- hace 12 horas
El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, ha apuntado en el XII Foro Empresarial Megatendencias que ha celebrado esta mañana elEconomista que los consumidores en Europa ya tienen previstas subidas de impuestos y recortes del Estado de Bienestar en relación a las medidas que toman países como Alemania para financiar el gasto en Defensa por las crisis geopolíticas. Y es que, el vicepresidente del BCE, ha asegurado que pasar del 2% en Defensa al 3,5% "va a tener un gran impacto", pero "tiene que verse cómo se puede hacer", y ha señalado que las únicas formas de hacerlo es "subiendo impuesto o emitiendo deuda".
"El conflicto está provocando un fuerte aumento de la incertidumbre y un significativo shock de oferta a través del encarecimiento de la energía, el más perjudicial para una economía, tanto a escala global como europea" ha señalado el vicepresidente del BCE. Además, ha asegurado que "este repunte de los precios energéticos ya se refleja con claridad en la inflación, que ha comenzado a acelerarse de forma notable, mientras que el impacto sobre la actividad económica llegará con cierto retraso". Y es que, de Guindos ha incidido en que "aunque la economía europea creció un 0,1% en el primer trimestre en comparación con los tres primeros meses del 2025, este dato aún no recoge plenamente la intensidad del shock energético". Además, ha añadido que "donde sí se ha evidenciado el efecto es en los indicadores de sentimiento, con una fuerte caída de la confianza del consumidor y del PMI de servicios en marzo y abril".
Además, el de Guindos ha señalado que el próximo mes de junio, el Banco Central Europeo celebrará su Consejo de Gobierno, que servirá para contar con nuevas proyecciones económicas y se actualizarán los posibles escenarios económicos por la guerra: "Yo actualizaré hasta el 31 de mayo, y el siguiente Consejo de Gobierno de Política Monetaria tendrá lugar en junio y ahí se decidirá. Ahí lo fundamental va a ser la evolución de del conflicto. Si se desbloquea o no Ormuz, pero hay una cuestión que está clara y es que el nivel de incertidumbre es brutal".
"El conflicto está provocando un fuerte aumento de la incertidumbre y un significativo shock de oferta a través del encarecimiento de la energía, el más perjudicial para una economía, tanto a escala global como europea" ha señalado el vicepresidente del BCE. Además, ha asegurado que "este repunte de los precios energéticos ya se refleja con claridad en la inflación, que ha comenzado a acelerarse de forma notable, mientras que el impacto sobre la actividad económica llegará con cierto retraso". Y es que, de Guindos ha incidido en que "aunque la economía europea creció un 0,1% en el primer trimestre en comparación con los tres primeros meses del 2025, este dato aún no recoge plenamente la intensidad del shock energético". Además, ha añadido que "donde sí se ha evidenciado el efecto es en los indicadores de sentimiento, con una fuerte caída de la confianza del consumidor y del PMI de servicios en marzo y abril".
Además, el de Guindos ha señalado que el próximo mes de junio, el Banco Central Europeo celebrará su Consejo de Gobierno, que servirá para contar con nuevas proyecciones económicas y se actualizarán los posibles escenarios económicos por la guerra: "Yo actualizaré hasta el 31 de mayo, y el siguiente Consejo de Gobierno de Política Monetaria tendrá lugar en junio y ahí se decidirá. Ahí lo fundamental va a ser la evolución de del conflicto. Si se desbloquea o no Ormuz, pero hay una cuestión que está clara y es que el nivel de incertidumbre es brutal".
Categoría
🗞
NoticiasTranscripción
00:00Buenos días, pues le agradecemos su presencia con nosotros, sobre todo por el momento que se produce y también para
00:10usted,
00:10porque dejará pronto la vicepresidencia del BCE y esta es una de las últimas intervenciones,
00:19con lo cual siempre que uno se va está un poco como más libre, no tiene el compromiso de, digo
00:27yo.
00:28Bueno, nunca se sabe.
00:30Nunca se sabe.
00:32Muy bien, yo le quería preguntar un poco primero, pues cómo ve la situación económica en la eurozona,
00:38y cómo afecta estos riesgos geopolíticos que acabamos de mencionar,
00:44cómo creen que va a afectar a la economía, sobre todo a corto y a medio plazo.
00:51En primer lugar, muchísimas gracias por la invitación al economista, es un placer estar aquí con todos,
00:56con todos ustedes.
00:59Vamos a ver, la situación económica está marcada por el conflicto, por la guerra en Irán.
01:05Antes, la evolución económica en Europa era relativamente buena, teníamos un crecimiento en el entorno del 1,5%,
01:11la inflación se iba convergiendo hacia nuestro objetivo de estabilidad de precios,
01:18la política monetaria estaba en una buena posición,
01:22habíamos reducido los tipos de interés del 4% al 2%, los mercados estaban relativamente estables.
01:33El conflicto lo que hace es, en primer lugar, incrementa el nivel de incertidumbre de una forma muy importante,
01:38y después supone, a través del impacto en los precios de la energía, supone un shock de oferta,
01:46un shock de oferta que es el peor shock en el cual se puede encontrar una economía,
01:51en este caso la economía global y la economía europea.
01:54Es decir, la subida fuerte de los precios de la energía te lleva a una caída de la actividad
02:01y te lleva a un incremento de la inflación,
02:04que ya hemos empezado a reflejar, se ha empezado a reflejar sobre todo en el caso de la inflación.
02:08Es decir, en el caso de la inflación, ya los indicadores últimos ponen de manifiesto el incremento del precio de
02:15la energía
02:16y no tanto en el caso o para lo que son los indicadores de actividad.
02:21Los indicadores de actividad lo van a notar con un poquito más de retraso.
02:24El crecimiento de la economía europea en el primer trimestre fue del 0,1% en el primer trimestre de
02:31este año,
02:32trimestre sobre trimestre, y yo creo que todavía no refleja con toda su intensidad el shock energético.
02:42Lo que sí se ha reflejado ha sido en los indicadores de sentimiento.
02:46Ha habido una caída muy fuerte de la confianza del consumidor en Europa
02:51y también el PMI de servicios, que de alguna forma te refleja lo que es la evolución del consumo,
03:00también cae de una forma muy notable en el mes de marzo y en el mes de abril.
03:05Por lo tanto, para ver el impacto desde el punto de vista de crecimiento económico,
03:09yo creo que tenemos que esperar todavía un poco para analizarlo.
03:13Y esa es la situación, es decir, la cuestión es cuán intenso va a ser este efecto negativo
03:18sobre el crecimiento y sobre la inflación.
03:20Va a depender fundamentalmente de la duración del conflicto, ahí no hay claridad todavía.
03:26Nos dicen que está bien.
03:26Se le quería preguntar qué parece, bueno, el otro día, por ejemplo,
03:29el comisario de Energía Europeo habló de que podía haber problemas de suministro
03:34si no se llegaba, y eso naturalmente dispararía la inflación y por ende luego tendría repercusión en la economía,
03:42si no se llegaba a un acuerdo, a un alto al fuego o a un desbloqueo de Hormuz,
03:47ponía la frontera del verano, julio.
03:50Ahí hay un, si en un mes no se soluciona esto o se abre,
03:55ahí podemos tener una escalada mayor de precios.
03:59Pues, hombre, vamos a ver, todo lo que sea restricción de oferta tiene impacto,
04:03pero vamos, aquí van a tener ustedes aquí al presidente de Naturgy,
04:07que lo sabe mucho mejor que yo y que es mucho más experto en el ámbito de energía.
04:12Por el momento no hay problemas de restricción desde el punto de vista de lo que es disponibilidad
04:16de fuentes de energía, lo que ha habido es incremento de precios.
04:21Lógicamente, cuanto más largo sea el conflicto, cuanto más bloqueado esté el estrecho de Hormuz,
04:27pues mayor serán las consecuencias desde el punto de vista de crecimiento económico de inflación.
04:31Pero tal vez, yo el mensaje que les pasaría es,
04:34los datos que hemos tenido de inflación sí reflejan el conflicto por el momento,
04:38pero en los datos de crecimiento económico necesitamos ver lo que pasa en las próximas semanas,
04:43aunque los indicadores adelantados, que son indicadores de sentimiento,
04:47sí se han deteriorado de una forma notable.
04:53La política monetaria, nosotros el otro día...
04:57Me está dando la siguiente pregunta.
04:58Claro, por eso me adelanto, porque como ya lo sabía.
05:02La política monetaria, el mercado descuenta dos posibles subidas.
05:07Bueno, los mercados a veces acercan y a veces equivocan,
05:11y además sí que son relativamente volátiles.
05:15Entonces, yo aquí lo que les diría es, bueno, lo que decidimos fue mantener tipos de interés,
05:21como saben ustedes, y volver al planteamiento,
05:24que era el que habíamos tenido últimamente, de vamos a ver cómo evolucionaron los datos.
05:28En junio, el Consejo de Gobierno del BCE tendrá nuevas proyecciones económicas,
05:32actualizaremos incluso los escenarios alternativos.
05:36Yo actualizaré hasta el 31 de mayo, y el siguiente Consejo de Gobierno de Política Monetaria tendrá lugar en junio,
05:45y ahí se decidirá.
05:47Ahí lo fundamental va a ser la evolución del conflicto, si se desbloquea Ormuz, si no se desbloquea Ormuz.
05:55Pero hay una cuestión que está clara, el nivel de incertidumbre es brutal.
05:58¿Y si no se desbloquea Ormuz?
06:00Bueno, eso ya es especular, pues no serán buenas noticias, desde luego, si no se desbloquea Ormuz.
06:06Porque usted ha dicho hace un minuto que estábamos en un crecimiento del 0,1,
06:12luego vamos a una situación, sí o sí, de estanflación.
06:16Bueno, yo creo que la estanflación es distinta.
06:18La estanflación, creo que en los años 70, era un crecimiento muy reducido durante mucho tiempo,
06:23como inflación es del 7-8%, no estamos ahí.
06:26Yo lo que he dicho es que es el shock de oferta.
06:29Si no se desbloquea Ormuz, no estamos ahí.
06:33Bueno, yo no sería tan dramático, es decir, que en estas cuestiones hay que tener un poquito también de equilibrio.
06:40Yo digo porque hay bancos de inversión que han hablado, y el mismo gobierno, el Banco España,
06:45dijo que la inflación en España se iría al 6%.
06:48Sí, pero bueno, la estanflación es un proceso muy continuado, es decir, de trimestre a trimestre,
06:54que duró incluso años, en los años 70.
06:57Además, el shock energético en los años 70 fue la dependencia del petróleo del mundo,
07:03en el mundo era muy superior en los años 70 que lo que es actualmente.
07:07Vamos a ver, no son buenas noticias en absoluto.
07:09¿Es un shock de oferta? Por supuesto.
07:11¿Tiene efectos negativos? Por supuesto.
07:13Pero también hay que ser un poquito...
07:15No le quiere poner el nombre de esta inflación.
07:17No, es que yo creo que no es correcto, no es correcto, es decir, lo que puede ocurrir
07:22es una desaceleración económica importante, desde el 1,5, pues, en nuestro escenario central,
07:29como saben ustedes, está prácticamente en la mitad, y veremos a ver cuál es la actualización
07:33de los próximos que tenemos el próximo mes, y después, desde el punto de vista de la inflación,
07:37pasaremos de inflaciones de en torno al 2%, pues también hemos indicado que la inflación
07:41se iría en el escenario central en el entorno del 3, 3 y pico por ciento.
07:44Pero eso no es esta inflación, porque además es consecuencia inmediata de un shock.
07:49Lo que sí parece claro es que la perspectiva de bajada de tipos que había hasta antes del conflicto,
07:56ese escenario ha desaparecido.
07:59Ahora podemos ir a un escenario de meseta de los tipos o de alza.
08:04Por eso, con los mercados que son volátiles, hay que tomarlos con un poquito de cuidado,
08:10porque te van descontando un nivel de incertidumbre elevadísimo.
08:15Lo que sí hay, y sí es importante, y yo creo que sí es un indicador, cuando uno mira los
08:20futuros
08:20del precio del petróleo, hay un incremento muy importante a corto plazo, pero después los precios
08:26del petróleo y la curva de futuros descuenta que vuelven otra vez al entorno de los 70 euros.
08:30Nosotros vimos esta semana que se ha alargado ese periodo hasta...
08:34Se ha alargado, pero sigue siendo...
08:36Se perdió el 27 al 29, y volver a...
08:38Sigue siendo eso, pero vamos, puede volver a bajar en función de lo que ocurra en los próximos días.
08:43Por lo tanto, en un entorno de incertidumbre hay que tener muchísimo cuidado con las afirmaciones
08:49muy tajantes, porque puedes equivocarte.
08:53Los mercados pueden ser volátiles, las autoridades económicas no deben serlo.
08:59Muy bien. Usted también en alguna ocasión ha mencionado la posibilidad de que si la situación
09:07se complicara pudiera haber eventos de liquidez en fondos.
09:11Bueno, hemos visto en el capital privado que ha habido salidas de dinero, etc.
09:19¿Tenemos que estar preocupados ante una posible situación de extensión de este tipo de situaciones?
09:30Vamos a ver, nosotros...
09:31Yo en el último acto público que haré como vicepresidente es la presentación de nuestro
09:36informe de estabilidad financiera, el día 28.
09:39Nosotros hemos identificado tradicionalmente tres riesgos para la estabilidad financiera.
09:42El primero es los mercados, los mercados están descontando un escenario muy benigno.
09:48El comportamiento de los mercados ha sido muy positivo, vamos, ha sido prácticamente
09:53el mercado de renta variable y los mercados de renta fija y los mercados de crédito.
09:58Ha habido un cierto deterioro, ha habido un cierto endurecimiento de las condiciones de financiación,
10:04pero no ha habido ninguna situación de estrés de liquidez en ninguno de los mercados.
10:10Después, el segundo riesgo que identificamos es el fiscal.
10:13Es decir, los países tienen muy poco espacio fiscal.
10:20El déficit público medio está en el 3% y el ratio de deuda pública PIB en el 90%
10:25y los gobiernos tienen que llevar a cabo un incremento importante del gasto en defensa
10:31en un entorno de menor crecimiento económico, con lo cual yo creo que el tema fiscal
10:36cada vez va a atraer más la atención de los inversores.
10:39Hemos tenido un par de actuaciones de las empresas de rating que han afectado a dos países,
10:47a Bélgica y a Eslovaquia, si no me equivoco, y también han afectado lo que es el outlook de Finlandia.
10:54Eso puede considerarse de alguna forma un indicador adelantado.
10:57Por lo tanto, el tema fiscal cada vez va a llevar o va a generar más atención
11:02por parte de los inversores institucionales.
11:03Y en tercer lugar tenemos lo que se llama los dos bancos,
11:06el tema del crédito privado que comentaba anteriormente.
11:09Bueno, el crédito privado en Europa es relativamente poco importante.
11:12El crédito privado tiene algunas ventajas y también algunos inconvenientes.
11:17La ventaja es que proporciona financiación a proyectos que tradicionalmente
11:20no son financiados por la banca o incluso por los mercados de capitales.
11:24Es decir, que desde ese punto de vista, desde el punto de vista de lo que es la asignación de
11:28capitales,
11:30juega un papel.
11:31En Europa es mucho más reducido que en Estados Unidos,
11:34pero también tiene otros problemas de opacidad, de apalancamiento,
11:39de problemas de liquidez.
11:40Hemos visto que en algunos fondos de crédito privado se han tenido que poner limitaciones
11:47desde el punto de vista de los reembolsos.
11:48Pero sobre todo también hay que ponerlo en un contexto.
11:51Están muy relacionados con el capital privado, es decir, con los fondos que compran empresas.
11:57Después, posteriormente, los apalancan y son los que financian estos fondos de crédito privado.
12:01Y también en Estados Unidos con las compañías de seguros.
12:06Indirectamente a después con la banca.
12:08Es decir, por una parte compiten con la banca,
12:10porque aunque financian un segmento distinto que el que financia tradicionalmente la banca,
12:17mucho más a largo plazo y en actividades con mucho más riesgo en principio.
12:23En Estados Unidos ha sido fundamentalmente todo el tema tecnológico.
12:27Pero después también son clientes de los propios bancos,
12:30porque los bancos les proporcionan liquidez
12:31y ellos también se financian a través de los bancos.
12:36¿Entonces no hay riesgo de contagio a Europa?
12:39Por el tema del crédito privado,
12:42la exposición de Europa al crédito privado es bastante reducida.
12:46Yo diría que no es sistémica.
12:47Aunque el crecimiento está siendo exponencial.
12:50Pero puede haber algún enfoque, por ejemplo, la financiación de la IA,
12:53que requiere cientos de miles de millones.
12:57Puede en algún momento, si hubiera restricciones.
13:00Bueno, nosotros el tema, desde luego, la inteligencia artificial,
13:05la principal fuente de financiación, una de las principales ha sido el crédito privado.
13:12Pero la verdad es que aquí la cuestión es,
13:15no se puede comparar lo que es la inteligencia artificial
13:18y la situación de las tecnológicas en este momento
13:20con lo que ocurrió con el dotcom en absoluto.
13:22Quizás los mercados están muy complacientes, lo acaba de decir,
13:26porque la IA se ha disparado, sigue impecablemente alcista.
13:32No están descontando.
13:34Bueno, y los bancos también, ¿no?
13:36Es decir, si uno mira, por ejemplo, la evolución de la cotización de los bancos
13:39en los últimos meses,
13:42se han recuperado, incluso las valoraciones han ido.
13:45Bueno, lo cual es lógico,
13:46porque la banca europea está en una buena posición de capital y de liquidez.
13:51Muy brevemente,
13:52ha habido también otro problema con la subida del bono japonés.
13:56Bueno, no un problema, sino un evento
13:57que está provocando un carry trade de dólares hacia el yen.
14:03¿Eso cómo cree que puede influir?
14:06¿Va a contribuir a la debilidad del dólar,
14:08que es algo que estamos viendo también
14:11y que preocupa a la comunidad americana?
14:14Lo más importante en Japón es el cambio en la política monetaria,
14:17es decir, que están subiendo tipos de interés
14:19después de prácticamente décadas.
14:21Eso ha incrementado lo que es la rentabilidad de los bonos japoneses
14:24y los inversores japoneses y los ahorradores japoneses
14:27se están colocando más en lo que son los bonos domésticos.
14:31Pero por el momento no hemos visto
14:34movimientos importantes de desinversión
14:36o de salida de flujos de Europa
14:38como consecuencia de este fenómeno.
14:39No lo hemos visto.
14:41¿Y el dólar no están preocupados
14:44porque ha tenido una tendencia bajista?
14:47¿Si la sigue teniendo? ¿La ha recuperado?
14:48Bueno, con esto del tipo de cambio pasa algo como con...
14:50Vamos a ver, a principios del 25
14:52lo que decía todo el mundo es que el dólar se iba a 1
14:55y después el temor era que nos íbamos a 1,20
14:58y ahora está en torno a 1,16
15:001,17. Bueno, tiene ahí un cierto entorno de estabilidad.
15:06No ha sido de lo más volátil que hemos visto en los últimos meses.
15:11¿Qué ha sido lo más volátil?
15:13Bueno, hay otro tipo de cuestiones, ¿no?
15:17Es decir, que más volátil sobre todo ha sido las expectativas de mercado.
15:21Sí, sí. En la IA yo creo...
15:23Bueno, no sé, nosotros pensamos que puede haber una burbuja.
15:25No sé si...
15:26Yo creo que no hay una burbuja.
15:27Yo creo que la IA es completamente distinto que el dotcom.
15:32Hay planes de negocio, se está viendo ya relativamente.
15:35¿Puede haber un exceso de valoración?
15:37Puede haber.
15:37¿Es posible un ajuste de precios?
15:39Puede ocurrir.
15:41Pero yo quiero que la...
15:42Vamos a ver, la inteligencia artificial yo creo que va a tener dos impactos importantes.
15:46La primera, estamos en un periódico económico importante, es cómo se informa la gente.
15:53Cambiando radicalmente.
15:55Radicalmente.
15:55Cómo se informa la gente, sobre todo la gente, vamos, los jóvenes.
16:00Y eso va a ir en aumento.
16:03Y la segunda es el efecto que va a tener desde el punto de vista de costes,
16:06desde el punto de vista posible efectos en empleo.
16:10Yo creo que por el momento nuestro análisis lo que pone de manifiesto es que no está habiendo ajustes de
16:15empleo.
16:15Lo que sí está habiendo es a lo mejor una modificación de la forma de contratación o de los...
16:21Pero en Estados Unidos ha habido muchos ajustes de empleo.
16:23Bueno, y en Europa empieza a haber...
16:25No, los datos de empleo en Estados Unidos no son malos, ¿eh?
16:27No, pero en el sector tecnológico, todas las grandes tecnológicas han anunciado recortes de plantilla
16:33que se teme que vayan a más.
16:35Bueno, le veo muy dramático.
16:37Yo creo que...
16:40Yo creo que...
16:41Vamos a ver, aquí nos podemos poner todos a llorar, ¿eh?
16:45Pero vamos, yo tampoco sería tan negativo.
16:49Pues si estoy dramático...
16:50Es decir que...
16:50Ahora le iba a preguntar por el gasto en defensa, que usted ha mencionado antes.
16:55El gasto en defensa es un reto para los presupuestos nacionales.
16:59Sí, sí, por supuesto, por supuesto.
17:01Un continente, bueno, en Europa, con unas deudas ya, un nivel de estrés en algunos países,
17:07Italia, Francia, España menos, pero también ahí, y con unos déficits al alza, ¿no?
17:14El canciller Merz acaba de anunciar un recorte del gasto sanitario, sobre todo, para financiar la defensa en un país
17:23que justamente no tiene estos problemas que tenemos otros países.
17:27No, Alemania tiene espacio fiscal, como decimos nosotros, tiene capacidad de hacerlo.
17:31Y bueno, lo que ha hecho es fundamentalmente un reajuste, pero Alemania, entre el plan de infraestructuras y el plan
17:36de defensa, el impacto va a ser relativamente importante.
17:40Como ha mencionado antes, ¿cree que esta es un poco la senda que hay que seguir? Porque no veo en
17:46otros...
17:47Yo no, no, no, vamos a ver, yo lo que he dicho, la política fiscal, que está en manos de
17:55los gobiernos,
17:59yo lo que diría es que hay que pasar del 2% al 3,5%, eso sin duda va a
18:06tener un impacto, tiene que verse cómo se puede hacer.
18:08Un incremento de gasto de este tipo solamente se puede hacer de tres formas, reduciendo otros gastos, subiendo impuestos o
18:15emitiendo deuda.
18:16Son las únicas tres formas en las cuales se puede llevar a cabo.
18:20¿Y usted cuál prefiere?
18:22No, no, no es un tema de preferencia personal, depende mucho de las distintas circunstancias.
18:29Creo que la emisión adicional de deuda tiene problemas por los mercados y por la colocación en los inversores,
18:36la subida de impuestos también.
18:37Hay una cuestión que es curiosa, es decir, ha habido un error relativamente sistemático de todos los analistas en Europa
18:43últimamente,
18:44y es por qué el consumo no tira lo que debería tirar en Europa y por qué las tasas de
18:50ahorro seguían manteniéndose
18:51incluso por encima de la tasa del año 19, es decir, antes de la pandemia.
18:57Y hemos visto que, a pesar de que ha habido un incremento de renta real en los últimos meses,
19:03y es fundamentalmente por cuestiones de confianza, es decir, hay un concepto del consumo
19:09que no es el de la renta del presente, sino el de la renta permanente, es decir, ¿cómo lo ves?
19:15Y los consumidores pueden estar descontando que puede haber incrementos de impuestos
19:20como consecuencia de las tensiones en el ámbito fiscal o reducciones del estado de bienestar.
19:26Eso es un elemento que se llama, bueno, este es el componente ricardiano de la evolución del consumo
19:31que de algún modo puede estar afectando en Europa.
19:35Es decir, no es tanto la situación de renta real del momento como las perspectivas a medio plazo
19:40lo que están afectando, y eso también está afectado por el tema de la evolución de impuestos
19:44o la evolución de gastos de bienestar.
19:46Bueno, pero desde el BCE se ha, en reiteradas ocasiones, se ha hablado del exceso, a veces, de gasto
19:52y que hay que acompañar las medidas con ajustes del gasto sin mencionar países concretos.
19:58Nosotros lo que decimos exactamente es que las medidas de ayuda a los que están poniendo en marcha
20:09los países tienen que ser medidas temporales y, sobre todo, focalizadas en aquellos segmentos
20:16de la población que, de algún modo, son los que más lo necesitan.
20:21Las medidas indiscriminadas desde el punto de vista de bajadas de impuestos o de subvenciones
20:27no nos gustan, creemos que no son lo adecuado, porque hay poco espacio fiscal, como decía anteriormente.
20:33Por ejemplo, ahora en la situación esta de conflicto, casi todos los países, España uno de ellos,
20:37pero bueno, no me quiero centrar en España, han tomado medidas fiscales de apoyo,
20:42además de apoyo al consumo de combustibles fósiles.
20:46Eso tiene una cierta contradicción desde el punto de vista de lo que es la demanda
20:49y que, lógicamente, no te va a reducir la demanda.
20:51Por eso nosotros decimos, y vuelvo a lo que he dicho anteriormente, hace 30 segundos,
20:57medidas temporales y específicamente concentradas en los segmentos que lo necesitan.
21:01Es decir, que es parte de ayudas, pero...
21:04Lo dice lo mismo la Comisión Europea, que es la que es responsable de la política fiscal.
21:10Bueno, usted es liberal, conocido por la defensa liberal, sin embargo,
21:15de estas tendencias que hablamos, el mundo ha pasado de un multilateralismo a un proteccionismo, ¿no?
21:23Eso es malo para la economía mundial.
21:24Eso es malo para la economía mundial.
21:26Es negativo, es un cambio.
21:29Yo he estado ocho años en el BCE y, bueno, yo tengo una doble sensación.
21:33La primera es que el tiempo vuela y la segunda que el mundo es muy diferente al que teníamos hace
21:36ocho años.
21:37Es decir, ahora es completamente distinto.
21:41Incluso cuando uno va a los foros multinacionales y multilaterales, como el FSB, como el G20,
21:50el mundo ha cambiado.
21:52Y yo creo que eso no va a ser bueno.
21:53Es decir, vamos a hacer una mayor fragmentación de la economía mundial, sin duda.
21:57¿Y qué papel va a jugar Europa?
21:59Porque parece que Europa está jugando un papel segundón en este nuevo mundo, ¿no?
22:05Dependerá, dependerá de nosotros mismos.
22:08Si continuamos con planteamientos nacionales, pues será difícil.
22:12Mire, le voy a poner un ejemplo, un ejemplo que yo creo que sí es importante.
22:17Hablamos muchísimo de la unión del mercado de capitales,
22:20de la unión de la necesidad de integración de los mercados de capitales.
22:23Y, simultáneamente, cada vez que hay una operación transfronteriza o no transfronteriza
22:29en el ámbito del sector bancario, inmediatamente los gobiernos, pues bueno,
22:33algunos se ponen en contra.
22:35Eso, de algún modo, erosiona lo que es la narrativa y hace perder credibilidad.
22:43Le puedo poner nombre y apellidos a esa operación.
22:45Unicredi.
22:46Yo no voy a referir a ninguna concreta.
22:47Lo pone usted.
22:50Aquí yo aplico.
22:51Yo lo que pongo de manifiesto es el tema general.
22:53Nosotros hemos defendido, en nuestro reciente informe a la Comisión Europea,
22:58que en el ámbito bancario, por ejemplo, es imprescindible tener una jurisdicción única
23:05con libertad de movimientos de capitales y de liquidez.
23:08Pero quería preguntarle, el informe dry letter no está habiendo muchos avances
23:15y luego unión bancaria, tampoco.
23:19Bueno, por eso nosotros decimos...
23:21Y eso entra dentro de la órbita.
23:22Nosotros no somos los legisladores.
23:25Ya.
23:26Bueno, pero me interesa su opinión.
23:28Bueno, pues la opinión nuestra es que, lógicamente, tendrían que avanzar en ese sentido.
23:33Tampoco pierdan de referencia el cambio de prioridades en Europa.
23:38El cambio de prioridades, es decir, el tema de Ucrania,
23:41ahora la prioridad número uno es que esencial es defensa.
23:44Y eso es, sin duda, lo más importante en estos momentos.
23:50Bueno, ya para terminar, le quería preguntar por el euro digital.
23:53Hablamos de la inteligencia artificial, de las transformaciones que están ocurriendo en Europa y en el mundo.
24:01Una de ellas afecta a la moneda.
24:03En redes sociales se están difundiendo bulos de todo tipo.
24:10Querría que nos explicara de manera didáctica y, sobre todo, también, cómo nos va a afectar,
24:16bueno, qué horizonte hay de su implantación y también cómo va a afectar a la banca,
24:21porque en la banca sí que existe preocupación por el euro digital.
24:26El euro digital va a ser dinero público en un formato digital,
24:33es decir, va a ser como los billetes que tenemos en nuestro bolsillo,
24:37pero en nuestros teléfonos.
24:43Es una alternativa más, es una alternativa que no va a pagar tipo de interés,
24:49somos conscientes de las posibilidades que puede tener desde el punto de vista de estabilidad financiera para los bancos,
24:54por eso habrá unas limitaciones en lo que es el impacto,
24:58y será una alternativa adicional a las que tenemos actualmente con los billetes de banco,
25:03con los billetes del BCE, en euros no se puede pagar en la red,
25:07con el euro digital se podrá pagar en la red.
25:10Será, además, un medio de pago que se podrá utilizar con costes muy, muy, muy reducidos y muy ventajosos,
25:17tanto para los comerciantes como para los usuarios en toda la zona euro.
25:24Actualmente los dos sistemas de pago más importantes que tenemos en el conjunto de la zona euro
25:28están en manos de empresas americanas.
25:32Aquí el mensaje, y va más allá del euro digital, es la necesidad de aumentar la autonomía y la independencia
25:37de Europa.
25:38Es decir, antes se hablaba, si Europa no lleva a cabo procesos de integración fundamentales,
25:44diferentes ámbitos, entonces, bueno, la irrelevancia que comentaba usted,
25:49pues se irá convirtiendo en una realidad, pero Europa puede que no sea así.
25:52Es decir, que si llevamos a cabo estos procesos de integración,
25:56Europa puede jugar un papel y hacer frente a las amenazas geopolíticas que tenemos en estos momentos,
26:02en defensa, en tecnología, en medios de pago.
26:07¿Y la seguridad? Porque ha habido eventos como Mitos, que es uno de los programas de Antropic,
26:16que están poniendo en duda, está garantizada en este estudio digital.
26:22Bueno, es un ejemplo que decía anteriormente,
26:24donde se está desarrollando la inteligencia artificial de forma muy avanzada,
26:29pues en Estados Unidos y en China.
26:30Y bueno, tienes un programa muy específico, con las características específicas,
26:34que no va a ser único, van a salir otros programas parecidos,
26:37que lo que te hace es, te obligas a tener mucha más seguridad desde el punto de vista de lo
26:42que son los ciberataques,
26:44porque te puede poner de manifiesto cuáles son tus debilidades, ¿no?
26:48Pero en última instancia, lo importante es que cuando ha habido mitos,
26:53se ha ido a aplicar a empresas americanas.
26:55Y esperemos que, para ver cómo funciona, cómo no funciona, cómo te puedes defender.
27:00Sería importantísimo, pues que también se pudiera hacer con empresas europeas.
27:03Pero en última instancia, pone de manifiesto el retraso europeo,
27:06en un ámbito como es la inteligencia artificial, y eso incrementa nuestra dependencia.
27:11Muy bien, pues muchas gracias.
27:13Creo que hemos hecho un repaso.
27:15Y lo que le deseo es suerte en esta etapa.
27:19Creo que va a dar clase, ¿no?
27:21Sí, sí, sí.
27:22Allá aquí en Madrid, ¿no?
27:23Tenía ganas de volver.
27:25Bueno, sí, bueno, son ocho años,
27:27yo he estado fenomenal en el BCE,
27:30pero bueno, todo tiene un principio y todo tiene un final.
27:32¿Habrá relevo español o no?
27:34Bueno, no lo sé, ahora no, ya está nombrado.
27:39Esto, no hagan ustedes mucho caso a las quinielas y a las...
27:43Porque después yo me acuerdo siempre del cambio de Draghi, ¿no?
27:46Es decir, Cristina Agarro no estaba en ninguna quiniela y fue la que salió.
27:49Por lo tanto, esto se decide, hay siempre, pues bueno, entienda gente, adelantar, adelantar.
27:56Yo sería prudente.
27:57Se refiere a esto de que Hernández de Cosa ha salido favorito en varias encuestas y tal.
28:01Eso no ve usted que vaya a tener...
28:04Vamos a ver, Pablo ha sido muy buen gobernador.
28:07Yo siempre digo lo mismo.
28:08Es decir, sin embargo, la crisis bancaria la hicieron en el Banco de España Luis Linde y Fernando Restoi.
28:13Pues usted.
28:14Sí, pero yo me refiero al Banco de España.
28:17Y después hubo otra cosa muy importante, que es el mensaje.
28:20Fue la última vez que el gobernador y el subobernador se nombraron con acuerdo.
28:24Yo creo que las instituciones es fundamental respetarlas.
28:29Respetarlas.
28:29Y por desgracia, desde entonces no ha habido en ninguna de las instituciones importantes económicas y no económicas en España
28:36acuerdos entre los dos principales países.
28:38Creo que eso es una remora desde el punto de vista de lo que es la convivencia en un país.
28:43Y que acaba afectando a todos, a muchos elementos que no son estrictamente políticos.
28:49Desde luego.
28:50Pues muchas gracias.
28:51Bueno, a continuación quería dar paso a uno de nuestros directores adjuntos, Rubén Esteller,
28:57que entrevistará al presidente de Natus y de don Francisco Reines.
29:01Muchas gracias.
29:01Aplausos.
29:03Gracias.
29:04Aplausos.
29:05Aplausos.
29:06Aplausos.
29:07Aplausos.
Comentarios