00:00Raphaël, il est à 6h48. La Banque des Règlements Internationaux a publié son rapport annuel.
00:04Elle tire la sonnette d'alarme sur le niveau d'endettement des États,
00:07possible au cœur de la prochaine crise financière internationale.
00:10Oui, et c'est un rapport qui va probablement passer sous les radars aujourd'hui
00:13parce que tous les politiques et les partis politiques sont en train de se rejeter la patate chaude
00:18sur à qui la faute de la canicule et de la mauvaise gestion de la canicule.
00:21Il mérite pourtant qu'on s'y arrête une minute, ce rapport de la Banque des Règlements Internationaux.
00:26La BRI, c'est la banque centrale des banques centrales.
00:29Elle n'est pas très connue du grand public, mais elle est très suivie dans les hautes sphères.
00:35Son rapport annuel est toujours scruté de près par tous les grands argentiers du monde,
00:39notamment banquiers centraux, ministres des Finances.
00:42Or là, cette année, le message est clair.
00:45Le marché de la dette publique est devenu fragile, nous dit la BRI,
00:50parce que la croissance ralentit, parce que les intérêts augmentent
00:54et surtout qu'il y a un gros game changer dans l'équation qui est assez inquiétant.
00:59C'est qu'une part croissante de la dette publique est désormais détenue par les acteurs du shadow banking,
01:07les acteurs financiers non régulés, c'est-à-dire l'inverse des banques.
01:12Je cite la BRI, de nouvelles vulnérabilités sont apparues en raison du rôle croissant joué par les fonds spéculatifs
01:20dans l'intermédiation de la dette publique sur plusieurs grands marchés obligataires.
01:27Des hedge funds qui eux-mêmes utilisent des effets de levier par endettement
01:32et dont le débouclage peut provoquer de violents mouvements de taux.
01:39Résultat, je cite encore la BRI,
01:41la dette publique est devenue un risque pour la stabilité financière
01:45et pour l'efficacité de la politique monétaire.
01:48Alors c'est même pas la crise de 2012, la crise de la dette avec la Grèce que ça rappelle,
01:52mais la crise de 2008.
01:53Oui, alors on pourrait se rassurer en se disant que la France est à l'abri,
01:56effectivement, que sa dette est sûre et attractive,
02:01eh bien on aurait tort parce que la France est peut-être en train de devenir
02:04le Lehman Brothers de la dette publique.
02:07Et oui, à force de prendre les mauvaises décisions,
02:11PLF après PLF,
02:13on est en train de transformer nos obligations souveraines en subprime.
02:18Les subprimes, vous vous souvenez alors,
02:19on commençait ensemble notre carrière journalistique à l'époque.
02:23Avec ses bas prix, exactement.
02:26C'était quoi ?
02:27C'était des paquets de crédits notés AAA à l'extérieur,
02:32très safe, très sécure,
02:34avec des petits morceaux de crédits pourris à l'intérieur,
02:37de crédits immobiliers pourris américains.
02:39Eh bien l'OAT, ça risque de devenir ça.
02:41Ça a l'apparence d'un produit sûr à l'extérieur,
02:43la dette d'un pays riche,
02:45cetteième puissance économique mondiale,
02:46qui peut lever l'impôt.
02:47Sauf qu'à l'intérieur,
02:49vous avez un modèle social hors de contrôle,
02:51un risque de liquidité sur la banque de la Sécu,
02:55par exemple, sur la COS, dont on ne parle jamais,
02:58un PIB qui stagne,
02:59une colère populaire qui risque de déboucher
03:02sur un vote populiste en 2027.
03:04Ce qui nous a sauvés,
03:06c'est que les marchés ont toujours considéré
03:09qu'en France, on avait des marges de manœuvre
03:11pour lever l'impôt.
03:13Eh bien, il y a une chose qui a changé ces derniers mois
03:15dans les communiqués de presse des agences de notation,
03:18c'est qu'elles soulignent précisément le fait
03:21que ce n'est plus le cas aujourd'hui.
03:24Fin 2025, SNP a même dégradé la note de la France
03:26hors calendrier,
03:28ce qui est un nivellement rarissime.
03:30Alors, on aurait tort d'ignorer tous ces signaux faibles
03:33qui se multiplient au cours d'une possible crise de la dette.
03:36Et pourtant, allez demander aux candidats
03:37s'ils ont lu le rapport de la BRI ce week-end.
03:41Et un assez à faire avec la clim.
03:42Voilà, ils vous en parleront probablement climatisation.
03:44Merci Raphaël.
03:46On se retrouve à 7h10 pour le débat avec Emmanuel Lechypre.
03:49Justement, autour du question budgétaire,
03:51est-ce qu'on est assis sur un baril de poudre ?
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