Prepare-se para muita volatilidade na renda fixa

O Antagonista

25/06/2025

Rodrigo Oliveira comenta, no Morning Call, o que muda no seu título de renda fixa a partir de janeiro.

Cadastre-se para receber nossa newsletter:
https://bit.ly/2Gl9AdL

Confira mais notícias em nosso site:
https://www.oantagonista.com

Acompanhe nossas redes sociais:
https://www.fb.com/oantagonista
https://www.twitter.com/o_antagonista
https://www.instagram.com/o_antagonista
https://www.tiktok.com/@oantagonista_oficial

Categoria

🗞

Notícias

Transcrição

Exibir transcrição completa do vídeo

00:00Ontem me perguntaram como é que esse negócio de marcação a mercado trará a partir de 2 de janeiro

00:05a corretora, banco, seu, sua, seu, seu banco, sua corretora, é obrigada a mostrar para você

00:16a variação do PU, do preço unitário do título de renda fixa que você tiver comprado.

00:24Então se você comprar uma debênture, um CRI, um CRA, você vai visualizar isso no seu extrato com preço de marcação a mercado.

00:35Qual é a diferença de marcação a mercado? Ela está em contraponto ao quê? Contraponto à marcação na curva.

00:41E aí a gente tem um desenho aqui do Tesouro Direto que mostra para vocês como é que você, como é que isso funciona.

00:50Essa linha azul aí, retinha, bonitinha, subindo todo dia, no eixo X aqui, você tem os dias de agosto de 2011 até agosto de 2014.

01:05Provavelmente, imagina aí. Mas isso é só um exemplo, é um título prefixado.

01:10Então o que acontece? A linha azul é como se você pegasse o rendimento desse papel,

01:17dividir-se no número de dias e todo dia você vai lá e fala,

01:21ó, hoje se você segurar até o final, ele subiu isso aqui.

01:24Amanhã subiu tanto, subiu mais um pouquinho, subiu mais um pouquinho, faz essa linha azul bonitinha,

01:29você só vê o seu saldo crescer.

01:31Mas o que está acontecendo de verdade no mercado?

01:34Esse título, ou títulos parecidos com esse, ou títulos da mesma série,

01:39estão sendo negociados no mercado, então estão trocando de mão.

01:42Quando eles trocam de mão, eles respondem a algumas outras nuances que estão acontecendo.

01:48Então quando a gente fala lá dos juros futuros, ah, os juros futuros subiu, caiu, etc.

01:52Isso afeta o preço do título, que é essa linha verdinha aí.

01:58Então, por exemplo, você comprou ali onde está escrito data da compra,

02:04você comprou por esse preço da linha verde, certo?

02:07E no seu saldo, se ele tiver marcação a mercado, você vai acompanhar esse preço variando aí,

02:14de acordo com a linha verde.

02:15Quando ele está acima dessa linha azul, significa que ele tem um ágio,

02:19você consegue vender no mercado por mais do que ele valeria se tivesse todo dia

02:24sendo acrescido daquele um pouquinho de juros que você contratou.

02:31E aí você decide se você quer ou não ficar, se vale ou não a pena você sair antecipadamente.

02:36Se você ficar até o final, você vai receber exatamente a mesma coisa que era o combinado lá no começo.

02:44Então você vai receber o que a linha azul está te mostrando.

02:47Se você sair antes, você fica à mercê da linha verde.

02:51Muito bem, como é que isso funciona na prática?

02:54O juro é inversamente proporcional ao preço do seu papel.

03:01Então vamos fazer o seguinte exercício aqui.

03:06Se eu vou pagar 10% de juro no seu papel em um ano,

03:10eu vou pegar esse juro e descontar do preço que eu vou pagar lá na frente.

03:17Então eu vou te dar um papel que vale R$ 1.000, certo?

03:19Então eu te falo, olha, esse título aqui vale R$ 1.000 daqui a um ano.

03:24Quanto de juros você vai receber?

03:25Depende do quanto eu vou te vender agora.

03:28Então se eu te vender a R$ 900 e pouquinho,

03:31eu estou te dizendo que você vai receber 10% de juros de remuneração nesse papel, certo?

03:36Se eu te vender a R$ 800, eu vou ter esses R$ 200 de juros de remuneração nesse papel,

03:41que vai dar R$ 20 e pouquinho, R$ 25 mais ou menos.

03:4325% de juros, certo?

03:46Durante esse tempo, você pode querer vender isso ao mercado,

03:52porque você não pode mais ficar com o papel, surgiu uma emergência,

03:55ou você descobriu que o preço está muito bom e você quer se desfazer do papel antecipadamente.

04:01Então você vai negociar ele ao preço que o mercado está pagando, certo?

04:06Que é essa oscilação diária.

04:08Vamos supor que a curva de juros tenha subido, porque tem um risco fiscal ou tem um estresse político qualquer,

04:17ou um estresse econômico qualquer, e aí as pessoas estão exigindo juros mais altos.

04:21Se eu exijo juros mais altos, lembra que o preço do seu papel cai,

04:25então você vai estar abaixo daquela linha azul.

04:28Se você sair, você sai com deságio.

04:30Se, de repente, tudo ficou ótimo, você comprou num momento de estresse,

04:36e agora tudo está a mil maravilhas, ele está com ágio, acima daquela linha azul,

04:42então você sairia com um rendimento maior do que você teria no prazo que você comprou, certo?

04:49Qual é a vantagem disso para vocês?

04:51Para vocês entenderem e crescerem como investidores.

04:54Mas além disso, entenderem que as coisas oscilam,

04:57e entenderem que, olha, se eu tiver que sair agora, eu saio com deságio,

05:02se eu sair agora, eu saio com ágio.

05:04Mas eu sei que se eu ficar até o final, eu posso ficar com,

05:08eu vou receber aquilo que foi combinado na hora, na data da compra do título.

05:14Além disso, isso mostra para vocês,

05:16se vocês não estão sendo operados pelas corretoras, assessores, bancos e gerentes por aí.

05:23Que é o seguinte, vamos supor que você me peça para se desfazer de um título,

05:29e eu sou a pessoa que vai efetuar essa ordem a pedido seu, certo?

05:38E eu falo, poxa, aqui o cara estaria ganhando, era mil o papel,

05:42o papel está valendo mil e cem,

05:44mas eu vou fazer o seguinte, vou dizer para ele,

05:47que está mil e oitenta, e os vinte fica para mim.

05:50Beleza? Como você vai estar vendo aquilo ali diariamente,

05:54você consegue saber melhor se ninguém está operando você

05:57e se ninguém está abocanhando um pouco dos seus rendimentos, tá bom?

06:01Então, vale a pena, as corretoras estão fazendo uma pesquisa,

06:07porque se você não quiser ver marcação a mercado,

06:10você tem que opt out, que é ir lá e falar que você quer ver marcação na curva.

06:16Por que as corretoras preferem isso?

06:18Não só porque elas podem abocanhar um pouquinho os bancos,

06:22podem abocanhar um pouquinho do seu rendimento ali, do seu ágio,

06:25mas isso também tem uma qualidade psicológica, né?

06:31Você não vê isso oscilando todos os dias,

06:34então isso acalma um pouco a sua alma de investidor,

06:39porque você vê só subindo todo dia um pouquinho, tá bom?

06:43Mesmo que você esteja sendo enganado, algumas pessoas preferem.

06:48Eu acho que vale a pena aprender a ver marcação a mercado

06:53e entender que as coisas oscilam, tá bom?

06:56E mercado é assim mesmo,

06:58mas serve para o crescimento do nível de investidor que vocês são.

07:05Para aqueles que têm mais de um milhão de reais em ativos financeiros,

07:14você é classificado lá como investidor qualificado pela sua corretora ou banco

07:18e você pode pedir para mostrar a marcação na curva.

07:22A ideia aqui é que pessoas que têm mais dinheiro entendem mais de investimento.

07:29Eu não sei por que é isso, mas essa é a ideia, tá bom?

07:35Amém.

Recomendado