00:00Tutto comincia con le trote. Nel 1982 la Federal Reserve di Kansas City cerca un modo per convincere
00:06Paul Volcker, allora presidente della Fed, a partecipare al suo simposio economico.
00:11Volcker era un grande appassionato di pesca alla mosca, ma in agosto i fiumi del Colorado
00:14erano troppo caldi. Bisognava salire più a nord. Fu così che iniziò l'epoca del Wyoming,
00:19nella vallata di Jackson Hole. Quello che era nato come un convegno dedicato all'agricoltura
00:24si trasformò in uno degli appuntamenti più osservati della politica monetaria mondiale.
00:28Il grande nemico di Volcker era la grande inflazione. Viviamo in un momento di prova,
00:33a time of testing, avva detto nel 1979. Quasi 50 anni dopo, la sfida non sembra così lontana
00:39da quella che attende il nuovo presidente della Fed, Kevin Walsh. Sarà il suo primo Jackson
00:44Hole alla guida della banca centrale americana. Venerdì alle 16 italiane parlerà davanti
00:48a poco più di un centinaio tra banchieri centrali, economisti e accademici, con il mercato
00:53obbligazionario scosso dai timori per l'inflazione, il debito americano e la politica economica di
00:57Donald Trump. Da Walsh gli investitori vorrebbero soprattutto una bussola sui tassi, ma il nuovo
01:03presidente non sembra intenzionato a imboccare i mercati con indicazioni troppo dettagliate.
01:08Il rischio è che nel tentativo di dire meno finisca per aumentare la volatilità. Del resto,
01:13a Jackson Hole spesso è bastata una frase.
01:16A cinque anni dalla fine della recessione, il mercato del lavoro non si è ancora ripreso
01:20completamente, disse il GNTL nel 2014. Nel 2022, Jerome Powell impiegò invece appena
01:26otto minuti per gelare Wall Street.
01:35Quel giorno il Nasdaq perse quasi il 4%, due anni più tardi, dallo stesso palco, Powell
01:41indicò la svolta opposta.
01:48È questa la forza di Jackson Hole. Non è una riunione ufficiale della Fed e non si votano
01:52i tassi, ma le parole del presidente possono cambiare in pochi secondi la direzione delle
01:57aspettative globali. Quest'anno, però, il sentiero conduce oltre la politica monetaria
02:01tradizionale. Il tema è innovazione finanziaria, implicazioni per i pagamenti e per le politiche,
02:07stable coin, depositi tokenizzati, intelligenza artificiale, pagamenti istantanei e futuro delle
02:13banche. Tra i partecipanti confermati per il momento, perché solo all'ultimo si conosceranno
02:17tutti, c'è Isabel Schnabel della BCE, non Madame Lagarde. Al centro, il confine tra innovazione
02:24e stabilità, chi controllerà il denaro digitale, cosa accadrà ai depositi e quale
02:27ruolo resterà alle banche centrali in un sistema sempre più programmabile. Un confronto
02:33che arriva a pochi giorni dall'allarme degli economisti di Francoforte sulle valutazioni
02:36dei titoli tecnologici, che spinte dall'AI sono tornati ai livelli della bolla dot com e
02:41una correzione appare probabile. Nel 1982 Jackson Hole fu scelta per attirare l'uomo che aveva
02:47dichiarato guerra all'inflazione. Nel 2026 accoglie un nuovo presidente della Fed, chiamato
02:52a domarla ancora, mentre prova a definire quale forma avrà il denaro del futuro.
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