00:00Şimdi artık karara saatler kaldı ama siz de söylediniz piyasada bir kararsızlık var.
00:06Bir taraf 25 basmanlık indirim bekliyor, diğer tarafta 50 basmanlık indirim bekliyor.
00:11Normalde böyle karara saatler kala belirsizlik yaşanmazdı, piyasa daha net olurdu.
00:18Hatta çoktan fiyatlamış, aksine önüne bakmaya başlamıştı.
00:22Ama şu anda bu soru işareti biraz kafaları karıştırdı.
00:25O yüzden akşam saat 9'da, Türkiye saatiyle akşam saat 9'da gerçekten kararın sonucu daha önemli olmuş durumda.
00:33Şimdi zaten geçtiğimiz yılın son çeyreğinde majör merkez bankaları, Amerika, Avrupa ve İngiltere artık sıkılaşmanın sonuna geliyoruz mesajını vermişlerdi.
00:44Ve piyasalarda 2024 yılı itibariyle demek ki faiz indirimleri başlayacak dedi.
00:50Hatta ilk olarak Fed'den beklediler.
00:53Hatta Mart ayı itibariyle Fed başlayabilir dediler ve ona göre bir fiyatlamaya gidilmişti.
00:58Ama gelinen noktada Fed'in sözlü yönlendirmelerinde sürekli bu beklentileri ertelemesi, biraz daha veri seti görmemiz gerektiğinin altını çizmesiyle beraber artık bu Eylül ayına kalmış durumda.
01:11İlk olarak Avrupa'yı gördük, Haziran ayında başladı.
01:14Hatta Eylül ayı toplantısında ikinci faiz indirimine gittiler.
01:18İngiltere Merkez Bankası Ağustos'ta başladı.
01:20Şimdi de artık sıra Fed'e gelmiş durumda.
01:23Yani bugünkü toplantıda bir faiz indirimi kaçınılmaz.
01:26Ama ne derece olacak 25 bas puan mı 50 bas puan mı?
01:30Normalde geçtiğimiz hafta Amerika'da enflasyon haftasıydı.
01:34Enflasyon verisi sonrasında piyasa dedi ki 25 bas puanlık ihtimaller daha güçlü.
01:40Daha temkinli atılacak bu adım diye düşündük.
01:43Ona göre de bir fiyatlamaya gidildi.
01:45Ama bu haftaki görünüme bakacak olursak biraz piyasalarda 50 bas puanlık ihtimallerin güçlendiği görülüyor.
01:52Şimdi şurada şöyle bir olayımız var.
01:55Yani neden bu kadar önemli?
01:56Bunu bence izleyicilerimize aktaralım.
01:5825 bas puan yaparlarsa piyasada bir sürpriz olmayacak.
02:03Piyasaları çok fazla tedirgin etmeyecek ve piyasa şunu diyecek.
02:07Fed faiz indirmine temkinli bir şekilde başladı.
02:11Ama 50 bas puan şu şekilde yorumlanır.
02:13Resesyon endişeleri var ki 50 bas puanla ilk adımı attılar.
02:19O yüzden eğer 50 bas puanlık bir indirime giderse en azından açıklamalarında ifadelerinde bu endişelerin önüne geçmeleri gerekiyor.
02:29Yani güzel bir açıklama yapması lazım ki yani evet 50 bas puanlık faiz indirimine gittik.
02:35Ama gerekçemiz bu.
02:37Çünkü hala büyümeyle ilgili endişeler var.
02:40Eğer böyle bir adım atarlarsa bu endişeleri daha da arttırırlarsa piyasalarda daha sert bir hareketlenme görebiliriz.
02:46Dolayısıyla bu oynaklığın önüne geçilmesi adına bence açıklamalarına odaklanacağız.
02:52O açıklamalarda piyasaları ikna etmeleri gerekiyor ki piyasa daha az tepki versin.
02:58Ama şu da var 50 bas puanlık ihtimali bu hafta konuştuk ve çok fazla da bir itiraz gelmedi diyelim.
03:05Yani sanki FED'den gerçekten böyle bir adım gelme ihtimali kuvvetli gibi de gözüküyor.
03:11Bunu da belirtmekte fayda var.
03:13Sadece de kararın sonucuna da odaklanmayacağız.
03:16Bunu da söyleyelim.
03:17Yani 25 veya 50 bas puan indirime gidecekler doğru.
03:20Karar metnide bakacağız.
03:22Temmuz ayı FED toplantısıyla karar metnini kıyaslayacağız.
03:25Ve bu yılın 3. ekonomik projeksiyonları gelecek.
03:28Enflasyon, istihdam, büyümeyle ilgili yapılacak revizyonlar.
03:33Ve en önemlisi bu projeksiyonlarda o dot plot dediğimiz noktasal grafiklerde
03:38FED üyelerinin kendi arasında faiz konusundaki beklentilerini göreceğiz.
03:43Neticede Eylül ayında başlayacak diyoruz ama Kasım ve Aralık toplantıları
03:48hatta 2025 yılında nasıl bir politika izleyecekler soru işareti
03:53bunun da detaylarını projeksiyonlardaki revizyonlarda göreceğiz.
03:58Ve finalde de tabii ki FED başkanı Powell piyasaların karşısına çıkacak.
04:03Basın karşısında konuşması olacak ve sorulara da cevaplarını verecek.
04:07Sizin de beklentiniz 50 bas puan olabileceği yönünde.
04:10Bunun için de kararlarda önemli çünkü bir resesyon ihtimalini...
04:14Aslında biz 25 bas puanlık ihtimali daha güçlü görüyoruz baktığımız zaman.
04:21Ama son gelişmelere göre siz de belirttiniz.
04:23Son gelişmeler biraz piyasa daha agresif bir fiyatlamaya gitti diyelim
04:27ya da bir beklentiye gitti diyelim.
04:28Ama neticede biz kurum olarak daha temkinli yaklaşmasını beklediğimiz için
04:33her seferinde son dönemdeki yayınlarımızda da hep 25 bas puanlık ihtimalleri
04:38daha güçlü görüyorduk.
04:39Ama az önce de zaten detaylandırdım 50 bas puan bile olsa
04:43orada piyasaya verecekleri mesaj önemli.
04:46Peki o zaman şöyle baksak Borsa İstanbul'da BİST 100 endeksi
04:49geçen hafta perşembe günü 9274 puan seviyesine kadar geriledikten sonra
04:56yönünü yukarı çevirdi.
04:57Bu hafta altın fiyatları tüm zamanların en yüksek seviyesini test etti.
05:02FED faizi eğer 50 bas puan indirirse bu durumda altın fiyatlarında hareketlenme
05:09sürer mi piyasalar nasıl olur 50 bas puan üzerinden bir bakarsak.
05:14Şimdi altında şöyle bir olayımız var.
05:19Altın zaten FED sanki daha erken faiz indirimine başlayacakmış gibi
05:24erken bir fiyatlamaya gitti.
05:25Yani 2500 dolarların üzerini konuşuyoruz.
05:282580 dolarlarda zirmemiz bulunuyor.
05:31Halbuki bizim altında geçtiğimiz yıllar daha doğrusu hadi yılbaşına
05:36gidelim 2000 dolarları konuşuyorduk.
05:38Yani çok hızlı bir yükseliş vardı.
05:40Tamamen bu beklentiler altını etkiledi.
05:42Şimdi kısa vadede bir düşüş oluşabilir.
05:45Neden?
05:46Yeteri kadar beklentileri fiyatlandığı için beklentiler satın alındı.
05:50Gerçekleşince satılır.
05:52Dolayısıyla bir miktar kâr realizasyonu görebiliriz.
05:55Ama altın biraz daha sonrasına odaklanacak.
05:59Eğer ki FED Kasım ve Aralık ayı toplantılarına yeşil ışık yakarsa
06:03eğer bu iki toplantıdan birinde de faiz indirimine devam edebilirim
06:07mesajı verirse altın açısından pozitif yorumlanır.
06:10Yani o kâr satışı biraz daha sınırlı kalıp tekrardan önümüzdeki
06:15günlerde altında yukarı yönde bir hareket görebiliriz.
06:18Ama 2024 yılının ilk ve son faiz indirimi mesajı çıkarsa bu toplantıdan
06:24yani Kasım ve Aralık toplantılarında faizlere dokunmayacaklarını
06:292025 yılında tekrardan kaldıkları yerden devam edecekleri
06:34şeklinde bir algı yaratırlarsa o zaman altında bu geri çekilmeler
06:38kâr satışı çok da sınırlı kalmaz.
06:40Neticede altın faiz indirimlerini pozitif fiyatlayan bir yatırım aracımız.
06:45Dolayısıyla Fed'in beklentilerini ötelemesi demek altın açısından da
06:49negatif bir şekilde yorumlanır.
06:51Dolayısıyla biraz Fed'in mesajları bu noktada altının seyrini de belirleyecek.
06:56Vadeli piyasaya baktığımda da Ekim ve Aralık vadeli fiyatlarına
07:01şimdi Ekim'de 2580 dolarlar Aralık'ta da 2600 dolarlar.
07:06Yani vadeli piyasanın bir yükseliş beklentisi var.
07:10Dolayısıyla kısa vadede geri çekilmeler yaşanabilir.
07:14Ancak önümüzdeki günlerde altın açısından yine yukarı yönde hareketleri
07:19konuşacağımızı da değerlendiriyorum.
07:21Peki şunu da konuşalım isterim.
07:23Sıkı para politikasıyla birlikte yükselen kredi faizlerinde
07:27yön değişmeye başladı.
07:29İhtiyaç ve tüketici kredileri son aylarda düşmeye başladı.
07:33Peki kredi faizlerinde düşüşün nedeni ne?
07:36Süreç nasıl ilerler sizce?
07:39Şimdi orada bizim içeride de malum gözler yarın saat 2'de
07:44Merkez Bankası'nın faiz kararında olacak.
07:46Şimdi bizim tarafta hikaye daha farklı.
07:49Yani küreselde faiz indirimlerini konuşmaya başladık ama
07:53biz daha başlamadık.
07:55Bizde zaman zaman bunlar konuşuluyor, böyle bir beklenti oluşuyor
07:59ama Merkez Bankası bu beklentileri şimdilik önüne geçiyor.
08:02Neticede hala enflasyonla mücadele dönemindeyiz.
08:06Haziran ayından bu yana evet yıllık bazda düşüş dikkat çekiyor
08:10ama aylık bazda hala bir istikrar kazanmış değil.
08:14Ve özellikle Eylül ayı enflasyonu için çok ciddi bir beklenti var piyasada.
08:18Ekonomi yönetimi yıllık bazda %50'nin altında bir enflasyon
08:22beklediğini belirtiyor.
08:24Yani bu da şunu gösteriyor bize.
08:27Merkez Bankası yarınki toplantıda da yine faizlere dokunmayacaktır.
08:32Eylül ayı enflasyonunu görmek isteyecektir.
08:35Bu da zaten Ekim ayının ilk haftasında açıklanacak TÜİK tarafından.
08:39Dolayısıyla Eylül ayı enflasyonunu gördükten sonra
08:43Merkez Bankası dilinde ya değişikliğe gidecek
08:46ya da mevcut tonunu korumaya devam edecek.
08:48O yüzden şimdiden bir şey söylemek çok zor.
08:51Ama önümüzdeki dönemde faizler düşmeye başlayacak beklentisi
08:56aslında yavaş yavaş piyasalara yansımaya da başladı.
09:00Dolayısıyla bunu biraz faizler cephesinde de görüyoruz.
09:03Şu an için özellikle Mevduat tarafını aslında hala ön planda tutmaya devam ediyoruz.
09:08Ama önümüzdeki aylarda özellikle Merkez Bankası piyasaları
09:12faiz indirimine hazırlamaya başlarsa o zaman faizler tarafını
09:17zaten tekrardan gözden geçirmek gerekecektir.
09:20Bu dediğiniz çok önemli. İlerleyen süreçte kredi faizlerine
09:23daha da fazla düşüş olur gibi öngörüyorsunuz.
09:26Tabi bunlar tahmin olduğunu altına çizerim.
09:29Kredi çekecekler, ihtiyaç kredisi, olası bir faiz düşüşü durumu için
09:34beklemeli mi? Nasıl öngörüyorsunuz burada piyasayı?
09:38Süremiz çok kısa oldu. Kısa bir cevap rica edeceğim.
09:42Şimdi şu an için çok erken.
09:44Yani az önce de ifade ettim.
09:46Daha Merkez Bankası'ndan bu tarz bir sinyal gelmedi.
09:49Biz de kurum olarak Kasım veya Aralık ayı toplantısında
09:52olası bir faiz indirimi beklentisi içerisindeyiz.
09:55Ama yine de veri görmek gerekiyor.
09:57Özellikle şu enflasyon tarafına.
09:59O yüzden şu an için bir şey söylemek zor ama indirim süreci başlarsa
10:03zaten bankalarda faizler konusunu tekrardan elden geçirecektir.
Yorumlar