00:12Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:19Jorge Gordillo y su servidor Manuel Somoza para platicar de temas económico-financieros
00:27en México y en el mundo. Esta semana, al igual que las dos anteriores, el tema que ha estado
00:36presente más en los mercados es el conflicto de Medio Oriente. Habíamos lanzado palabras de aliento
00:45cuando se firmó ese memorándum dando una paz o una tregua de 60 días, pero duró muy poco y en
00:54cambio
00:55ya llevamos 13, 14 días de bombardeos continuos de Estados Unidos hacia Irán y también ataques de Irán
01:04a todas las bases norteamericanas en la región. Es decir, el tema en lugar de hacerse menos importante
01:13se ha escalado. También ya se han involucrado los UTIES, que son una mala noticia también por lo que
01:20están generando en el Estrecho de Hormuz y en el Mar Rojo. Y en fin, es un gran tema. Lo
01:27peor de todo esto,
01:28independientemente de la parte militar, que es horrible, bueno, pues es que el petróleo ya alcanzó
01:36nuevamente niveles que no veíamos. El WTI está sobre niveles cercanos a los 90 dólares. El viernes tuvo una
01:47pequeña baja a 89, 88 y el Brent está sobre los 100 dólares del barril. Y esto evidentemente va a
01:56tener un impacto
01:57en la inflación futura. Entonces también las buenas noticias que habíamos venido teniendo de bajas de la
02:04inflación en Estados Unidos, bueno, lo vimos hasta en México en forma importante en esta semana que termina,
02:11pues se va a acabar ese ciclo. Porque con este problema de Medio Oriente, pues la inflación, estoy seguro,
02:20se va a volver a presionar si no hay una solución rápida que baje el precio del petróleo. O sea
02:27que las
02:27noticias por ahí son bastante malas. Sin embargo, en contraste, estamos viendo los reportes corporativos de
02:36las empresas que componen al S&P 500, pues francamente bien. Han reportado cerca de 100 empresas y los
02:46resultados son alentadores. 90% de ellas lo han hecho por arriba de las estimaciones previas. Ya habíamos
02:55tenido reportes al primer trimestre francamente muy buenos. Y los que estamos viendo en el segundo,
03:02pues van para allá. A lo mejor no tan altos en utilidades como en el primero, pero pues si van
03:10a las
03:11utilidades, estamos calculando que puedan crecer entre 23 y 25%, no 29 como en el primer trimestre y las
03:20ventas alrededor del 11% para 500 empresas como promedio. Y dentro de estas, los incrementos en el
03:29sector tecnológico en el sector tecnológico en utilidades, pues andan a niveles entre el 40 y el
03:3350%, lo cual también ha abaratado los múltiplos del sector tecnológico porque afortunadamente las
03:42utilidades es lo que hacen, ¿no? Cuando estas crecen y se dividen entre el precio de las acciones,
03:49pues cada vez vemos múltiplos hacia adelante más baratos. Por ejemplo, NVIDIA que llegó a estar a
03:55múltiplos de 50 y 60 veces, actualmente están múltiplos estimados de 19, ¿no? Lo cual hace ver
04:02ciertamente ya hasta barata, ¿no? No es el caso para todas porque todavía hay muchas que traen
04:08múltiplos de 25, 30 y 40, pero bueno, esta que es icónica, pues ya está en niveles bastante,
04:15bastante adecuados. Y eso es lo que trajo como consecuencia lo que voy a platicar.
04:21El Dow en la semana bajó medio punto, el Standard & Poor's punto 33 y Nasdaq 1.7 por ciento.
04:29La bolsa
04:30mexicana de valor es muy lateral con menos punto 39. En cambio, Europa fue la ganadora. Europa va
04:37bastante bien medida por el Eurostop 600. Bueno, en el año trae un year today del 8.6 por ciento
04:44en
04:44euros, que no es nada despreciable. Y las bolsas asiáticas, que fue las que más perdieron la semana
04:50pasada, en esta semana tuvieron una muy pequeña recuperación, pero recuperación finalmente. Tanto el
04:58Nikkei como el Shanghai Composite y las bolsas de Asia Pacífico tuvieron rendimientos de alrededor del
05:061 por ciento medidos en dólares. O sea que las noticias para Asia fueron mejores que la semana
05:11pasada, que fue terrible. Pero en la agenda hay muchas cosas que yo quisiera que nos platicara el
05:18licenciado Gordillo. Primero, ¿a dónde ve que pueda llegar esta guerra? Ya platicamos de los efectos
05:24negativos sobre el precio del petróleo, la inflación y las tasas de interés. Pero bueno, ¿cómo ve todo el
05:30ambiente? Si cree que haya posibilidad de una tregua o si no la cree, ¿no?
05:35Gracias, Manuel. Saludos a todos. Sí, una semana de mucha turbulencia, mucha volatilidad. Como dices, el
05:43mercado se decepciona porque compró una solución rápida al conflicto en Estados Unidos y Irán. Hoy cada
05:50vez se entiende menos qué es lo que están buscando una parte y otra. Hoy se ve más complejo la
05:58situación.
05:58Lo que notamos es que no se han roto comunicaciones, ¿no? O sea, sí sigue el conflicto, sigue la
06:04hostilidad, pero todavía hay una línea de conversación que es frágil, pero se mantiene. Entonces, bueno,
06:10mientras esto siga así, el mercado no va a romper a otra situación de preocupación, pero sí nos hace
06:19ver que esto no va a ser rápido y que nos vamos a tener que acostumbrar a ello de manera
06:23más regular.
06:24Esto no es una buena noticia para la inflación, para la proyección de la inflación y, por supuesto,
06:30por la expectativa de las tasas de interés, en donde el presidente de la FED de Estados Unidos
06:33ha dicho que está muy, muy consciente de contener a como dé lugar la inflación y esto va a cambiar
06:41todas las reglas para hacer su política monetaria un poco diferente. Pero esto lo interpreta el mercado
06:46a que tarde o temprano, más temprano que tarde, a lo mejor Estados Unidos se vea obligado a subir
06:52tasas de interés antes de que cierre el año. En el contexto de que hablabas de los
06:58reportes corporativos, bueno, reportó Amazon, reportó Tesla, reportó, o sea, han reportado
07:06Netflix, empresas que son relacionadas a la tecnología y, como dices, sus ingresos fueron
07:10buenos, sus utilidades fueron buenos, pero al principio de la semana nos preocupa lo que
07:14siempre ha estado en la mesa. La cantidad excesiva de inversión que están dando a la
07:20inteligencia artificial que no para y no se acompaña con mejoras o con perspectivas de
07:27utilidad más ad hoc a la cantidad de inversión. Sigue siendo una apuesta, es una buena apuesta,
07:35pero todavía no está certificada. Entonces, a veces el mercado duda y no le gusta, aunque
07:40sean buenos los reportes, actúa al revés por la preocupación a la excesiva apuesta que le están
07:47andando en esa dirección. Estamos apenas viendo el comienzo de los reportes. Como decía yo,
07:53debemos de llevar ciento y pico empresas y son 500. O sea, que las dos semanas siguientes van a estar
08:00muy nutridas en cuanto a información corporativa. Oye, me gustaría pasar a México, porque en México
08:07hubo dos temas muy importantes. Uno, la tercera revisión del T-MEC. ¿Cuál es tu opinión? ¿Cómo
08:16sientes que fueron las cosas? Se anunció una cuarta revisión, estoy leyendo, que pudiera llevarse a cabo
08:23en el mes de septiembre en Washington. Pero hasta ahora, pues yo siento que la posición norteamericana ha sido
08:31bastante fuerte, bastante dura, ¿no? No están dispuestos a ceder en muchas cosas y en otras nos están
08:41comprometiendo más o están haciendo menos atractivo lo que teníamos. Pero me gustaría escuchar tu opinión.
08:48Creo que lo defines muy bien. La buena noticia es que no notamos que la dirección en la que se
08:55está
08:55viviendo la negociación o el T-MEC se hace a una ruptura. Esa es la buena noticia y da cierta
09:00tranquilidad a todo mundo, a los agentes económicos. La mala noticia es que efectivamente la amenaza
09:06y la preocupación que teníamos los analistas sobre que nos tendríamos que acostumbrar a una
09:12nueva realidad del T-MEC es una realidad. Es lo que está pasando. O sea, sí vamos a tener que
09:17vivir
09:18ahora con aranceles, con ciertas restricciones comerciales que no contemplábamos y, bueno,
09:23tendremos que afrontar esta nueva realidad, que no necesariamente es la muerte de una relación
09:29comercial, simplemente nos acostumbra y nos mueve a ser más eficientes, a garantizar seguridad,
09:36a garantizar, a enfrentar cómo vas a enfrentar las importaciones de Asia, los insumos asiáticos,
09:42cómo los vas a proyectar, cómo vas a discutir el tema energético, etcétera. Esas cosas las vamos a tener
09:52que manejar de otra manera. Como dices, la plática continuará en septiembre y, bueno,
09:58la realidad en principio es más restrictiva que como estaban en eso en sentido no es buena noticia
10:03y la buena noticia es que simplemente no se rompe. Ahora, salió un anuncio de un 10% adicional en
10:09aranceles por maltrato laboral en el mundo. Simplemente lo que hizo Trump es que tenía,
10:16nos había amenazado con 10% por 150 días al mundo por un tema de revisión,
10:21lo cambió a este 302, hizo un cambio de aranceles de 10%. Afortunadamente para México es lo que no
10:29tenga que ver con el T-MEC y está provocando, forzando a las empresas a que se alineen al
10:35Tratado de Libre Comercio para tener un beneficio arancelario, pero con cada vez más restricción de
10:40contenido regional.
10:41De acuerdísimo. Oye, muy breve porque se nos está acabando el tiempo. Dentro de las malas noticias que
10:48recibimos de México en términos de poca inversión, consumo medio estancado,
10:56un crecimiento muy magro, etcétera, la buena noticia vino con la inflación de la primera quincena de
11:03julio, ¿no? Estar ya en la subyacente abajo del 4% con 3.95, pues sí es noticia, ¿no? Creo
11:11yo que este año en la subyacente vamos a estar terminando en diciembre ligeramente arriba del 4%, pero bueno, la
11:18tendencia ha sido buena. ¿Tú crees que sea sostenible esto?
11:22Sí, porque los discursos se contraponen, ¿no? O sea, México a lo mejor, México dice aquí puedo bajar tasas por
11:27el buen dato de inflación, pero cuidado porque si Estados Unidos la sube, se va a generar un problema adicional.
11:32La tasa de inflación se acercó a la meta al 3%. Esto no lo habíamos visto en mucho tiempo, esa
11:37es muy buena noticia, pero hay que hacer mucho hincapié. Nos ayuda mucho la parte no subyacente, los agrícolas, los
11:43productos agrícolas, los productos que no tenemos control. Aquí hay una buena tendencia de contención en la inflación.
11:52México ha ganado en su discurso de que la inflación iba a ser temporal. El problema es en ciertos sectores
12:00y ahí es la preocupación que no podemos olvidar y que tenemos que tener mucho cuidado. Los servicios siguen siendo
12:05muy caros. La inflación está más arriba del 4,5% en la mayoría de los servicios. No parece que
12:11bajan. Ya han pasado muchos meses. Están enfocados y posiblemente son presiones laborales de salarios y políticas que ha implementado
12:20esta administración.
12:21que los mantiene ahí. Entonces, Bajico tiene que ser muy claro y cuidadoso en contemplar esta posibilidad porque esto significa
12:28que la inflación de futuro no necesariamente ya está controlada.
12:32Mi querido Jorge, se nos acabó el tiempo. Muchísimas gracias por tus comentarios, pero sobre todo gracias a todos ustedes
12:40que están con nosotros aquí en Milenio Mercados en Perspectiva.
12:45Nos vemos la próxima semana. Muchas gracias.
12:48Gracias a ti, Manolo. Que estén todos muy bien. Hasta la próxima semana.
Comentarios