00:00Prestasi pasaran suku pertama 2026 bercampur apabila fruksi bursa Malaysia KLCI dan FBM 70 naik sederhana.
00:07Namun FBM small cap merosot dengan ketara.
00:10Corak ini mencerminkan sikap berhati-hati pelabur di tengah ketidaktuan geopolitik dan dasar global.
00:16Pesoalannya adakah pasaran sudah menilai risiko ini dengan tepat atau pelaras selanjut masih menanti dalam suku kedua?
00:22Bersedia dalam talian untuk mengeluas lebih lanjut adalah Mohd Siddiq Jantan,
00:26Pengarah Strategi Pelaburan dan Ekonomi IPPFA Siddiq Berhad.
00:29Saya nak ucapkan terima kasih Siddiq.
00:31Lihat kepada keadaan pasaran setakat ini dilihat menganggap risiko geopolitik sebagai sementara.
00:37Apakah data atau petunjuk pendapatan dalam suku kedua yang boleh memaksa penilaian semula secara ketara?
00:43Okey baik Mila, kalau kita lihat untuk bulan tiga dan juga masuk kepada suku kedua,
00:49pasaran ketiga ini masih misprice risiko geopolitik sebagai sementara
00:53iaitu dengan dayan keadaan ini hanya berlautan dalam masa satu hingga dua bulan sahaja.
01:00Tetapi tekanan sebenar kalau kita lihat ianya semakin jelas melalui saluran kos dan juga pertumbuhan.
01:05Sebab harga tenaga yang kekal tinggi bertindak sebagai tekanan berterusan kepada majin dan juga kuasa beli.
01:12Manakala di Asia pertumbuhan masih sekitar pertengahan 4% tetapi momentum semakin perlahan.
01:17khususnya disebabkan kelemahan permintaan di China dan juga ketidaktentuan perdagangan global.
01:23So kalau kita tengok untuk harga tenaga seperti brand crude setakat hari ini sahaja kita melihat
01:32harga tenaga masih berada pada para RM1,110 USD setong dan keadaan ini telah berlarutan selama
01:403 hingga 4 minggu. So dalam sumber kedua kita lihat penilaian semula akan dipacu oleh 4 elemen utama
01:48iaitu yang pertama kalau kita boleh lihat penyusutan majin yang lebih meluas apabila syarikat mula berdepan
01:55dengan kos input yang tinggi tanpa keupayaan penuh untuk memindahkan kepada pengguna.
02:00Yang kedua kita boleh lihat semakkan turun pendapatan seperti panduan korporat yang lebih defensif
02:07yang memberi isyarat awal bahawa jangkaan terlalu optimistik.
02:12Dan yang ketiga data makro yang menunjukkan pertumbuhan semakin sederhana
02:16mencerminkan kesan sebenar kepada ekonomi.
02:19Dan akhir sekali jangkaan kadar faedah yang kekal tinggi untuk jangka masa yang lebih lama
02:24sekaligus dia akan menghadkan sokongan kepada penilaian pasaran.
02:30So apabila keempat-empat elemen ini mula sejajar, pasaran berkemungkinan perlu menyesuaikan semula
02:37jangkaan mereka secara lebih ketara menandakan peralihan jelas daripada reaksi kepada realiti.
02:44Jika kita lihat sentimen sekarang masih agak stabil dengan FBM KSM catatkan prestasi positif dalam
02:51first quarter. Dimanakah potensi kejutan kepada jangka pasaran yang mungkin masih belum diambil kira sepenuhnya?
02:57Okey kalau kita tengok risiko utama yang mungkin belum diambil kira sepenuhnya adalah
03:03tekanan berterusan terhadap majlis syarikat. Sebab kebanyakan syarikat buat masa sekarang ni
03:08kalau kita lihat inventory masih ada. Sebab kebanyakan syarikat mempunyai inventory selama
03:152 hingga 3 bulan. Tapi kalau kita boleh lihat keadaan geopolitik untuk bulan kedua ini
03:25kemungkinan besar ianya akan berlautan sehingga ke bulan ketiga. So walaupun kita
03:31tengok FBM KSM mencatatkan prestasi positif ini mungkin yang saya boleh katakan disokong oleh
03:39saham big cap yang lebih defensif. Sedangkan tekanan kos daripada harga tenaga dan juga
03:45gangguan bekalan global masih belum sepenuhnya tercemin dalam pendapatan syarikat.
03:51So harga tenaga yang kekal tinggi dia bertindak sebagai tindakan tekanan kepada majlis
03:57dan juga kuasa beli yang berpondensi menjejaskan keuntungan syarikat secara berperingkat.
04:02So selain itu kalau kita tengok terdapat risiko bahawa jangkaan pertumbuhan serantau
04:07masih terlalu optimistik. Pertumbuhan Asia masih bertahan tetapi momentum memang kita
04:12tengok ianya semakin perlahan. Khususnya disebabkan oleh kelemahan permintaan di China
04:18dan juga ketidaktentuan perdagangan. Sebab kita perlu tahu kita bukan hanya melihat
04:23keadaan kepada geopolitik tapi kita juga masih dibayangi oleh Trump tarif yang
04:31masih lagi tidak ditentukan oleh pihak Amerika Syarikat. So pada masa yang sama
04:39risiko kepada pertumbuhan adalah lebih bersifat beransur-ansur tetapi meluas.
04:44So jika ini mula diterjemahkan melalui semakan turun earnings pendapatan
04:52panduan corporate yang lebih defensive dan juga data makro yang lebih lemah ini boleh
04:56menjadi kejutan kepada pasaran dan bukan kerana risiko baru muncul tetapi
05:01keadaan sebenar tidak selari dengan jangkaan semasa.
05:05Kejatuhan ketara dalam segmen small cap mencerminkan peningkatan
05:09penghindaran risiko. Adakah ini dorong faktor kecairan semata-mata atau
05:13petunjuk awal kepada kemerusahaan pendapatan yang lebih meluas?
05:17Okey kalau kita tengok untuk small cap menurun ianya bukan sekadar isu
05:21kecairan tetapi ianya lebih kepada repricing of risk sebab pelabur kini lebih
05:26selektif dalam kembali dalam pelaburan mereka dan kembali kepada asas iaitu quality
05:31earnings kekuatan naratif dan juga keupayaan mengekalkan majlis. So sebab kita
05:38lihat divergent yang jelas di mana ABI KSI kekal stabil disokong oleh
05:43syarikat yang besar yang defensive manakala small cap yang lebih sensitif kepada
05:48kos dan juga pembiayaan mengalami tekanan yang lebih ketara. So pada masa yang sama ia boleh
05:53dilihat sebagai early signal tetapi bukan petunjuk kepada kemosertan yang
05:57meluas. So small cap kalau kita tengok lazimnya bertindak sebagai leading
06:01indicator kerana mereka ni lebih tertidak kepada perubahan dalam kos,
06:06kadar faedah dan juga permintaan. Apa yang kita lihat sekarang adalah proses
06:10normalisasi daripada fasa yang dipacu oleh kecairan kepada fasa yang dipacu
06:16oleh asas. So dalam konteks Malaysia asas domestik masih akan menyokong
06:22terutamanya melalui permintaan dalaman dan juga sokongan sektor
06:26komoditi. So dari sudut pelaburan ini sebenarnya perkembangan yang lebih
06:30konstruktif. Pasaran menjadi lebih berdisiplin dan perbezaan antara syarikat
06:35berkualiti dan juga tidak berkualiti menjadi lebih jelas. So ini mengurangkan
06:40risiko penilaian berleluasa secara meluas dan juga membuka ruang kepada
06:46peluang yang lebih selektif khususnya dalam saham yang mempunyai asas
06:51kukuh tetapi terjejas oleh sentimen jangka masa pendek. So jika kita
06:56tengok kita sekarang berada dalam peralihan kepada pasaran yang lebih
07:02matang. So dalam banyak keadaan fasa seperti ini adalah prasyarat kepada
07:07pembentukan asas yang lebih kukuh untuk prestasi pasaran yang lebih
07:11mampan dalam jangka masa sedana. Dan paling penting jika tekanan
07:15geopolitik terus mengekalkan inflasi pada paras tinggi sejauh mana
07:19jangkaan kadang faedah semasa terdedah kepada perubahan dan apa
07:22antara implikasinya terhadap pasaran? Okey memang kita lihat
07:26jangkaan pasaran terhadap penurunan kadang faedah ketika ini
07:29terlalu optimistik dan sangat terdedah kepada pelarasan sebab kalau
07:33kita tengok tekanan geopolitik khususnya melalui harga tenaga dan juga
07:36berpotensi mengekalkan inflasi pada paras yang tinggi dalam jangka
07:40masa yang lama sekaligus dia hadkan ruang untuk perlonggaran
07:43dasar. So dalam keadaan ini bagi pihak IPP kita menjangkakan
07:48bank pusat akan mengekalkan kadang faedah pada paras semasa dan ini
07:52bukan hanya tertubu kepada bank negara Malaysia tetapi ke semua
07:56bank pusat khususnya three bank, three biggest bank iaitu FED, ECB dan
08:05juga Bank of Japan ia yang akan mengekalkan kadar faedah pada
08:09paras masa sekuat-kuatnya dalam jangka masa terdekat. Menunjukkan
08:13jurang yang jelas antara jangkaan pasaran dan juga hala tujuh, dasar
08:17sebenar. So implikasi dia pelarasan akan berlaku melalui
08:21penilaian pasaran. So jika harga kadar faedah yang lebih tinggi
08:25akan terus memberi tekanan kepada segmen pertumbuhan dan juga aset
08:29berisiko tinggi melalui kadar diskaun yang lebih tinggi. Manakala
08:32kalau kita tengok aliran dana menjadi lebih selektif. Namun untuk
08:36keadaan di Malaysia kita lihat dengan inflasi sekitar 1.5 hingga
08:412.5 dan pertumbuhan sekitar 4 hingga 5% selari dengan unjuran
08:46dalaman yang dilakukan oleh pihak kami. Asas domestik kekal kukuh
08:51menjadikan pelarasan ini lebih terkawal dan juga berasaskan
08:55perbezaan sektor saja. Baik itu melihat kepada keadaan
08:59situasi terkini dan dalam peralihan daripada reaksi kepada
09:02realiti ini apakah yang harus dilakukan oleh pelabur? So untuk
09:06jangka masa suku kedua ataupun suku kedua dan memasuki kepada
09:11suku ketiga. So dalam peralihan reaksi kepada realiti ini sebab
09:15apa yang kita lihat masuk kepada tahun 2026 banyak sangat berlaku
09:22ketidaktentuan yang disebabkan oleh faktor global dan bukan
09:25daripada faktor dalaman. So dalam peralihan daripada reaksi
09:29yang kita boleh diskat untuk suku pertama ini pelabur perlu
09:33beralih daripada pendekatan yang berasaskan sentimen kepada
09:40pendekatan yang lebih berdisiplin dan berpaksikan kepada asas
09:44kedudukan ekonomi. So dalam persekitaran yang kita dah tahu
09:47kadar faedah mungkin akan kekal tinggi dan tekanan kos mula
09:51memberi kesan kepada pendapatan syarikat. Fokus utama adalah
09:55melihat sama ada pegangan yang ada dalam portfolio kita meliputi
10:02kualiti syarikat ataupun hanya berdasarkan sentimen ataupun
10:07spekulasi saja. Khususnya kita kena lihat pegangan kita mempunyai
10:11kekuatan majin, aliran tunai dan juga keupayaan mengengkalkan
10:15pricing power. So ini bermakna pendekatan beli secara luas tidak
10:19lagi sesuai sebaliknya pemilihan saham yang menjadi lebih
10:23kritikal. So pada masa yang sama kalau saya boleh katakan pelabur
10:26perlu bersifat bersikap lebih selektif dari sudut sektor sebab
10:31sektor defensif seperti pemegang, utility dan juga penggunaan
10:35penggunaan asas dijangka lebih berdari tahan dalam keadaan sekarang
10:39ini. Bermakala sektor yang berorientasikan ekspor dan juga
10:42sensitif kepada kitaran global perlu dililai dengan lebih
10:45berhati-hati sebab dalam konteks Malaysia asas domestik memang
10:47kita lihat masih kukuh dan memberi peluang untuk positioning
10:51yang lebih defensif tetapi masih konstruktif. So akhir sekali pelabur
10:56perlu menerima bahawa volatiliti dalam suku kedua ini adalah
11:00sebahagian daripada proses penyesuaian pasaran. Bukan semestinya
11:04pertunjuk kepada kelemahan struktur. So selagi strategi yang lebih
11:08sesuai, kekal, melabur tetapi dengan disiplin yang lebih tinggi
11:13akan memberi penekanan kepada kualiti ini dan juga mengelakkan
11:18overreacting terhadap pergerakan jangka masa pendek. So ini sejajah
11:21dengan keadaan untuk suku kedua tahun ini. Baik. Okey. Terima kasih
11:26saya ucapkan kepada Mohd Sirik Jantan untuk perkongsian untuk kami
11:29bantu kami memahami bagaimanakah situasi pasaran dan hal
11:32itu justerusnya. Setelah itu setiap pencana ini akan kami rangkum
11:35ke dalam s20.com
11:36Ya'bih.
Comments