbe qui nous intéresse là quand même depuis 2-3 jours, c'est ce qui se passe autour de l'euro-dollar.
02:22
On a vu qu'on s'était bien installé sur 1,17, mais on a dû buter sur une résistance technique
02:26
parce que depuis quelques heures, on est redescendu sur 1,17 très légèrement.
02:30
On est à 1,1687 à l'heure actuelle.
02:33
Est-ce qu'il y a quelque chose qui se passe et qui serait peut-être à surveiller du côté de l'euro-dollar, Andréa ?
02:38
On a cassé des niveaux de résistance cette semaine.
02:42
Alors on est revenu sous ces niveaux de résistance autour des 1,1725.
02:45
C'est un niveau qui est assez intéressant.
02:46
Au-dessus de ce niveau, évidemment, il peut y avoir une accélération à la hausse.
02:49
Pour le moment, elle est freinée vers 1,1780.
02:51
C'est vraiment le niveau résistance là aussi court terme.
02:54
Pour autant, ça ne remet pas en cause le scénario haussier sur cette paire euro-dollar.
02:58
Il y a des catalyseurs fondamentaux qui plaident pour un dollar plus faible.
03:01
On a une baisse des taux à la fois sur la partie courte et sur la partie longue de la courbe.
03:05
On a ces perspectives autour de la Fed et de la réunion à venir.
03:08
Du coup, on a un environnement qui est plutôt positif pour l'euro par rapport au dollar.
03:12
Et nous, à court terme, on vise plutôt un retour vers 1,1829.
03:14
C'est à peu près le niveau qu'on peut se fixer à court terme sur cette paire euro-dollar.
03:18
En tout cas, ce qui est sûr, c'est que tant qu'on reste au-dessus des 1,1540,
03:22
on a toujours une dynamique haussière, une tendance haussière
03:24
et plus de chances d'accélérer à la hausse que de revenir sur une dynamique baissière.
03:28
Donc, pour le moment, on reste bien sûr orienté à la hausse,
03:30
même si on a en effet une hésitation pas très loin de certaines lignes de résistance.
03:36
Après, il y a un autre signal qui est plutôt positif,
03:38
c'est qu'on a cassé à la hausse une droite de tendance baissière.
03:41
Donc, d'un point de vue technique, on a quand même beaucoup de signaux qui sont au vert,
03:44
même si on voit que pour le moment, ça patine un peu
03:46
et qu'on a du mal à s'affranchir des niveaux de résistance,
03:48
a priori sur le long terme, à confirmer avec le CPI,
03:51
à confirmer avec la Fed la semaine prochaine.
03:53
Mais il y a quand même beaucoup plus de raisons de penser que la paire va monter
03:55
plutôt que de revenir sur des niveaux de support.
03:58
Andréa, un dernier mot.
03:59
On regarde beaucoup les marchés de taux, évidemment.
04:01
Toute cette semaine, aussi bien, on est passé des inquiétudes autour des taux de 30 ans.
04:05
Là, on est repassé sur le 10 ans.
04:07
Il y a eu cette inversion de courbe légère entre la France et l'Italie à 10 ans.
04:11
C'était lors de la séance d'avant-hier.
04:14
Là, les choses reviennent au calme.
04:16
Du côté des taux américains, on se maintient du côté des 4 %,
04:19
mais il y a des corrélations que vous surveillez quand même.
04:21
Oui, en effet, c'est vrai qu'on voit globalement aujourd'hui
04:26
que les marchés actions et les marchés obligataires avancent dans la même direction.
04:28
Donc, on a vraiment cette complaisance qu'on peut voir.
04:31
Et c'est une corrélation qui ne paraît pas complètement évidente comme ça.
04:34
Mais aujourd'hui, on a un marché qui, notamment du côté des actions,
04:37
qui price de manière positive une action de la Fed,
04:40
qui est assez complaisant sur la situation économique aux États-Unis,
04:43
et du coup, qui avance un peu dans la même direction que le marché obligataire,
04:45
qui lui aussi anticipe évidemment ces décisions de la Fed.
04:47
Et on peut arriver à un point d'inflexion à un moment donné
04:50
où la situation économique aux États-Unis devient critique.
04:52
On a vu les révisions des emplois cette semaine
04:55
qui n'envoient pas du tout un signal positif,
04:57
qui montrent quand même qu'on a un marché de l'emploi
04:59
qui va beaucoup plus mal que ce que les chiffres ont bien voulu montrer jusqu'à maintenant.
05:02
Et donc, peut-être, d'ailleurs, on milite de plus en plus
05:04
pour potentiellement une baisse de taux de 50 points de base,
05:06
où il y a une petite probabilité,
05:08
même si ce n'est pas évidemment le scénario qui est privilégié.
05:10
Mais donc, du coup, on peut se retrouver très vite dans un scénario
05:12
où la situation économique se détériore aux États-Unis,
05:14
où on se rend compte que peut-être que la Fed est intervenue trop tard,
05:17
peut-être que Trump avait raison quand il disait que Powell mettait trop de temps
05:19
pour intervenir sur les bases de taux.
05:22
Et donc là, du coup, il y aurait complètement un changement de paradigme
05:26
où évidemment les marchés actions devraient logiquement corriger
05:29
et ne pas suivre du coup la tendance du marché obligataire.
05:32
Et donc là, on pourrait perdre cette corrélation,
05:33
avoir une correction sur les marchés actions
05:35
qui devraient repricer ce risque économique aux États-Unis.
05:37
Et donc, du coup, perdre un peu, encore une fois,
05:39
cette corrélation entre actions et obligations.
05:41
Ça peut être un point d'inflexion,
05:42
ça peut être un catalyseur sur le moyen terme.
05:44
Donc ça reste quelque chose à surveiller.
05:45
Donc typiquement, les CPI cet après-midi
05:47
et la réunion de la Fed la semaine prochaine,
05:49
les perspectives économiques qu'elle va adresser,
05:51
ça aura évidemment une importance et une incidence sur cette action-là.
05:54
André Atueni de Saxo Bank,
05:55
merci pour ce plan de trading très complet
05:58
pour le CAC 40, pour l'euro-dollar qui est à suivre.
06:02
Et puis les taux, bien entendu,
06:03
qu'on regarde comme du lait sur le feu.
06:05
Merci.
06:06
Merci.
06:07
Merci.
06:07
Merci.
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