00:051 y 20 de la tarde, 12 y 20 en Canarias, abrimos ahora página de mercados.
00:15Amalio se me ha adelantado. A ver, ¿cómo lo has hecho?
00:24Página de mercados, también hablando de IA. ¿Por qué?
00:26Bueno, pues porque Antropic, perdón, Antropic, Salm Atman, el cabeza, el dueño de OpenAI,
00:36ha dicho que de momento va a retrasar su salida a bolsa por esto de querer pormenorizar o contemporizar,
00:43mejor dicho era la palabra que estaba yo buscando, esto de este desarrollo de la inteligencia artificial.
00:48Pero donde no hay inteligencia artificial ahora mismo es en los mercados que se están,
00:52también el IBEX 35 está cayendo, lo está haciendo un 0,85%, se ha ido hasta los 19.669 puntos,
01:01sigue esa corrección en el mercado, donde de momento mantiene su posición Indra con un 2,36% arriba,
01:08Amadeus un 1,4% y Repsol un 1,21%.
01:10Entre las compañías que más bajan a esta hora, Solar y Energía un 7,44%,
01:16ACS un 5,7% y acciona un 4,66%.
01:21Esta es la foto fija que nos ofrecen los mercados hasta ahora
01:25y como siempre vamos a tratar de analizar el impacto de este mismo comportamiento
01:31con nuestro analista cabecera, Juan Luis Sevilla, de Luna y Sevilla, asesores patrimoniales.
01:37¿Qué tal, Juan Luis? ¿Cómo estás?
01:38Hola, muy buenos días, feliz inicio de semana.
01:41Muchas gracias, lo mismo digo.
01:43Oye, ¿cómo se toma el mercado esto de que OpenAI y Antropic
01:49estén retrasando sus expectativas de salidas a bolsa,
01:52que estaban generando mucho, como se dice ahora, mucho hype en el mercado?
01:56Bueno, pues el mercado, evidentemente, tal y como vemos un poco,
02:00pues el mercado alemán, tema relacionado con empresas de semiconductores y de IA
02:05y sobre todo la preapertura en los futuros americanos,
02:08pues se lo está tomando de manera negativa, lógicamente, ¿de acuerdo?
02:13Cualquier retraso en la previsión de ciertas cosas, pues implica, digamos,
02:17que las previsiones futuras hay que reorganizarlas en función de todo lo que esté pasando
02:22y un parón en esas inversiones futuras, pues evidentemente puede afectar
02:26a las valoraciones de esas empresas a futuro y en el corto plazo,
02:29lo que el mercado es muy irracional, pues evidentemente es algo inesperado
02:32y no descontado y se lo toma negativamente.
02:35Petróleo a 107 dólares el barril, ¿también está esto empujando a la baja los índices?
02:42Sí, digamos que el mercado ahora de vuelta de vacaciones nos hemos dado de bruces
02:47con la realidad, que es un petróleo alto como consecuencia de la crisis
02:52entre Irán y Estados Unidos, con unos tipos de interés al alza
02:55y siguiendo ser presionados al alza en los bonos americanos
03:00y prácticamente en las tiras de todo el mundo
03:02y también atentos al mercado japonés con el yen, que también está siendo protagonista,
03:06con lo cual está dando un poco la tormenta perfecta en ese sentido
03:09para que el inversor temporalmente tienda a subir la versión al riesgo
03:15y recoger beneficios. En este año han sido extensos en muchos sectores,
03:20con lo cual viene recogida beneficios.
03:23Hay que tener en cuenta que estamos en el mes de septiembre,
03:27por estacionalidad es un mes complicado en ese sentido
03:30y vamos a ver cómo avanzan estas situaciones,
03:34a ver qué semana de tipos hoy, esta semana en la Reserva Federal Americana,
03:39vamos a ver cuáles son los mensajes y a partir de ahí adaptarse
03:43y ver cuál es el panorama y a partir de ahí qué conclusiones se saca
03:47y de todo riesgo surge una oportunidad, con lo cual atentos a esas oportunidades
03:52que seguramente puedan salir.
03:53¿Y Reserva Federal, que parece que subirá tipos y que no va a ser la última vez
03:58que lo haga este año?
04:00Bueno, y si no lo hace ahora, lo hará en la siguiente, ¿de acuerdo?
04:03Veremos a ver, veremos a ver.
04:05Hay cierto consenso en ese sentido.
04:07Nosotros desde Luna Sevilla creemos que se van a subir,
04:10a lo mejor en esta vez no, en esta semana no,
04:13de cara a la próxima reunión, pues si todo persiste y antes de las elecciones,
04:18pues a lo mejor posiblemente se pueda subir ya.
04:20Al final, el trabajo sucio lo está haciendo el mercado, ¿de acuerdo?
04:23Con tires ya en la zona que nosotros denominamos de dolor,
04:27del 5% en el bono americano a 10 años y del casi prácticamente el 5,5% en el
04:3230%,
04:33pues ya está haciendo esa labor de drenaje y de restricción monetaria en ese sentido,
04:38con una capacidad de enduramiento y de apalancamiento menores
04:41como consecuencia de unas mayores tires y una mayor oferta y un endeudamiento muy grande,
04:44con lo cual, pues hay que tener cuidado con eso.
04:47Y en esos niveles, pues el mercado de renta variable lógicamente se asusta
04:51y tiende a recoger beneficios.
04:54No, es que has dicho muy bien, el 10 años americano está en el 4,97%,
05:01está con miedo de escalar al 5%, ¿no?
05:04Sí, vamos a ver, al final los nudos redondos son cuotas psicológicas,
05:08por supuesto, da igual desde el punto de vista del 4,97% que un 0,07%,
05:13pero al final son temas, son hitos psicológicos donde los mercados se fijan
05:20y los inversores evidentemente pues toman esa medida.
05:23Entonces hay ciertos niveles que si se perforan, pues parece que son peores que otros
05:29y en ese sentido pues el 5% es un hito porque hacía muchísimos años que no se estaba en
05:34esos niveles.
05:35Sobre todo la tendencia, lo que preocupa es la tendencia,
05:37con el exceso de entrenamiento donde los políticos a nivel mundial
05:42pues están ejerciendo cierta irresponsabilidad de gastar alegremente
05:47y con ciertos mensajes contradictorios en muchas zonas.
05:50Qué condescendiente eres, qué condescendiente, cierta irresponsabilidad, madre mía,
05:54tenemos al mundo desarrollado con los mayores niveles de deuda que se recuerdan.
05:59Eso es.
06:00Sí, entonces pues bueno, el mercado al final pues el mercado no es alguien que sea frío en todo,
06:06al final pues son primer de riesgo y al final si alguien ve un mayor peligro
06:11de que en el futuro tenga una mayor inestabilidad, pues requieren tipos superiores en el corto plazo.
06:17Pero evidentemente el inversor de a pie si tiene productos de renta fija a largo plazo
06:22pues verá como sus precios de esos bonos y de esos fondos de inversión baja.
06:26Lo que habrá que ver es donde posiblemente pueda parar
06:29y en función de eso puede ser una oportunidad en ese sentido.
06:32Nosotros ahora mismo desde el punto de vista del corto plazo
06:35no creemos que estos niveles sean aún de entrada,
06:38sino que posiblemente dentro de un tiempo esté algo más barato aún para estar
06:42dadas las circunstancias generales del mercado
06:44y en ese sentido pues habrá que estar atentos.
06:47Tendremos que estar atentos.
06:49¿Veis algún sector o dentro de los índices veis correcciones serias a lo largo de este año
06:56o creéis que será más un soft landing?
06:59Bueno, ahora mismo todas las miradas están en el sector tecnológico
07:03y sobre todo las empresas relacionadas con IA con todas las medidas que están saliendo,
07:06el retraso en la salida de bolsa de OpenAI, etcétera, etcétera.
07:10Con lo cual, posiblemente los sectores que más han subido serán los más perjudicados en el corto plazo.
07:17Sí que es verdad que nosotros al final creemos que si la hoja de ruta se va cumpliendo
07:21y que las perspectivas en beneficios empresariales más o menos están en esa línea,
07:26pues será para retomar la subida más adelante.
07:29Con lo cual, posiblemente, para un inversor más agresivo yo estaría relativamente tranquilo.
07:36Para inversores más moderados o más conservadores que tengan cierta posición y estén incómodas,
07:41pues posiblemente haya que reducir un poquito.
07:44Bueno, pues habrá que estar, desde luego, habrá que estar muy pendientes.
07:47Y en cuanto a sectores o estrategias, ¿crees que va a ser de nuevo un muy buen momento
07:52para la gestión activa de corte value?
07:55Totalmente, totalmente.
07:57Yo creo que este último trimestre es un claro ejemplo de lo que es gestionar más el alfa que la
08:02beta, ¿de acuerdo?
08:03Es un mercado más de gestores y, sobre todo, de poder seleccionar qué tipología de producto
08:09puede verse beneficiada en este sentido.
08:12Con lo cual, yo iría de índices e iría más a una composición, digamos, global
08:17que también tenga mi parte en growth.
08:19Evidentemente, el growth va a sufrir más con subidas de tipos de interés.
08:22Y una parte más rocosa que me pueda hacer de descorrelación o de defensa en ese sentido,
08:28que son los fondos de dividiendo y los fondos con un sesgo más value, lógicamente.
08:31Bueno, pues vamos a estar muy pendientes de la evolución del mercado.
08:36Vamos a ver también qué es lo que hacen los índices y, sobre todo, los bonos y la reacción
08:41o incluso los eventos que podamos ver en caso de que superemos esa cota psicológica del 5%
08:48en los bonos americanos a 10 años.
08:51Ya pasó el carry trade de Silicon Valley Bank.
08:59Cuando ya pasó anteriormente, hubo ahí una quiebra importante y se tambalearon los cimientos del mercado.
09:08En aquel momento hubo miedo.
09:11Evidentemente, los tipos de interés tensionan los mercados de liquidez
09:15y determinados bancos o empresas que están muy apalancadas,
09:20pues les van a pedir mayores garantías.
09:25Y en ese sentido...
09:26Y a mí el reloj que nos tenemos que ir.
09:29Juan Luis, te lo agradezco un montón.
09:30Un abrazo muy fuerte.
09:32Igualmente.
09:32Un saludo.
09:33Hasta mañana, amigos.
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