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00:00:05Buon pomeriggio a tutti, bentornati ai webinar di 4 soldi a investire di Milano Finanza, bentornati
00:00:15oggi a essermi venuti a fare compagnia in questo incontro virtuale in cui veramente c'è tantissima
00:00:23carne al fuoco da mettere perché sui mercati in questi ultimi giorni sta succedendo veramente
00:00:30di tutto e di più e lo vedremo poi dopo in diretta perché già anche oggi pomeriggio
00:00:39ci sono dei movimenti interessanti. Io prima di iniziare e entrare nel vivo di quello che
00:00:48abbiamo messo come tema oggi cioè giocare in attacco o giocare in difesa andremo a vedere
00:00:55come costruire dei portafogli in vista dell'estate quindi l'idea ovviamente è un gioco però
00:01:02l'idea di costruire questi portafogli e poi ritoccarli il meno possibile a prescindere
00:01:09da come andrà il mercato. Prima di fare questo lasciatemi veramente 30 secondi per ricordarvi
00:01:17che da circa un mese è disponibile in tutti gli store online il libro di 4 soldi da investire
00:01:25che ho adesso qui in mano con me, un manuale pratico di finanza personale molto semplice scritto
00:01:35da me quindi è anche un po' mi concedete un po' di autopromozione in cui andiamo appunto
00:01:43a vedere come costruire il primo portafoglio di investimento partendo dai vari step quindi
00:01:51partendo dalle basi perché per quale motivo si dovrebbe investire e poi facendo tutto il
00:01:58percorso e arrivando quindi a costruire il primo portafoglio e poi a sofisticarlo quindi
00:02:08a creare una strategia corsa d'elite farla funzionare nel tempo andando a punterlarla di tutti i vari
00:02:18tasselli che andremo a vedere oggi anche perché come dico come diciamo sempre anche su Milano
00:02:25finanza in realtà le regole per costruire un portafoglio sono semplicissime, si trovano
00:02:32le regole, questo libro spero che riesca a fornire alcune risposte, alcuni contenuti e poi
00:02:38le si va a mettere in pratica nel caso pratico per l'appunto e oggi andiamo a vedere un caso
00:02:46pratico che è quello del periodo che stiamo vivendo adesso. C'è una guerra, anzi ci sono
00:02:56più guerre ma ce n'è una che adesso sta colpendo molto i mercati per via dei pressi
00:03:01dell'energia, c'è l'inflazione che è diretto a conseguenza di questa guerra, per ora è un'inflazione
00:03:09energetica, tra pochissimo vedremo che cosa significa per il nostro portafoglio che l'inflazione
00:03:15è energetica e però potrebbe presto andare a cascata su altri settori, sta arrivando un
00:03:24BTP proprio la settimana prossima che serve per mettersi, mettere a riparo il portafoglio
00:03:30dall'inflazione, avere un rendimento reale, quindi al netto dell'inflazione stessa garantito
00:03:37e abbiamo poi dall'altra parte un mercato che si sta preparando, uno ad accogliere la più
00:03:46grande matricola, la più grande IPO della storia. SpaceX debutta sul Nasdaq dopo domani,
00:03:55quindi venerdì, con una capitalizzazione di mercato di 1700 miliardi di dollari, una
00:04:01valutazione stellare, andremo a vedere anche che cosa significa questo, metto l'ultimo input
00:04:08e poi vi vado a fare una domanda per capire un po' il mondo in cui siamo quest'anno, l
00:04:15'ultimo
00:04:15input è che per tantissimo tempo abbiamo detto c'è il rischio che inizino le vendite sui
00:04:24semiconduttori, sui chip eccetera, da qualche giorno a questa parte effettivamente c'è un
00:04:31grosso calo di questo settore legato all'intelligenza artificiale, c'è chi parla già di bolla, io
00:04:40personalmente dico che non possiamo ancora saperlo perché dopo 4 giorni non si può parlare
00:04:45di bolla, va monitorato chiaramente, però proveremo a dare un'interpretazione anche di questo.
00:04:52Io però voglio farvi una domanda che ho preparato stamattina perché stamattina stavo vedendo
00:04:59un po' di classifiche, un po' di strumenti di investimento e vorrei fare questo gioco,
00:05:07questo esperimento. Quindi chiedervi con la prima domanda, ho preparato una lista di ETF e vorrei
00:05:20capire se avete idea di quali sono quelli che dall'inizio di quest'anno stanno correndo
00:05:29di più, stanno avendo una performance migliore. Non ho messo i due più scontati, anzi uno era
00:05:34un po' meno scontato ma era molto legato al primo, non ho messo i semiconduttori e non
00:05:40ho messo la Corea del Sud che è un mercato molto particolare perché è composto per un
00:05:49terzo, anche un quarto della capitalizzazione totale, anche un po' più di un terzo scusate
00:05:55della capitalizzazione totale proprio da semiconduttori. Quindi è molto legato a questa cosa. Adesso
00:06:03facciamo arrivare un po' di risposte perché poi voglio commentarle con voi e entrare proprio
00:06:10nel vivo del nostro ragionamento partendo da questa vostra risposta. Perché adesso vi do
00:06:21altri pochi secondi però mi sta piacendo molto come state rispondendo perché è incredibile
00:06:30ma vero? Sì, direi che possiamo ora dare la risposta. Nessuno di voi, cioè la risposta
00:06:40corretta è stata scelta da zero persone. Il fattore value globale, la risposta esatta
00:06:47è tra questi indici quello che sta correndo di più dall'inizio di quest'anno. E ve lo
00:06:53faccio vedere adesso graficamente perché in realtà proviamo a interpretarla questa cosa
00:06:58e vedo che avete risposto in tantissimi la difesa. Sì, se lo possiamo rimettere un
00:07:05attimo per commentarlo. Parlo con Filippo che ringrazio sempre, è qui con me, è il mio
00:07:13fedele alleato in questi webinar. Avete risposto difesa, avete risposto S&P 500. S&P 500
00:07:28in euro e c'è ancora un po' di effetto del cambio euro-dollaro. L'MCI World, avete
00:07:34risposto alle azioni europee che invece erano le grandi promesse un po' anche dagli outlook
00:07:40delle case di gestione, invece stanno andando malino, diciamo non pervenute, nel limbo dei
00:07:47non pervenuti sono lì in mezzo. Però adesso possiamo anche togliere direi e andiamo a vedere
00:07:55che cosa sta succedendo sul mercato e lo andiamo a vedere con questo grafico che è quello per
00:08:06l'appunto di questo ETF, iShares MCI World Value Factor, che sta crescendo all'inizio di quest'anno
00:08:16del 30% in euro, se allardiamo l'orizzonte a un anno sta crescendo del 56%. Questo significa in realtà
00:08:26una cosa molto interessante. Io adesso lo metto a confronto con un altro ETF della stessa casa di
00:08:35gestione che è quello sui semiconduttori, che sta crescendo, ve l'avevo detto, sta crescendo molto di
00:08:43più ovviamente, però ve lo metto a confronto anche con un MCI World. Guardate qua, MCI World inizio
00:08:52anno in euro 8,9%, World Value Factor 30%, vediamo anche la difesa che era un po' il più gettonato
00:09:04da
00:09:04da voi, anche giustamente per ovvi motivi, la difesa addirittura è ultima in questo spaccato.
00:09:16Proviamo a metterne un altro della difesa, questo qua che è un pochino quello che aveva fatto meglio
00:09:24in assoluto negli ultimi anni, ha fatto leggermente più dell'MCI World. Poi potremmo aprire parentesi
00:09:30infinite sul perché due ETF sullo stesso tema, uno sta facendo più 2%, uno sta facendo più 10%,
00:09:36ma se vi interessa saperlo lo facciamo in un altro webinar, perché rischieremmo di portare via
00:09:44gran parte del tempo a nostra disposizione per parlare di questo che è un tema gigantesco.
00:09:49però quello che voglio un po' farvi riflettere è che da una parte c'è la crescita che è
00:10:01nelle prime pagine dei giornali, anche Milano Finanza giustamente, non è che Milano Finanza
00:10:06è il giornale contrarian che va a scavare, no perché è giusto che si parli di quello che
00:10:14sta trainando il mercato, che sono i semiconduttori, che infatti da inizio anno stanno crescendo
00:10:19dell'85%, adesso con i cali degli ultimi giorni possono stare a più 80%, comunque stiamo parlando
00:10:28di una crescita enorme. Ma qua sotto c'è questo fattore di investimento che in pochi si filano,
00:10:42infatti, ma giustamente nemmeno io l'avrei detto se non avessi fatto questa ricerca stamattina,
00:10:48non sto dicendo che le vostre risposte denotino ignoranza finanziaria, assolutamente, però fuori
00:10:56dai riflettori, una delle parti del mercato che sta crescendo meglio è la parte dei titoli
00:11:07sottovalutati. Che significa questo? Che il mercato sta premiando essenzialmente due tipi,
00:11:17due tipologie di società, due cluster. Da una parte sta premiando la crescita esplosiva,
00:11:25sta apprezzando il fatto che le valutazioni dei semiconduttori sono giustificate dal fatto
00:11:36che comunque sia la domanda per l'intelligenza artificiale sarà sempre crescente, almeno
00:11:43nella fase attuale e l'intelligenza artificiale non può fare a meno i semiconduttori, quindi
00:11:50finché l'intelligenza artificiale deve crescere i semiconduttori serviranno sempre e comunque.
00:11:55Questa è quello che il mercato sta apprezzando e quindi prezza valutazioni alte. Dall'altra
00:12:04parte però il mercato sta dicendo riscopriamo i titoli sottovalutati, i titoli che hanno
00:12:13corso di meno, i titoli idimenticati, ovviamente quelli con potenziale di crescita. Il value
00:12:24premia quello. Il value è, lo ricordiamo, lo stile che è stato reso celebre nel mondo
00:12:30un po' da Warren Buffett, individuare titoli sottovalutati che hanno un potenziale di crescita
00:12:36esplosivo e costante nel tempo, che è il modo in cui Warren Buffett dice sempre che il titolo
00:12:45per Antonomasia, almeno quando aveva iniziato a investire, lui era Coca Cola che è stato sempre
00:12:50il suo titolo preferito. Quindi
00:12:56io vi sto parlando di questo tema e ci sto insistendo parecchio perché se vediamo un value
00:13:06che attualmente è un investimento da difesa, perché tecnicamente è da difesa ma ni, perché
00:13:15comunque un settore che sta facendo 30% al portafoglio è dato una bella mano, è anche
00:13:21un fattore di investimento potenzialmente anti-inflattivo, perché comunque queste società
00:13:29che sono individuate dal value hanno dei fondamentali di bilancio solidi, sono potenzialmente leader
00:13:37di mercato, eccetera, dei loro settori di riferimento, eccetera, eccetera. Però quello
00:13:44che vediamo da qui è che un value globale ridimensiona tanto gli Stati Uniti, quindi
00:13:51ridimensiona tanto il dollaro e qui c'è un'altra risposta, sovrastima, sovradimensiona molto
00:14:01il Giappone, che è un mercato che quest'anno sta correndo tantissimo, per una serie di motivazioni
00:14:09strutturali che anche qui, anzi, ditemi, poi fatemi sapere anche nei commenti se volete
00:14:17un webinar a parte sui mercati all'infuori di Stati Uniti ed Europa, perché c'è un mondo
00:14:25da aprire, sia gli sviluppati sia gli emergenti, c'è un mondo molto interessante e operativo
00:14:33per il nostro portafoglio. Però quello che volevo farvi notare, poi vediamo anche come
00:14:42si ridimensiona la tecnologia che passa dal 33% circa al 27%, non è tantissimo, però comunque
00:14:51è un 5% che sposta parecchio, crescono finanze e industria, c'è molto più healthcare, ci sono
00:14:58meno servizi di telecomunicazione, eccetera, eccetera. Questo era un po' un esempio che vi
00:15:06ho fatto, tra poco ne vedremo altri, perché volevo un po' farvi capire, farvi inquadrare
00:15:16il metodo di ragionamento al momento della costruzione del portafoglio. C'è ovviamente
00:15:24una crescita sulla cresta dell'onda, c'è una crescita esplosiva, c'è una crescita di cui
00:15:31si parla nei giornali, che porta a multipli alti, eccetera, ma c'è anche una parte del mercato
00:15:38che ha una crescita più, tra virgolette, sostenibile, sostenibile nel senso ambientale, ma sostenibile
00:15:48nel senso di multipli. E i multipli, attenzione, in questa fase di mercato per costruire il portafoglio
00:15:57oggi, non lo dico io questo, ma lo dicono gli analisti, lo dicono i consulenti, guardare
00:16:02ai multipli è fondamentale, soprattutto per chi vuole un po' giocare in difesa, andare
00:16:08a cercare delle valutazioni un pochino meno tirate, andare a cercare magari dei settori,
00:16:20dei fattori che siano meno, magari anche un po' meno in hype, ma che riescono ad avere
00:16:29dei multipli sostenibili, può essere una chiave di lettura per mettere un po' di protezione
00:16:37dal portafoglio, dalle varie complessità e dalle varie volatilità che stanno arrivando
00:16:45in questo periodo.
00:16:48Visto che ho comunque accennato il tema, ho detto che il value che abbiamo visto adesso
00:16:56nell'esempio è anche un fattore che può essere utilizzato in chiave anti-inflazione, toccherai
00:17:04un po' il tema successivo, e cioè andare a costruire, andare a mettere un po' di carne
00:17:19al fuoco per costruire un portafoglio anti-inflazione. Anche qui ho preparato una domanda per vedere un po'
00:17:27il terreno, per sondare un po' quanto ne sapete, quali sono i vostri umori in materia, e in questa
00:17:38domanda vi vado a chiedere se avete pensato, state pensando o avete già investito in qualche
00:17:48particolare strumento in ottica anti-inflazione. Ho messo io una lista di strumenti, possiamo
00:17:54andare con la domanda, ci siamo Phil? Un attimo di pazienza, stiamo cercando la domanda, eccola
00:18:11qua. Allora vi chiedo quali di questi strumenti hai considerato o stai considerando per coprirti
00:18:20dal rischio inflazione. Anche in questo caso ho indicato vari possibili strumenti, ecco
00:18:35intanto ad arrivare le prime risposte, eccolo qua. E qui vedo che in realtà è meno, avrei
00:18:54immaginato molte più risposte sui bond indicizzati, visto che arriva anche il nuovo BTP, però vedo
00:19:02che c'è tutto sommato un buon equilibrio su questo argomento, con una predilezione per
00:19:14la parte dei dividendi. Però vedo veramente che le risposte che stanno arrivando sono molto
00:19:25equilibrate e alla fine non c'è una risposta corretta, non c'è una risposta giusta o sbagliata,
00:19:33perché in realtà ognuno di questi strumenti ha una sua valenza in un portafoglio che possa
00:19:39essere costruito, il consiglio degli esperti, ma il consiglio che mi sento anche io di darvi
00:19:47è di non costruire solo un portafoglio anti-inflazione, perché poi nei periodi in cui l'inflazione
00:19:54non c'è verrà penalizzata la crescita. Quindi sempre un satellite, sempre un portafoglio
00:19:59satellite, mai la parte core, nel core meglio tenere sempre azioni globali diversificate,
00:20:10magari col piano d'accumulo. Però costruire una gamba, un satellite, un satellite rinforzato
00:20:20che sia anti-inflazionistico ma possa andare a cercare anche un po' di crescita è in realtà
00:20:26adesso uno dei temi centrali, abbiamo dedicato anche l'ultima copertina di Milano Finanza.
00:20:33Allora, vorrei rivederli un po' questi strumenti insieme, analizzarli un po', poi come scaletta,
00:20:43come metodologia andiamo a vedere l'ultima parte, cioè la parte dell'attacco e vorrei
00:20:50un attimino parlarvi 5 minuti 5 dell'IPO di SpaceX che sta arrivando e poi alla fine lasciamo
00:20:57spazio alle domande. Allora, partirei in realtà anche qui da un tema che in realtà
00:21:08è stato abbastanza gettonato, possiamo togliere, sì sì, e cioè la riflessione alla quale vi
00:21:21vorrei invitare e che è in realtà uno degli aspetti, magari non il primo che viene in mente
00:21:30quando si va a pensare all'inflazione. Io vorrei un po' vedere con voi che tipo di inflazione
00:21:41è questa. È un'inflazione provocata dalla guerra in Medio Oriente, il blocco dello stretto
00:21:49di Ormuz dove non passano le navi che portano poi il petrolio, crisi, classica crisi dell'offerta,
00:22:00la domanda di petrolio c'è, non arriva l'offerta, si alza il prezzo del petrolio.
00:22:05Semplicissimo manuale di microeconomia del primo anno di università. Di fronte a questi shock
00:22:12dell'offerta sale il prezzo delle materie prima, ma l'inflazione che stiamo vedendo oggi è un'inflazione
00:22:18sostanzialmente energetica. Quindi, che cosa possiamo fare noi per contrastare questa inflazione?
00:22:26In realtà, e adesso ve lo mostro, semplicissimo e indolore. Se la componente inflazionistica
00:22:36è quella energetica è dominante, la cosa più semplice da fare è mettere energia in portafoglio.
00:22:48Come possiamo farlo di mettere energia in portafoglio? Essenzialmente in tre modi. Uno, che mi sento
00:22:55caldamente di sconsigliarvi perché non è adatto a investitori, è adatto un po' più ai trader
00:23:00e non penso ci siano trader qui. Se ci sono, abbiamo tra l'altro dei webinar dedicati proprio
00:23:06al trading, seguiti da colleghi che ne sanno sicuramente molto più di me, però considerate
00:23:14quello che vi sto per dire che in un'ottica sempre di investitori di medio e lungo periodo.
00:23:20Il primo modo è chiaramente comprare ETP o future opzioni, ma qui stiamo parlando di strumenti
00:23:29che non tenderei a lasciare da parte sui futures del petrolio, delle materie prime stesse.
00:23:37Qual è il problema? Che la maggior parte di questi strumenti utilizzano la leva finanziaria
00:23:43che non è sicuramente uno strumento da portafogli di medio e lungo periodo, è proprio uno strumento
00:23:49da dei trader. L'alternativa è quella di andare a mettere materie prime diversificate.
00:24:03Perché materie prime diversificate? Innanzitutto perché ci possiamo investire tramite la struttura
00:24:09USITS ETF, che è la più semplice in assoluto, è la struttura del mercato degli ETF classici.
00:24:17Noi dentro questi strumenti troveremo materie prime energetiche, metalli preziosi, materie prime
00:24:25dei peribili, cacao, caffè, metalli industriali, perfino bestiame d'allevamento in piccole
00:24:34quantità. Che succede? Che essenzialmente un ETF diversificato sulle materie prime costruito
00:24:43in questa maniera, tiene dentro varie casistiche. Se l'oro sale, per esempio, l'ETF recepirà
00:24:52l'oro che sale. Se sale il petrolio, la componente del petrolio che sale entrerà qui. Noi vediamo
00:25:00questa performance che da inizio anno è del 23%, quando quella dell'oro, eccola qua, quella
00:25:09dell'oro è positiva del 2% e guardate qui, questo vi voglio far vedere come c'è stata
00:25:17proprio l'inversione delle curve dall'inizio della guerra, quindi dal 6 marzo, come le materie
00:25:26prime grazie al petrolio sono cresciute, l'oro è sceso. L'oro è uno strumento anti-inflazionistico,
00:25:40la differenza sta nel fatto che con le materie prime diversificate si riesce a esporsi a tutti
00:25:49i movimenti delle materie prime. Chiaramente l'anno in cui l'oro andrà molto meglio, le
00:25:55materie prime rimarranno un po' penalizzate rispetto all'oro, però in un'ottica di costruire
00:26:00un portafoglio, come abbiamo detto, come abbiamo messo anche nel titolo, e toccarlo poi il meno
00:26:05possibile andare a lavorare sulle materie prime significa comunque sia in un certo senso
00:26:10dimenticarsene. E vi faccio vedere questo dato, 2022, anno nero per le azioni e per i bondi,
00:26:18bond addirittura erano scesi del 18% dopo lo scoppio della guerra in Ucraina, l'iperinflazione
00:26:24in Europa, le strette della Banca Centrale Europea, eccetera, eccetera, shock dell'offerta
00:26:30sul petrolio e soprattutto sul gas naturale, le materie prime con anche il contributo dell'oro
00:26:36crescono del 22%, quindi immaginate ad averle avute in portafoglio nel 2022 quando le azioni
00:26:44facevano meno 13%, i bond facevano meno 18%, anno peggiore per i bond penso dall'inizio del
00:26:51novecento a oggi, non c'è stato un anno peggiore con un crollo simile per le obbligazioni,
00:26:59le materie prime hanno fatto più 22%. Qual è il tema con le materie prime? E mi ricollego
00:27:10a quello che in realtà voi avete indicato come il punto di maggior interesse per costruire
00:27:18un portafoglio di inflazione? Le materie prime, l'oro, non danno cedole e non danno
00:27:25dividendi, il che ha un aspetto buono e un aspetto cattivo. L'aspetto, parto da quello
00:27:36cattivo, l'aspetto cattivo è che non abbiamo flusso cedolare. Il flusso cedolare, bene o
00:27:43male, soprattutto quando c'è inflazione, porta nelle nostre tasche qualcosa di certo
00:27:50e che potenzialmente è anche anti-inflazionistico. Pensiamo alle società più alto dividendo
00:27:58di piazza affari, le banche che tra l'altro adesso sono interessate nella nuova stagione
00:28:04risico su cui ancora è prematuro esprimersi in termini di portafoglio. Pensate che ci sono
00:28:11banche, grandi nomi, nomi noti, li potete trovare nell'ultimo articolo fatto a Milano
00:28:16Finanza che hanno cedole dividend yield, quindi rendimento dei dividendi tra il 6, 8, addirittura
00:28:2510%. Se l'inflazione adesso è al 3,2 ma anche se l'inflazione arrivasse al 5, banalmente
00:28:32un'azione alto dividendo così dà un rendimento reale, lo fa entrare direttamente nelle nostre
00:28:40tasche, però qui passo all'aspetto buono delle materie prime, del non dare i dividendi,
00:28:46i dividendi sono una mannaia fiscale perché costano, ogni dividendo costa il 26% di tassazione.
00:28:55invece sulle commodity, sull'oro, sugli strumenti senza dividendo la tassazione sarà solamente
00:29:06una e solamente al momento della vendita e dell'incasso, quindi nel momento in cui il guadagno
00:29:12sarà realizzato, il che significa che la cedola, noi la intaschiamo, entra direttamente
00:29:20nelle nostre tasche, è liquidità e pronto utilizzo ma è tassata, il rendimento, la plus valenza
00:29:27no. Quindi bisogna sempre un po' prendere, al momento di costruire il portafoglio, prendere
00:29:33questa decisione e dire ma effettivamente a me le cedole servono? Serve averle in tasca?
00:29:39serve avere liquidità? Perché se la risposta è sì, allora accettiamo la tassazione e andiamo
00:29:47sulle azioni alto dividendo. Se la risposta è no, cerchiamo degli strumenti alternativi,
00:29:52gli etf ad accumulazione, le materie prime, l'oro, eccetera, eccetera. L'oro sto parlando
00:29:58sempre di oro finanziario, non di oro fisico. L'oro fisico per mie conoscenze e competenze
00:30:05non è un materiale che so trattare, non vi saprei dare indicazioni intelligenti in materia.
00:30:15Quindi, dividendi, materie prime, bondi indicizzati. La settimana prossima arriva il BTP Italia
00:30:23sì. Ho visto in realtà, pensavo che dalla mia domanda che riscaldasse più i vostri cuori,
00:30:30invece a quanto pare no, ma almeno non è stato il più gettonato. Probabilmente perché
00:30:39voi ascoltatori del webinar avete un grado di conoscenza finanziaria tale da non farvi avere,
00:30:48e questa è una cosa molto positiva, da non farvi desiderare bramare solamente BTP in portafoglio,
00:30:55il che è molto buono, perché il BTP, come dico sempre, questo rischio di diventare noioso,
00:31:02l'ho scritto anche in questo libro, non è un asset da collezione, si compra se ha senso
00:31:09tenere un titolo di stato indicizzato a 5 anni, se non ha senso comprare un titolo di stato a 5
00:31:14anni
00:31:14perché in 5 anni non abbiamo bisogno di flusso ceolare, non abbiamo bisogno di un quasi deposito,
00:31:22allora il BTP Italia si non ci serve a nulla. Questa è una cosa fondamentale che i consulenti
00:31:29la dicono, sono martellanti su questo, ma purtroppo è complesso far arrivare questo messaggio.
00:31:37Comunque, riavvolgendo il nastro, bond indicizzati, che cosa fanno in uno scenario come questo
00:31:49e perché sono lo strumento difensivo, un po' per l'antonomasia in una fase di inflazione crescente,
00:31:55i bond indicizzati fanno un lavoro semplicissimo, garantiscono un rendimento reale, piccolino,
00:32:04adesso vedremo venerdì, vi invito a rimanere sintonizzati su Milano Finanza perché ne scriverò,
00:32:10ne scriveremo, ma ne scriverò io in prima persona in maniera dettagliata, garantiscono un rendimento
00:32:17reale, certo, rendimento reale significa quello al netto dell'inflazione, che poi è il rendimento
00:32:24effettivo che entra nelle nostre tasche. Se il BTP Italia si, sto sparando un numero,
00:32:31non ho insight dal MEF assolutamente, però se la cedula sarà del 2%, la cedula fissa,
00:32:39noi avremo il 2% garantito, fisso, salvo fallimento dell'emittente, ma se nel giro di 5 anni da oggi
00:32:47l'Italia fallisse, probabilmente avremo ben altri problemi che non il mancato rimborso
00:32:53di questo BTP, quindi scongiuriamo il fatto che l'Italia fallisca, abbiamo anche buoni
00:33:02presupposti per ipotizzare che questo non avvenga nel giro dei prossimi 5 anni, però un BTP di questo
00:33:11tipo, oppure in alternativa un ETF sui bond indicizzati, ce ne sono vari, adesso li posso
00:33:20anche, li possiamo anche cercare, sono strumenti che servono a garantire di fatto un rendimento
00:33:34reale. Questo rendimento è chiaramente il rendimento cellulare, quindi è il flusso
00:33:40cellulare che viene tassato però nel caso dei BTP al 12,5%, quindi c'è la tassazione
00:33:46amica, quella tipica di titoli di Stato. Perciò all'interno di un portafoglio difensivo,
00:33:54un portafoglio per collocarci, diciamo, metterci il più possibile al riparo dall'inflazione,
00:34:05chiaramente la parte di bond indicizzati è insieme all'oro, insieme alle materie prime,
00:34:14ho provato anche a dirvi perché forse le materie prime potrebbero essere più funzionali
00:34:20dell'oro nella fase attuale, insieme a una parte di dividendi, tenendo sempre in conto
00:34:26però l'argomento fiscale che è fondamentale, allora questi sono tutti i scudi che possono
00:34:32essere usati in combinazione, chiaramente la parte dei bond indicizzati è quella che
00:34:37dà stabilità al portafoglio, perché dà stabilità? Perché sono bond come questo BTP
00:34:46tendenzialmente brevi, quindi il rischio che ci siano oscillazioni di prezzo estreme,
00:34:53anche se la banca centrale inizia a muoversi sui tassi in maniera più aggressiva di quello
00:35:01che sembra, anche se domani aspettiamoci un rialzo del costo del denaro con buona pace
00:35:07dei nostri mutui a tasso variabile che in realtà l'hanno già più o meno recepito questo
00:35:13taglio, domani sarà importante più che altro sentire le comunicazioni che la banca
00:35:18centrale darà al mercato e non tanto il taglio in sé, la stretta in sé che in realtà è
00:35:26data abbastanza per scontata.
00:35:29però abbiamo visto come nel quadro generale un portafoglio difensivo può avere oggi tutta
00:35:39questa serie di componenti e la prima componente è la prima che vi ho detto oggi in questo
00:35:45incontro, cioè il value, il value attualmente è uno scudo anti-inflazione che in questo preciso
00:35:54momento si sta comportando molto molto bene, poi non possiamo sapere il futuro, chiaramente,
00:36:00non possiamo saperlo, non possiamo sapere se questa sua performance continuerà, però
00:36:07attualmente è uno degli scudi migliori insieme a un'altra cosa che vi faccio vedere adesso
00:36:22e poi passiamo a SpaceX e arriviamo alle domande finali, eccolo qua, questo è l'MCI World
00:36:31Energy, quindi qui stiamo parlando di investimenti azionari che però recepiscono il tema energetico,
00:36:43se l'inflazione energetica, quindi non vale per tutti i tipi di inflazione, se l'inflazione
00:36:48energetica dipende dal prezzo del petrolio e qui stiamo parlando nell'intorno di questi
00:36:54rendimenti qui che vi invito a guardare non perché vi stia consigliando quel prodotto
00:37:00ma per il metodo di ragionamento è inferiore rispetto al value, il value era più 30, qui
00:37:05siamo a più 29,9, più o meno lo stesso, però potete vedere come ci sia stato un picco
00:37:12a fine marzo della parte energetica, qui dentro abbiamo essenzialmente un tipo di società,
00:37:21estrattori di petrolio, tante queste società le conoscete per fama, ExxonMobil, Chevron,
00:37:29Shell, Total Energy, BP, sono tutte società che hanno come core business l'estazione di
00:37:38petrolio, società che stanno crescendo molto proprio per il tema della crescita dei prezzi
00:37:48energetici perché loro banalmente il petrolio che estragono lo rivendono a un prezzo più
00:37:52alto, il meccanismo è semplicissimo a parità dei costi di estrazione, la differenza rispetto
00:38:01alle materie prime è che essendo società quotate sono investimenti azionari a tutti
00:38:07gli effetti, quindi magari con i profitti di queste vendite extra di petrolio possono andare
00:38:15a fare M&A strategico, acquisizioni, possono andare a fare buyback, possono alzare i dividendi
00:38:23eccetera, creando così un ecosistema azionario che potrebbe andare anche oltre la fiammata
00:38:34ai prezzi del petrolio in sé, se una società petrolifera magari fa buoni profitti, l'anno
00:38:41prossimo fa buyback, fa delle grandi acquisizioni eccetera, potrebbe essere premiata al mercato,
00:38:47oltre al fatto anche in questo caso di distribuire dividendi, io in questo caso ho scelto di mostrarvi
00:38:54per una mera questione di dimensioni un ETF ad accumulazione, andiamo a vedere se c'è
00:39:00anche qualcosa a distribuzione, esattamente lo stesso ETF a distribuzione, se andiamo a
00:39:06vedere il dividend yield attualmente è del 2,5% che non è altissimo, però comunque sia
00:39:13unito all'apprezzamento del capitale è un valore abbastanza buono che attualmente
00:39:19non sconviggerebbe l'inflazione in corso che è in Eurozona circa al 3,2%.
00:39:29Io penso di aver chiuso un po' questa rinfarinatura generale del portafoglio da difesa, degli
00:39:42investimenti da difesa e visto che però avevamo messo il doppio binario, la doppia chiave
00:39:51di lettura, c'è ovviamente anche il tema della possibilità di andare a giocare in attacco,
00:40:01cioè andare banalmente, andare a giocare in attacco è un po' una formula standard, è
00:40:07un po' un modo giornalistico per indicare investimenti su aziende in forte crescita fregandosene,
00:40:20passatemi il termine dei multipli, delle valutazioni elevate, puntare, comprare crescita, comprare
00:40:28crescita è lo scopo dell'investitore growth, dell'investitore che gioca in attacco, accetterà
00:40:36più volatilità, accetterà più rischio con la prospettiva di poter alzare le aspettative
00:40:48di rendimento atteso. In questo contesto, e la vado veramente a chiudere qui, perché
00:40:57è in questo specifico contesto che arriva l'IPO di SpaceX. L'IPO di SpaceX è attesissima
00:41:09per le dimensioni in gioco, stiamo parlando di una società da 1700 miliardi di dollari
00:41:16di capitalizzazione di mercato e che si presenta sul mercato veramente come un game changer,
00:41:24anche perché sarà un po' il battistrata, come si dice in ciclismo, sarà il battistrata
00:41:30perché poi sono attese altre due mega IPO nel corso di quest'anno, tutte nell'intorno
00:41:37dei mille miliardi di capitalizzazione, cioè OpenEye, c'è GPT, Antropic, la rivale c'è GPT.
00:41:47Quindi vedremo venerdì, vedremo quale sarà la reazione. Fatto sta che SpaceX, vi segnalo
00:41:58tre possibili punti di interesse. Il primo, che cosa succederà agli ETF, agli indici passivi
00:42:05con la quotazione di SpaceX? Perché ovviamente per inserirla negli indici, i fondi passivi
00:42:12che sono ancorati per contratto, sono appiccicati al benchmark, dovranno vendere qualcosa.
00:42:20dovranno vendere società più grandi, società più grandi per far spazio, per incastrare il buco
00:42:29di SpaceX. Attenzione però perché le regole sono un po' particolari, adesso non riesco
00:42:37a entrare nel dettaglio di tutte quante, vi invito, lo faremo tra l'altro con un ospite
00:42:42nell'episodio del podcast che uscirà venerdì stesso, quindi dobbiamo fare un po' di multimedialità
00:42:48oggi perché non c'è tempo per dire tutto. Sappiate che il SpaceX entrerà subito, nel
00:42:56giro di 15 giorni, nel Nasdaq 100. Però non c'entrerà con la capitalizzazione a 1700
00:43:02miliardi perché sennò con una capitalizzazione del genere il mercato sarebbe veramente in
00:43:08ginocchio, totalmente in ginocchio perché i fondi dovrebbero fare un ricalibramento gigantesco,
00:43:17centrerà con una capitalizzazione di mercato che è pari a flottante per 3, quindi azioni
00:43:24disponibili agli investitori sul mercato moltiplicate per 3, il che significa che più o meno SpaceX
00:43:32dovrebbe pesare nel Nasdaq tra lo 0,7 e l'1,5% a seconda di quanto sarà il flottante
00:43:40effettivo,
00:43:41quanto sarà la capitalizzazione effettiva, stiamo parlando comunque di una cifra ragionevole
00:43:46e che potrà essere messa negli indici in maniera abbastanza equilibrata. Posto anche il fatto che,
00:43:54incredibile ma vero, questa è una cosa curiosa che anche io ho scoperto negli ultimi giorni,
00:44:01SpaceX nonostante le dimensioni non entrerà nell'S&P 500, quindi nel più grande indice
00:44:08statunitense non ci entrerà perché per entrarci bisogna rispondere a requisiti molto stringenti
00:44:15di tempo di quotazione, almeno un anno, flottante che deve essere oltre il 5%, adesso non ricordo
00:44:24la cifra precisa, ma comunque oltre il 5% che avrà SpaceX e soprattutto, non mi viene
00:44:34la parola in italiano, comunque la società deve essere inutile da almeno 4 trimestri consecutivi,
00:44:39SpaceX è in perdita mostruosa, perciò non entrerà nell'S&P 500, nel più grande indice
00:44:46mercato entrerà invece nell'MCI World, nel Nasdaq, nel Fits All World e entrerà poi, vedremo
00:44:55in che modalità al momento del ribilanciamento, negli indici settoriali. Altro punto molto
00:45:06interessante che riguarda questa IPO è cercare di capire come si collocherà questa società,
00:45:13che cosa sarà, perché chiaramente la cosa che viene a pensare subito è che sarà una
00:45:19società dell'aerospazio, voi provate a vedere, non so se siete iscritti alla newsletter, ho
00:45:24fatto l'episodio proprio oggi della newsletter su questo, però come solo nell'ultima settimana
00:45:30c'è una proliferazione come funghi di ETF sullo spazio e anche qui potremo aprire mille
00:45:37parentesi sulla FOMO, su come viene cavalcata dalle società di ETF tematici eccetera, lo possiamo
00:45:46fare in un altro webinar se vi interessa. Comunque la cosa logica è che SpaceX entri negli indici
00:45:56dell'aerospazio, ma non è detto questo perché SpaceX ha dentro XI, la società di GROC, dell'intelligenza
00:46:07artificiale generativa di Musk, che secondo gli analisti diventerà il primo bacino di ricavi
00:46:14da qui al 2030. Quindi SpaceX sarà una società dello spazio e quindi entrerà negli indici
00:46:21difesa aerospazio con le società della difesa, con Leonardo, con Rheinmetall, con Avio eccetera,
00:46:27oppure sarà una società dell'intelligenza artificiale e quindi entrerà con Vidia, Broadcom
00:46:34eccetera eccetera eccetera. Non lo possiamo sapere, queste sono risposte che ci verranno date al
00:46:42mercato, ci verranno date nelle prossime settimane, nei prossimi giorni, nei prossimi mesi. La cosa
00:46:50su cui mi preme chiudere è ritornare, quindi riavvolgere il nastro e ripartire un po' da dove
00:47:00siamo iniziati, da dove siamo partiti, ritornare da dove siamo partiti, i multipli. SpaceX non ha
00:47:10utili, quindi non è possibile stilare un rapporto price earnings, né attuale né prospettico, è
00:47:19una società che fa circa 20 miliardi di ricavi. 20 miliardi di ricavi significa che entrerà sul mercato
00:47:30con una valutazione di circa 100 volte i ricavi che fa, un po' meno di 100 volte i ricavi che
00:47:36fa,
00:47:37che sono cifre spaventose, sono cifre gigantesche. Di fatto questo è un esempio in scuola di come una
00:47:48società entri nel mercato solamente sulla base della narrativa. Cioè il mercato sta credendo in pieno,
00:47:57ma non perché il mercato è sciocco e razionale, perché il mercato ha il suo motivo di farlo.
00:48:03Sta credendo in pieno a tutte le promesse di Musk, sta credendo ai viaggi su Marte, sta credendo alle
00:48:11connessioni dalla Luna, sta credendo assolutamente a tutto. Questo perché? Perché chiaramente se poi le cose
00:48:20vanno in porto, allora quei multipli sono giustificati, allora quella società vale quello che deve valere,
00:48:25potrà valere ancora di più, potrà diventare la nuova invidia, potrà essere la prima società al mondo
00:48:31e rompere tutte le regole del mercato. È chiaramente una scommessa. Per noi che andiamo a investire,
00:48:38che cosa significa? Che se andiamo a comprare su multipli estremi, perché qui non stiamo parlando
00:48:45i multipli alti, stiamo parlando di multipli estremi. Stiamo comprando una crescita che è già stata
00:48:52apprezzata, anzi sovrapprezzata dal mercato. Se il mercato sovrapprezza una crescita così,
00:48:59significa che il mercato sta dicendo, sta dicendo io ti credo. Così come crede alle società
00:49:06i semiconduttori che apprezzano qualcosa come arrivano anche a apprezzare 60 volte gli utili.
00:49:15Quindi io gli sto credendo. Ovviamente una valutazione di 100 volte il fatturato significa
00:49:24io sto credendo nella perfezione che tu mi stai promettendo. Noi investitori che vogliamo giocare
00:49:31in attacco, che vogliamo scommettere sulla crescita, che cosa dobbiamo fare? Sapere chiaramente
00:49:38innanzitutto mettere tutte le tutele del caso, quindi destinare a investimenti di questo tipo,
00:49:46specie se su singole azioni, una quota ragionevole del nostro portafoglio complessivo, coerente
00:49:54con il nostro profilo di rischio rendimento, possibilmente diversificata. Quindi non fare scommesse
00:50:00estreme, non fare scommesse eccessive e soprattutto nel momento in cui le società dovessero crescere
00:50:05tanto premurarsi di ribilanciare. Dovremmo fare un webinar sul ribilanciamento perché
00:50:11purtroppo la parte più sottovalutata è anche la più pericolosa dei portafogli di investimento.
00:50:17Quindi da una parte fare questo lavoro, perciò fare delle scommesse se vogliamo farle, una
00:50:29nicchia, una parte del nostro portafoglio destinata a questi strumenti. Dall'altra parte chiaramente
00:50:38possiamo fare delle valutazioni per quello che ci viene permesso di farlo dagli strumenti che abbiamo
00:50:47a disposizione perché non tutti noi vorremmo andare nella sede centrale di SpaceX ad analizzare i razzi,
00:50:57andare a vedere i satelliti, andare a vedere il programma per andare su Marte, eccetera, eccetera, eccetera.
00:51:03Possiamo farlo? Ovviamente no, ci dobbiamo fidare della carta, ci dobbiamo fidare dei numeri, però nel momento
00:51:11in cui andiamo a fare operazioni di questo tipo dobbiamo essere maniacali nello studio dei fondamentali,
00:51:20quindi analisti, quindi valutazioni, multipli prospettici, andare a vedere le differenze con altre
00:51:32società di questo tipo perché chiaramente stiamo comprando rischio, stiamo comprando scommesse,
00:51:39stiamo comprando narrativa. La narrativa è bella, la narrativa finisce nelle prime pagine, tutti stiamo
00:51:47parlando e stiamo aspettando questa quotazione, però la narrativa poi finisce anche in clamorosi
00:51:53tonfi, come era successo all'inizio degli anni 2000. Ora, non abbiamo assolutamente, non vi sto dicendo,
00:52:01nemmai ve lo dirò, che c'è il rischio di bollale.com, anche perché il mercato, come succede a tutti,
00:52:11quando sbagliamo, quando cadiamo alla bicicletta, poi stiamo più attenti la volta dopo e troviamo
00:52:18delle contromisure, ci mettiamo magari le protezioni ai gomiti, le protezioni alle ginocchia,
00:52:24lo stesso vale per il mercato, impara i suoi errori. L'errore dell'inizio 2000 è stato enorme,
00:52:30il mercato ha imparato, ha costruito dei paletti per far sì che una situazione come quella dell'inizio
00:52:37anni 2000 sia molto complessa a verificarsi. È vero anche che quando si parla di crescita estrema,
00:52:44dei multipli estremi, eccetera, bisogna fare particolare attenzione. Io direi che ho finito,
00:52:54ho raccontato veramente tutto quello che dovevo raccontare, vorrei chiedergli se ci sono delle
00:53:02domande a voce, se no ci sono arrivate tante domande per iscritto, procedo a rispondere a due o tre
00:53:08di queste domande. Intanto mi dice Filippo che ce n'è una voce, quindi prego, se è possibile
00:53:21presentatevi con il nome e poi procedete con la domanda.
00:53:31non arriva la voce, adesso forse sì? Non arriva la voce ancora. Provo a vedere se è colpa del
00:53:48mio computer, ma no in realtà il mio computer va benissimo. No, c'è un problema tecnico,
00:54:10intanto, intanto, mentre proviamo a risolverlo, procedo a rispondere a una domanda per iscritto.
00:54:24Allora, ci sono tantissime domande interessanti, poi le tengo tutte in cantiere perché proviamo
00:54:29a rispondere a tutte quante. Allora, vediamo qua, qui c'è, le sto leggendo tutte ma arrivo
00:54:45velocemente, intanto la registrazione sì sarà disponibile. Come strumento per combattere
00:54:55l'inflazione? Eccola qua, questa è una bellissima domanda. Non sarebbe sufficiente avere TF a prescindere
00:55:01da quali che abbiano versamenti incrementati dell'inflazione? Allora, in realtà non ho capito
00:55:09in che senso precisamente i versamenti incrementati, però sì, penso di aver capito, è il versamento
00:55:18periodico, il piano d'accumulo, suppongo che intenda quello il nostro ascoltatore. Allora,
00:55:25sì, sarebbe sì, come metodologia di base può essere corretta, il problema è che per
00:55:39incrementare i versamenti bisogna avere la disponibilità economica. Se non si ha la disponibilità
00:55:45per… sì, ovviamente se io faccio il mio versamento da 100 euro mensili, il mese dopo
00:55:53c'è l'inflazione al 2%, passo a 102 euro, io in qualche modo l'inflazione l'ho contrastata,
00:56:00però mettendoci i soldi in tasca mia. Poi ovviamente lavora l'interesse composto, eccetera,
00:56:05eccetera, eccetera. È una metodologia che può funzionare ma non è sostenibile nel lungo periodo
00:56:15e soprattutto con un'inflazione che poi comincia ad andare, cosa che non dovrebbe succedere
00:56:20stavolta al 6, 7, 8, 9, 10%, comincia a essere un pochino scomoda.
00:56:29Buonasera, ci scrive l'ascoltatrice, io coniugo flusso geolare con investimento in materie prime,
00:56:34soprattutto mining con i certificati. Pensa sia corretto? I certificati sono uno strumento
00:56:42che in realtà ha questa funzione, perciò io non li ho citati, abbiamo fatto ben due episodi
00:56:49sul podcast per parlare di certificati, assolutamente è una funzione per cui possono essere utilizzati,
00:57:03quindi assolutamente è un metodo corretto per approcciarsi a questo tipo di portafoglio.
00:57:13Qui abbiamo azioni alto dividendo, hanno risposto alle domande prima, ecco qua, questo qua,
00:57:20il momentum dove si posiziona, ci scrive questo ascoltatore, il momentum dove si posiziona
00:57:28lo vediamo graficamente, poi rispondiamo a un'ultima domanda perché il tempo poi diventa
00:57:34tiranno e devo andare a scrivere l'articolo sui mercati, su come stanno andando i mercati
00:57:42oggi. Allora, eccolo qua, andiamo a vedere insieme il momentum, il momentum sta andando
00:57:52benone, vi preannuncio questo e sta facendo un 19% all'inizio anno, quindi meno del value,
00:58:00però per esempio, penso di poterlo dire con assoluta certezza, più del quality, per esempio,
00:58:08il quality si sta facendo più o meno come un MCI World, se vediamo un altro fattore,
00:58:17per esempio possiamo vedere il Sides che sta facendo un po' una via di mezzo, è a più
00:58:2414%, lo small cap, però sì, il momentum sta facendo bene perché essenzialmente i mercati
00:58:32quest'anno sono trainati al momentum, sono mercati che nel momento in cui il grosso
00:58:42e la crescita viene dai chip, i chip sono puro momentum, perciò assolutamente una soluzione
00:58:51che mi aveva fatto una volta un consulente, l'avevamo proposta nel podcast e se volete
00:58:57poi possiamo rifarlo, però in un altro episodio andare a vedere magari dei portafogli a tre
00:59:07fattori che abbiano insieme una gamba di value, una di quality e una di momentum, possiamo
00:59:13andare a vedere un backtest storico per vedere come si sono comportati, però un momentum
00:59:19associato a un value e magari a un quality che mette un po' di difesa sotto è una combinazione,
00:59:26un po' il trinomio preferito dai consulenti, portafoglio, satellite diviso in tre parti,
00:59:35value, quality, momentum e alla fine prendi buona parte del ciclo economico e riesci a
00:59:43prendere situazioni, cioè tipo quest'anno con un value momentum insieme ti prendi comunque
00:59:50un fattore che sta facendo più 30, un fattore che sta facendo più 19. Allora su etf obbligazionari
00:59:59viene l'ultima domanda, poi le altre le riprendiamo in qualche modo, quindi non va nulla di sprecato,
01:00:05qualche suggerimento per etf obbligazionari, allora suggerimenti con codice ISIN non posso
01:00:10darli perché se no mi radiano domani dal mio ordine professionale, non posso fornire consulenza
01:00:17e se anche dico un ISIN è consulenza, perciò verrei radiato dal giornalismo e farei soprattutto
01:00:23un lavoro scorretto perché non sono qualificato a dare suggerimenti diretti, ognuno ha il suo
01:00:31profilo di rischio, ognuno ha il suo prodotto migliore per lui, non ci sono prodotti migliori
01:00:38in senso assoluto, però posta questa premessa, anche qui vediamo il metodo di ragionamento,
01:00:46lo vediamo ancora una volta con just etf, andiamo a prendere e vi faccio vedere come si ragiona
01:00:59in questi casi, come si può ragionare un possibile ragionamento, andiamo a mettere come valuta
01:01:08l'euro, non ci complichiamo la vita con gli obbligazionari in dollari perché andiamo poi
01:01:16in un mondo molto complesso e molto difficile da maneggiare, in questo caso abbiamo detto
01:01:22che vogliamo andare a vedere gli indicizzati, ci prendiamo questo prospetto, abbiamo quasi tutti
01:01:32etf ad accumulazione in questo caso, che in realtà ha senso perché avere distribuzioni cedolari
01:01:38di bond in etf indicizzati significa che quando poi non c'è inflazione avremo delle cedole ridicole,
01:01:48prendiamo i più grandi per dimensioni e sui governativi e l'area euro indicizzati, vediamo
01:01:54come quest'anno abbiamo fatto finora più 2,6%, quindi più alto rispetto a se facciamo lo stesso
01:02:07prodotto ma non indicizzato, facciamo il confronto, i shares con il real government bond, vedete
01:02:17che c'è una grossa differenza, questo è il motivo per cui da quando è arrivata l'inflazione
01:02:23sono aumentati i prezzi dei bond indicizzati, che cosa andiamo a fare con un etf indicizzato
01:02:37di questo tipo, vedete teniamo la volatilità bassissima, la volatilità un anno è di fatto
01:02:46del 3,5% con un drawdown minimo, un drawdown sarebbe la differenza, la distanza tra il
01:02:53punto di massimo e il punto di minimo, stiamo parlando di stabilizzazione del portafoglio
01:02:58allo stato puro e è lo stesso motivo per cui può avere senso comprarsi un BTP, il BTP
01:03:04prossimo che esce in un'ottica ai portafogli, poi se uno ce n'ha bisogno come deposito o perché
01:03:11tra 5 anni deve pagare l'università ai figli e vuole garantirsi il rendimento reale è un
01:03:15altro paio di maniche, in un'ottica ai portafogli ha senso solo come stabilizzatore, è lo scopo
01:03:25per il quale uno strumento di questo tipo nasce. Io sono molto contento di aver passato questa
01:03:35ora e qualche minuto insieme a voi, di aver toccato tutti questi temi e spero che ci saranno
01:03:44spunti, anzi è un invito che vi faccio, dateci proposti, io ne ho buttati tantissimi
01:03:51nel calderone i mercati emergenti, andiamo a vedere i portafogli a tre fattori, possiamo
01:03:56fare veramente la qualunque, spero di avervi dato degli spunti utili, delle idee nuove, magari
01:04:07delle chiavi di lettura del mercato e del mondo degli investimenti in un periodo complesso.
01:04:12Vi invito sempre a seguirci su tutti i nostri canali, sul sito di Milano Finanza in primis,
01:04:19poi sulla newsletter 4 soldi a investire, il podcast che esce tutti i venerdì, questa
01:04:24settimana parleremo nel dettaglio di come SpaceX entrerà negli ETF, vi consiglio anche
01:04:30per voi o se volete fare un regalo il libro 4 soldi a investire in cui si va veramente a
01:04:38costruire il portafoglio dalle basi fino al livello un po' più avanzato. Io vi ringrazio
01:04:45ancora una volta, vi attendo numerosi al prossimo webinar e vi auguro un buon proseguimento di
01:04:52giornata.
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