00:00Bu faizin dinamiklerini bu noktada anlamak oldukça önemli.
00:03Çünkü enflasyon odaklı yürütülen bir program var burada ve aylık bazda enflasyona bakılarak
00:08aynı zamanda Merkez Bankası ne yapıyor burada faizle ilgili, politika faizle ilgili kararını veriyor.
00:15Geçtiğimiz günlerde bilindiği üzere depo alımları günlük yapılıyor idi.
00:19Bunu haftalığa dönderdi ve %37'ye düştü.
00:22Yani burada bir zımmi bir 3 puanlık düşüş durumu söz konusu oldu.
00:26Yani bu da aslında piyasada acaba faiz indirimleri geliyor mu noktasında bir düşünceye yol açtı.
00:33Fakat içeride biz faiz indirimini konuşur iken dışarıda da konuşulan enflasyon ve petrol fiyatları
00:41ve aynı zamanda Fed'in alacağı karar.
00:43Çünkü önümüzdeki hafta Fed de aynı zamanda politika faiziyle ilgili bir karar alacak.
00:48Faizi artırma ihtimali bu noktada gündemde.
00:51Japonya'nın faizi artırma durumu gündemde.
00:53Enerji fiyatları bu noktada artıyor.
00:55Böyle bir konjektörde aslında faiz indirmek hiç de kolay değil.
00:59Tabii beklenti var bu noktada içeride.
01:01Yani artık real sektör bu noktada yüksek borçlanma maliyetinden dolayı yoruldu.
01:06Ama diğer taraftan da savaşın getirmiş olduğu bir durum söz konusu.
01:11İşte OVP'yi takip ettik.
01:13Oradaki hem Cevdet Yılmaz Bey'in konuşmalarını aynı zamanda dinledik.
01:17Ve Mehmet Şimşek Bey'in konuşmalarını dinledik.
01:19Oradan almış olduğumuz tonda, ki Sayın Cumhurbaşkanımızın dünkü konuşmasına baktığımız zaman ise de enflasyon odaklığı, yani enflasyonla bu noktada mücadele
01:30devam edecek.
01:30Şimdi enflasyonla mücadele devam ederken bir olası bir faiz indiriminin sonucu ne olur?
01:37Buna bakmak lazım.
01:38Tabii gönlümüzden geçen bu noktada faizlerin düşmesi, borçlama maliyetinin düşmesi, yatırımın bu noktada hızlanması.
01:44Fakat öyle bir konjöktürdeyiz ki dediğim gibi önümüzdeki hafta belki FED faiz artıracak.
01:49161 ihtimal var.
01:51Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırı bir ihtimali var.
01:54Petrol fiyatları 98-99 dolar bandında.
01:57100 dolara doğru giden bir petrol fiyatı var şu anda.
02:00Yani dünyada jeopolitik iskerin getirmiş olduğu belirsizlikler ve petrol fiyatlarının getirmiş olduğu enflasyonist bir baskı var.
02:07Şimdi burada Merkez Bankası'nın ben faizle ilgili bir tavır değişikliği beklemiyorum.
02:13Yani bir pas geçme durumu söz konusu olabilir.
02:16Politika faizini değiştirmeme durumu söz konusu olabilir.
02:20Bu çok daha güçlü bir ihtimal.
02:22Ama hani bir piyasaya mesaj verme noktası bir puanlık sembolik bir indirim olur mu onu bilmiyorum.
02:27Ama şu an olası konjöktürde ben faiz indirimini zor buluyorum.
02:31Çünkü bir taraftan da biz ne yapmak durumdayız?
02:34TL'deki istikrar korumak durumdayız.
02:36Yani enflasyona karşı hep ifade etmiş olduğumuz en önemli parametre TL'deki istikrarlı seyrin devam etmesi.
02:43Bakın döviz dolar tarafında yavaş bir artış durumu söz konusu.
02:47Zaman zaman aylık enflasyonun gerisinde.
02:49Zaman zaman aylık enflasyonun ötesinde.
02:52Fakat böyle kademeli bir yükseliş var.
02:54Dolayısıyla burayı bozmamak gerekiyor.
02:56Çünkü döviz tarafındaki artışa bağlı olarak enerji fiyatları da bu noktada olucu yüksek.
03:01Emtia fiyatları da ve dışarıdan gelen ham madde fiyatları da dolar cinsinden fiyatlandığından dolayı içeride ilave bir enflasyonist bir baskı
03:09oluşturabilir.
03:09Dolayısıyla burada ekonomi yönetiminin gözü kulağı nerede?
03:13Bu TL, dolar tarafında.
03:15Yani orayı ürkütmeden süreci yönetmek gerekiyor.
03:18Peki bu nasıl olacak?
03:19Temkinli duruş ile olacak.
03:21Yine söylemler bu noktada oldukça sıkı.
03:23Dolayısıyla ben ciddi bir faiz artırımı, daha doğrusu faizlerde bir düşüş beklemiyorum.
03:29Faizler bir noktada stabil gidecektir.
03:31Fakat eylül ayı enflasyonu bu açıdan oldukça önemli.
03:35Yani tabii toplantı bazlı, uluslararası kuruluşların tahminleri var.
03:39Fakat uluslararası kuruluşlar o kadar çok tahminlerini değiştirdi ki bu yıl.
03:43Yani altınla olsun, büyümeyle olsun, petrol fiyatlarıyla olsun o kadar çok değişiklikler oldu.
03:49Çünkü öngörülebilir bir noktada değiliz.
03:51O yüzden biz kendi patikabımıza bakacağız.
03:53Nedir bizim gerçekliğimiz?
03:54Eylül ayında enflasyon ne olacak?
03:56Ağustosu gördük 1.8.
03:58%31'in üzerine bir enflasyon durumu söz konusu var ki yine OVP hedefinde bu yıl için hedef %28.4.
04:05Yani bu aynı zamanda Merkez Bankası'nın arayedefi %24 gibi o bize şunu söylüyor.
04:09Bir ben 2026 yılına sıkı duruşa devam edeceğim diyor.
04:13Tabii burada Merkez Bankası dediğim gibi bu gelişmeler ölçüsünde yani ticaret savaşları var.
04:20Ürmüz, Bahri, Diyat, Ardoluslu, Ukraya Savaşı devam ediyor.
04:24Petrol fiyatları 100 dolar bandında.
04:26Yani ben burada kendi patikamıza bakmak durumunda olduğumuzu düşünüyorum.
04:29Eylül ayı ki yani okullar açıldı, açılacak işte ve bu gelen harcamalar, eğitim harcamaları ne olacak?
04:37Eylül ayı enflasyonu yüksek gelirse burada biz aynı zamanda önümüzdeki aylarda da faiz indirimini konuşmamız zor olacak.
04:43Dediğim gibi şu anki konjöktür hakikaten Merkez Bankaları'nı ciddi anlamda sınıyor.
04:49Faiz indirim seçeneği birçok ülkede bence masada değil bile.
04:54Evet.
04:55Peki Sayın Develi diğer konu da altın elbette.
04:58Şimdi altın fiyatları düşüyor bir önceki haftaya göre.
05:04Peki ne kadar daha düşer, düşer mi?
05:08Yükselirse hangi etkenlerle altın yeniden 8 binlere doğru yol alır?
05:18Tabii geleneksel olarak altına dair altının değerlenmesine yönelik okumalarımızda da bir değişiklik oldu.
05:27Neden oldu? Çünkü savaş yine burada etkili oldu.
05:29Savaşın getirmiş oldu, enflasyonist baskıya karşı Merkez Bankaları'na özellikle Fed'in faizi yüksek tutması altın olan rağbeti düşürdü.
05:38Ve 28 Şubat'tan sonra ki yani savaşın başladığında tarihten sonra altın ciddi bir gerileme durumu söz konusu oldu.
05:46Fakat Ağustos ayında toparlandı.
05:48Neden toparlandı? Bir tahvilleri geri aldı ABD.
05:52Yani içeride likteyi artırdı.
05:53Dolar değer kaybetti ve buna karşı olarak da altın yükselişi oldu.
05:57Çünkü doların değer kazanmasıyla altında bir düşüş, doların değer kaybetmesiyle altında bir güçlenme durumu söz konusu.
06:05Yani burada dolar ve alt arasında negatif bir ilişki durumu söz konusu.
06:09Likidi de arttıkça doların değeri düştü.
06:11Doların değeri düştükçe altında bir toparlanma oldu ki Ağustos ayında aynı zamanda hem enflasyon görünümüne de bir yavaşlama olmuştu.
06:17Bunlar altında bir toparlanma yol açtı.
06:194 bin dolara kadar inen ons, 4 bin 440 dolara kadar yükseldi ve sonrasında tekrar yine bir gerçeklikle karşı karşıya
06:26kaldı.
06:27Nedir bu?
06:27Tarım dışı istihdam verilmesi geçtiğimiz hafta güçlü geldi.
06:30Bu ne anlama geliyor?
06:31Yani ABD'de istihdam piyasası oldukça güçlü.
06:35Yani ABD'de FED şura bakar.
06:37İşleri yolunda olup olmadığını, ekonomik tarafta, real tarafta istihdam verilene bakar.
06:42Eğer burada veriler güçlük gelirse tamam, real sektörde bir sıkıntı yok.
06:45O zaman benim elimde ne var?
06:46Enflasyon var o zaman bunu düşürmeliyim.
06:48Düşürmek için ne yapabilirim, ne yapmalıyım?
06:50Bu defa da faizi artırabilirim diyor.
06:54Çünkü real taraf güçlü, istihdam tarafı güçlü.
06:57O zaman faizi artırabilirim seçeneği ortaya çıkmaya başlayınca bu defa altında oradan darbe yedi.
07:03Ve bir düşüş durumu söz konusu oldu.
07:05Peki bu haftaki veriler neler?
07:06Ülke açıklanacak Perşembe günü, Cuma günü de aynı şekilde TÜFE açıklanacak.
07:10Üretici fiyatları ve tüketici fiyatları açıklanacak ABD tarafında.
07:13Bu aynı zamanda bize ki TÜFE'de %0.4'lük bir artış bekleniyor.
07:20Bu enflasyondaki bu görünüm aynı zamanda önümüzdeki haftaki FED'in kararını da etkileyecektir.
07:27Bakın az önce söyledik, %60 oranında bir faizle artırma ihtimali olabilir.
07:32Peki FED faizi artırır ise veya bu haftaki verilerle birlikte FED'in faiz artırma ihtimali güçlenir ise bu ne yapar?
07:39Altını bu noktada baskılar, baskılamaya devam eder.
07:42Yani altın burada bir soluklanma durumu söz konusu.
07:47Tabii Çin 22 aydır sizin de söylediğiniz üzere altın alımına devam ediyor.
07:52Peki Merkez Bankaları neden altın alımına devam ediyor?
07:55Dünya Altın Konseyi'nin yapmış olduğu hak etlerde de 2026 boyunca da altın alımı devam edecek.
08:01Yani bunun aslında jeo-ekopolitik bir okumaya ihtiyacı olduğunu söyleyebilirim.
08:07Çünkü dünyada altının rezerv olarak payı giderek artıyor.
08:11Yani ticaret savaşları, savaşlar, jeopolitik belirsizlikler bu geçiş dönemlerinde en sağlam olan yatırım aracına Merkez Bankalı yöneltiyor ki bu da
08:22aynı zamanda altın.
08:23Ki Çin bu noktada ciddi anlamda sadece Çin Merkez Bankası değil, Çin'deki hane halkı da aynı şekilde, Hindistan da aynı
08:30şekilde.
08:30Tabii Hindistan ithal ettiği için cari dengeyi biraz yoruyor.
08:32O yüzden bazı uyarılar geldi Hindistan tarafından.
08:35Yani dünya altın almayı devam edip aynı zamanda sadece altın almıyor.
08:39Altınların da dağılımını mesela burada Fransa ve Hollanda ne yaptı?
08:43ABD'deki altınlarını yavaş yavaş çekmeye başladılar.
08:46Londra'ya doğru çekmeye başladılar.
08:48İtalya ve Almanya da aynı şekilde.
08:49Yani sadece altın talebi artıyor.
08:52Aynı zamanda ülkeler altınlarını da Merkez Bankaları kendilerince daha güvenli görmüş oldukları limanları da çekmeye başladılar.
08:59Yani bu aslında jeoekopolitik sarsılmanın da bir sonucu.
09:03Tabii bu alımlar bize şunu gösteriyor.
09:06Altın talebi devam edecek.
09:07Yani altın bir şekilde uzun vadede talep görecek.
09:11Ve bu yüksek talebi olduğu zaman da kazancı artacaktır.
09:14Getirisi artacaktır.
09:15Yani yükselecektir daha doğrusu altındaki değer.
09:17Tabii burada bir hürümüz şu an baskısı var altımızda.
09:22Petrolün getirmiş olduğu bir baskı var.
09:24Bu baskı ortadan kalktığı zaman ama bu ortadan kalkar mı bunu da bilmiyoruz.
09:28Çünkü Rusya-Kurani Savaşı 5 yıldır devam ediyor.
09:31Burada İran ve ABD ve İsrail arasındaki bu savaşın ne kadar gideceğini, hürümüzün ne kadar kilitli kalacağını bu noktada kimse
09:39de bilmiyor.
09:39Yani burada petrolün getirmiş olduğu bir baskılamayla aslında belki altın bu düzeyde ki altına dair iki tane yorum yapılıyor.
09:46Yani bir yorum tekrar 4 bin dolarlara yönelik geleceğin yönünde.
09:49Diğerleri ise mesela tekrar 5 bin dolara kadar hızlı çıkacağı noktası.
09:53Ama dediğim gibi o kadar çok jeopolitik oynaklık var ki bu noktada.
09:56Koca koca finans kuruluşlar sürekli olarak kendi tahminlerini çok kısa vadelerde revize ediyorlar.
10:02Ama hep şunu söylüyoruz.
10:03Biz A6'nı bu noktada daha uzun vadede düşünmekte faydalı olduğunu söyleyebiliriz.
10:11İzlediğiniz için teşekkür ederim.
