- 8 ore fa
Categoria
📺
TVTrascrizione
00:07Benvenuti a tutti i telespettatori all'interno dello spazio dedicato al mercato delle opzioni
00:11con noi Eugenio Sartorelli, benvenuto Sartorelli, anzi ben ritrovato Eugenio, come stai, tutto
00:16bene? Sei anche tu in quella, ti metto in quelli che non hanno più bitcoin, che tutti
00:24a 120 ce l'avevano tutti i portafogli, a 60 non ce l'ha più nessuno, tu ce l'hai
00:28ancora?
00:29Io ce l'ho sempre, anzi se va sotto a 60 mila accumulo
00:33Accumulo, va bene, dai partiamo con la disamina, come state vedendo il mercato voi opzionisti, prego
00:40Vorrei scrivi partendo con l'analisi fondamentale, visto che hai avuto una bravissima ospite
00:47Nvidia che stasera dai bilanci ha il Banish MS Core che è più alto di meno 1,78 dal
00:55meno due trimestre
00:57Adesso l'abbiamo capita in due questa cosa, se magari me la spieghi un po' meglio riusciamo
01:00a fare la capita tutti quanti
01:01Sì, è un indice che indica che quando è più alto di meno 1,78 vuol dire che i bilanci
01:08c'è un'alta probabilità che siano manipolati, non so quale parte del bilancio lo sia, ma sono
01:14due trimestre che così, basta, chiuso l'analisi fondamentale
01:20Grazie, grazie, va bene, prego, prego Eugenio, a te la parola
01:27Iniziamo dall'S&P 500, le bande di Bollinger sono strette, sono abbastanza strette e l'S&P
01:37sta sotto la sua media, è una media a un mese a 21 giorni e anzi sta più vicino alla
01:42banda
01:42bassa, quindi diciamo che è una situazione di congestione confermata anche dalla volatilità
01:49storica, vediamo anche il Nasdaq, il Nasdaq è messo leggermente peggio perché qui intanto
01:57le bande si stanno allargando, ma siamo nettamente sotto, ben più chiaramente sotto la media, con
02:03la media che sta andando verso il basso, quindi qui sembrerebbe una volatilità storica che
02:08aumenta con il mercato che potrebbe proseguire verso una fase correttiva, ma poi vedremo
02:14la volatilità implicita cosa ci dice. Abbiamo poi l'Europa che sembra vivere in un altro
02:19pianeta rispetto agli Stati Uniti, ce lo dice anche le bande di Bollinger, quindi la volatilità
02:24storica. Stiamo sulla parte alta della banda, ricordo invece Nasdaq ed S&P sono sotto la media
02:30più vicina alla banda bassa e siamo nettamente quindi sopra la media, con le bande che si
02:34stanno allargando, quindi qui la situazione sembra, non dico capovolta, ma piuttosto differente,
02:39sottolineo, sembra, vedremo poi cosa mi pensa la volatilità implicita. Vediamo il Futsimib
02:45che sostanzialmente, che è su un'area di doppio, brava, triplo massimo, c'è intorno a 47.000,
02:52sostanzialmente la lettura è proporzionata a quella che abbiamo dato per i loro stocks, quindi
02:58c'è una buona forza, con un mercato che però è in un'area di doppio, triplo massimo
03:03e proprio su questo grafico poi faremo una strategia molto simile a quella che abbiamo
03:09fatto, anzi praticamente analoga a quella di tre settimane fa, ma lo vediamo fra un po'.
03:14Andiamo a vedere velocemente un'analisi intermarket, giusto per capire fase risk on, risk off, in
03:21alto a sinistra il dollar index, che sta rimbalzando con anche il petrolio e l'oro che stanno
03:25salendo. Ecco, questa è un'anomalia, questa anomalia del dollar index che sale con alcune
03:35commodities che salgono può succedere, ma comunque è una leggera anomalia che segnala
03:42dal punto di vista intermarket. Invece in alto a destra abbiamo il T-note con il rendimento
03:47che sostanzialmente all'inizio febbraio è passato da 4,3 a 4 e per il momento è più
03:53probabile che continui a scendere. Quindi la situazione intermarket ci dice di una fase
03:57che non è proprio risk on, ma è un risk on che sta scendendo, che sta decisamente scendendo
04:03soprattutto per il mercato americano.
04:05Vi faccio vedere, così facciamo anche il confronto, l'avevo fatto vedere anche la volta
04:08scorsa, vi ho messo anche il VIX del gold e del crude oil. Così dopo mi sono permesso
04:14di mettere ancora poi il bitcoin, la volatilità implicita del bitcoin, lo confrontiamo.
04:19In alto, gold, 38% la volatilità implicita, che è praticamente doppia rispetto a quella
04:25del VIX, con l'oro che sta riprendendo forza. Addirittura, guardate, 58,8, facciamo, rotondiamo,
04:3360, poi vedremo quello del bitcoin, perché sembra che il rischio sia solo sul bitcoin.
04:37Ecco, sul crude oil la volatilità è a quasi 60, ricordiamoci che è una misura del rischio.
04:42E quindi ricordiamoci anche che su questi mercati la volatilità può salire anche su
04:48salite, non solo sui discesi del mercato. Ma veniamo alla struttura classica, cioè andiamo
04:54a vedere, le cose che faccio vedere normalmente, il VIX. Il VIX è intorno a 18,5, quindi è
05:02grossomodo la metà di quello dell'oro, che è intorno a 38, ma importante, è sopra la
05:08sua media. Altra cosa importante, non è distante dalla banda alta, per un attimo mi
05:13ne dimentico di dire, uso delle bande di Bollinger a tre mesi, perché nelle opzioni il trimestre
05:18è il tempo più importante per le opzioni. Altra cosa importante, sostanzialmente da Natale,
05:30poco prima di Natale, cioè il centro del grafico, la volatilità sta salendo, col mercato
05:36che di fatto prima è salito, poi è rimasto in congestione. Non scende la volatilità,
05:40non scende. Quindi la volatilità, diversamente dal grafico, che è in una fase di congestione,
05:46ma leggermente debole, ma è una congestione, ci dice, io temo che ci possano essere delle
05:51correzioni. Vediamo se la pensa allo stesso modo la VIX. Anche la VIX è praticamente
05:57fotocopio del VIX, cioè è ben sopra la sua media a tre mesi e non tanto distante dalla
06:03banda alta di Bollinger a tre mesi. Quindi anche la VIX conferma, attenzione, ci sono
06:08timori che la volatilità possa salire improvvisamente e quindi sappiamo che sugli indici azionari,
06:14diversamente dalle commodities, quando sale la volatilità il mercato è più probabile
06:18che scenda. Sulle commodities invece è simmetrica, può salire o scendere con volatilità
06:23che sale il mercato. Vediamo il Nasdaq, cosa ne pensa? Il Nasdaq fotocopia del VIX, il
06:31medio a tre mesi e non è tanto distante dalla banda elevata.
06:37Ora andiamo a vedere invece un grafico che un po' stupisce, che è l'indice di skew,
06:43skew che vuol dire pendenza. Sostanzialmente quando lo skew è basso vuol dire che non costano
06:51molto le put out of the money e quindi vuol dire che non c'è tensione sulla copertura,
06:56non c'è la corsa alla copertura. L'interpretazione che do di questo grafico, perché siamo sotto
07:01la media, l'interpretazione più corretta, credo, in base alle statistiche che ho, è
07:07che sul mercato americano stanno diminuendo le coperture, non perché c'è meno paura,
07:12ma perché i grossi operatori stanno riducendo il loro portafogli. Non in maniera drammatica,
07:17ma lo skew che scende in questo modo ci suggerisce questo, sul mercato americano.
07:23Abbiamo anche il put coloration. Il put coloration, anche qui per vedere se è sopra o sotto,
07:29è sempre una sua media a tre mesi. È intorno alla sua media a tre mesi, è lì che uscilla.
07:33Però vedete che più spesso, da febbraio, più spesso ha fatto delle puntate nella parte alta,
07:39cioè intorno a uno. Quindi il put coloration qualche tensione ce la segnala, qualche piccola
07:44tensione che anche il VIX e la VVIX ci segnala. Ecco che passiamo all'Europa, alla VSTOX e grosso
07:54modo l'Europa è in linea con gli Stati Uniti, cioè la VSTOX è sopra la sua media ed è
08:00non distante
08:01dalla banda elevata. Abbiamo la VVIX, cioè la VVSTOX, che anch'essa, per vedere che sia simile
08:09alla VVSTOX, è grosso modo simile, in realtà un pochettino più tranquilla rispetto alla VVIX,
08:17ma grosso modo il mercato europeo ci dice che siamo in balia di quello americano.
08:22Cioè se lì la volatilità si tema che salga e il mercato corregga, anche noi la pensiamo così.
08:28Ricordo però che il grafico dell'Eurostox, del DAX, del Fuzzimib, il DAX non l'ho fatto vedere,
08:33in realtà è più sul rialzo. L'Eurostox e il Fuzzimib è molto chiaro.
08:38Ma la volatilità non scende, quindi anche questa è un'anomalia. Mercato europeo sui massimi,
08:44volatilità che non scende, anzi è sopra la media tre mesi. È un segnale questo, molto chiaro.
08:49E lo vediamo ancora più chiaramente sulla struttura termine della volatilità, perché guardate la
08:55pendenza del VIX future. La pendenza è sostanzialmente di poco più di due punti. Non dico che è piatta,
09:03ma sta tendendo a piatto. Quando questa curva tende da una pendenza positiva a diventare piatta,
09:11cosa che non è ancora, vuol dire che i problemi sono visti crescere seriamente. Cioè la fase se ne va
09:18via
09:18dalla risk on e se ne va verso un risk neutral o risk off, almeno per questo indicatore.
09:23E quindi sta scendendo questa pendenza, quindi sta aumentando i timori. Ma la cosa veramente notevole,
09:30che vi segnalo, è che per l'Europa la situazione è pure peggio. Ricordo, l'Europa è sui massimi,
09:37l'indice Eurostox europeo è sui massimi, ma la pendenza della curva e della volatilità
09:42è quasi piatta. Non è una pendenza di due, ma di uno. Quindi non dico piatta, ma quasi piatta.
09:49Quindi attenzione che sull'Europa gli opzionisti la vedono molto meno bene di quello che sta facendo
09:56vedere il grafico. Ecco perché è importante andare a leggere il sentiment per come la pensano
10:01gli opzionisti. Ho preparato anche il grafico, ecco questo è lo Vistox, quello successivo,
10:11il Bitcoin, giusto velocemente, per ricordarvi che la volatilità è sì cresciuta, ma stiamo
10:17poco sopra 50. Ecco, il crude oil è a 58, quindi ricordiamoci che non è solo il Bitcoin
10:23rischioso, ci sono anche altri mercati. Ecco, sull'oro è a 90, il VIX, perdonatemi, sull'argento
10:30è a 90 la volatilità. Comunque ecco, sostanzialmente la volatilità implicita ci dice che è comunque
10:36sopra la media e anche per il Bitcoin ci sono tensioni che potrebbero aumentare. Ma veniamo
10:43alla strategia della scorsa settimana. Come sta andando? Sta andando che di fatto non stiamo
10:54perdendo niente, anzi se vogliamo vedere il grafico direttamente, tanto la rivediamo dopo
10:59perché faccio una strategia simile sul Fuzzimib, praticamente andando a vedere il grafico del
11:05profitto e della perdita siamo nella parte destra. Questa è una strategia che io ho scritto
11:09leggermente ribassista, ma in realtà è una neutrale ribassista, cioè col mercato che
11:14era 6 mila, l'idea era che potesse correggere di circa 100 punti, non di più. In realtà
11:20il mercato è salito, ma grazie alla bella strategia, che ricordo è un put ratio spread,
11:27è un put ratio spread, di fatto non sto perdendo niente. Sì c'è un piccolo guadagno
11:31di 6 punti, ma è poco, non è niente. Però quello che sta facendo il mercato è diverso
11:39da quello che si ipotizzava. E non sto perdendo niente? Niente. Ma questa è una strategia
11:44che si tiene aperta tutta la vita, perché il mercato delle opzioni ce lo sta dicendo
11:49in maniera molto chiara, non come il febbraio del 2020 dove ce lo diceva in maniera ancora
11:54più chiara, nel febbraio del 2020 con i mercati che salivano e il mercato delle opzioni ci
11:58diceva guarda che qui c'è il rischio di correzione, poi sappiamo cos'è accaduto. Ecco, non ci
12:04dice la stessa cosa, ma comunque il mercato delle opzioni ci dice che non è così positivo
12:09a breve sugli indici azionari. E quindi ce la teniamo aperta, cioè teniamo aperta questa
12:15strategia, tanto se sale non perdiamo niente, se il mercato invece va verso 6 mila, 5 mila
12:209, 5 mila, 8, ci portiamo a casa dei buoni utili che possono variare 300-150 punti. Secondo
12:27me se questa strategia va circa a 120 punti di utile si può anche chiudere prima della
12:34scadenza, se no tanto non perdo niente se il mercato sale. Ora la strategia io la riproporrei
12:44la riproporrei tale e quale. Operazione del 25 febbraio, operazione della terra ribassista
12:49sul Fuzzimib gira più o meno sui 47 mila e 20 punti, un put ratio spread con scadenza
12:55marzo, acquisto una put marzo strike 47 mila punti, circa 770 punti, mentre me la finanzio
13:02con la vendita di due put marzo strike 46 mila punti, quindi 460 punti, vi ricordiamo che
13:08un punto sono 2,5 euro e la differenza porta a un incasso di 50 punti, ah sì perché sono
13:16due put vendite quindi sono 4,60 per due, ok. Prego vai, perché questa strategia?
13:23Ovviamente margini, ci chiedono i margini e perché due ne vendono, una l'acquisto quindi
13:28attenzione che ci sono dei margini, non stratosferici però ovviamente ci chiedono i margini. Vediamo
13:35la strategia che è simile a quella precedente, ora però dov'è che non è simile? Che se
13:40mi sbaglio, cioè se il mercato sa, mi sbaglio, non ho particolarmente ragione, mi porto a casa
13:45150 punti, cioè se il mercato strupa 47 mila e entra la scadenza marzo, che è il 20 marzo
13:52alle ore 9.05, orario molto particolare, l'IDEM, il mercato italiano, apre il mercato, 5 minuti
14:01chiude l'opzione, però vabbè, hanno fatto questa scelta. Se invece il mercato, come
14:06io mi aspetto, faccia una moderata correzione, non una cosa mostruosa, 1000 punti, qualcosa
14:11del genere, 700, 800, 1000, 1300 punti, vedete che il profitto può essere maggiore, la curva
14:18è il profitto a scadenza, le curve invece che vedete è prima della scadenza e man mano
14:23che si sale, le curve, le curve è il tempo che si trasforma, è il tempo che passa. Quindi
14:30questa è una strategia che secondo me ha una sua forza per questo mercato che secondo
14:37me è più probabile che possa avere una correzione con il mercato americano che faccia
14:41da guida, con il mercato americano che faccia da guida, correzione, non ribasso, solo una
14:46moderata correzione. Vediamo anche le greche, il delta è molto basso, ma poi può cambiare
14:53a seconda di come si muove il mercato, il teta è positivo, quindi al passare del tempo
14:58porta a casa utili, ecco l'unico aspetto negativo è il vega, cioè se il mercato incomincia
15:03a scendere e va verso 45 mila, lì è meglio stoppare la posizione perché l'effetto vega
15:09poi può pesare parecchio. L'effetto vega è quanto perdo della strategia se la volatilità
15:16aumenta dell'1%, se il mercato incomincia a accelerare verso 45 mila o sotto e questo
15:21effetto vega ci penalizza molto e quindi intorno a 45 mila è meglio stoppare la posizione,
15:29magari potrebbe essere anche uno stop profit, dipende da quando verrà. Bene, questo era
15:36il racquanto e ci sarebbe l'ultima slide dove c'è il consiglio del mio corso.
15:43Prego, prego. Esatto, faccio un corso opzioni, ne faccio due l'anno dal 1999, per chi è
15:49interessato vista l'ago desenziale del Garda, quindi se non sai cosa fai il 14 marzo
15:54Emeric ti aspetto. Va bene, grazie mille. Eugenio, grazie tante come sempre per la partecipazione,
16:02Eugenio Sartorelli, opzionista, alla prossima. Ciao Emeric, grazie a tutti. Ora andiamo in pausa,
16:08restate con noi perché partiamo dopo il break subito con lo spazio dedicato alle vostre domande,
16:11Giovanni Rapidari con noi.
Commenti