00:04Andiamo da professor Lorenzo Codogno, visiting professor London School of Economics, fondatore
00:09LC Macro Advisor, sono piacere di trovarla professore.
00:12Buon pomeriggio, buon pomeriggio a tutti.
00:15Professore, iniziamo rapidamente, è iniziata la settimana delle banche centrali, che cosa
00:19si aspetta?
00:20L'ultima di Powell, mercoledì e soprattutto giovedì, la nostra banca centrale europea,
00:27i mercati si aspettano un rialzo, non in questa meeting di aprile, magari a giugno.
00:35Qual è la sua posizione?
00:37Sono abbastanza d'accordo con quello che dicono i mercati in questo momento.
00:41Devo dire che ci sono state varie dichiarazioni da parte di membri del Governing Council della BCE
00:49dicendo che è ancora un po' presto e non c'è bisogno di affrettarsi ad alzare i tassi.
00:57Però secondo me già in questa riunione, quella di giovedì, inizieranno a preparare il terreno.
01:03Quindi sarà una situazione in cui non ci sarà nessun pre-commitment come in passato.
01:11Sarà una situazione ancora meeting by meeting, cioè non decideranno in anticipo quello che
01:18faranno il prossimo meeting, tuttavia si percepirà che ovviamente stanno preparando il terreno
01:25per la prima mossa verso l'alto e questo penso avverrà in giugno.
01:30Inizieranno con 25 punti basi ma potrebbero muoversi anche velocemente a mio avviso.
01:37Io penso che anche se dovesse risolversi il conflitto in Medio Oriente in tempi sufficientemente rapidi,
01:45il danno ormai è fatto, sarà difficile per mesi avere un approvvigionamento di energia
01:54tra virgolette normale e quindi le tensioni sui prezzi a mio avviso rimarranno ancora per parecchio tempo.
02:02Questo cosa vuol dire? Vuol dire che ormai per un po' di tempo vedremo i prezzi a rialzo.
02:09La banca centrale ovviamente non reagirà se avrà la percezione che sarà una situazione temporanea
02:16ma ripeto a mio avviso ormai il vaso di Pandora si è rotto e si è aperta l'autostrada per
02:25l'inflazione
02:26e quindi l'inflazione probabilmente salirà e non ci sarà altra scelta per la banca centrale
02:31se non quella di alzare i tassi.
02:34L'inflazione dunque lei dice salirà , arriveremo anche a cadere in una recessione professore
02:41soprattutto se la situazione non dovesse migliorare rapidamente?
02:46Per questo è da vedersi, la situazione è molto diversa rispetto al 2022.
02:52Nel 2022 venivamo da 10 anni di bassa inflazione o addirittura flirt con la deflazione
03:01e quindi era chiaro che a quel tempo la banca centrale era riluttante alzare i tassi in maniera rapida
03:10e ha dovuto farlo con molta delicatezza e con molta cautela.
03:15Peraltro era una situazione in cui uscivamo dal Covid e c'era molto stimolo fiscale monetario
03:22i tassi erano in negativo e c'erano molti quattrini pubblici a sostegno dell'economia
03:28quindi il terreno era fertile per l'inflazione.
03:31L'inflazione è salita, la banca centrale ha dovuto recuperare terreno e alzare i tassi in maniera molto significativa.
03:41Questa volta partiamo da una situazione molto più rassicurante
03:46perché l'economia è sostanzialmente in equilibrio, l'inflazione era molto vicina al target
03:52quindi è una situazione abbastanza rassicurante
03:56però questo vuol dire anche che l'impatto si può far sentire anche sul lato della crescita in maniera significativa.
04:06L'ultimo dato di PMI suggerisce che con ogni probabilità il secondo trimestre sarà o piatto o leggermente in negativo
04:15e questo vuol dire che inizieremo una fase di difficoltà per l'economia.
04:20Professore ci diamo appuntamento al 4 maggio qui in studio a Milano
04:24l'aspettiamo, professor Lorenzo Codogno, grazie davvero, buon lavoro.
04:29Molto volentieri, a presto.
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