Em entrevista à CNBC, John San Marco, analista de pesquisa sênior da Neuberger Berman, analisou o desempenho do varejo americano nas compras de fim de ano, os efeitos das tarifas, o comportamento do consumidor e os sinais de recuperação do setor, com perspectivas mais otimistas para 2026.
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00:00E aqui nessa época do ano, a gente costuma procurar descontos e promoções especiais aqui no Brasil e justamente nos Estados Unidos, isso não é nada diferente, ainda mais com tempos de incerteza na economia.
00:12Em entrevista à CNBC, John Samarco, analista de pesquisa sênior da Nuremberg-Berman, contou sobre o movimento do mercado americano varejista e também as perspectivas da economia para 2026.
00:26Para falar sobre os vencedores e perdedores das compras de fim de ano, temos John Samarco, da Nuremberg-Berman. John, obrigada por estar aqui.
00:36Olhando para alguns desses vencedores, vemos nomes antigos que foram dados como perdidos há poucos anos. Qual você acredita ser o motivo da recuperação de alguns desses nomes?
00:46Ótimo vê-la. Obrigado por me convidar. Acho que explicou bem a situação. Muitas das ações que você mencionou são bem pesadas em nomes que foram dados como perdidos.
00:59Há muitos concorrentes mais marginais ali que estavam na mira de muitos ventos contrários para o varejo.
01:05Visto que o consumidor se mostrou mais robusto e resiliente do que esperávamos até três meses atrás, há muito mais impulso em alguns desses varejistas mais alto nos nomes que você referenciou.
01:19E o lado oposto? Quem você acha que está sendo deixado para trás neste cenário atual?
01:24Acho que ainda há algum valor em jogadores de maior qualidade, mais estáveis e mais consistentes.
01:33Você mencionou um deles, o Cóstico, mas dada a data de hoje, talvez com um pouco mais de brilho natalino, a Dollar Tree é um nome para 2025.
01:44Eles resistiram a esses ventos de força de furacão das tarifas.
01:48Eles vêm de uma transição confusa com a Family Dollar e instabilidade na gestão.
01:52Eles falharam na execução. Acredito que na segunda fase, eles estão expandindo para múltiplos pontos de preço.
02:00A execução está melhorando. Eles resolveram essas questões. O balanço está ótimo.
02:062026 deve ser um ano em que eles possam realmente aproveitar alguns desses ventos contrários de custos de ganhos que enfrentaram.
02:16A TJIS é outro varejista de qualidade superior.
02:19É uma varejista para todos os climas que acumula crescimento, mas alguns climas são melhores.
02:26Eles estão em ótima posição para capturar o consumidor de alta renda que ainda está gastando.
02:32Você mencionou o consumidor em K antes, e a TJX atende bem esse cliente que está indo bem, mas buscando valor,
02:39e podem lucrar com a má sorte de outros varejistas.
02:43Será um bom feriado para eles também.
02:44Nessa temporada de festas, considerando aquela tendência de queda na economia em formato de K,
02:53você está vendo mais promoções ou, dadas algumas das dificuldades na cadeia de suprimentos do início do ano,
02:59as margens conseguem sustentar algumas das promoções às quais os consumidores estão acostumados em anos anteriores?
03:05Não estamos vendo necessariamente mais promoções.
03:09Na verdade, muitos varejistas estão usando a intensidade da promoção como uma alavanca de preços para compensar as tarifas.
03:15Mas eu acho que o consumidor está procurando essas promoções, e então, em muitos aspectos, o consumidor determinará a cadência promocional,
03:26e eles estão comprando mais perto da necessidade, mais perto do último minuto, muito intencional em relação a promoções e eventos.
03:34Acho que este feriado cauteloso de cortar cupons é bom para os dois varejistas que mencionei, Dollar Tree e TJX.
03:41Eu acredito que há alguns sinais positivos e motivos para otimismo em relação a 2026 e talvez alguma reversão.
03:53Mas, por enquanto, o cliente está claramente buscando aqueles grandes descontos.
03:58Quais os sinais positivos para 2026?
04:01Bem, o maior, as implicações da reforma tributária, tanto durante a temporada de reembolso quanto o impacto da retenção,
04:09o cliente terá mais capacidade para gastar.
04:13Assim como eles estão começando a demonstrar interesse pela primeira vez em vários anos, de forma geral, em bens discricionários,
04:21algo que eles compraram como loucos no início da Covid, e então o consumidor se afastou por anos.
04:28O consumidor está voltando a isso.
04:31Eles terão esses benefícios tributários.
04:33O vento contrário das tarifas está no seu pior momento hoje, com base nos dados alternativos que são bem presentes agora.
04:45É o pior impacto no cliente.
04:48Isso diminuirá em 2026.
04:51Acho que há ações de recuperação, como a Home Depot, bem posicionada para a reforma tributária.
04:57Eles atendem a um cliente proprietário de imóvel de renda média e alta que se afastou dessa categoria por anos.
05:05Então há muita demanda reprimida.
05:08Acóstico é outra.
05:10É bastante estranho discutir acóstico como uma atrasada.
05:14Ela executou muito bem, de forma consistente, por muito tempo.
05:18Mas a ação chegou ao ano passado bastante cara, e você viu essa desvalorização.
05:22Agora há valor razoável para um ativo de varejo espetacular.
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