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00:10Ben ritrovati, ben ritrovati a Report, una giornata caratterizzata sui mercati dalle parole di Kevin Walsh, il numero uno della
00:21Fed che da Jackson Hole ha detto monitoriamo ancora l'inflazione, se non rallenta,
00:27beh allora c'è ancora spazio per agire, una dichiarazione che quindi lascia intendere ad una possibilità di alzare i
00:38tassi di interesse già nel meeting di settembre.
00:43Andiamo a vedere i nostri driver, chiaramente partiamo proprio dalle parole di Walsh che avverte quindi sul livello di inflazione,
00:52chiaramente in seguito anche al dato sul PC che è uscito due giorni fa,
00:59piazza affari, giornata in cui c'è un recupero, ci sono alcuni titoli del comparto industriale che hanno fatto da
01:05Traino, Stellantis nell'automotive è il titolo protagonista.
01:10E poi in questa edizione di Report parleremo anche di titoli di Stato, parleremo del nostro BTP, del confronto con
01:18l'OAT in una fase di mercato dove da parte degli investitori c'è molta più fiducia verso il debito
01:28italiano.
01:29Andiamo a vedere le borse europee, una giornata che come abbiamo detto è stata in qualche modo di attesa per
01:37le parole di Walsh, tra poco andremo a sentire e a vedere le immagini proprio da Jackson Hole,
01:43una giornata che ha visto però dei rialzi, anche un recupero sostanzialmente rispetto alla giornata di ieri, con Milano che
01:51ha guadagnato lo 0,8%, il Dax più 0,8%, anche qui Parigi più 1,06%, l'Ibex più 1%,
01:59migliori e peggiori a Milano, allora facciamo una panoramica, l'Ottomatica sarà il titolo più acquistato con un più 2
02:07,5% insieme proprio dicevamo a Stellantis,
02:10Biper e poi Buzzi e il titolo Ferrari.
02:14Questi sono i cinque titoli invece più penalizzati su Piazza Affari, attenzione a Leonardo che lascia quasi il 4%,
02:21fincantieri Prismian, STM e Campari, dicevamo il mercato obbligazionario sotto osservazione, in una giornata che comunque vede tornare un po'
02:32di pressione
02:33sul nostro decennale, sul BTP, scadenza decennale, vicino al 4,10%, lo spread tra il BTP e il Bund è
02:42a 83 punti base.
02:44Ma partiamo proprio da Kevin Walsh, grande protagonista di giornata nel suo discorso da Jackson Hole,
02:53un messaggio molto chiaro su quello che potrebbe essere, su quello che sarà il percorso della Fed.
03:00Andiamo allora dalla nostra corrispondente dagli Stati Uniti, Stefania Spatti. Stefania.
03:06Le prime reazioni a questo discorso di debutto di Kevin Walsh a Jackson Hole sono le seguenti.
03:13Un discorso falco, ma migliore della conferenza del 29 luglio che aveva provocato un sell-off,
03:21dunque una vittoria sia per lui sia per i mercati.
03:24E per quanto lui odi le forward guidance, come peraltro ribadito nel discorso,
03:30c'è chi dice che oggi quelle forward guidance le ha indicate.
03:34Come? Dicendo sostanzialmente due condizioni sulla base delle quali possiamo misurare l'andamento dell'inflazione.
03:44Una tendenza chiara e veloce, altrimenti c'è lavoro da fare.
03:49Lui non ha usato mezzi termini, l'inflazione resta alta.
03:53Se la Fed si sbaglia a risentirne sono i lavoratori americani e non certo i finanzieri.
04:01Ecco perché, come dire, si è assunto la responsabilità di raggiungere, sì, il doppio mandato della Fed,
04:07piena occupazione e stabilità dei prezzi, ma è quest'ultima ad essere l'aspetto più preoccupante.
04:14Ecco dunque che dice, è bene che la Federa Reserve sia concentrata, resti silenziosa per fare il suo lavoro.
04:22E come aveva già detto in varie audizioni al congresso durante la sua deposizione semestrale,
04:28in realtà la sua prima per lui,
04:31Walsh ha spiegato che è vero che l'indice dei prezzi al consumo e il PCI recentemente sono migliorati,
04:36ma non suggeriscono per lui una tendenza significativamente migliore.
04:42Come a dire, è ancora presto per cantare vittoria.
04:45E ai mercati che dalla sua Fed vogliono indicazioni chiare su quello che farà,
04:50ha mandato loro a dire, arrangiatevi a trarre le vostre conclusioni.
04:54Andiamo ad ascoltare un passaggio del suo discorso.
05:20In this regard, we are confidently on the right of this objective.
05:21Price Stability is not self executing,
05:25nor is inflation necessarily mean reverting.
05:30It's the Fed's job to deliver stable prices,
05:33we must be confident that underlying inflation
05:37is moving to our objective,
05:39clearly and at sufficient speed.
05:42Otherwise, we have work to do.
05:50Se rispetto alla conferenza debacle di fine luglio ha chiarito, lo avete sentito, la fermezza sul target dell'inflazione al
05:592% misurata dal PC, su altri due aspetti Warch non ha soddisfatto chi voleva più carezza.
06:07Il primo è che non ha spiegato perché nella riunione scorsa non abbia appoggiato una stretta monetaria che in tre
06:16avrebbero voluto.
06:17Inoltre non ha fornito dettagli sulla reaction function, ossia su cosa lo spingerebbe a stringere la cinghia.
06:27Anche su questo non ha fornito delle indicazioni.
06:30Ora l'attenzione si esposta sul rapporto dell'occupazione di agosto che arriverà venerdì prossimo e poi l'11 settembre
06:38sull'indice dei prezzi al consumo del mese di agosto,
06:42ossia cinque giorni prima una riunione che ora il mercato vede come un 50-50, ossia potrebbe essere la volta
06:52buona per una stretta.
06:55Stefania, grazie e buon lavoro.
06:58Stefania Spatti da New York.
07:00Grazie a te.
07:03Dovele benvenuto ai nostri ospiti.
07:05Con noi c'è Stefano Sommaschini, portfolio manager di Alisei SGR.
07:10Ben ritrovato.
07:11Buonasera.
07:13Ben ritrovato anche a Francesco Papadia, signor resident fellow Bruegel.
07:18Ben ritrovato.
07:19Buonasera.
07:20Parto da lei.
07:22A questo punto salgono oltre il 40% le possibilità che ci sia un rialzo dei tassi di interesse da
07:30parte della Fed nel prossimo meeting di settembre.
07:35Lei fa parte di questo 45%?
07:40Forse un pochettino di più del 45%.
07:43Dobbiamo tener conto che Walsh parte da un peccato originale.
07:49Il peccato originale è stato essere scelto da Trump, che vuole tassi di interesse all'1%, che disprezza l'indipendenza
07:58della Fed, che la attacca continuamente.
08:01E quindi lui deve un pochettino rifarsi un po' di virginità, perché parte male, parte male con questa nomina.
08:11Quindi dobbiamo capire, da una parte che ha avuto il coraggio di dire che l'inflazione deve essere controllata, che
08:17i tassi di interesse molto probabilmente devono essere aumentati.
08:20Ma dobbiamo anche capire che lui parte svantaggiato, sia nei confronti dei mercati, sia nei confronti dell'opinione.
08:28Sono maschini.
08:31Sì, diciamo, concordo anche in parte con quello detto a precedente ospite.
08:37Infatti Trump, diciamo, nei confronti di Walsh è sempre stato abbastanza esistente su un taglio,
08:42in quanto gli gioverebbe per la questione del debito americano, che si trova in una situazione abbastanza critica,
08:47e come l'indipendenza della Fed.
08:51Secondo me, diciamo, questo discorso si ha avuto un tono un po' più deciso,
08:55però alla fine non ha chiarito praticamente poca roba di quello che si chiedeva al mercato,
09:01su come reagirebbe se l'inflazione continuasse e quali sarebbero le mosse che potrebbe adottare in determinate situazioni.
09:09Quindi sostanzialmente da quello che era prima della riunione non è che è cambiato molto.
09:13Sì, l'obiettivo del 2% è sempre stato un obiettivo da parte della Fed da raggiungere,
09:18ma non ha spiegato neanche come verrà raggiunto.
09:22Quindi io non lo vedo molto positivo comunque questo discorso fatto al Jackson Hole.
09:27È un discorso che può destabilizzare il mercato papadia,
09:33perché c'è anche un passaggio in cui Walsh è abbastanza diretto,
09:39dice, insomma, in sostanza i mercati facessero quello che devono fare,
09:44noi andiamo per la nostra strada, che da un lato è giusto,
09:46però diciamo a livello comunicativo questa volta è stato abbastanza, diciamo, coraggioso, esuberante.
09:56Lui ha ribadito la sua posizione contraria al cosiddetto Hole of Mirage.
10:00L'idea che c'è un eco continuo tra banca centrale e mercati
10:06e che questo giustifica una comunicazione più limitata da parte della Fed.
10:13C'è una componente di aggiustamento,
10:18i mercati sono abituati a banche centrali che parlano molto,
10:21quindi una banca centrale che dice che parla di meno
10:23crea dei problemi transitori al mercato,
10:27ma c'è anche qualcosa di più profondo.
10:29La Fed non può ignorare di essere un interprete fondamentale dell'economia,
10:35non può dire che l'economia sia giusti,
10:38e io non dico nulla,
10:40perché quello che la Fed fa è importantissimo
10:42e Walsh l'ha riconosciuto nel suo discorso.
10:46Quindi c'è una contraddizione un pochettino interna in questo
10:49non parlo, lascio che il mercato faccia quello che vuole,
10:54però non gli dico che cosa io farò,
10:57che cosa la Fed farà.
10:59Un pochettino questo l'ha rimediato oggi
11:01perché giustamente diceva il vostro corrispondente da New York
11:04che ha dato un messaggio più chiaro sull'inflazione,
11:07su quello che potrà succedere a settembre.
11:09Ma rimane questa difficoltà di una Fed che comunica poco.
11:15Maschini, questo è un problema per i mercati?
11:18Cioè questo cambio di strategia da parte di Walsh?
11:24Sostanzialmente no, non lo vedo come un problema per il mercato.
11:29Bisognerà vedere perché come ho detto in precedenza
11:33non ho neanche ben capito cosa vuol fare
11:36perché neanche lui è stato chiaro sugli interventi che potrebbero adottare
11:40e secondo me è negativo perché porta incertezza sui mercati.
11:46Allora sostanzialmente come ho detto in precedenza
11:48la probabilità di un rialzo entro la fine dell'anno c'è.
11:53Bisognerà vedere se verrà effettuata a settembre o nella riunione successiva.
11:57Secondo me quello che sta attendendo Walsh è tra le rigolette
12:00la consulenza che ha chiesto a cinque grossi studi di alto livello
12:03per capire come secondo loro vedono come si possa muovere l'economia.
12:08Quindi secondo me anche lui è abbastanza attendista
12:10sull'esito di questi cinque studi
12:12e poi valutare sulla base di questo
12:15quali sono i possibili interventi che potrà effettuare
12:18infatti il mercato parte i tassi a breve termine
12:21che si sono rialzati principalmente in America
12:24è un dollaro abbastanza forte rispetto agli altri discorsi
12:29non ho visto movimenti così eclatanti sul mercato.
12:32Papadia prima di salutare le volevo chiedere
12:34in qualche modo impatta quello di cui stiamo parlando
12:37sul percorso della Banca Centrale Europea?
12:42Non molto, non molto.
12:45Io credo che i problemi americani sono molto americani per così dire.
12:51La Banca Centrale Europea è diventata più indipendente dalla Fed
12:54il tasso di cambio dollaro euro è meno importante per l'inflazione
13:00la situazione in Europa è molto molto più consolidata di quella americana
13:07e consolidata non voglio dire molto migliore
13:09ma meno incerta di quella americana.
13:13Non dobbiamo dimenticare che ci sono problemi molto molto seri
13:16sulla finanza pubblica negli Stati Uniti
13:19sulla sostenibilità del debito
13:21in generale sul ruolo del dollaro nel sistema monetario internazionale.
13:27Questi sono tutti quanti i problemi che non ci sono in Europa
13:29che possono avere degli riflessi sull'Europa
13:32ma l'Europa secondo me sostanzialmente si è fatta più solida
13:38rispetto ai problemi che possono avere.
13:42Naturalmente una crisi finanziaria innescata dagli Stati Uniti
13:44sarebbe molto grave anche per l'Europa
13:46ma non ci siamo ancora e forse possiamo evitare.
13:49Grazie Francesco Papadia, alla prossima.
13:54Grazie a voi, arrivederci.
13:56Torniamo sul risico bancario
13:59l'indomani della posizione di generali
14:03sull'offerta delle Monte dei Paschi di Siena
14:06l'OPAS che riguarda anche Banca Generali
14:09c'è stata fondamentalmente un'apertura da parte di Trieste
14:13nonostante questo oggi Equita ha detto il comunicato di generali
14:18non modifica il profilo di incertezza dell'offerta del Monte dei Paschi
14:24sostenibilità e realizzabilità sono i due criteri chiave
14:28con cui la BCE guarda alle operazioni bancarie
14:31commento dell'economista Ignazio Angeloni
14:35la BCE vigilanza guarda certamente a due aspetti
14:40il primo è la sostenibilità
14:41la BCE si preoccupa nella sua azione di vigilanza sul sistema bancario
14:48che cosa significa la sostenibilità?
14:51significa che le banche non si mettano in difficoltà
14:53non si mettano in pericolo
14:55sia con il loro modello di business
14:56sia con le operazioni di modifica delle strutture societarie
15:02quindi acquisizioni, infusioni eccetera
15:05che intraprendono
15:06quindi la sostenibilità numero uno
15:09e in relazione a questo la realizzabilità dei progetti
15:12quindi il fatto che i progetti che vengono proposti
15:15e che sono soggetti ad approvazione da parte dell'autorità
15:18siano realisticamente realizzabili nei termini in cui sono proposti
15:23e questo è proprio l'aspetto in cui appunto questa proposta di Monte dei Paschi
15:29ha destato qualche dubbio, qualche perplessità
15:33qualche interrogativo da parte di molti osservatori
15:36cioè il fatto che unita a un'operazione di fusione
15:40come quella che era già in atto
15:41che già si presentava complessa, problematica, lunga
15:45cioè quella fra Mediobanca e Monte dei Paschi di Siena
15:48a questa si aggiunge un'altra banca
15:51di piccola e media dimensione
15:53banca generali e una banca invece ancora più consistente come a Banco di Siena
15:58So Maschini, alla luce di questo nuovo scenario
16:03davvero difficile da leggere
16:06perché la contromossa del Monte dei Paschi
16:10ha spiazzato tutti
16:12voi che valutazioni state facendo in questo momento
16:15sulle banche che hanno comunque corso tantissimo nell'ultimo anno
16:19Sì come detto le banche hanno corso tantissimo
16:22noi come diciamo valutazioni siamo sempre comunque dentro al settore
16:27in quanto comunque tutte queste
16:30diciamo questo rischio bancario sta aggiovando al settore
16:33se devo entrare più nel dettaglio
16:35come abbiamo detto prima Monte dei Paschi
16:37ha fatto questa OPS sia su Banco BPM
16:40che su Banco Generali
16:42per rispondere all'operazione fatta
16:45all'OPA fatta da Intesa San Paolo su DS
16:47infatti anche Intesa San Paolo
16:49oggi ha presentato un esposto a Consol
16:52principalmente criticando due punti di queste operazioni
16:55in modo da vedere se anche la Consol può intervenire
16:57per l'illegittimità di queste operazioni
17:00quindi questo rischio si fa sempre più complesso
17:03noi rimaniamo positivi sul settore
17:06diciamo la fusione che potrebbe esserci
17:09con Banco BPM e Banco Generali
17:13alla fine della fiera sarebbe positiva
17:15ma la reputo molto difficile
17:16perché ci sono anche altri attori
17:19come Credit Agricole che detiene il 30% di Banco BPM
17:21che la vedo difficile che approvi un'operazione del genere
17:25comunque rimarrei positivo sul settore
17:28senza sovrappesarlo
17:29in quanto come detto precedentemente da lei
17:32ha tirato parecchio negli ultimi anni
17:35Il tempo di bilanci anche del mese di agosto
17:39Wall Street è spinta dall'intelligenza artificiale
17:43tra i vincitori di questo mercato
17:46mentre soffre il debito americano
17:49facciamo il punto con Elisabetta Piccinini
17:54Intelligenza artificiale
17:56Wall Street, oro
17:57questi vincitori del mese di agosto
17:58sui mercati
17:59in America gli indici hanno aggiornato i record
18:02più 5% il Nasdaq
18:03più 3% l'S&P 500
18:05arrivato a 7800 punti
18:08a spingere le borse americane
18:09soprattutto la I
18:10il simbolo è Nvidia
18:1196 miliardi di dollari di fatturato trimestrale
18:14e una capitalizzazione vicina ai 6 mila miliardi di dollari
18:17numeri che hanno rafforzato la convenzione del mercato
18:20la spesa delle big tech è un nuovo ciclo di investimenti
18:23capace di sostenere gli utili delle grandi società tech
18:26anche in Asia il mercato ha premiato questa filiera
18:29l'indice migliore è il Nikkei
18:30più 4%
18:31sostenuto dai titoli tecnologici
18:33e dalla debolezza dello yen
18:35più contenuta la performance del cospi
18:37salito di circa il 2%
18:38più equilibrata la situazione sulle borse del vecchio continente
18:42Francoforte la migliore con il DAX
18:44il rialzo di circa il 4%
18:46sostenuto dall'export
18:47di poco positive piazza affari in Madrid
18:50mentre Parigi ha chiuso sulla parità
18:52chi esce sconfitto da questo mese di agosto
18:54è invece il debito pubblico americano
18:56elevati i rendimenti dei treasury
18:58il trentennale sopra il 5%
19:00il decennale vicino al 4,7%
19:03il messaggio degli investitori è chiaro
19:05il costo del debito resta un problema
19:07i BTP invece hanno vissuto una fase positiva
19:10il decennale italiano si è mantenuto intorno al 3,5%
19:14il mercato premia la maggiore stabilità dei conti italiani
19:18mentre cresce il confronto con paesi come la Francia
19:21penalizzati all'incertezza politica e fiscale
19:24ma agosto racconta anche un paradosso
19:26nello stesso mese in cui gli investitori hanno comprato il rischio
19:29si pensi al bitcoin
19:30il rialzo del 26%
19:32hanno anche acquistato protezione
19:34l'ora è salito di circa il 14%
19:36arrivando a 4.700 dollari l'oncia
19:38sostenuto dal dollaro debole dai timori
19:40sul debito pubblico americano
19:46So Maschini, domanda da 100 milioni di dollari
19:49mese di settembre
19:50ci saranno delle conferme su quello che abbiamo sentito?
19:55Allora, sul mese di settembre
19:58per quanto riguarda i mercati azionari
20:00storicamente e stagionalmente
20:02non è uno dei mesi migliori
20:03infatti è abbastanza negativo
20:05se andiamo a vedere mediamente negli ultimi 40 anni
20:07per quanto riguarda l'oro
20:09diciamo non rimaniamo abbastanza positivi
20:12in questo mese appunto
20:13perché in caso di fase di correzione del mercato
20:15sarebbe utilizzato come bene rifugio
20:17e anche ultimamente
20:19considerazione personale
20:20vedo che anche il bitcoin
20:21nei momenti di crisi
20:23viene considerato anch'esso quasi come bene rifugio
20:25quindi come protezione
20:26nei momenti di crisi del mercato azionario
20:29quando ci potrebbero essere delle correzioni
20:31e quindi anche per questo
20:33che sta diciamo migliorando
20:35e ha raggiunto i livelli
20:37circa attualmente di 78 mila dollari al bitcoin
20:42per quanto riguarda il mercato obbligazionario
20:45lo vedo abbastanza stabile
20:46nel mese di settembre
20:49e come detto in precedenza
20:51abbiamo visto il superamento
20:52del rendimento del decennale italiano
20:55rispetto a quello francese
20:56e questo principalmente è dovuto
20:58ai grossi casini che ormai da anni
21:00stanno coinvolgendo la Francia
21:01a livello politico
21:03Torneremo a parlarne tra pochissimo
21:05del duello in qualche modo Italia-Francia
21:09a tal proposito di titoli di Stato
21:11oggi è stata un'asta del Tesoro
21:14dove tornano a salire i rendimenti
21:18andiamo a Roma da Rocco Matone
21:21Rocco
21:22Sì, Qualchiero
21:23giornata d'aste per il Tesoro
21:25sono stati collocati 8,5 miliardi di euro
21:28tra BTP e CCT EU
21:31tutti che registrano rendimenti in aumento
21:35nel dettaglio è stata emessa
21:36la prima tranche del BTP decennale
21:38il titolo è stato collocato
21:40per un totale di 4 miliardi
21:42con un rapporto tra domanda e offerta di 1,62
21:44il rendimento è salito al 4,10%
21:48toccando il livello più alto
21:50dal novembre del 2023
21:52salgono anche i rendimenti sul titolo
21:55a 5 anni
21:56collocati 2,5 miliardi al 3,44%
21:59con un rapporto di copertura di 1,72
22:02collocati infine 2 miliardi di CCT EU
22:06i titoli a tasso variabile
22:08indicizzati all'Euribor
22:09a 7,10 anni
22:11con un rendimento che si è attestato
22:12rispettivamente al 3,14%
22:15e al 3,20%
22:16e un rapporto di copertura
22:18rispettivamente di 2,1,99%
22:21è tutto da Roma
22:22grazie
22:23grazie Rocco
22:24allora dicevamo
22:25oggi il Financial Times
22:26ha messo in risalto
22:28proprio la forza
22:29del nostro titolo di Stato
22:31il BTP
22:32rispetto all'OAT francese
22:35in questo momento
22:36in questa fase del mercato
22:38gli investitori quindi
22:39guardano con più certezze
22:41il debito italiano
22:42frutto di una solidità politica
22:45di un percorso di
22:48abbastanza serio
22:50e determinato
22:52nel ridurre il debito pubblico
22:55comunque mettere in ordine
22:56il debito
22:58dall'altro lato
22:59quindi dei meriti
23:01sicuramente italiani
23:02dall'altro lato però
23:03dei demeriti
23:04mettono in risalto
23:06il quotidiano britannico
23:09dei meriti francesi
23:10con le incertezze politiche
23:12con una manovra
23:14una legge di bilancio
23:15che si appresta
23:16essere molto complessa
23:18questa è l'analisi
23:19di Altea Spinozzi
23:20Liquid Credit Strategist
23:22che evidenzia
23:24il motivo principale
23:26per cui in questo momento
23:27il BTP italiano
23:28sta soffrendo
23:29meno volatilità
23:31sono delle motivazioni
23:33che potrebbero mettere
23:35sotto pressione
23:35il BTP italiano
23:37però dobbiamo sempre pensare
23:39che il beneficio
23:42più grande del BTP
23:43è che sono nelle mani
23:45degli investitori italiani
23:47domestici
23:48oltre al 60%
23:50dei BTP
23:50è nelle mani
23:52di investitori nazionali
23:53invece nel debito francese
23:57solamente
23:58meno del 50%
24:00è nelle mani
24:01degli investitori
24:02domestici
24:03francesi
24:04quindi questo vuol dire
24:05che il BTP italiano
24:07dovrebbe essere
24:08meno volatile
24:09nonostante ci sono
24:10delle problematiche
24:12di breve termine
24:14So Maschini
24:15abbiamo ribaltato
24:16questo paradigma
24:18legato ai nostri
24:19titoli di Stato
24:20rispetto
24:20non dico quelli tedeschi
24:22ci vorrà probabilmente
24:23ancora del tempo
24:24ma a quelli francesi
24:26almeno in questa fase
24:27sì
24:29sì sì
24:29in questa fase sì
24:30è un vantaggio
24:32diciamo che anche
24:34un altro vantaggio
24:34che ha beneficio
24:35sia del BTP
24:36che in generale
24:37dei titoli di Stato
24:38europei
24:39è che comunque
24:40lo spread con i corporate
24:41è veramente ridotto
24:42quindi
24:42un investitore
24:44come anche noi
24:45siamo più propensi
24:46a prendere
24:47diciamo
24:47un titolo governativo
24:48rispetto a un corporate
24:49in quanto
24:50tra virgolette
24:51diciamo
24:51è il tasso free risk
24:52anche se di free risk
24:53non c'è nulla
24:54perché comunque
24:54si può sempre fallire
24:55anche uno Stato
24:56però il premio a rischio
24:58per assumersi il rischio
24:58su un corporate
24:59non è adeguato
25:01come compenso
25:03per prendersi
25:04questo rischio
25:05per quanto riguarda
25:06la Francia
25:07secondo me
25:08questa di vario
25:09potrebbe anche
25:10andare a aumentare
25:10perché veramente
25:11sono anni
25:12che c'è questa
25:14crisi politica
25:15e non vedo
25:16tanti punti di uscita
25:17infatti anche
25:17con la legge di bilancio
25:18che prevede un deficit
25:19oltre il 5%
25:21e quindi
25:22a livello politico
25:23e anche di spese
25:24non li vedo
25:25messi
25:26così bene
25:27neanche l'Italia
25:27però l'Italia
25:28comunque
25:28sta seguendo un percorso
25:30quindi sta seguendo
25:30una direzione
25:31e questo sembra
25:32premiare
25:32l'Italia
25:34e quindi
25:34di conseguenza
25:35anche
25:35il rendimento
25:36del decennale
25:37italiano
25:38La Francia
25:38che si prepara
25:39alle elezioni
25:41ad aprile
25:43prossimo aprile
25:44questa è l'analisi
25:45di Maxime Dalmè
25:46signore economist
25:47di Allianz
25:49che ha evidenziato
25:50la presenza
25:51di alcuni candidati
25:53possiamo dire
25:53anti-establishment
25:55che possono portare
25:57volatilità
25:58sul mercato
25:58some polls
26:00are placing
26:00Melanchione
26:01potentially
26:02making it
26:03to the second round
26:03fessing off
26:04it could fess off
26:06Marine Le Pen
26:06so we will have
26:07two anti-establishment
26:10candidates
26:10or populist candidates
26:12however you want
26:13to call them
26:13that would be
26:14I think
26:15a first
26:15in the history
26:16of the fifth republic
26:17so quite
26:18quite an historical
26:19moment
26:19if we get
26:20to that point
26:21so it remains
26:22to be seen
26:22if we get
26:24these two
26:24anti-establishment
26:26candidates
26:26to the second round
26:27how the market
26:28would react
26:29to this possibility
26:31so potentially
26:32in the run-up
26:33to the election
26:34which will be held
26:35in aprile
26:36of next year
26:37we are likely
26:38going to see
26:38quite a spark
26:39of volatility
26:40in the foreign spreads
26:42running up
26:42to this election
26:44Allora
26:45grazie a Stefano
26:46Somaschini
26:46per essere stato
26:47con noi
26:48portfolio manager
26:49Alice Sgr
26:50alla prossima
26:51Grazie a voi
26:52buona serata
26:53È stato presentato
26:55a Roma
26:55il rapporto
26:56congiunturale
26:57di Confapi
26:57sullo stato di salute
26:58delle piccole
26:59e medie imprese
27:01il quadro
27:01che emerge
27:02dall'indagine
27:03su 2000 PMI
27:04è di tenuta
27:05ma con una forte prudenza
27:06le imprese
27:07resistono
27:08aumentano
27:08la propensione
27:09all'export
27:10ma produzione
27:10ordine
27:11fatturato
27:11faticano
27:12e soprattutto
27:12gli investimenti
27:14restano
27:14deboli
27:15con due imprese
27:16su tre
27:16che non chiedono
27:17credito
27:18alle banche
27:18penalizzando
27:20anche le prospettive
27:21per il secondo
27:22semestre
27:23se i tazzi
27:24americani
27:24hanno avuto
27:24effetti limitati
27:25la chiusura
27:26dello stretto
27:26di Ormuz
27:27che preoccupa
27:28quasi il 70%
27:30delle imprese
27:30incertezza
27:32è la parola
27:33chiave
27:33mentre tra le nuove
27:35leve di competitività
27:36comincia a farsi
27:37spazio
27:38l'intelligenza
27:39artificiale
27:40a margine
27:40della presentazione
27:41del rapporto
27:42il presidente
27:42di Confapi
27:43Christian Camisa
27:44ha spiegato
27:44quali sono
27:45le priorità
27:47per sostenere
27:48le imprese
27:48è necessario
27:50avere una politica
27:51energetica europea
27:52perché non possiamo
27:53continuare a pagare
27:54l'energia
27:55oltre il 60%
27:56in più
27:56dei competitori
27:58esteri
27:58e dal punto di vista
28:00invece
28:00breve termine
28:02legge di bilancio
28:03ci aspettiamo
28:04un ripristino
28:04del credito
28:05di imposta
28:05perché anche
28:06la nostra indagine
28:07mostra che
28:08con
28:08transizione
28:105.0
28:11dovuta
28:11all'iperamortamento
28:12o superall'ammortamento
28:13solo l'8,50%
28:15delle aziende
28:16sta pensando
28:17di fare investimenti
28:19di questo tipo
28:20questo perché
28:20questo non è uno strumento
28:22adatto per le piccole
28:23ma per le grandi aziende
28:24un ritorno al credito
28:25di imposta
28:26significherebbe
28:26uno strumento
28:27facile
28:28già conosciuto
28:29utilizzato
28:30e che soprattutto
28:31ha funzionato
28:32e può essere
28:33da stimolo importante
28:34in un momento
28:35così complicato
28:36e difficile
28:36abbiamo parlato
28:38anche di intelligenza
28:39artificiale
28:40AI che sta aprendo
28:42una nuova frontiera
28:43e questa volta
28:44il terreno
28:45di scontro
28:46è quello
28:46della cybersicurezza
28:48oltre 100 grandi aziende
28:50hanno deciso
28:50di lanciare
28:51un allarme
28:52un appello
28:53sotto certi aspetti
28:54in studio con noi
28:55c'è
28:55Alessandra Pellegrino
28:56Alessandra
28:57sì esatto
28:58oltre 100 grandi aziende
28:59tecnologiche e finanziarie
29:01tra cui
29:01OpenAI
29:02Microsoft
29:03Amazon
29:03e Google
29:04hanno firmato
29:05proprio una lettera
29:06per lanciare
29:07un allarme
29:08molto preciso
29:09l'intelligenza artificiale
29:10sta rendendo
29:11gli attacchi informatici
29:12sempre più veloci
29:13e sofisticati
29:14ed il fenomeno
29:15è effettivamente concreto
29:16negli ultimi attacchi
29:18ci si è resi conto
29:18che i cybercriminali
29:20sono riusciti
29:20a velocizzare
29:21delle operazioni
29:22di circa
29:23il 50%
29:24automatizzando
29:25delle attività
29:26che richiedevano
29:27delle competenze
29:28specialistiche
29:29nella lettera
29:30si legge proprio
29:31stiamo entrando
29:32in una nuova era
29:33di attacchi informatici
29:35alimentati
29:35dall'intelligenza artificiale
29:37che sta permettendo
29:38a individui
29:38e a gruppi
29:39con competenze
29:40tecniche limitate
29:41di condurre
29:42operazioni sofisticate
29:44su una scala
29:44e a una velocità
29:45prima impossibili
29:47la lettera
29:48dopo un po'
29:48aumenta il tono
29:49diventando più netto
29:50e dice
29:50abbiamo una finestra
29:52di tempo limitata
29:53per agire
29:54prima che queste capacità
29:55diventino più diffuse
29:57e sofisticate
29:58lo status quo
29:59della cyber security
30:00non sarà sufficiente
30:01il messaggio
30:02è rivolto
30:03a governi
30:03e imprese
30:04e viene chiesto
30:05effettivamente
30:05un aumento
30:06degli investimenti
30:07sulla difesa
30:08e di mettere
30:09la cyber sicurezza
30:11al centro
30:12delle priorità
30:13ma c'è anche
30:14un'altra faccia
30:14della medaglia
30:15ossia quella
30:16economica
30:16perché la stessa
30:17intelligenza artificiale
30:19che viene utilizzata
30:20per attaccare
30:20può diventare
30:21uno strumento
30:22di difesa
30:23e qui le aziende
30:24infatti chiedono
30:24di usarla
30:25proprio per analizzare
30:26quelle che possono essere
30:27le fragilità
30:28e difficoltà
30:29e utilizzarla
30:30per reagire
30:30il più rapidamente
30:31possibile
30:32nei confronti
30:32degli attacchi
30:33proprio per evitare
30:34danni
30:35per cui
30:35la corsa
30:36all'intelligenza artificiale
30:37può generare
30:38una seconda
30:39corsa
30:39sugli investimenti
30:40in ambito
30:41della sicurezza
30:42la cyber security
30:43diventa quindi
30:44un mercato
30:45direttamente collegato
30:46all'intelligenza artificiale
30:47quindi più si investe
30:48sull'intelligenza artificiale
30:50più è necessario
30:51investire
30:51per proteggerla
30:52e quindi
30:53la vera sfida
30:54sarà proprio questa
30:55per le big tech
30:56e per gli investitori
30:57capire come
30:58trasformare
30:59la AI
30:59da nuovo strumento
31:01di rischio
31:01a uno strumento
31:02di difesa
31:04grazie Alessandra
31:05noi ci fermiamo
31:06qualche istante
31:07e poi la chiusura
31:07di Piazza Affari
31:08grazie a tutti
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