00:00A l'occasion du conclave sur les retraites mis en place par le gouvernement, un débat a refait
00:13surface avec force, celui du passage d'un système par répartition à un autre par capitalisation.
00:19C'est un débat de plus de 30 ans et les partisans de la capitalisation semblent
00:25l'être de plus en plus nombreux, réclamant au minimum qu'une partie des retraites
00:30soit soumise à ce régime, ce qui est d'ailleurs le cas en France pour les retraites complémentaires
00:35gérées par la GIRC et l'ARCO.
00:38Deux arguments principaux sont avancés, l'un prend appui sur le rapport du nombre d'actifs
00:43au nombre de retraités, aujourd'hui de 1,7 et prévu à 1,3 dans 50 ans.
00:50A quoi s'ajoute l'augmentation de l'espérance de vie qui fait que les retraites devront
00:55être payées plus longtemps ? Ce qui implique, sans réforme, un déficit
01:00croissant du système par répartition.
01:02L'autre est le meilleur rendement promis avec la capitalisation, pouvant aller jusqu'à
01:08une multiplication par 11.
01:10Pour ces défenseurs, il n'y a pas à hésiter.
01:13Et ils ajoutent, souvent pour faire bonne mesure, que le principe de base de ce système
01:18est la liberté qui rend chacun gérant de sa propre retraite.
01:22Il est exact que le rendement est plus élevé avec la capitalisation.
01:26Mais c'est l'arbre qui cache la forêt.
01:28Car en réalité, ce rendement est trop global pour être vrai.
01:32D'abord, pour capitaliser, il faut du capital, ce qui est loin d'être le cas de tous.
01:37Il s'agit donc d'un système très inégalitaire, qui favorise les plus riches, s'opposant
01:43au système par répartition, qui est basé sur la solidarité intergénérationnelle et
01:48permet de garantir une retraite minimale.
01:50Ensuite, ce rendement est loin d'être certain.
01:55Car en investissant son capital en actifs financiers, on s'expose toujours à un risque
02:01qui vient du fait que, quand on veut liquider ses actifs à la retraite pour toucher sa
02:05pension, encore faut-il qu'il trouve des acheteurs.
02:08Ce qui montre d'ailleurs que, comme dans le système par répartition, ce sont aussi
02:14les actifs qui paient la retraite de ceux qui la prennent.
02:16C'est-à-dire ici des acheteurs qui travaillent acquérant des actifs financiers que veulent
02:23vendre les retraités.
02:25La différence est que dans le premier, les actifs à la période T paient pour les retraités
02:31de la même période.
02:32Tandis que dans l'autre, ce sont les actifs futurs qui paieront les retraites futures.
02:39Or, s'il y a bien une certitude en économie, c'est que le transfert de richesse dans
02:44le futur n'est jamais sûr.
02:46Des millions d'Américains en ont fait la douloureuse expérience après la crise des
02:50subprimes de 2007, perdant leur retraite et restant encore endettés dix ans après.
02:57Enfin, comme le note un rapport récent de la Cour des comptes, ceux qui capitalisent bénéficient
03:03de réduction d'impôts et de cotisations sociales, qui coûtent à l'État une perte
03:07de recettes de 1,8 milliard par an.
03:10Derrière l'idée que la capitalisation est meilleure que la répartition, pour ceux
03:14qui cotisent, il y a la croyance en un pouvoir de création de valeur par le capital en soi.
03:21Or, c'est une pure illusion qui refuse de voir par idéologie que seul le travail est
03:27créateur de valeur.
03:28La crise du Covid a bien montré que quand le travail s'arrête, les entreprises,
03:33perdent leur profit.
03:35Elles se mettent alors à réclamer haut et fort le retour à la production.
03:39Si elles étaient cohérentes et croyaient réellement à la fable d'un capital productif,
03:44elles n'auraient qu'à le placer en attendant qu'il fasse des petits.
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