00:00Pemmium, le premier partenaire français pour investir dans les cryptos en toute sécurité, présente
00:06Sud Radio, les incontournables de la crypto-monnaie.
00:10Thomas Binet
00:11Nous sommes avec Jérémy Cohen, spécialiste en crypto-monnaie.
00:14Bonjour Jérémy.
00:15Bonjour Thomas.
00:16Jérémy, aujourd'hui vous posez une question simple.
00:18Quand de l'argent neuf est créé, qui le reçoit en premier ?
00:22C'est ce qui rend la création monétaire moins neutre qu'elle en a l'air.
00:26La monnaie nouvelle n'arrive jamais partout en même temps.
00:29Les premiers qui y ont accès peuvent emprunter, investir ou acheter des actifs alors que les prix n'ont pas
00:36encore tous eu le temps de s'ajuster.
00:39Puis cette monnaie circule.
00:41Certains prix montent, d'autres plus tard.
00:43Les salaires suivent encore à un autre rythme.
00:47Ceux qui la reçoivent en dernier peuvent donc acheter à des prix déjà plus élevés.
00:51C'est l'effet Cantillon, du nom de l'économiste Richard Cantillon, qu'il avait décrit dès le 18e siècle.
00:56Donc créer de la monnaie peut modifier la répartition des richesses, si je vous comprends bien.
01:00Exactement. Imaginez deux personnes avec le même pouvoir d'achat de départ.
01:04La première accède à de la monnaie nouvelle ou à un crédit très bon marché avant la seconde.
01:09Elle peut donc acheter un logement, des actions ou investir avant que ses prix ne réagissent.
01:14Quand la seconde voit enfin son revenu progresser, une partie des prix peut déjà avoir augmenté.
01:21Le point d'entrée de la monnaie crée donc des effets différents selon les individus.
01:24Mais alors concrètement, comment l'argent neuf entre-t-il aujourd'hui dans l'économie ?
01:28Alors il existe plusieurs canaux. Le plus courant vient du crédit bancaire.
01:32Lorsqu'une banque accorde un prêt, elle crée généralement en même temps un nouveau dépôt.
01:36L'emprunteur est donc le premier utilisateur de cette monnaie.
01:41Les secteurs qui reçoivent beaucoup de crédit peuvent alors voir leur prix et leurs activités réagir plus rapidement que les
01:48autres.
01:48Et quand une banque centrale fait du quantitative easing, le fameux QE ?
01:52Alors là, le mécanisme est différent. La banque centrale européenne achète notamment des obligations sur les marchés et crée en
01:58contrepartie des réserves bancaires.
02:00L'objectif est de faire baisser les taux et de faciliter le financement.
02:04Les premiers effets passent donc par les marchés financiers.
02:07Les rendements baissent, le crédit devient moins cher et certains prix d'actifs peuvent être soutenus avant que les effets
02:14ne se diffusent dans l'économie.
02:15Alors cela favorise donc ceux qui possèdent déjà des actifs ?
02:18Souvent. Ils bénéficient plus rapidement en tout cas de la hausse des actions, des obligations ou de l'immobilier.
02:24Mais une politique monétaire accommodante, donc quantitative easing, peut aussi soutenir l'investissement, l'emploi et les revenus.
02:31Les féquentillons disent surtout que les effets ne sont ni simultanés ni identiques pour tout le monde.
02:37Et qui risque d'être servi en dernier selon vous ?
02:39Quelqu'un dont le revenu réagit lentement.
02:42Un salarié renégocié une fois par an, un retraité ou un épargnant qui conserve beaucoup de liquidités.
02:48Si les prix qu'il paye augmentent avant son revenu, son pouvoir d'achat recule.
02:53Une politique monétaire peut donc avoir des effets distributifs, même sans nouvel impôt ni nouvelles prestations sociales.
03:00Mais alors finalement, pourquoi cette question est-elle aussi importante, Jérémy ?
03:04Parce qu'on présente souvent la monnaie comme un simple outil de mesure et d'échange.
03:08Mais sa création change les comportements, les prix, les actifs et la répartition du pouvoir d'achat.
03:14Avant de demander combien de monnaie a été créée, il faudrait donc toujours se poser trois questions.
03:21Par quel mécanisme ? Au bénéfice de qui d'abord ? Et quels prix vont réagir en premier ?
03:26Comprendre qui touche l'argent neuf en premier, c'est comprendre une partie concrète du pouvoir monétaire.
03:31Merci Jérémy pour votre analyse et on vous retrouve mercredi prochain pour un autre numéro
03:35d'Osez investir les incontournables de la crypto-monnaie sur Sud Radio.
