- 20 ore fa
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00:05Benvenuti all'interno del nostro approfondimento dedicato al mercato obbligazionario con noi
00:09Lorenzo Raffo, trader obbligazionario e contributor di classe NBC.
00:14Buongiorno Lorenzo e ben ritrovato.
00:17Buongiorno Emerich e buongiorno a tutti gli ascoltatori.
00:21Tutto a posto?
00:22Tutto a posto e novità interessanti.
00:26E allora dai partiamo, focus mercato obbligazionario, a parola Lorenzo Raffo, prego.
00:32Grazie Emerich, allora 3,32, 3,32, non ce lo aspettavamo, un movimento bello, un bel movimento ribassista del decennale
00:44e quindi inevitabilmente un movimento rialzista delle quotazioni.
00:49Adesso ci ragioniamo però il ragionamento è ampio.
00:51Allora, dobbiamo dire che siamo partiti dal 3,57 di inizio gennaio sostanzialmente,
00:57ieri sera abbiamo chiuso a 3,3,2,8, oggi stiamo lavorando intorno al 3,32.
01:03Beh, è un aumento anche direi della velocità delle ultime sedute,
01:07si è visto un movimento abbastanza consistente di calo del rendimento e quindi di incremento delle quotazioni.
01:14Quindi vediamo però che cosa sta succedendo, perché ci sono attorno a questa notizia di fondo,
01:20ci sono le notizie collaterali a cui dobbiamo dedicare tanta attenzione.
01:27Allora, la prima è questa.
01:28Le alte duration, la domanda direi più che notizia, ma poi abbiamo la notizia.
01:33Le alte duration stanno reagendo.
01:35Il BTP 2072, in questo momento lo stiamo vedendo il 2072,
01:42eccolo qua, lo stiamo vendendo a 61,30.
01:47Abbiamo quindi sostanzialmente lasciato alle spalle quel livello dei 60,61 euro
01:55e adesso abbiamo due resistenze abbastanza importanti,
01:59sempre in termini naturalmente di quotazioni,
02:02che sono 61,5 e 62,4.
02:06Se passa sopra e se ci resta,
02:08cambia evidentemente il sentiment per l'extralungo italiano.
02:11Noi seguiamo questo.
02:12Poi vedremo anche gli Austria,
02:14gli Austria, 2.120 e l'OAT francese, 2.72.
02:20Allora, che cosa però andiamo anche a vedere?
02:23In questi giorni ho seguito molto l'ETF a leva 3,
02:28che naturalmente, lo dico poi subito,
02:30anche non è molto trattato
02:32ed è uno strumento certamente,
02:34per chi è più dinamico nel contesto obbligazionario,
02:39l'ETF a leva 3 sul decennale italiano.
02:42Ebbene, è tornato sui massimi dell'aprile 2022.
02:46È logico, avendo la leva,
02:48quindi ci sono delle dinamiche che non sono quelle della replica lineare.
02:52È il Wisdom 3, innanzitutto?
02:56Allora...
02:56C'hai un Ising?
02:56Sì, esattamente.
02:57Me lo dai un Ising, così almeno te lo vado a recuperare?
03:00Allora arrivo, abbi pazienza...
03:02No, no, se ce l'hai, se è un casino...
03:04No, no, lo proviamo, non scherzi.
03:06È solo per completezza dell'informazione
03:09verso gli aspetti di spettatori.
03:10Ma certo, è correttissimo.
03:14Dai, stiamo zitti e facciamo questa cosa molto televisiva.
03:17Eccolo qua, ci siamo.
03:18Dunque, allora, abbiamo l'Ising che ti do subito.
03:23No, questo scusami, perdoni, ho sbagliato,
03:25perché seguo anche lo short.
03:28Eccolo qua.
03:29Abbiamo l'Ising che ti sto per dare.
03:34Naturalmente è scomparso l'Ising.
03:37Rulli di tamburo, rulli di tamburo.
03:42Vabbè, dovrebbe essere una cosa veloce.
03:45Eccolo, eccolo, rulli di tamburo.
03:47In questo momento 139, 178.
03:51Abbiamo l'Ising che è I come Imola,
03:54E come Empoli, 0, 0, B di Bologna,
03:57K di Kaiser, T di Torino, 0, 9, 1, 4, 9.
04:04Adesso non me lo trovo.
04:05Tutte queste scene poi non me le ho tornato.
04:07Eccolo qua, eccolo qua, il 10 anni, eccolo qua.
04:11Vai, prego, così ce l'abbiamo.
04:13Guarda che bello.
04:13Allora, sostanzialmente, come vedete,
04:16se lo guardiamo a un anno,
04:18vediamo che sta rompendo dei livelli interessanti,
04:20a un anno praticamente sui massimi,
04:22un trend, diciamo, rialzista,
04:25lento trend rialzista.
04:26Consideriamo la natura dello strumento,
04:28naturalmente non faccio tutte le osservazioni specifiche,
04:31ma se noi andiamo a vederlo su un lungo periodo,
04:34vediamo che sostanzialmente quella fase
04:36che era iniziata nel 2022,
04:39diciamo nell'estate 2022,
04:41che era una fase di difficoltà,
04:43indubbio,
04:45che replica quello che è l'andamento del sottostante con leva,
04:49inutile che lo sottolinei,
04:50era sceso da massimi a 190,
04:56addirittura oltre 200.
04:57Era sceso sugli 80 indicativamente,
05:03nella forchetta 80-85,
05:05e poi di lì è lentamente risalito
05:07e adesso siamo a una quotazione abbastanza interessante,
05:11abbastanza significativa.
05:12Naturalmente è inutile che sottolinei il fatto che questo,
05:15essendo un ETF a leva,
05:18ha dei problemi,
05:19diciamo,
05:20se conservato,
05:22se tenuto in portafoglio,
05:23per periodi più lunghi di una singola o di alcune sedute,
05:28e quindi lo consigliamo solo,
05:29lo segnaliamo solo a chi veramente conosce questi strumenti
05:33e non al buon padre di famiglia
05:35che potrebbe rischiare di perdere denaro con questi oggetti.
05:40Però, attenzione,
05:41vedo un RSI a 67,
05:44quindi non siamo ancora tiratissimi,
05:46ma, come segnalavo prima,
05:49i volumi sono piuttosto modesti,
05:52quindi sostanzialmente confermo
05:55quanto abbiamo detto precedentemente.
05:57BTP Future,
05:58dal 4 febbraio una sola seduta in rosso
06:01e 13 sedute in verde.
06:05Sui 122,5,
06:08adesso ha una prima resistenza a 123,7,
06:12quindi relativamente lontana,
06:15anche se, logicamente,
06:17dobbiamo tenere conto anche in questo caso
06:19che è un derivato.
06:21Allora, però,
06:22c'è un'altra cosa che segnalo
06:24e ti ho mandato un grafico,
06:25io spero che tu l'abbia ricevuto.
06:28No, non mi hai mandato un grafico,
06:29ma hai mandato un link
06:30e io l'ho prontamente scaricato.
06:32Eccolo qua.
06:33Bravo, bravissimo.
06:36Beccato.
06:37Allora, sostanzialmente il grafico 1
06:39direi che è il più interessante
06:41è la ricerca che la BCE,
06:44un sondaggio che la BCE
06:45esegue sugli operatori professionali
06:48sulle previsioni di andamento
06:50diciamo dell'inflazione.
06:52E vediamo che sostanzialmente
06:54il valore dell'inflazione cosiddetta IAPC
06:57e dell'inflazione IAPC
06:59escludendo energie e prodotti alimentari,
07:02beh, insomma,
07:03vediamo,
07:03sono piccole variazioni evidentemente,
07:05ma sostanzialmente è quasi flat.
07:08Questo naturalmente è un sondaggio,
07:10attenzione,
07:11in passato si sono visti degli errori
07:13anche abbastanza,
07:14non dico clamorosi,
07:16ma insomma abbastanza accentuati,
07:18quindi va preso come tale,
07:20però dobbiamo domandarci
07:21se, diciamo,
07:23ci rivolgiamo a un mondo professionale
07:25che ha certamente molti più strumenti
07:27per valutare l'andamento inflattivo
07:29rispetto a quelli dell'uomo della strada.
07:30Allora, torniamo al mercato obbligazionario.
07:34Allora, segnalo un altro aspetto
07:35che non coinvolge i BTP.
07:37In questi giorni,
07:38sul fronte dei corporate,
07:40che evidentemente dobbiamo sempre seguire,
07:42perché è uno dei mercati
07:45ampiamente presenti nei portafogli italiani,
07:48corporate di vario tipo,
07:49vediamo,
07:50c'è una moltiplicità,
07:51dobbiamo precisare un fatto,
07:53c'è una moltiplicità di corporate
07:54e poi soprattutto
07:55la maggior parte
07:57sono corporate non molto lunghi,
07:59i lunghissimi,
08:00i lunghi e i lunghissimi sono pochi,
08:02per cui le altre duration qui non ci sono
08:05e però alcuni segnali
08:08di rialzo delle quotazioni
08:09si avvertono,
08:12pur con differenze,
08:13come dicevo,
08:14perché naturalmente ogni strumento
08:16ha delle sue dinamiche
08:17dovute a vari parametri
08:19che non possiamo certo analizzare
08:21e sintetizzare in questo spazio.
08:24Allora,
08:25devo dire che avevamo già segnalato
08:27come i corporate USA fossero partiti,
08:31erano partiti alcuni decisamente
08:34in maniera significativa
08:35con dei balzi di quotazioni rilevanti
08:39e adesso lo vediamo
08:40in maniera meno accentuata
08:41anche nell'area aerea.
08:44Allora,
08:45torniamo però all'argomento di prima,
08:47quello delle duration,
08:48delle alte duration.
08:48Allora,
08:49Austria 2120.
08:50Austria 2120 in questo momento
08:53ci sta facendo,
08:54ci sta muovendo
08:56a 26,
08:58scusami,
08:5931 e 37,
09:02lo aggiorniamo 31 e 34.
09:04Quindi si muove,
09:06ma non è ancora sufficiente
09:07per parlare di una ripresa.
09:09L'area dei 30
09:10è stata messa alle spalle,
09:12ma solo il superamento,
09:14diciamo,
09:14dei 32,
09:1533
09:17confermerebbe effettivamente
09:18un vero risveglio
09:20anche di questo centenario,
09:24titolo
09:25cavernativo centenario.
09:27Domanda inevitabile,
09:29che so,
09:29mi faranno i lettori,
09:30gli ascoltatori,
09:32OAT,
09:32OAT 2072.
09:34Anche qui vediamo,
09:35diciamo,
09:36un piccolo movimento rialzista,
09:39praticamente da febbraio
09:41è salito da 25,2
09:43a 26,9
09:44della chiusura di ieri,
09:45la prudenza,
09:46anche in questo caso direi,
09:47è d'obbligo.
09:48Non abbiamo dalle
09:50iper duration
09:52ancora dei segnali
09:53di movimenti
09:54effettivamente consistenti
09:56sul mondo obbligazionale.
09:57Allora,
09:58abbiamo visto,
09:59abbiamo visto,
09:59dobbiamo dirci anche una cosa,
10:01c'è una grande discussione
10:02in campo
10:03sui motivi
10:04che potrebbero anche
10:05portare a
10:06delle svolte
10:08diciamo un po' strane
10:10da questo punto di vista,
10:12nel senso che c'è confusione,
10:14dazzi,
10:14geopolitica,
10:16ammennicoli vari,
10:17sono fattori
10:19di incertezza
10:19che persistono
10:20e noi dobbiamo,
10:21comunque si dobbiamo portare.
10:23Secondo tema,
10:23inevitabile,
10:24gli ascoltatori
10:25non possiamo
10:26non proporre
10:27quello del nuovo
10:27BTP valore.
10:28Allora,
10:29dobbiamo fare,
10:29innanzitutto,
10:30io ho fatto
10:31un'analisi
10:32un po' ampia,
10:34diciamo,
10:35naturalmente devo dire,
10:36io non faccio previsioni
10:37di tassi minimi,
10:39quelli che verranno
10:39annunciati venerdì 27,
10:41perché ogni previsione,
10:42spesso,
10:44fatte in passato,
10:45non da parte mia,
10:46che sono sempre
10:46stato molto prudente,
10:47ma da tanti,
10:48insomma,
10:49si sono visti.
10:50L'esercizio
10:51di fare previsioni
10:53è il nostro
10:54A.O.,
10:54insomma.
10:56Sì,
10:56ho capito,
10:57fare previsioni,
10:57ma bisogna,
10:58siccome
11:00il piccolo investitore,
11:02il piccolo e medio investitore,
11:03dobbiamo essere
11:04molto prudenti.
11:05Ma tanto,
11:06è proprio
11:07una previsione
11:08sul nulla,
11:09perché poi
11:09tanto
11:11dichiarano
11:11i termini,
11:13quindi,
11:14non lo so,
11:15basta aspettare.
11:15E manca poco.
11:16Esatto.
11:17E manca poco.
11:18Allora,
11:18dobbiamo dire,
11:20step up,
11:20tre gradini,
11:212 più 2 più 2,
11:22bella,
11:22bella struttura,
11:23interessante,
11:25io ero stato
11:25critico in passato
11:26rispetto alle iniziali
11:27strutture dei valori,
11:29oggi mi sembra
11:29una struttura adeguata,
11:31perfetta,
11:32diciamo che
11:32comporta
11:33maggiore tranquillità
11:35per chi investe.
11:36Durata sei anni,
11:37quindi un 2032,
11:38abbiamo
11:39cedola timestrale,
11:40questa è una cosa
11:40molto interessante,
11:41molto importante
11:42per il piccolo e medio investitore,
11:44una continuità
11:45evidentemente di flusso,
11:46un premio fedeltà
11:4708,
11:48naturalmente
11:49solo per chi tiene
11:50come sempre
11:51l'emissione
11:52fino a scadenza,
11:53un collocamento
11:54che parte
11:54il 2 marzo
11:56finisce il 6
11:57e una cosa
11:58che non abbiamo mai
11:59segnalato a sufficienza
12:00secondo me,
12:01la garanzia
12:02di vedere sottoscritto
12:03l'intero importo
12:04che verrà richiesto
12:05e questa è una cosa
12:05molto importante
12:06perché abbiamo visto
12:07invece dei corporate,
12:08mini corporate italiani
12:10volare
12:10dopo l'apertura
12:12nell'arco
12:13di pochi secondi,
12:14diciamo,
12:15al massimo qualche minuto
12:16quindi evidentemente
12:17chi era in ritardo
12:18non poteva
12:20fare la sua operazione
12:21tranquilla.
12:23Allora,
12:23che cosa
12:24si può ragionare?
12:26Allora,
12:26il mercato
12:27ha già cominciato
12:28a muoversi
12:28lo si è visto
12:29anche oggi
12:30con arbitraggi
12:31riferiti
12:32alle emissioni
12:33diciamo
12:33quotate
12:34sul secondario
12:35non sono
12:36dei movimenti
12:37di prezzo
12:38ma ci sono
12:38dei movimenti
12:39di importi
12:40significativi
12:42prima della trasmissione
12:44il 27
12:45il giugno
12:462027
12:47sostanzialmente
12:48era i primi posti
12:49nella classifica
12:50degli scambi
12:50sul MOT
12:51allora
12:52è evidente
12:53che il mercato
12:53in questo momento
12:54e poi vedremo
12:54il perché
12:55guarda proprio
12:56al giugno
12:562027
12:57in ottica
12:57di impiego
12:58di liquidità
12:58effettivamente
12:59è uno strumento
13:00che si adatta
13:00molto bene
13:01però poi
13:01io andrò
13:02a fare
13:02un confronto
13:03anche
13:04con i tassi fissi
13:05perché credo
13:05che sia
13:05la cosa più interessante
13:07allora
13:07dobbiamo dire
13:08la curva
13:09specifica
13:09dei valori
13:10la vedremo
13:11nella seconda parte
13:12perché ho fatto
13:13una tabella
13:14con tutti i dati
13:15relativi a tutte
13:16le varie emissioni
13:17presenti sul secondario
13:18evidenzia che
13:19effettivamente
13:20il valore
13:20ha in questo momento
13:22un rendimento
13:23maggiore
13:23a scadenza
13:24sia per il 2027
13:25sia per il 2032
13:26il 2027
13:28abbiamo rispetto
13:29a un BTP
13:30classico
13:30anche se
13:31naturalmente
13:32questi confronti
13:33devono sempre
13:34un po'
13:34presi
13:35con le molle
13:36perché magari
13:37ci sono
13:37delle differenze
13:38di tempistiche
13:42rispetto
13:43di vita
13:46residua
13:46che possono
13:47incidere
13:47naturalmente
13:48però abbiamo
13:48una costanza
13:49fra il valore
13:51e il BTP
13:51classico
13:52sul 2027
13:53siamo sui
13:54227
13:55il valore
13:56di rendimento
13:57e 207
13:58il BTP
13:58classico
13:59sul 2032
14:00abbiamo un 3,1
14:01e un 2,86
14:02quindi
14:03il valore
14:04in questo momento
14:04effettivamente
14:05può essere
14:06interessante
14:07in questo momento
14:09allora
14:09ma le singole emissioni
14:10sono andato un po'
14:11a vedere cosa succede
14:12perché appunto
14:13questi numeri
14:15vanno un po'
14:15sempre analizzati
14:16in funzione
14:17delle
14:17allora
14:18step up
14:19e non step up
14:20allora
14:21la mia tabella
14:22eccola qui
14:23dice
14:23giugno 2027
14:252,27
14:26che però
14:26attenzione
14:27è ormai
14:27un cedola fissa
14:284%
14:29perché
14:29lo step up
14:31è già
14:31la seconda
14:32l'ultima
14:33cedola
14:34è già scattata
14:35l'ultimo
14:35gradino di cedola
14:37è già scattata
14:37è diventato
14:38un 4%
14:38quindi
14:392,27
14:40mentre
14:41il non step up
14:42un BTP
14:432,2
14:44giugno
14:452027
14:45quindi
14:47equivalenza
14:48di tempi
14:49rispetto
14:50alla vita
14:50residua
14:50siamo su un
14:512,04
14:53chiedo scusa
14:54di rendimento
14:552,27
14:562,04
14:57ottobre
14:582032
14:59abbiamo
15:00sul
15:00sullo step up
15:02un 3,1
15:03per cento
15:03di rendimento
15:04mentre
15:05qui abbiamo
15:06un leggero
15:07allungamento
15:08della vita
15:09residua
15:10nel caso
15:10del tasso
15:11fisso
15:11tradizionale
15:12siamo al
15:122,88
15:13è un BTP
15:142,5
15:15dicembre
15:162032
15:16quindi
15:17allora
15:18dobbiamo un po'
15:19andare a capire
15:20questi numeri
15:21tradurli
15:22in elementi
15:24in valutazione
15:25il valore
15:27deve collocarsi
15:28come rendimento
15:29direi
15:29dell'intero
15:31step up
15:31che dobbiamo
15:32sempre prendere
15:32in considerazione
15:33questo è un errore
15:34che talvolta
15:34si fa
15:35prendere solo
15:36la prima
15:36cedula
15:36diciamo
15:37a me interessa
15:37in questo momento
15:38avere il flusso
15:40cedolare
15:41immediato
15:42no
15:42dobbiamo sempre
15:43ragionare
15:43perché poi abbiamo
15:44il premio
15:45fedeltà
15:45naturalmente
15:46sull'intera
15:47vita residua
15:48perché questo è un titolo
15:49lo dimostrano
15:50diciamo i numeri
15:51lo vediamo i grafici
15:53è un titolo
15:53sostanzialmente
15:54proprio per cassettisti
15:55e che quindi
15:55non ha
15:56tantissimi scambi
15:57salvo situazioni
15:58contingenti
15:59come quella che dicevo
16:00precedentemente
16:01io credo che
16:01arriveremo
16:02a un'ottica
16:03del 3%
16:03come rendimento
16:04distribuito
16:05complessivo
16:06però
16:06dobbiamo vedere
16:09come diciamo
16:10prima
16:11ogni previsione
16:12potrebbe essere
16:12in cauca
16:13attenzione
16:14però
16:14alle sedute
16:16alla volatilità
16:16delle sedute
16:17in corso
16:18per quanto riguarda
16:19il decennale
16:19perché evidentemente
16:21questi BTP
16:22che si rafforzano
16:23stanno modificando
16:25la valutazione
16:26solo
16:26che si faceva
16:27qualche giorno fa
16:28quindi ci potrebbe essere
16:30diciamo
16:30un intervento
16:31un po' più
16:32cautelativo
16:33da parte
16:34dell'emittente
16:35per difendere
16:37giustamente
16:37i suoi interessi
16:39la domanda
16:40che spesso viene fatta
16:41è questa
16:41vendo dei valori
16:42già in portafoglio
16:44per investire
16:44sul nuovo
16:45allora
16:46ecco
16:47questa secondo me
16:48è la domanda centrale
16:49allora
16:49il 2028
16:51e il 2030
16:51vedremo i numeri dopo
16:53motivano certamente
16:54questa scelta
16:55ma si sappia
16:57si deve sapere
16:57che si perde
16:58il premio fedeltà
16:59che talvolta
17:00invece è calcolato
17:01nei flussi di cassa
17:02di alcune piattaforme
17:03ci sono dei dati
17:04ed è calcolato
17:06per cui attenzione
17:07fatevi bene
17:08i conti
17:09perché
17:10la convenienza
17:12dipende evidentemente
17:13anche da questo
17:14modo
17:15rientrando
17:16sul nuovo
17:17si ritrova
17:18naturalmente
17:19il premio fedeltà
17:19quindi se noi vendiamo
17:21il vecchio
17:22vecchio
17:22fra virgolette
17:23valore
17:25e compriamo
17:26il nuovo
17:26perdiamo
17:27il premio fedeltà
17:29sul titolo
17:31che andiamo
17:31a collocare
17:33sul mercato
17:33mentre invece
17:34a vendere sul mercato
17:35mentre invece
17:36abbiamo
17:37il premio fedeltà
17:39sul nuovo
17:39quindi
17:40questa è un'operazione
17:41direi
17:42un passaggio
17:43uno switch
17:44interessante
17:44attenzione
17:46alle duration
17:47che io ho indicato
17:48adesso quando vi darò
17:49le tabelle
17:50perché talvolta
17:52non vengono prese
17:53in considerazione
17:53sui valori
17:54perché si dice
17:55sono scadenze
17:56non troppo lunghe
17:57l'impatto
17:57invece l'impatto
17:58c'è stato
17:59fra l'altro
17:59segnalo
18:00che questi titoli
18:02sono mossi
18:02molto bene
18:03sul mercato
18:04secondario
18:04e lo vedremo
18:05appunto
18:05successivamente
18:06quindi
18:07queste giustificazioni
18:09potrebbero
18:10diciamo
18:11giustificare
18:12vendite
18:14per il 2028
18:15come ho già detto
18:16per il 2030
18:17ma non acquisti
18:18gli acquisti
18:19in questo momento
18:20se devono essere fatti
18:21vanno evidentemente
18:22un consiglio
18:23abbastanza banale
18:24vanno fatti
18:24su una nuova visione
18:26l'unico da valutare
18:27per un acquisto
18:29forse sto un po'
18:30si stai un po'
18:31allungando un po'
18:32stringi
18:32stringi
18:33allora l'unico
18:34da valutare
18:34secondo me
18:35l'ottobre 2032
18:36quando si conosceranno
18:38le cedole
18:39del nuovo
18:40ecco
18:40non voglio andare oltre
18:42ti ricedo la parola
18:43fermati lì
18:44perché dobbiamo andare in pausa
18:45e poi abbiamo le obbligazioni
18:46della settimana
18:47e quindi
18:47ancora tanta carne al fuoco
18:49dai break
18:49e torniamo subito
18:56obbligazioni della settimana
18:58Lorenzo Raffo
18:59cosa ci hai portato
19:00questa volta
19:00di bello
19:03allora
19:04ho fatto il raffronto
19:05come avevo annunciato
19:06fra le cinque emissioni
19:07presenti
19:08sul mercato secondario
19:10credo che sia opportuno
19:12prima di valutare
19:13se avete già
19:14dei valori
19:15in portafoglio
19:16evidentemente
19:17di valutare
19:17diciamo
19:18la struttura
19:18delle singole emissioni
19:19che avessi appunto
19:20in portafoglio
19:21allora
19:21sostanzialmente
19:22vediamo che
19:23il 2027
19:24è ormai un titolo
19:25da liquidità
19:26come dicevo
19:27sebbene
19:27sebbene quoti
19:28ben sopra
19:30100
19:30102-3
19:31poi abbiamo
19:32l'ottobre 28
19:35il marzo 30
19:36e il maggio 30
19:37che quotano
19:38decisamente
19:39sopra 100
19:40hanno fatto un balzo
19:41significativo
19:42interessante
19:42anche se negli ultimi giorni
19:44un po' di debolezza
19:45si è vista
19:45ho presentato
19:47ho pubblicato
19:48naturalmente
19:48la struttura
19:49dei tassi
19:49perché credo
19:50che sia
19:50una delle cose
19:51più importanti
19:52e ho voluto
19:53indicare anche
19:54la duration
19:55perché attenzione
19:56è vero
19:57che in questa fase
19:58probabilmente
19:58la duration
19:59va a nostro favore
20:00va a favore
20:01di chi
20:01investe
20:03su questo
20:04mercato
20:04ma attenzione
20:05non sappiamo
20:06di qui
20:07a qualche mese
20:09che non ci sia
20:09qualche spiacevole
20:11novità
20:11l'ultimo
20:12è il 2032
20:13quello che secondo me
20:14in questo momento
20:15è il più interessante
20:16da prendere in considerazione
20:19rispetto
20:20al nuovo
20:21quindi bisogna
20:21tenere conto
20:22di questa forcella
20:23dei tassi
20:24che vediamo
20:24perché
20:26non sappiamo
20:28se la nuova
20:28potrebbe anche
20:29essere meno generosa
20:30e in quel caso
20:31l'eventuale
20:33maggiore
20:34quotazione
20:35marginale
20:37attuale
20:37in corso
20:38che poi vedremo
20:39venerdì prossimo
20:40la settimana prossima
20:41come si muoverà
20:42potrebbe
20:43rendere
20:44questo titolo
20:45interessante
20:45attenzione però
20:47la duration
20:48qui sale
20:49decisamente
20:49un ottobre
20:502032
20:50passiamo già
20:51un 5,9
20:52che non è
20:52certamente
20:53un valore
20:54diciamo
20:55rilevantissimo
20:57comunque
20:57per questa
20:58categoria
20:58di emissioni
21:00è abbastanza
21:01rilevantissimo
21:02seconda
21:03allora
21:03qui abbiamo
21:04preso in considerazione
21:05la curva
21:062027
21:072032
21:08interessante
21:08che
21:10va molto bene
21:11per chi ha
21:12un profilo
21:13di rischio
21:13non elevato
21:14non vuole
21:15duration
21:15e vuole
21:18un titolo
21:18con cui
21:19andare
21:20a scadenza
21:21però
21:22c'è anche
21:22chi guarda
21:24il mercato
21:24fotografa
21:25questa situazione
21:26i tre anni
21:28il BTP
21:29a tre anni
21:30allora
21:30ho voluto
21:31fare la situazione
21:32aggiornata
21:32dei titoli
21:34appunto
21:352029
21:36da giornate
21:38alle chiusure
21:39di ieri
21:39faccio sempre
21:40evidentemente
21:41dati stabilizzati
21:43vediamo
21:44che il più
21:44interessante
21:45in questo momento
21:46è l'ottobre
21:472029
21:47il 3%
21:48e ci sono anche
21:49delle differenze
21:51abbastanza
21:52significative
21:5212 punti base
21:54fra il primo
21:55e l'ultimo
21:56non sono pochi
21:57considerando
21:57una scadenza
21:582029
21:59riprendo
22:00una tabella
22:01una terza tabella
22:03relativa
22:03ai
22:04intesa
22:05a mio giudizio
22:06intesa
22:07ha fatto
22:07un lavoro
22:07eccellente
22:09su questi
22:10titoli
22:10step down
22:12ma c'è anche
22:14uno step up
22:14che in questo
22:16caso
22:16non è preso
22:17in considerazione
22:18magari faremo
22:19una fotografia
22:19generale
22:20perché
22:20gli intesa
22:22diciamo
22:23strutturati
22:24sui tassi
22:25sono particolarmente
22:26sono tanti
22:27quindi
22:28meritano
22:28attenzione
22:29e meritano
22:29attenzione
22:30in questo momento
22:30perché quotano
22:31sostanzialmente
22:32diciamo
22:33non molto
22:33sopra 100
22:34lo vedete
22:35hanno
22:35dei flussi
22:36cedolari
22:37elevanti
22:37essendo
22:38step down
22:38naturalmente
22:39vanno a calare
22:41le cedole
22:42nel corso degli anni
22:44ma abbiamo
22:45delle scadenze massime
22:462028
22:472029
22:47quindi non eccessivamente
22:49rischiose
22:49da questo punto di vista
22:50finisco
22:51con un confronto
22:52in round
22:53perché
22:53a mio giudizio
22:54il rafforzamento
22:56del
22:57mondo
22:58Sudafrica
22:59sta portando
23:01diciamo
23:02mentre
23:03in passato
23:03in Sudafrica
23:04i titoli
23:05governativi
23:06erano
23:06diciamo
23:07un po'
23:08in seconda linea
23:08rispetto
23:09a eBay
23:09in Rand
23:10in questo caso
23:11vediamo
23:12che sostanzialmente
23:13il Sudafrica
23:15ha fatto
23:15un bel balzo
23:15avanti
23:16abbiamo
23:17ormai
23:17lo abbiamo
23:18nettamente
23:18sopra
23:19100
23:19e potete
23:21fare un confronto
23:21c'è ancora
23:22uno spread
23:23a favore
23:24del Sudafrica
23:248%
23:25rispetto
23:25al 725
23:26su una scadenza
23:272030
23:28ha voluto
23:28prendere
23:29evidentemente
23:29scadenze
23:30equivalenti
23:30per
23:31consentire
23:32un confronto
23:33adeguato
23:34e corretto
23:35con questo
23:36ho finito
23:36caro
23:36Emelich
23:37e ti ricedo
23:37la parola
23:38e allora
23:38andiamo a vedere
23:39immediatamente
23:40se ci sono
23:41domande
23:41per il nostro
23:42Lorenzo
23:43Raffo
23:43ci sono
23:44sicuramente
23:45buongiorno
23:45Emelich
23:45domanda per
23:46Raffo
23:47da pochi giorni
23:47Alerion
23:48ha comunicato
23:49di voler
23:49chiudere
23:50anticipatamente
23:51l'obbligazione
23:52al 225
23:53scadenza
23:5427
23:55ma che senso
23:56ha pagare
23:56un interesse
23:57più alto
23:57visto che
23:57ha da poco
23:58messo un prestito
23:58obbligazionario
23:59al 4,62
24:02Allora
24:03sono dinamiche
24:04effettivamente
24:04un po'
24:05complesse
24:06da capire
24:07quali
24:08siano i costi
24:09poi complessivi
24:10non lo possiamo
24:12sapere
24:12quali siano
24:13le politiche
24:15finanziarie
24:16della società
24:16non le possiamo
24:17sapere
24:17è indubbio
24:18che Alerion
24:19è un emittente
24:20un po'
24:21un po'
24:22anomalo
24:22diciamo
24:23rispetto alle
24:23dinamiche
24:24di altri
24:25emittenti
24:25e quindi
24:26ne prendiamo
24:29atto
24:30e ci adeguiamo
24:32io do sempre
24:34un consiglio
24:34e finisco
24:35do sempre
24:35un consiglio
24:36seguite
24:38anche
24:38quando
24:39evidentemente
24:40la società
24:41come in questo caso
24:41è quotata
24:42andate anche
24:43a vedere
24:43seguite sul mercato
24:44le quotazioni
24:45è un
24:46primo termometro
24:47il mercato
24:48lì è molto
24:48più preciso
24:49rispetto
24:49diciamo
24:50ai sentiment
24:51che hanno
24:51gli obbligazionisti
24:52che talvolta
24:53possono essere
24:54un po'
24:54meno reattivi
24:56rispetto
24:57alla componente
24:59a rischio
25:00dell'azionale
25:02buongiorno
25:03in portafoglio
25:03un etf
25:04pinko
25:04isin
25:06ie00bf
25:06a cedola mensile
25:08in carico
25:08a circa
25:0984
25:09ma sono nettamente
25:10in guadagno
25:11con le cedole
25:11incassate
25:11chiedo un'analisi
25:12del titolo
25:14allora
25:15se tu
25:16gentilmente
25:17ti do
25:18l'aisine
25:19vediamo
25:19se riusciamo
25:19a trovare
25:20per capire
25:21cosa c'è dentro
25:30ie00bf
25:318
25:32h
25:33v
25:35600
25:36vediamo
25:37un po'
25:37che c'è dentro
25:37è uno
25:39dei cavalli
25:39di battaglia
25:40iguild
25:41corporate
25:42iguild
25:44si
25:45iguild
25:46corporate
25:46è uno
25:47dei titoli
25:48è uno
25:49degli etf
25:50di battaglia
25:50io purtroppo
25:51in questo momento
25:52non so per quale motivo
25:5273.06
25:54se ti interessa
25:56il prezzo
25:56meno 0.08
25:58ecco
25:59allora
26:00questi etf
26:01secondo me
26:02sono etf
26:02di lungo periodo
26:05vanno sempre
26:06valutati
26:07come tale
26:08quindi
26:09si pensa
26:10di uscire
26:10se si ha
26:11evidentemente
26:12si è avuto
26:13una performance
26:13quindi dei profitti
26:14particolarmente
26:15rideranti
26:16consideriamo
26:16che sono
26:17i titoli
26:17anche
26:20degli etf
26:21generosi
26:22in termini
26:22di distribuzione
26:23per cui
26:23l'equilibrio
26:24è sempre
26:25un po'
26:25instabile
26:26dipende
26:26un po'
26:26da quella
26:27che è la strategia
26:27del singolo investitore
26:31ma sostanzialmente
26:32direi
26:33è soprattutto
26:33deve essere
26:34soprattutto
26:35la strategia
26:37di chi vuole
26:37incassare
26:38rendimento
26:39nel tempo
26:39regolare
26:40io personalmente
26:42lo seguo
26:43sempre
26:43questo etf
26:44con grande
26:44attenzione
26:45mi piace
26:46però
26:47dare un
26:48aggiudizio
26:49sull'uscire
26:49e entrare
26:50dipende anche
26:52naturalmente
26:53appunto
26:53come dicevo
26:54dalla propensione
26:55all'utilizzo
26:57come strumento
26:58di rendimento
27:01distribuito
27:03oppure no
27:03e qui è la componente
27:05fondamentale
27:05se uno
27:06ha bisogno
27:07di cedole
27:08sono strumenti
27:09interessanti
27:10da tenere
27:10in portafoglio
27:11io personalmente
27:12l'ho
27:13questo etf
27:14lo seguo
27:15appunto
27:15con grande
27:16interesse
27:16e lo
27:19ritengo
27:19diciamo
27:21uno strumento
27:22di lungo periodo
27:23io sono
27:23uno veloce
27:24ma in questo caso
27:25mi considero
27:26un casettista
27:27allora
27:29caro
27:30il nostro
27:30buon
27:31Raffo
27:32vediamo un attimino
27:33se c'è qualcosa
27:34d'altro
27:34se no ti lascio stare
27:36anche perché
27:36abbiamo un sacco di cose
27:37no niente
27:38non ce ne ho
27:39ma sicuramente
27:40ah eccole qua
27:40me ne stavo perdendo uno
27:41allora
27:42buongiorno
27:43per il dottor Raffo
27:44the iShare Global Corp
27:46bond
27:46bond
27:47scusate
27:48UCZ
27:48etf
27:49sono sotto
27:49da anni
27:50del 10%
27:51attendo
27:52spero in un recupero
27:53del dollaro
27:54vendo
27:55ho 14.000
27:57allora qui
27:57usa
27:59allora qui c'è
28:00la componente dollaro
28:01ho capito bene
28:02c'è la componente dollaro
28:06la componente dollaro
28:07è quella che evidentemente
28:08sposta il rendimento
28:10di questi etf
28:12ecco io do un consiglio
28:13che ho sempre dato
28:14anche in passato
28:15io preferisco
28:16non avere
28:17su strumenti di questo tipo
28:18non avere il rischio di cambio
28:20e se è possibile
28:21trovare
28:21etf
28:22eggiati
28:23naturalmente
28:24l'edge costa
28:25naturalmente l'edge
28:26può andare
28:26a sfavore
28:27in certe situazioni
28:29di mercato
28:29è successo naturalmente
28:31in passato
28:32però
28:32chi è cassettista
28:34non vuole rischiare
28:36queste situazioni
28:37la componente
28:38la componente
28:39la componente
28:40valutaria
28:40non è mai sufficientemente
28:42presa in considerazione
28:43per chi opera
28:44nell'area dollaro
28:45ed è invece
28:46il primo
28:47fattore
28:48di rischio
28:49da valutare
28:50continuamente
28:51sempre
28:51e
28:52sempre
28:53prevalentemente
28:54per
28:55per
28:55per
28:56per acquisti
28:57di questo genere
28:58per cui
28:59c'è poco
29:01altro da dire
29:01se non
29:04diciamo
29:05attendere
29:06le previsioni
29:08sul dollaro
29:08certamente
29:09non sono molto
29:09favorevoli
29:10lo sappiamo
29:11tutti
29:11quindi
29:12o si esce
29:14e poi si rientra
29:15in funzione
29:16del dollaro
29:17oppure
29:17ma gli high yield
29:18sostanzialmente
29:19hanno già corso
29:21ecco
29:21hanno già corso
29:22parecchio
29:22e con questo
29:23ti rilascio
29:24la parola
29:25Traffo
29:26siamo in chiusura
29:27Lorenzo
29:28come sempre
29:29ti vogliamo bene
29:29ci vediamo
29:30la settimana prossima
29:31così
29:32grazie
29:33buona giornata
29:33a tutti
29:34e buon lavoro
29:34andiamo in pausa
29:36Forex Update
29:36e poi lo spazio
29:37dedicato alle vostre domande
29:38e poi lo spazio
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