00:061 y 16 minutos de la tarde 12 y 16 en canarias estamos de nuevo en directo y
00:12de nuevo en temas de mercados porque ya saben que los jueves dios mediante
00:17contamos tesis de inversión que son las tesis de inversión pues traemos a
00:21gestores de primer nivel en españa como es juan gómez bada juan muy bienvenido
00:25muchas gracias es un placer recibirte con ánimo de lucro tengo que decirlo y
00:29además por la generosidad que tienes de venir a aplicar tus tesis de inversión
00:33que sabes que hay muchos gestores que dicen no no no yo a mí yo prefiero bueno
00:37si hay quien lo considera propiedad intelectual yo considero deber de
00:42transparencia con los inversores es decir en qué invierto y por qué pues yo te lo
00:48agradezco porque sabes que es uno de los vicios inconfesados que tenemos el
00:54equipo de tu dinero nunca duerme nos encanta conocer las tesis de inversión y
00:57bienes y me las cuentas de primera mano aquí para nosotros y para todos nuestros
01:01oyentes voy a recordar que eres el socio director de inversiones el fundador de
01:08avantax capital un fondo que para fundarlo te fuiste al notario dijiste voy a hacer
01:15esto y además lo firma ante notario para que para que nadie pueda dudar de que
01:20así va a comprometer mi patrimonio que ante notario que lo invierto ahí más del 50%
01:25que siempre lo haré no invertiré en otros productos de inversión y en otras
01:31empresas con ánimo de lucro y si quisiese modificar el compromiso lo tendría
01:36que avisar con antelación correcto bueno pues así lo hiciste y así empezaste una
01:41carrera de éxito te leía hoy en el confidencial escribías un artículo que me
01:47encanta porque tiene el título que que tantas veces hemos escuchado no la gran
01:52pregunta es buen momento para invertir bueno contéstame pero no en un artículo
01:57en tres palabras en tres palabras pero esta pregunta es la que no habría que
02:03preguntar nunca porque es sino al final es es como pensar en casi se responde a otra
02:13pregunta es buen momento para emprender es que el mercado es mucho más profundo de lo que la mayoría que
02:18desde fuera entiende y al final si todo el momento es bueno para para emprender pues
02:24todo un momento es bueno para invertir no todos son exactamente iguales a veces hay
02:27más miedo y oportunidades pero pero en líneas generales esa pregunta debería ser no
02:33válida los profesionales nunca nos hacemos esa pregunta siempre es momento para
02:37invertir la pregunta correcta es en qué y por qué en una empresa tiene importan más las
02:43ventajas relativas que la situación natural que la situación coyuntural es decir si tú
02:49vas a montar una empresa por qué lo vas a hacer mejor que tus competidores porque los
02:53clientes van a ir a ti y cómo vas a tener ventajas competitivas sostenibles en el tiempo
02:59no pues estos son sobre todo temas relativos y esos son los importantes entonces esa pregunta
03:06de es buen momento para invertir es es invale es en mi opinión inútil por ser más demasiado amplia
03:13nosotros lo hacemos más fácil el mejor momento fue ayer y si no lo hiciste ayer hazlo hoy
03:19si cuando naciste ayer se entiende como que ya tendría que estar invertido si no lo estabas antes de
03:28hacer la pregunta evidentemente hazlo ahora y nos vamos a nuestra tesis de inversión y hoy me traes una
03:33compañía que se llama alantra alantra cuéntame si bueno pues alantra lleva pues más de 10 años en
03:40la cartera de avantasfan y es una empresa que vamos a ir por orden siempre con nuestros tres criterios de
03:47inversión porque está está porque cumple de los tres criterios que son el primero alineación de
03:53intereses entre directivos y accionistas segundo tener un excelente modelo de negocio y tercero cotizar a
03:59un precio razonable vale en cuanto a alineación de intereses es decir que el ceo y fundador santiago
04:06edguidazo mayor pues tiene casi un 18 por ciento de la compañía y bueno pues al final ha creado esta
04:17compañía de una manera que bueno sobre todo lo ha creado para evitar los conflictos de interés con sus
04:24clientes no quería que fuese un un banco o que fuese en el cual pues tengo le doy un crédito
04:32adicional o que mis clientes participen en la salida a bolsa de una compañía sino poder darle un consejo a
04:41las entidades que quieren salir a bolsa quieren fusionarse que quieren pues hacer una acción
04:47corporativa de cualquier tipo pues darle un consejo totalmente independiente y es más yo sí que había
04:54analizado que cumplía esto lleva 10 años en cartera pero ahora con la inteligencia artificial se analiza
04:59mucho mejor pues tengo que decir que les pregunto sobre la forma de pensar de los ceos de las compañías
05:06en las que invierto y algunas que tengo en el radar aunque no invierte en ellas y aquí pues bueno
05:12aprendí que
05:13no sólo eso sino que había escrito una tesis sobre conflictos de interés en santiago guirazo y además un
05:19libro donde también una parte habla de su y tiene una visión propia en la que establece que no es
05:25la
05:26regulación la que tiene que resolver esos conflictos sino que son los propios oferentes de productos y
05:31servicios las propias entidades las que tienen que ingeniárselas para darles una propuesta de valor a
05:38los clientes de manera que los clientes digamos puedo hacerlo contigo no pero desde luego sé que
05:44puedo confiar en ti porque no hay conflicto de interés vale y eso es lo que hizo él en alantra
05:48y
05:48me ha sorprendido por también es lo que he hecho yo con con avantas capital y con el compromiso
05:53entre notario que antes hablamos entonces aquí es un compromiso de una alineación de intereses como
06:00más arraigada que en otros que en otras compañías más en el adn no sólo en el skin in the
06:07game y su
06:07participación actuarial sino también en su forma de pensar pasamos a segundo de los criterios en modelo
06:15de negocio pues aquí podemos ver que es una compañía especial se dedica al mid market es a la a
06:23la banca de
06:24inversión en el mid market no en las compañías más grandes sino las compañías un poco más pequeñas que no
06:29están también cubiertas por las grandes entidades de grandes bancos de inversión jp morgan colman sachs
06:37etcétera entonces pero que estas compañías también tienen necesidades para fusionarse para crecer para
06:42captar capital deuda y bueno y y bueno pues estos estos servicios de banca de inversión empresas un poco
06:51más pequeñas las que lleva dando primero en más uno que como se llamaba cuando los fundos santiago de
06:56equidad después alantra y además han ido creciendo comprando otras entidades similares a nivel europa y
07:07eeuu para poder y ofrecer también fusiones y conocimiento transfronterizo a sus clientes y luego este negocio que
07:19es el principal lo ha complementado con gestión de activos gestión de activos alternativo que al
07:25final lo que da es una un pues da más estabilidad a la cuenta de resultados porque no depende tanto
07:32de
07:32los deals que son mucho más estacionales según según momentos y confianzas y confianza de los
07:40inversores en el mercado nos queda una el precio razonable porque porque consideramos que es un
07:47precio razonable cotiza un per de 18 veces y tiene una rentabilidad del por dividendo del 5% es y
07:56además
07:56bueno pues tras la última desinversión que de una de una gestora alternativa el 49% una participación que
08:03tenía con fuertes plusvalías pues ahora está en una situación de con mucha caja con más de 150 millones
08:12de caja en la que puede seguir participando no sólo como ya participó en la consolidación del del sector
08:19del mid market de banca inversión pues ahora de comprando gestoras de productos alternativos que
08:27compromete que complementen su gama y a precios razonables porque hay que tener en cuenta que son sectores
08:35en los que el la escala es muy muy relevante de al final para tener en cuenta los los resultados
08:42correcto dices que
08:44lleva 10 años en cartera
08:48yo cuando yo tengo una duda cuando hablo con gestores como como tú juan que a ver al final uno
08:56de los criterios
08:57que que ponéis encima de la mesa cuando seleccionáis compañías es un criterio muy bafetiano y manguería no que es
09:05el de
09:06oye tú tienes que invertir en compañías que en las que si pudieras te la comprarías entera porque lo integrarías
09:14dentro de
09:15de tu de tu negocio no porque son tan buenos negocios que te gustaría que fueran tuyos en los negocios
09:21claro esto va muy de la mano de compañías de larga duración en carteras pero claro en ocasiones una gran
09:29una larga duración
09:30juan puede sugerir de oye es que no termina de confirmarse la tesis sobre esa compañía
09:37pregunta por qué lleva 10 años
09:39os está dando muy buenos beneficios en estos 10 años o todavía estáis esperando que confirme tesis
09:45pues a ver ha habido de todo en 10 años son muy largos y en 10 años pues ha tenido
09:51una primera fase en la que fue muy bien y subió
09:55mucho y ahí redujimos parte la inversión siguió en cartera porque
09:59subió casi al bueno dobló no
10:02sí y y bueno y estamos contentos con ello y tenía perspectiva de crecimiento pero a la vez al al
10:09coincidía con la de momento que empezaron a subir tipos y entonces eso es un momento de ciclo
10:14peor entonces sólo vimos al final del 21 y redujo y y avantas fan redujo la exposición
10:24ahora después cuando hemos hemos visto la
10:29pues todo lo que han caído que también pues como como sector cíclico también afectó al antra
10:36pues y vimos que tenía una posición
10:40muy buena dentro del sector porque como decía al principio relacionado con el momento de invertir lo
10:45importante es la posición relativa que tienes frente a los demás
10:48hay que tener en cuenta que está sin deuda con una caja fuerte ya había hecho desinversiones porque
10:54hacen desinversiones en en momentos buenos
10:58y si cuando las cosas se tuercen y otras compañías otras competidores lo pasan mal es el momento de
11:05de de aprovechar para para comprar y y luego desde entonces todavía no no ha recuperado mucho pero hay
11:12que decir que el propio presidente también está poco a poco comprando comprando más
11:20entonces sí no es un son cantidades que cambien significativamente que el que
11:26multipliquen o que su inversión pero pero sí si está comprando que podría estar vendiendo
11:32sí pero bueno esto es una una buena enseñanza en el mercado y cuando tú ves que el dueño de
11:37una
11:37compañía sale a bolsa lo que está haciendo es pidiendo dinero y vendiendo su empresa absolutamente
11:43lo que hace es vender su empresa cuando uno no ve y lo más saca bolsa space x está vendiendo
11:48su
11:49empresa porque quiere captar financiación cuando una vez estás en el mercado y el ceo el dueño de la
11:55compañía lo que hace es que recompra sus propias acciones es una es un un signo digamos una señal de
12:03que el propio dueño de la compañía quizá quien mejor sabe lo que vale su compañía absolutamente está
12:09decidiendo comprarlas porque la ve barata dice no no ahora yo lo que quiero es comprar mi compañía
12:14es una manera de verlo que en muchas ocasiones se nos escapa sobre toda la gente que no está muy
12:18metida en el mercado pero que nos da buenas señales del momento en el que está la compañía
12:23absolutamente ir respondiendo más claramente a tu pregunta anterior si nosotros vemos potencial desde
12:30ahora pues más incluso que cuando cuando cuando invertimos por primera vez y y vemos que que es que
12:38el sector de private equity tiene mucho que crecer en esa desintermediación respecto a los bancos en
12:45eeuu está mucho más desarrollada y aquí vamos a eso que el mercado se ponga en medio y el private
12:51equity tiene tiene su hueco aunque tendrá que corregir ciertas prácticas alantra partners la tesis de
12:57inversión de hoy de juan gómez vaga muchísimas gracias por traernos la por contarnos la con
13:02tanta claridad y te espero muy prontito de vuelta aquí en con ánimo de lucro pues siempre un placer
13:06estar aquí y volver en 15 días y a ustedes señores oyentes gracias por estar aquí un día más con
13:14nosotros gracias por seguirnos por no abandonarnos y en nosotros lo que le podemos hacer es prometerles
13:19que estaremos mañana aquí a partir de las 12 para contarles toda la actualidad económica ya saben
13:25desde ese punto de vista correcto de la historia les dejo en la mejor programación la de radio y les
13:30espero mañana a las 12 sean muy felices amigos
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