- 2 minutes ago
Pertumbuhan Keluaran Dalam Negeri Kasar (KDNK) Malaysia 6 peratus pada suku kedua 2026 memberi isyarat momentum ekonomi semakin kukuh. Namun bagi pelabur, tumpuan kini beralih kepada sejauh mana pertumbuhan ini mampu diterjemahkan kepada keuntungan korporat, prestasi Bursa Malaysia, ringgit serta hala tuju Kadar Dasar Semalaman (OPR), ketika pasaran global terus dipengaruhi dasar Federal Reserve, teknologi dan kecerdasan buatan (AI) serta risiko geopolitik.
Category
🗞
NewsTranscript
00:00Ekonomi Malaysia mencatat pertubuhan KDNK sebanyak 6% tahun ke tahun pada suku ke-2 2026 yang meningkat daripada 5
00:07.4% pada suku pertama.
00:10Pertubuhan ini bukan hanya disokong oleh penggunaan domestik tetapi juga oleh sektor pembuatan, khususnya elektrik dan elektronik serta sektor perkhidmatan.
00:17Namun persoalannya sekarang bukan lagi sekadar adakah ekonomi Malaysia berkembang dengan kukuh.
00:22Persoalan yang lebih penting untuk pelabur ialah adakah pertumbuhan 6% ini akan diterjemahkan kepada peningkatan keuntungan korporat, kenaikan pasaran
00:30saham, pengukuhan ringgit dan perubahan dalam hala tujuh kadar faedah.
00:34Dan pada masa sama Malaysia tidak bergerak dalam vakum. Pasaran global kini dipengaruhi oleh hala tujuh Federal Reserve, inflasi Amerika
00:41Syarikat termasuk prestasi sektor teknologi dan AI, harga minyak serta risiko geopolitik.
00:47Jadi bagaimana kita membaca KDNK 6% ini dari perspektif pelabur?
00:51Kita mempersilahkan Mohd Siddiq Jantan, pengarah strategi pelaburan dan ahli ekonomi IPPFA sedang berhak untuk kupasan lanjut.
00:57Terima kasih Siddiq. Pertumbuhan Malaysia 6% melebihi jangkaan. Adakah ini menunjukkan ekonomi Malaysia sedang memasuki fasa pertumbuhan yang lebih
01:05kukuh?
01:07Okey, baik Jinak. Saya melihat angka 6% ini sebagai bukti bahawa momentum ekonomi Malaysia jauh lebih kukuh daripada yang
01:17kita jangkakan pada awal tahun.
01:18Tetapi saya tidak mahu kita terlalu teruja dengan angka 6% ini semata-mata sebab yang lebih penting adalah kualiti
01:27pertumbuhan tersebut.
01:28Sebab yang pertama kalau kita tengok sektor perkhidmatan dia telah berkembang sebanyak 5.9% manakala sektor pembuatan meningkat lebih
01:36pantas kepada 7.3%.
01:39Lebih menarik kalau kita zoom in dalam sektor pembuatan produk elektrik dan elektronik dan optikal dia berkembang sebanyak 14.4%.
01:47So ini yang sangat penting kerana dia menunjukkan bahawa Malaysia bukan sekadar menimati pemulihan ekonomi domestik tetapi turut mendapat manfaat
01:55daripada kitaran teknologi global,
01:58semikodaktor, AI dan juga pelaburan berkaitan dengan data center.
02:02So dari sudut permintaan pula penggunaan swasta dia berkembang sebanyak 4.8% ini menunjukkan pembentukan modal tetap kalau kita
02:10tengok pembentukan modal tetap kasar dia meningkat sebanyak 4.6%.
02:15So untuk sudut permintaan ini dia kita boleh simpulkan ia mempunyai dua encik pertumbuhan penggunaan domestik dan juga pelaburan.
02:25So suku secara suku tahunan kalau kita tengok selepas pelarasan musim ekonomi juga berkembang sebanyak 2.5% berbanding dengan
02:35suku sebelumnya.
02:36So ianya jauh lebih baik daripada negatif 0.3% pada suku pertama.
02:43Maknanya momentum itu bukan sekadar kesan asas rendah tahun lalu namun saya akan berhati-hati untuk mengatakan pertumbuhan 6%
02:53ini boleh dikekalkan sepanjang tahun.
02:56Saya lebih melihat bahawa momentum yang memberi upside risk kepada unjuran KDNK untuk 2026 kita sekarang ini kalau saya boleh
03:08katakan baseline yang kita buat pada awal tahun sebanyak 4.6%
03:12tetapi dengan prestasi separuh 6 bulan pertama sebanyak 5.7% kami juga melihat ada ruang untuk kita menyemak semula
03:24unjuran untuk keseluruhan tahun 2026.
03:27Tapi saya tidak mengambil angka 6% ini sekadar pertumbuhan baru untuk sepanjang tahun tetapi kita masih perlu mengambil kira
03:38perdagangan global, tarif geopolitik dan juga kemungkinan.
03:41normalisasi pertumbuhan pada sepuluh kedua.
03:44So jadi mesej daripada 6% ini adalah ekonomi Malaysia dilihat kukuh tetapi pelabur melihat sustainability pertumbuhan dan bukan sekadar
03:55headline 6% sahaja.
03:57Tetapi menariknya bursa Malaysia tidak melonjak selepas angka KDNK 6% diimumkan. Malah FBM KSI ditutup lebih rendah. Mengapa sendiri?
04:06Okey kalau kita tengok untuk FBM KSI dan juga data ekonomi ini sebenarnya contoh yang sangat baik tentang bagaimana pasaran
04:14keuangan berfungsi.
04:15Sebab kalau kita tengok pasaran saham dia bukan melihat kepada apa yang berlaku pada hari ini saja.
04:20So pasaran dia melihat apa yang berlaku pada earnings dan juga dasar monetary 6 hingga 12 bulan yang akan datang.
04:28So kalau kita tengok untuk pada Jumaat ketika GDP number dikeluarkan walaupun angka KDNK itu 6% tetapi FBM KSI
04:40pada masa itu telah turun sebanyak 7.32 mata kepada sekitar 1727.
04:45So bagi saya ini bukan bermakna pasaran tidak percaya bahawa kepada ekonomi Malaysia.
04:52Sebaliknya sebahagian daripada berita positif itu sudah pun dimasukkan dalam harga saham sebelum angka KDNK diumumkan.
05:00Pasaran pula kalau kita tengok dia mula bertanya kepada satu persoalan iaitu kalau ekonomi terlalu kukuh,
05:09adakah bank negara masih mempunyai ruang untuk melonggarkan dasar monetary.
05:14So itulah yang kalau saya boleh katakan trade-off yang pelabur perlu faham.
05:18KDNK yang kukuh, yang kukuh positif untuk earning tetapi pada masa yang sama ia boleh mengurangkan keperluan untuk kadar faedah
05:28yang lebih rendah.
05:28Dan ini penting untuk sektor yang sensitif kepada kadar faedah seperti hartanah, risk dan juga sebahagian daripada pasaran bond.
05:36Sebaliknya sektor perbankan dia boleh mendapat manfaat daripada ekonomi yang lebih kukuh kerana aktiviti kredit,
05:43kualiti aset dan juga pertumbuhan pendapatan yang saya boleh lihat bertambah baik.
05:48Jadi 6% ini tidak semestinya bermaksud FBM KSI mesti naik pada hari itu dan seterusnya.
05:56Ini kalau kita boleh lihat untuk pasaran saham bergerak lebih tinggi secara bertuasan,
06:04dia memerlukan tiga perkara iaitu pertumbuhan ekonomi yang kukuh, pertumbuhan earnings yang kukuh dan juga valuation yang masih munasabah.
06:10Sekiranya earnings naik tapi valuation terlalu mahal, ruang kenaikan indeks tetap tehat.
06:16Jadi saya melihat reaksi pasaran ketika ini lebih kepada profit taking dan repricing dan bukannya penolakan terhadap ekonomi Malaysia.
06:24Jadi sektor dan aset mana yang paling berpotensi mendapat manfaat daripada pertumbuhan ekonomi ini?
06:31Okey, kalau kita tengok untuk pertumbuhan ekonomi 6% dan pada suku pertama 5.4%,
06:39saya boleh perjakan kepada tiga kumpulan iaitu yang pertama sektor perbankan iaitu
06:46ekonomi yang lebih kukuh bermaksud aktiviti perniagaan, penggunaan dan juga pelaburan bertambah baik.
06:52Ini memberi sokongan kepada pertumbuhan pinjaman dan earnings banks.
06:58Tapi saya tidak menjangkakan bahawa mancing keuntungan bank berkembang secara agresif
07:06kerana kita tidak berada dalam persekitaran kenaikan kadar faedah.
07:10Jadi this is untuk bank lebih kepada volume growth dan asset quality bukannya expansion of net interest margin.
07:19Yang kedua kalau kita tengok teknologi dan juga EMS.
07:22So ini antara sektor yang paling menarik kerana pertumbuhan perbuatan kini semakin berkait dengan rantaian bekalan teknologi global.
07:29So kalau kita tengok data untuk ke DNK pertumbuhan 14.4% untuk produk ENE dan optikal
07:37menunjukkan bahawa Malaysia sedang mendapat manfaat daripada secular trend yang lebih panjang
07:41dan bukan kitaran ekonomi biasa.
07:44So dan kalau kita boleh kaitkan dengan global ini menjadi lebih baik dan juga menarik
07:52kerana pelaburan AI dan juga data center masih menjadi salah satu pemacu utama capex global.
07:58Dan yang ketiga construction dan juga infrastructure related stocks.
08:03Sebab pertumbuhan pelaburan dan juga projek berkaitan dengan infrastructure, data center, tenaga dan juga digitalization
08:09memberi spillover kepada sektor pembinaan dan juga industri berkaitan.
08:14So tapi kalau tanya saya kita perlu lebih selektif sebab saya tidak akan memberi sektor hanya kerana KDNK tinggi.
08:22kita perlu lihat bahawa beberapa area iaitu order book, cash flow, margin dan juga leverage dan valuation.
08:29So bagi pasal Malaysia secara keseluruhan saya lebih positif terhadap earning visibility
08:34berbanding dengan sektor expansion of the valuation sahaja.
08:39Bagaimana pula dengan kadar faedah, bond dan ringgit?
08:42Adakah KDNK 6% berbanding bank negara semakin sukar untuk turunkan OPR?
08:47Okey kalau kita tengok kenaikan OPR adalah best case kenaikan OPR untuk 6 bulan ataupun 12 bulan akan datang
09:00iaitu bergantung kepada keadaan inflasi dan juga keadaan pertumbuhan ekonomi.
09:04Ia memang kalau kita tengok pertumbuhan KDNK 6% tetapi probability untuk kenaikan kadar faedah
09:12tidak boleh menggunakan sebatas-batas pertumbuhan ekonomi KDNK saja.
09:18Sebelum itu perbincangan pasaran dia lebih tertumpu kepada sama ada bank negara untuk mengekalkan
09:23ataupun mempunyai ruang untuk menurunkannya.
09:28So tapi kalau kita tengok untuk angka KDNK 6% ini dia mengubah sedikit polisi kalkulis
09:34sebab kita sekarang dia melihat kepada ekonomi yang berkembang lebih pantas daripada
09:39kadar pertumbuhan potensi, pergunaan domestik menjadi kukuh, pelaburan masih berkembang
09:47dan juga sektor pembuatan khususnya E&E semakin kuat.
09:50So pada masa yang sama kita tidak boleh melihat pertumbuhan saja kita perlu lihat inflasi.
09:55So kalau tanya saya untuk senario kita boleh lihat kepada dua senario.
10:01Best case bank negara mengekalkan OPR pada 2.75% kerana inflasi kalau kita tengok
10:08dia masih terkawal di bawah paras 2%.
10:10Senario kedua upside risk jika pertumbuhan kekal sekitar 6% tapi inflasi meningkat
10:16melebihi jangkaan ataupun melepasi 2.2%.
10:19So ketika itu berkemungkinan BNNK akan mempertimbangkan normalisasi OPR contohnya
10:27menaikkan 25 mata asas kepada 3%.
10:31Akhir sekali berbagikan kurang daripada satu minit mungkin boleh ringkas dan rangkumkan
10:36bagaimana semua ini dengan berkait dengan pasaran global dan adakah pelabur patut
10:40lebih agresif dalam equity sekarang?
10:43So kalau kita tengok untuk keadaan equity saya masih konstruktif terhadap
10:49asset equity tetapi bukan dalam bentuk mengejar pasaran secara agresif sebab
10:54cerita global sekarang dia kalau kita tengok dia agak menarik sebab data ekonomi
10:59Amerika Syarikat menunjukkan inflasi mula sedana tapi CPI still around 3.4%
11:04pandangkala core CPI lebih kurang 2.5% dan pada masa yang sama earnings
11:10corporate Amerika masih kukur dan unjuran pertumbuhan kalau kita tengok untuk
11:13SMP untuk tahun 2026 ini melebihi 30% so ini mempunyai kombinasi yang agak jarak
11:20pertumbuhan ekonomi masih ada earning masih kukur dan juga tekanan inflasi
11:23mula reda. So ini yang menunjukkan persekitaran yang secara relatifnya
11:28positif untuk equity tapi kalau kita buat comparison between equity Malaysia dan
11:34equity Malaysia in term of the valuation lebih menarik dan disebabkan
11:40oleh paras valuation itu jauh lebih rendah berbanding dengan premium di
11:46Amerika Syarikat ianya memberi lebih upside kepada pelabur tempatan.
11:51Terima kasih Sidiq. Jelas angka keluaran dalam negeri kasar KDN Kim beri
11:55gambaran ekonomi yang lebih kukuh namun bagi pelabur angka sahaja tidak
11:58mencukupi. Ujian seterusnya adalah sama ada momentik ini mampu diterjemahkan
12:02kepada pertumbuhan keuntungan korporat prestasi pasaran dan ringgit yang
12:06lebih kukuh terutamanya dalam persekitaran global yang masih tidak
12:09menentu. Terima kasih Mohd Sidiq Jantan pengarah strategi pelaburan dan
12:12ahli ekonomi IPPFE sedang berhad atas perkongsian.
12:15terima kasih.
12:15Terima kasih.
Comments