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00:06Lembre-se, esse vídeo não é uma recomendação de investimento,
00:10apenas uma análise de nossa visão.
00:13Bom, hoje a gente vai fazer um mergulho profundo
00:15no relatório gerencial de julho de 2026 do KNSC11.
00:20E, gente, é um verdadeiro gigante do mercado, tá?
00:24Estamos falando de quase 1 bilhão e 800 milhões de reais de patrimônio.
00:28Nossa!
00:29E uns 268 mil cotistas.
00:32É muita gente mesmo.
00:34É.
00:35É basicamente uma cidade de médio porte inteira,
00:38só de cotistas do fundo.
00:40Exato, uma cidade inteira.
00:41E o que mais me chamou a atenção, lendo a fundo os dados,
00:45é que a carteira deles me lembra muito tipo um veículo híbrido, sabem?
00:49Uhum, sim.
00:50Aquele tipo de carro que, bom,
00:51que está preparado para rodar muito bem em diferentes terrenos
00:54e também aguentar qualquer clima econômico,
00:57seja sol ou tempestade.
00:59Nossa, assim, essa analogia do veículo híbrido é muito boa.
01:03Porque quando você abre o capô para ver como eles operam,
01:08você se depara com uma alocação de 104,2% do patrimônio.
01:14Pera, 104?
01:16Como é que a matemática fecha acima de 100% assim na vida real?
01:20Pois é, de cara parece até um erro de digitação no relatório, né?
01:23Mas é uma engenharia financeira super calibrada.
01:26Eles usam as chamadas operações compromissadas.
01:30Certo.
01:31Quer dizer, eles pegam o dinheiro emprestado no mercado,
01:34usando os próprios CRIs que já estão na carteira, como garantia,
01:37para alavancar e conseguir comprar ainda mais papéis.
01:41Ah, entendi.
01:42É como se eu usasse a minha própria casa quitada
01:46para pegar um empréstimo e comprar outro imóvel, né?
01:49Eu confesso que fiquei impressionada com isso.
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02:03O link está na descrição desse vídeo.
02:05Mas, tipo, voltando para o portfólio,
02:08como eles dividem essa grana toda na prática?
02:11Bom, é aí que a mágica da gestão acontece.
02:14Eles têm 67,3% atrelado ao IPCA, que acompanha a nossa inflação,
02:23e 37% em CDI.
02:26É uma divisão muito estratégica.
02:29Certo.
02:29E a gente teve aquela desinflação recente, né?
02:32Não esqueça do like e diga nos comentários
02:34de qual fundo imobiliário você deseja ver em nossa análise.
02:38Porque, assim, olhando para maio e junho,
02:41a inflação foi quase inexistente.
02:43Sim, foi bem baixa.
02:45E o IPCA tem aquele atraso, aquele delay,
02:48de dois meses para bater no fundo, não é?
02:50Uhum, exatamente, dois meses.
02:52Então, teoricamente, julho deveria ter sido um mês pavoroso
02:56para os dividendos se eles fossem tipo 100% dependentes de inflação.
03:00Seria um tombo e tanto para os cotistas, né?
03:02Com certeza seria.
03:03Mas aí a parcela CDI entrou em ação para salvar o resultado do mês.
03:07A Selic, lá nas alturas, em julho, batendo os 14,25%,
03:13fez essa parte do CDI trabalhar dobrado.
03:17Compensou perfeitamente a baixa do IPCA.
03:19E eles conseguiram manter o dividendo em 11 centavos por cota.
03:23Exato.
03:23O que é excelente dado o cenário.
03:25Mas isso me leva a uma questão macroeconômica importante, sabe?
03:29Sim, qual?
03:30Por que os juros continuam tão altos?
03:33O Copom até fez um corte na época,
03:35mas o Tom foi de extrema cautela,
03:38tipo, pisando no freio mesmo.
03:40Nossa, muito no freio.
03:41O Copom segurou a mão por causa da imprevisibilidade absurda
03:45gerada pelos conflitos no Oriente Médio.
03:47Isso mexe com toda a cadeia global.
03:49É, bate direto no preço do petróleo, no frete internacional, né?
03:54Exato.
03:54E se o Banco Central corta os juros rápido demais agora,
03:57a inflação aqui dentro pode voltar com tudo.
04:00Então, eles preferem manter a Selic alta e esperar a poeira baixar.
04:04O que levanta um ponto crucial sobre diversificação e risco do próprio fundo.
04:08Se a Selic está alta, o risco das empresas que pegaram esses CRES
04:12não conseguirem pagar as parcelas aumenta muito.
04:15Concorda?
04:16Concordo plenamente.
04:17É aí que o fundo mostra a sua robustez.
04:20Eles fazem uma pulverização muito inteligente.
04:22Não ficam só no papel.
04:24Eles vão para setores da economia real, como logística, residencial e shoppings.
04:30Mas só ter um endereço físico não garante que não vai ter calote.
04:33E falando nisso, apoie o nosso trabalho, deixa seu like,
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04:50Mas então, como ficam as garantias da gestão
04:54contra um possível calote na vida real?
04:58As garantias exigidas são fortíssimas.
05:01Eles usam mecanismos como alienação fiduciária.
05:04Se a empresa não pagar a dívida,
05:06o fundo já tem a propriedade alienada,
05:09não precisa ficar brigando anos nos tribunais para retomar o ativo.
05:14Nossa, sim.
05:15É uma proteção jurídica muito direta.
05:17Blinda, sim.
05:18E ainda tem a sessão de recebíveis.
05:21Se um shopping atrasa,
05:22o fundo intercepta os alugueis direto no caixa dos lojistas, sabe?
05:26Caramba, que sacada.
05:27Bom, isso me deixa com um pensamento final para a gente fechar.
05:30Com essa tensão global afetando a nossa inflação doméstica,
05:33seria essa estrutura híbrida de Cris,
05:35o único porto seguro real na renda variável atual?
05:38Fica a reflexão.
05:40Agradecemos imensamente pela sua audiência e pela conversa.
05:43Vocês são a nossa motivação para a busca por dados precisos e análises de alto nível.
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05:55Muito obrigada por nos acompanhar e até a próxima conversa de cotistas.
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