Campos Neto: baixar juro depende de inflação seguir em queda

O Antagonista

Em encontro com investidores nesta quarta-feira (12) em Washington (EUA), Roberto Campos Neto (foto) afirmou ter visto com bons olhos o IPCA abaixo do esperado em março, mas disse que o Banco Central quer ver uma tendência de queda antes de mudar a política monetária —ou seja, antes de baixar os juros.  A informação é da agência Bloomberg, que ouviu três pessoas “familiarizadas com as conversas”, sob condição de anonimato.  No mês passado, a inflação anual medida pelo IPCA atingiu 4,65%, menos do que o mercado estimava e dentro do intervalo da meta para 2023.  Apesar disso, o presidente do BC disse que a autoridade monetária espera as expectativas de inflação de longo prazo caírem antes de começar a baixar os juros.  O evento com a participação de Campos Neto ocorreu em paralelo à reunião do Fundo Monetário Internacional na capital americana.   Cadastre-se para receber nossa newsletter: https://bit.ly/2Gl9AdL​  Confira mais notícias em nosso site:  https://oantagonista.uol.com.br/ https://crusoe.uol.com.br/  Acompanhe nossas redes sociais:  https://www.fb.com/oantagonista​ https://www.twitter.com/o_antagonista ​https://www.instagram.com/o_antagonista https://www.tiktok.com/@oantagonista_oficial

Transcript

00:00eu quero falar com vocês sobre juros.

00:02O que aconteceu?

00:02O IPCA veio bom, o juro futuro caiu.

00:05Ontem o juro ficou mais ou menos de lado,

00:06subiu na margem ali um pouquinho,

00:08mas nada demais juros futuro, né, gente?

00:10A curva de juros é o que eu estou falando.

00:12E o Roberto Campos Neto, que está lá nos Estados Unidos,

00:15presidente do Banco Central,

00:16falou então um pouquinho sobre expectativa de corte de juros.

00:21Pode colocar aí, Matheus.

00:23O Campos Neto disse que, olha,

00:24baixar o juro vai depender de inflação seguir em queda.

00:28Vocês vão lembrar que ontem eu falei com vocês sobre isso.

00:31Você tem ainda um período, você está limpando a base,

00:33você tem um efeito base de inflação mais alta,

00:36e agora vai começar um período com inflações já mais baixas,

00:40inclusive com três meses consecutivos de deflação,

00:43que deve trazer o valor da inflação anual

00:45para cima da meta novamente.

00:47É claro que todo mundo se animou por, de repente,

00:50algo que não estava previsto ter acontecido,

00:52que era a inflação chegar a 4,65,

00:55se não me falha a memória, 4,65 no ano.

00:584,65 está aí.

01:00Nos 12 meses acumulados até março.

01:03E aí fica dentro da meta que seria 4,75 o limite superior.

01:07Então foi uma boa notícia, o mercado se animou com isso tudo.

01:11E foram perguntar para o Roberto Campos Neto

01:13se já está na hora de baixar os juros.

01:16E ele disse que tem que ver uma tendência de queda

01:20antes de mudar a política monetária.

01:23Tem que ter mais força nesse PCA,

01:27agora limpando a base de PCA alto,

01:29para ver se realmente a inflação está controlada.

01:32E aí ele também falou...

01:34Pode subir um pouco mais, Matheus?

01:37Ele falou o seguinte...

01:38Acho que não está aí...

01:40Mas ele falou também que ele está esperando

01:45que as expectativas para a inflação ancorem.

01:49Que é aquele negócio que sai no boletim Fox,

01:51falando que a inflação de 2024 deve ser tanto.

01:54Isso está ainda acima da meta.

01:56O Banco Central, como vocês sabem,

01:58ele olha para o tal do horizonte relevante,

02:01que é lá 18 meses para frente, basicamente.

02:04Seria praticamente lá no fim de 2024.

02:07Então, no horizonte relevante, a inflação ainda não cedeu.

02:10E é isso que eles estão esperando para começar o corte de juros.

02:13O que acontece?

02:14No mercado hoje, o que precifica a nossa curva de juros neste momento?

02:21Pode colocar a minha tela aí, Matheus.

02:23Está aqui.

02:25Próxima reunião do Copom, dia 2 de maio.

02:32Nada, né?

02:33Dois pontos aqui.

02:35Talvez dois pontos de queda não existem.

02:36Isso não vai acontecer, não tem problema.

02:38Mas, junho, que tinha zerado praticamente essa ideia aqui de corte de juros aqui na curva,

02:45a curva é uma média de juros futuros.

02:47Então, é óbvio que ela não reflete exatamente o que você está...

02:52Ela precifica exatamente o que você está esperando,

02:55mas ela não consegue traduzir,

02:59porque vai ser uma média de forças aí do mercado,

03:03traduzir o que seria o Copom.

03:04O que está precificado na curva hoje é uma probabilidade acima de 50%

03:08de um corte de juros já em junho, no primeiro semestre.

03:12O que eu acho muito improvável

03:14se você pensar em como o Banco Central tem se manifestado

03:18e principalmente na importância que o Banco Central dá à comunicação.

03:22Então, antes de começar a cortar,

03:23ele deveria... deve indicar que está prestes a cortar.

03:27O que não deve acontecer em maio,

03:29porque ainda a gente provavelmente não vai ter o IPCA de abril

03:32mostrando essa queda e também...

03:36Mas deve acontecer em junho,

03:37se realmente a inflação se segurar,

03:40as expectativas de inflação começarem a cair.

03:43E aí, lá em junho, ele explicaria, então,

03:45indicaria que começaria a fazer os cortes.

03:49E o mercado precifica aqui que a gente terminaria, então,

03:51em dezembro, com Selic de praticamente 12%, tá?

03:571,75 ponto percentual a menos do que o nível atual

04:02em seis meses de cortes aí no segundo semestre.

04:06Improvável um corte tão agressivo assim,

04:09mas é o que o mercado financeiro está precificando agora.

04:14Lembrando que lá no Boletim Focus,

04:16que é fruto de pesquisas com economistas e analistas

04:21do mercado financeiro também,

04:24mas não são operadores do mercado financeiro,

04:26como é aqui na curva de juros,

04:28lá a expectativa é de uma Selic a 12,75 no fim de 2023, tá bom?

04:36Então, todo mundo precificando aí alguma queda esse ano ainda,

04:40embora o Banco Central ainda não tenha sinalizado

04:42que vai começar a cortar os juros neste ano, tá bom?

04:46É isso.

04:48Além do Roberto Campos Neto,

04:52outra pessoa aí falou sobre juros e arcabouço,

04:57nosso querido André Esteves,

05:00presidente aí, chairman do BTG Pactual,

05:05falou que o arcabouço impede o Brasil de virar uma Argentina, né?

05:10Repetiu um pouco do que o Roberto Campos Neto já tinha falado,

05:12que ele elimina aquele risco de cauda, né?

05:14Pelo menos tem alguma trava, né?

05:16Uma trava ruim é melhor que trava nenhuma.

05:19Pode subir, Matheus.

05:20Gostei da proposta do novo arcabouço, diz aí o nosso André Esteves.

05:30Gostei da proposta do novo arcabouço.

05:31Sugere que vamos para um superávit primário moderado.

05:34Chegamos lá de uma maneira transitória,

05:37mas que cabe dentro dos nossos orçamentos,

05:39e talvez com um resultado fiscal para este ano melhor do que o mercado espera.

05:43Muito bem, quem é André Esteves, para quem não conhece?

05:45André Esteves esteve preso, esteve preso na Operação Lava Jato em 2015,

05:51depois foi acusado de intermediar uma tentativa de pagamento a Nestor Severo,

05:59que era um diretor da Petrobras,

06:02para que ele não fizesse a delação premiada contra o governo.

06:06Na época, há valores de época lá, em 2015,

06:09o André Esteves financiaria 50 mil reais,

06:13pelo menos essa era a acusação da polícia,

06:16da Lava Jato,

06:17financiaria aí 50 mil reais para a família de Severo,

06:22para que ele ficasse quieto e não fizesse a delação premiada.

06:25Muito bem, três anos depois, a justiça arquivou esse processo,

06:28inocentou o André Esteves por falta de provas contra essa acusação.

06:32Mas, além disso, este homem que vos fala aí,

06:36que é um grande banqueiro brasileiro, dono do BTG Pactual,

06:40também foi um dos principais padrinhos do nome de Fernando Haddad na Fazenda.

06:49Vocês vão lembrar que dias antes do anúncio de Fernando Haddad como ministro da Fazenda,

06:56ele esteve na Febraban para um almoço,

06:58onde ele sentou, inclusive, ao lado do André Esteves, tá bom?

07:04Então, obviamente, a opinião do André não poderia,

07:08do senhor André Esteves, não poderia ser diferente da que foi expressada.

07:13Afinal de contas, ele é o padrinho do rapaz, né?

07:15Primeira coisa que o camarada faz, você tem que elogiar, né?

07:18Pelo menos para dar uma força, dar aquela moral, né?

07:20Olha aí, bom arcabouço, viu, meu filho?

07:22Vai lá, vai neles.

07:23Go get them, tiger.

07:25E aí, foi isso.

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