00:00BFM Bourse, Culture Bourse.
00:03Pour ne pas tomber amoureux de votre portefeuille boursier,
00:06ne pas tomber amoureux des valeurs que vous détiendriez en portefeuille,
00:08Culture Bourse, c'est le rendez-vous pour vous rendre la vue.
00:11Julie Cohen-Eurton nous accompagne. Bonjour Julie.
00:13Bonjour Guillaume, bonjour à tous.
00:14Et pour bien voir dans vos portefeuilles, il suffit de nous écrire l'adresse.
00:18C'est toujours bfmboursatbfmbusiness.fr
00:21et il y a ce QR code qui va apparaître sur vos écrans.
00:23Julie, une question sur un des champions de la bourse allemande.
00:25Aujourd'hui on va parler du titre Siemens aujourd'hui avec cette question d'Eric.
00:29Eric qui s'y demande si celui qu'on considère comme le Microsoft de l'usine
00:33risque de se faire manger par l'intelligence artificielle.
00:37Siemens qui se passe bien en bourse, plus 2% depuis le début de l'année,
00:41plus 182% en 10 ans. Que faut-il en penser ?
00:44On va voir ça aujourd'hui avec Stéphane Legal, manager fonds actions chez Arkea AM.
00:49Bonjour Stéphane, merci beaucoup de nous accompagner.
00:52Stéphane, comment Siemens exploite-t-il le potentiel de l'IA aujourd'hui ?
00:57Bonjour Julie, bonjour Guillaume.
00:59Alors c'est pas forcément intuitif, mais Siemens est un acteur important dans le domaine des logiciels.
01:04On connaît le Siemens comme conglomérat allemand, mais le groupe a beaucoup changé ces dernières années.
01:09Siemens a opéré notamment la session de deux activités importantes,
01:13Siemens Energy en 2018 et plus récemment Siemens Affliner,
01:16donc tout ce qui est imagerie médicale, qui sont aujourd'hui cotés en bourse,
01:19mais dont Siemens conserve encore respectivement un peu plus de 5% et 70% du capital,
01:24et qui rentre donc dans la valorisation du titre.
01:27Siemens aujourd'hui, c'est trois divisions principales, en plus de ses participations.
01:31Les trois divisions sont Digital Industries, Smart Infrastructure et Mobility.
01:35Donc les marchés finaux sont tournés plutôt vers les bâtiments,
01:38système de gestion du chauffage, ventilation, incendie,
01:41la gestion aussi des réseaux électriques internes, des bâtiments.
01:44Et là, on retrouve entre autres les fameux data centers, l'automation industrielle, les logiciels,
01:50et pour finir, le transport avec les locomotives, les trains, l'infrastructure rail,
01:54et la gestion des réseaux de transport.
01:56Alors pour revenir à la question d'Eric,
01:58les logiciels sont concentrés dans la division digital-industrie.
02:01Alors Siemens est un acteur mondial important du logiciel,
02:04avec plus de 6 milliards de revenus,
02:06exposé aux deux tiers sur ce qu'on appelle le PLM,
02:09donc le Product Life Management.
02:10C'est le logiciel qui permet de conceptualiser, créer, développer,
02:14et gérer un produit tout au long de son cycle de vie.
02:17Et il est numéro 2 mondial, avec 22% de parts de marché,
02:20derrière son concurrent direct d'Assosystem, très connu,
02:23qui a 30% de parts de marché.
02:25Et puis un autre tiers, c'est sur l'EDA en français,
02:28pour Electronic Design Automation,
02:30et ce sont des logiciels pour concevoir, fabriquer, tester des systèmes électroniques.
02:34Et là, Siemens est numéro 3 mondial, avec 24% de parts de marché.
02:38Donc les activités logicielles sont devenues un pilier de l'histoire,
02:41en fait, boursière de Siemens.
02:43Et pourtant, le titre a effectivement largement ignoré la récente chute du secteur.
02:48Alors ces dernières années, Siemens a réalisé trois acquisitions majeures,
02:51pour se renforcer dans les logiciels,
02:53pour un chiffre d'affaires qui vient flirter aujourd'hui,
02:55et les 8% du Total Group.
02:56Mais l'exposition Total, finalement, est un homme un peu plus large,
03:02car les sociétés ne communiquent pas sur les revenus software des autres métiers,
03:05et selon certains analystes,
03:07le software représente 12-13% du chiffre d'affaires total du groupe.
03:13Alors le groupe a récemment, d'ailleurs,
03:15indiqué qu'il allait investir 1 milliard dans l'intelligence artificielle.
03:18Alors c'est relativement minoritaire,
03:20certes, sur les 80 milliards total de revenus du groupe,
03:24mais c'est loin d'être neutre,
03:25et surtout, ces activités ont pris une place prépondérante dans la revalorisation,
03:29car le marché y attribuait une croissance et des marches futures plus élevées,
03:33et donc un meilleur multiple de valorisation.
03:35Alors face aux récents dératings des comparables software,
03:39Siemens n'a quasiment pas bronché.
03:41Certes, il y a eu quelques séances de baisse,
03:43comme le mentionné Eric, notamment en février.
03:45Si on isole la partie software,
03:47dans la valorisation de Siemens,
03:49on trouve un multiple de 20 fois les bitters.
03:51Aujourd'hui, une société comme Dassault Systèmes
03:53se négocie à 12 fois,
03:54et le secteur des logiciels, autour de 15 fois.
03:57Donc je rappelle que Dassault Systèmes,
03:58c'est moins 20% depuis le début de l'année,
04:00et moins 43% depuis le début de 2025.
04:04Merci beaucoup Stéphane,
04:05pour cette réponse à notre auditeur.
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