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00:08Ben ritrovati l'attesa per giovedì, la prossima riunione della Banca Centrale Europea.
00:15Ne parliamo con Antonio Cesarano, Chief Investment Advisor, Sella, SGR. Ben ritrovato Antonio.
00:22Grazie a voi e tre spettatori.
00:23Partiamo con il dato dello ZEV in Germania, salito di 15,8 punti, si è portato a 26,3.
00:30Anche la valutazione della situazione economica attuale è migliorata, seppure in misura più contenuta.
00:35È vero che c'è la nuova affiammata del prezzo del petrolio, il gas sul TTF di Amsterdam oltre 60
00:41euro al megawattora.
00:43Cosa succederà giovedì in casa Banca Centrale Europea?
00:48È probabile che la BCE prenda una pausa, tenendosi sempre un po' in guardia su quello che poi potrebbe essere
00:54la decisione, quella più importante, quella di settembre.
00:57Quando a questo punto si saprà , uno, se Ormuz è stato risolto oppure no, in qualche modo si ridimensionano almeno
01:05le tensioni riaccese di più di recenti.
01:08E in secondo luogo sapremo anche un po' meglio quali sono le intenzioni dall'altra parte dell'oceano, mi riferisco
01:14alla Fed, che avrà un incontro, un simposio importante proprio a fine agosto.
01:19E quindi sarà una riunione non tanto interlocutoria, perché comunque alcuni spunti saranno importanti, ma nulla di fatto sui tassi
01:27e credo anche molte domande alla Lagarde sull'ipotesi di dimissione anticipata che la Lagarde stessa ha anticipato di recenti.
01:34Intanto abbiamo visto Cristina Lagarde al supermercato di Francoforte comprare il pane e chissà anche cercare di controllare i prezzi.
01:45I movimenti dei rendimenti, Antonio, perché abbiamo visto al 4,6% il T-Bond americano, la tensione ancora sui
01:54titoli di Stato giapponesi, il nostro BTP che sfiora il 4%.
02:02Siamo in una fase in cui le pressioni di nuovo sono a rialzo, un po' su tutta la curva, negli
02:07ultimi tempi impattivare più su quella lunga, perché di nuovo si stanno un po' ripaventando aspettative di inflazione a rialzo.
02:14Questo ovviamente per quello che sta succedendo in Iran, che riguarda da un lato il petrolio, ma soprattutto i raffinati.
02:22Qui c'è un problema soprattutto di trasformazione del petrolio in benzina, diesel, jet fuel o quant'altro.
02:29Dal momento che sono soprattutto impianti di raffinazioni un po' più sotto stress in Medio Oriente per il tema Ormuz,
02:35ma anche nell'ambito Ucraina, Ucraina-Russia, visto i bombardamenti continuativi o comunque gli attacchi della stessa Ucraina sulla Russia.
02:44E questo si sta riproponendo delle pressioni in un contesto già caldo di per sé altrove,
02:49dove si temono emissioni ulteriori di bondi in alcune aree importanti come il Giappone
02:54e più di recente anche nel Regno Unito con l'arrivo del nuovo Premier.
02:58A proposito del Regno Unito, le mosse del nuovo Premier nella servizio a firma di Davide Lentini.
03:09La nomina di Johnny Illy a cancelliere dello scacchiere, di fatto il ministro delle finanze britannico,
03:14è stata interpretata dai mercati come una scelta di continuità e credibilità ,
03:18dopo una prima reazione nervosa segnata dall'arrivo di Andy Burnham a Downing Street.
03:23Gli investitori avevano infatti reagito negativamente all'apertura del nuovo Premier
03:27a una maggiore flessibilità nelle regole fiscali.
03:30I rendimenti dei gilt decennali erano saliti oltre il 5%,
03:33la sterlina aveva perso terreno e il costo del debito britannico aveva toccato i massimi da circa due mesi.
03:39L'arrivo di Illy al tesoro ha contribuito a rasserenare il clima.
03:43Ex ministro della difesa, ma con un passato proprio al tesoro durante i governi Blair e Brown,
03:47viene considerato una figura pragmatica, chiamata a conciliare disciplina fiscale e crescita economica.
03:52La sterlina ha quindi iniziato a recuperare parte delle perdite
03:55e i rendimenti dei titoli di Stato si sono ridimensionati,
03:58segnale che il mercato attende ora soprattutto i primi provvedimenti concreti del nuovo esecutivo.
04:03Il primo è già arrivato.
04:04Burnham ha annunciato l'abolizione dell'IVA sulle bollette elettriche domestiche a partire da ottobre,
04:09con l'obiettivo di ridurre il costo della vita per milioni di famiglie.
04:12Ma le aspettative restano elevate.
04:14Il neopremier ha promesso un piano di rilancio dell'economia,
04:17fondato su reindustrializzazione, investimenti nelle infrastrutture,
04:21maggiore devoluzione dei poteri alle amministrazioni locali,
04:24senza però rinunciare, almeno nelle intenzioni, al rispetto delle regole di bilancio.
04:28Sotto osservazione anche il comparto della difesa.
04:31Ili è da tempo favorevole a un incremento della spesa militare
04:34fino al 3% del PIL entro il 2030
04:36e potrebbe finanziarle attraverso le missioni di defense bonds,
04:41obbligazioni dedicate esclusivamente alle forze armate.
04:44Per i mercati però il vero banco di prova resta uno solo,
04:46capire se il nuovo governo riuscirà a sostenere crescita e investimenti
04:50senza compromettere i conti pubblici.
04:52Da questo dipenderanno l'andamento della serlina, dei gilt
04:56e più in generale la fiducia degli investitori internazionali.
05:00Antonio, stiamo osservando sul fronte le varie asset class
05:03l'oro che prova a mantenersi sopra il livello dei 4.000 dollari
05:09dopo essere addirittura asceso.
05:11Ti ricordi quando all'inizio dell'anno c'erano dei tuoi target price a 10.000?
05:15L'argento invece che sta recuperando con una velocità anche superiore
05:20al recupero dell'oro.
05:23Sì, parto dall'ultimo, dall'argento.
05:26L'argento nel bene o nel male tende ad amplificare mediamente
05:29l'andamento dell'oro, una componente più speculativa
05:32e soprattutto anche una componente a maggior utilizzo industriale
05:35anche se più recentemente è entrato nei gangri della geopolitica
05:39dal momento che la Cina ha minacciato di imporre dei controlli
05:42a dicembre scorso sulle esportazioni di argento raffinata
05:45e la Cina anche sul tema dell'argento raffinato
05:48ha un controllo notevole, circa il 60%.
05:52Per quanto riguarda l'oro, abbiamo avuto il massimo storico
05:55intorno ai 5.500 dollari tra gennaio e febbraio
05:58cioè nel momento in cui c'era l'entusiasmo del retail cinese
06:01c'era il capodanno cinese a metà febbraio
06:04iniziato l'anno del cavallo.
06:05La Cina sta stringendo da allora un po' le maglie
06:08per frenare l'eccesso di speculazione da parte del retail
06:12di fatto inducendo le banche a una chiusura di impero
06:16quasi forzata di queste posizioni entro il 24 luglio.
06:20Probabilmente il calo è stato in parte, non solo questo
06:24ma in parte dovuto anche a queste chiusure forzate
06:27ma il 24 luglio ormai ci siamo
06:29e nel frattempo i segnali continuano di acquisto
06:32da parte delle banche centrali
06:34prima fra tutte la banca centrale cinese
06:36che nel mese di giugno ha acquistato
06:38l'ammontare mensile massimo dal 2023.
06:41Quindi il trend primario continua
06:42e i 4.000 dollari cominciano ad essere
06:44a mio avviso anche a un livello piuttosto interessante.
06:47Ormai ci siamo Antonio, proprio in un flash
06:49arrivano le trimestrali del tech
06:52si parte da Alphabet, quali sono le attese?
06:55Ebbè qui il focus sarà soprattutto sugli annunci
06:58da un lato i nuovi chip che potrebbero essere
07:00ancora più performanti per il motore AI Gemini
07:05e soprattutto sapere a questo punto
07:06quando arriverà effettivamente la nuova versione di Gemini
07:10c'erano state indiscrizioni di un rinvio
07:11se sarà così oppure no.
07:13Sono i due temi principali
07:15soprattutto se ci sarà più morigilatezza
07:17anche sul tema degli investimenti
07:19e certezza sui ricavi futuri.
07:21I temi tutti aperti
07:22che Google sarà chiamata
07:25non solo lei ma anche gli altri hyperscalers a rispondere.
07:28Grazie davvero ad Antonio Cesarano
07:30Chief Investment Advisor
07:32Sella SGR
07:33Grazie Antonio, a prestissimo.
07:36Grazie a voi dei spettatori.
07:37È tutto per il nostro approfondimento di oggi
07:39grazie per l'attenzione.
07:40Grazie a voi.
07:47Grazie a tutti.
07:50Grazie a tutti.
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