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Las claves bursátiles de la próxima semana (05-7-2024)
Expansión
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5/7/2024
Eduardo Cabero, analista financiero de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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Dejamos atrás una semana de avances en los principales índices de referencia acompañados
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de una caída generalizada de la rentabilidad de los bonos. Estos movimientos están apoyados
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en una macro benigna en Estados Unidos y la menor probabilidad de una mayoría absoluta
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en Francia tras los resultados que hemos conocido de la primera vuelta. Ahora afrontamos una
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semana en la que diferenciamos de forma clara dos partes. Comenzaremos la semana con la
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atención centrada en Europa y es que estará marcada por la segunda vuelta de las elecciones
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de Francia, la cual tendrá lugar este domingo. Todo lo que sea alejarse de una mayoría absoluta
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de los dos partidos que reúnen más apoyos, es decir, la Agrupación Nacional y el nuevo
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Frente Popular, será favorable para el mercado. A la vista está la reacción de las bolsas
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europeas y de los bonos, principalmente los franceses, durante esta última semana. Por
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tanto, que no veamos una mayoría absoluta o un gobierno sólido puede ser, al contrario de lo
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que podría intuirse, interpretado en positivo, al menos en el corto plazo, hasta que veamos
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qué posibles acuerdos pueden tomar y qué rumbo toma el futuro gobierno. Y me explico,
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si nos centramos en lo puramente económico, aislando los factores ideológicos, esto dificultaría la
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aplicación de medidas fiscales expansivas en un país cuyos fundamentales, si estoy pensando en
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ratios de déficit o de deuda, ya están tocados. De hecho, S&P revisó a la baja el rating de
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Francia recientemente por la desconfianza en cuanto a déficits fiscales. Durante el martes
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y el miércoles tendremos pocas referencias adicionales, quizás lo más relevante será la
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comparecencia semestral de Jerome Powell ante el Congreso y el Senado americano. La realidad es
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que no esperamos grandes novedades tras la cumbre del BCE en Sintra, donde se mostró más optimista
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de lo que podíamos llegar a esperar en cuanto a inflación y, además, afirmó que el mercado
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laboral seguía enfriándose progresivamente. Pasado ya el ecuador de la semana, el foco se
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desplazará a Estados Unidos. El jueves estará marcado por la publicación del IPC del mes de
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junio. Creemos que puede dejar una sensación mixta, ya que la lectura general debería seguir
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con su tendencia a la baja. Se espera más 3,1% desde más 3,3%, pero con la subyacente estancada
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en el entorno del 3,4% y esta última es la referencia más importante. Es determinante que
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la inflación siga su curso hacia el objetivo de la FED de cara a aumentar las probabilidades de
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la primera bajada de tipos en el tramo final del año. Por último, tras estas referencias clave,
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el viernes llegará el inicio formal de la temporada de resultados americana. Es clave,
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sobre todo, de cara a dar soporte a las bolsas en la segunda mitad del año tras un muy buen inicio.
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Como viene siendo habitual, las primeras en publicar serán principalmente bancos. Destacan
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sobre todo JP Morgan, Citi o Wells Fargo, para los que se espera un BPA en el rango
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2%-3%. Esto no será representativo de una campaña de resultados para la que se espera
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un incremento de BPA cercano al más 9%, apoyado en los valores tecnológicos. Lo cierto es que,
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más allá de los resultados que puedan publicar, lo realmente importante serán las guías que den,
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ya sea para el próximo trimestre o para el conjunto del año. Esto es clave y no
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tenemos que remontarnos muy atrás para ver las consecuencias de unas guías débiles.
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El claro ejemplo es Nike. La semana pasada retrocedió en torno al menos 20% por este
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preciso motivo. En resumen, afrontamos una semana con volatilidad, ya que tendremos referencias en
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todos los frentes. Política, macro, bancos centrales y resultados empresariales. Estas
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referencias serán aparentemente positivas, pero es importante que ninguna de estas variables
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descarrile para darle soporte al buen tono que mantienen las bolsas. Más en concreto,
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que las elecciones francesas no vuelvan a añadir tensión a los mercados europeos,
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sobre todo después de una semana de recuperación, y que la macro y los
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resultados empresariales sigan apoyando los avances en EEUU. De otro modo, sí que nos
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podríamos encontrar con una cierta toma de beneficios tras un muy buen primer semestre,
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con avances de aproximadamente el 9% en Europa y superiores al 15% en EEUU. Muchas gracias.
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