00:00Bom, o Michael Saylor, CEO da empresa americana Strategy, se tornou uma referência no mundo dos criptoativos
00:06por conta das movimentações inovadoras no uso do Bitcoin como estratégia de valor.
00:11A gente confere agora uma entrevista que o Rodrigo Batista fez com ele durante a sua visita no Brasil aqui no ano passado.
00:18Talvez pela primeira vez na história de Wall Street, você tem um ativo imobiliário ou um ativo de commodity que está se valorizando,
00:26porque o limite máximo é de um milhão, certo? É uma escassez, está se valorizando e é volátil.
00:34A maioria das pessoas que trabalham com finanças aprende que a volatilidade é ruim e se livram de todo o seu capital.
00:41E se tivessem um bilhão de dólares em seu balanço, não comprariam algo volátil, comprariam títulos do tesouro.
00:49Mas os títulos do tesouro têm a quinta volatilidade, são a coisa menos volátil que você poderia comprar.
00:55Então, como você arbitra isso? Pense em uma grande empresa que tem visibilidade para os próximos três anos.
01:04Quero saber quanto vou ganhar daqui a um ano.
01:06Eu digo a todos que não tenho capital no balanço patrimonial que seja volátil e considero isso um sucesso.
01:13Mas se eu souber o que vai acontecer nos próximos 12 meses, por que eu negociaria as ações todos os dias?
01:21Posso tomar uma decisão apenas uma vez por ano.
01:24Então, as ações da MicroStrategy são mais negociadas do que todas as empresas de grande capitalização,
01:32porque McDonald's, Coca-Cola, Nike, Walmart e Pfizer são muito previsíveis.
01:38E a previsibilidade é boa para as pessoas que têm medo do futuro.
01:43Mas é terrível para o mercado de opções e para os traders.
01:47Portanto, o que fizemos representa uma série de mudanças de paradigmas.
01:52Primeiro, ele se baseia no Bitcoin, uma commodity digital em vez de uma commodity física.
01:59Um bilhão de dólares de energia digital em vez de um bilhão de dólares de petróleo.
02:05A segunda grande ideia é que o Bitcoin transforma a commodity em uma escassez.
02:11É a única commodity do mundo que tem um limite.
02:15Todas as outras commodities, como soja, petróleo, gás natural ou ouro, são infinitamente produzíveis.
02:22Há elasticidade na oferta de preços.
02:26É por isso que não faz sentido comprar bilhões de dólares de petróleo e mantê-los por 10 anos.
02:33É por isso que não usamos o petróleo como ativo de reserva do tesouro.
02:39O Bitcoin é uma escassez.
02:43Essa é a segunda revolução.
02:45A terceira é usar o Bitcoin como um ativo de reserva do tesouro em vez de dívida soberana, em vez de títulos do tesouro.
02:56Os títulos do tesouro têm um rendimento efetivo após os impostos de 3%.
03:02O custo de capital de uma empresa é provavelmente de 12%, se considerarmos basicamente a taxa de inflação monetária e adicionarmos 4% como prêmio de risco.
03:15Se o seu custo de capital for de 12% e estiver investindo a 3%, você estará perdendo 9% do seu capital a cada ano.
03:25O Bitcoin tem se valorizado de 20% a 50%.
03:30Não estamos investindo um terço ou um quarto do capital de custo.
03:35Fazemos o dobro, o triplo, o quádruplo.
03:39Se você tem um ativo de tesouraria que supere o custo de capital, então não é diluidor carregar o dinheiro.
03:45É uma cresce.
03:47Rodrigo, deu para ver que o Saylor tem uma visão bastante inovadora, até eu diria do mercado.
03:53Você consegue resumir para a gente quais são as principais estratégias dele?
03:59Rita, essa visita foi assim dos pontos em que eu fiquei mais feliz com a minha carreira profissional.
04:07Foi um pouquinho difícil conseguir, mas deu certo.
04:10Na noite anterior, jantei com o Saylor, então a gente teve uma conversa ali bem mais longa, de umas 3 horas.
04:16E eu estava quebrando bastante cabeça para até conseguir entender.
04:20Basicamente, a estratégia dele, falando de maneira bem simplificada, é pegar dinheiro emprestado e pegar esse dinheiro e comprar bitcoins no mercado.
04:30Nos Estados Unidos, o custo do dinheiro e as formas de empréstimo são mais baratas.
04:35Então, ele consegue tomar emprestado um dinheiro a uma taxa muito baixa, na prática a uma taxa de zero, e não precisar dar garantia.
04:44A garantia que ele dá são as ações da empresa.
04:47Então, é uma estrutura um pouquinho mais complexa que isso, mas o efeito prático é isso.
04:51Então, ele toma dinheiro emprestado e se por algum motivo ele não pagar, ele vai dar as ações da empresa.
04:58No limite, ele pode perder o controle da empresa, mas não é isso que tem acontecido.
05:03Então, ele criou uma estrutura, usando o mercado acionário americano, em que investidores podem comprar bitcoin.
05:10E aí, nessas conversas que eu tive com ele, ele explica que isso é muito bom para quem é a favor do bitcoin e quer ter alguma exposição.
05:17Mas, por exemplo, um fundo de pensão ou um fundo tradicional que não pode comprar bitcoin e guardar bitcoin diretamente,
05:24hoje pode comprar uma empresa que, basicamente, o principal é quase que uma embalagem para bitcoin.
05:31Então, esse fundo ou esse comprador não precisa criar uma estrutura nova só para ter criptomoedas.
05:37O outro ponto que ele falou algumas vezes foi que, mesmo quem odeia a estratégia, tem um motivo econômico para operar as ações.
05:45Pode fazer aquelas operações que a gente chama de operações vendidas.
05:48Então, pode vender as ações da MicroStrategy mesmo sem ter.
05:53Da strategy agora, o nome da companhia mudou.
05:55Então, ele criou, ele embalou o bitcoin dentro de uma estrutura alavancada, que a gente chama,
06:01porque ele toma empréstimo e que pode ser acessada por qualquer um que tem acesso ao mercado financeiro americano.
06:07Então, ele criou ali um bichinho que começou ali pequeno e hoje é talvez a ação mais comentada do mundo, né, Rita?
06:15Com certeza.
06:15E, Rodrigo, a gente já falou até aqui no programa sobre a Amelius, que se inspirou muito nesse modelo aí da strategy.
06:22Queria que você falasse no que eles se diferenciam, né?
06:25Porque, que nem você estava falando, o Saylor, ele até emite títulos de dívida, né?
06:29Aqui, a Amelius tem uma estratégia um pouco mais, menos flexível, digamos assim, né?
06:36Sim, Rita.
06:36O mercado de capitais do Brasil, ele é menor e menos sofisticado que o americano, né?
06:43Então, é um mercado pujante, é um dos maiores do mundo, mas a diferença dele para o americano, em termos de estrutura, ainda é gritante.
06:51Então, algumas coisas que o Saylor pode fazer, por exemplo, emitir dívidas a uma taxa zero e essas dívidas não terem um colateral, por exemplo,
07:01isso não é possível de ser feito no Brasil.
07:04A estratégia da Amelius, basicamente, é usar o caixa gerado pela companhia para comprar Bitcoin.
07:11Não tem nada mais complexo ali.
07:14Pode ser que tenha no futuro, venha a existir no futuro, mas não tem nada mais complexo como esses empréstimos.
07:20O Saylor e quem opera a MicroStrategy nos Estados Unidos tem um mercado de derivativos bem sólido e com bastantes opções também para poder complementar a estratégia.
07:31Então, isso é uma coisa que acontece lá, não acontece aqui.
07:34Mas a Amelius e o Rita, eles não escondem que essa é, sim, a inspiração deles e ser a estratégia brasileira, dentro das limitações brasileiras, é o objetivo da empresa.
07:45Com certeza. Obrigada, Rodrigo.
