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Financialounge
  • 13/11/2024
Trascrizione
00:00Il processo di normalizzazione dei tassi di interesse attuato dalle principali banche
00:08centrali sta riportando l'interesse verso il mercato del reddito fisso. Ma quali sono
00:14gli asset sui quali conviene puntare soprattutto in ottica di diversificazione? Ne parliamo
00:19in questa puntata di Stay Live, rimanete con noi.
00:30Ben ritrovati a questa nuova puntata di Stay Live, come avete sentito dalla nostra introduzione
00:46oggi parleremo in modo specifico del mercato obbligazionario, quindi vado subito a salutare
00:52la nostra ospite di oggi, ho il piacere di avere con noi Stefania Paolo, country head
00:57di BNY Investments Italia, benvenuto a financiallounge.com. Grazie, grazie per quell'indito. Ecco,
01:07partiamo subito dall'elencare quali sono i driver economici che hanno riportato una
01:12sorta di interesse verso il mercato del reddito fisso. Il ritorno dell'inflazione strutturale
01:20con le conseguenti politiche monetarie delle banche centrali più restrittive e il passaggio
01:26a un'era di tassi di interesse più alti e più a lungo sono i driver economici che
01:31stanno riportando l'interesse sul reddito fisso, del resto l'aumento dei tassi di interesse
01:38di riferimento a livello mondiale ha portato i rendimenti obbligazionari ai massimi degli
01:43ultimi anni. A fronte di prospettive inflazionistiche e tassi di interesse più favorevoli prevediamo
01:50che i rendimenti obbligazionari rimarranno interessanti per i nostri investitori, con
01:55il settore in particolare del credito in crescita in grado di offrire opportunità attrattive per
02:00tutti gli investitori, quindi sebbene la volatilità dei tassi di interesse rimarrà elevata è probabile
02:07che i tassi di interesse più elevati continuino a sostenere i rendimenti del reddito fisso da qui
02:12anche la maggiore attrattività di questa asset class. Giustamente sottolineava l'influenza dei
02:21tassi di interesse su questo asset, quali sono le vostre prospettive di politica monetaria sia
02:27per la Fed che per la BCE? Entrambe le banche centrali rimangono comunque attendiste, guidate
02:33dei dati sulla base dei quali verranno prese di volta in volta le decisioni sui tagli dei tassi,
02:40fondamentalmente rimangono abbastanza prudenti per ragioni diverse, in entrambi i casi prevediamo
02:46un ulteriore taglio di 25 punti base a dicembre e la probabilità che vengono effettuati tagli
02:53graduali nel tempo. Powell ha citato la cresciuta incertezza delle prospettive e quindi riteniamo
03:00che la Fed si muoverà con molta prudenza riportando lentamente i tassi verso la neutralità,
03:07pur rimanendo dipendente come dicevamo dai dati che verranno presentati di volta in volta. Per
03:16quanto riguarda invece l'area Euro, la Presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde ha
03:22detto che essa non va verso una recessione, siamo diretti verso un atterraggio morbido. Poi
03:29Lagarde si è soffermata su alcuni rischi per lo scenario di crescita come un ulteriore inaspiramento
03:36anche delle barriere commerciali, quindi la BCE comunque rimane a guardare attentamente anche
03:42gli sviluppi dei due teatri di guerra, il medio oriente e l'Ucraina, i prezzi del petrolio e anche
03:49le misure di stimolo per l'economia cinese. Giustamente citava questi eventi geopolitici
03:56che potrebbero comunque rappresentare delle incognite per il mercato, quindi si sottolinea
04:02spesso come sia importante diversificare il portafoglio in quest'ottica su quali asset
04:07conviene puntare. Sui mercati di reddito fisso possiamo trovare molte opportunità importanti,
04:14soprattutto per chi cerca di diversificare il portafoglio e al tempo stesso ottenere anche
04:20un rendimento più attraente rispetto a quello della solita e della sola liquidità e anche
04:27dell'obbligazionario governativo. Decorrelazione e diversificazione sono le due parole chiave e
04:34anche i due principi di investimento chiave alla base della nostra filosofia obbligazionaria. Direi
04:40che le asset class più interessanti sono per noi gli high yield che presentano diversi vantaggi a
04:46partire da un rendimento particolarmente elevato in un contesto in cui i bond sono finalmente
04:52tornati a offrire valore. Se poi ci si concentra sui titoli a breve scadenza si può usufruire di
04:57un interessante premio sul rendimento collegato anche alla qualità del credito più bassa,
05:03ottenendo però una buona visibilità sui flussi di cassa degli emittenti e quindi di conseguenza
05:08riducendo i rischi di default in portafoglio. Un'altra asset class molto interessante è quella
05:14di adottare un approccio di tipo absolute return, una strategia absolute return bond con una buona
05:22esposizione diversificata a livello globale nell'universo del reddito fisso che adotta
05:28naturalmente posizioni lunghe e corte che ha un'ampia flessibilità anche sulla duration,
05:33ha il potenziale di offrire agli investitori un ottimo rendimento positivo durante tutto
05:39il ciclo economico con una volatilità anche contenuta. Sono strategie molto interessanti
05:46soprattutto per i nostri spettatori, quindi io ringrazio Stefania Paolo,
05:50country head di BNY Investments Italia ad essere stata qui con noi oggi, grazie.
05:56Grazie a voi.
05:57Grazie a tutti voi di averci seguiti in questa puntata di Stay Live,
06:02appuntamento alla prossima puntata sempre su financiallounge.com

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