Video: analistas resaltan interés por los bonos

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El ministro de Economía y Finanzas, Carlos Fernández Valdovinos, señaló que, tras la colocación de bonos soberanos por valor de USD 1.000 millones en mercado internacional, el siguiente paso es cumplir con las reformas estructurales como las del servicio civil y reestructuración del Estado.

Transcript

00:00No es que celebremos en sí el endeudamiento al Milcar, porque finalmente estamos hablando de que se suma a las deudas que ya tenemos.

00:09Pero sí nos parece interesante las tasas que podamos conseguir, sí nos parece interesante también que haya deudas en guaraníes

00:16y vayamos restando esa deuda en dólares, lo cual también es beneficioso.

00:20¿Cuál es tu opinión, tu mirada sobre esta noticia, esto que hemos conseguido en estos días?

00:25Sí, tal cual lo dices. En términos de la relación deuda-PIB estamos ya en un... en términos semafóricos sería luz amarilla.

00:35No podemos ya, tenemos que ser prudentes con el aumento de la deuda, no ya aumentarla sustancialmente,

00:41sino que más bien quizá ir acompañando el ritmo de crecimiento de la economía, de tal manera que la relación deuda-PIB se mantenga.

00:47Pero dicho eso, es una muy buena noticia, es un logro, creo que es muy importante esto que se ha conseguido en esta última misión de bonos,

00:58particularmente el hecho de haber logrado colocar bonos en moneda local en guaraníes, en el mercado internacional.

01:04Es la primera vez y eso es muy importante por varias razones, ¿verdad?

01:08Por un lado, sienta un precedente de que eso es posible, ¿verdad?

01:13De que hay que recordarla ahí, de que no todos los países del mundo pueden emitir bonos en su moneda local

01:19y lograr colocarlos en el mercado internacional.

01:22Normalmente las emisiones, digamos, que se hacen en dólares.

01:25Y bueno, y algunos países que se destacan por su estabilidad, por su previsibilidad,

01:32ya demostrada en el caso paraguayo, ya llevamos más de 20 años este proceso de estabilidad

01:37que inició con el presidente Nicanor Duarte Frutos, inició Borda en Hacienda allá por el 2003

01:43y bueno, ya van más de 20 años, ¿no?

01:46Y esto creo que ya es algo consolidado, esta disciplina, digamos, fiscal, monetaria

01:53y eso es lo que construye unos antecedentes que permiten que Paraguay se presente

01:59a los mercados de capitales y logre colocar bonos en moneda local.

02:05Siento un precedente, eso permite la diversificación de la deuda en cuanto a la moneda

02:10en la cual se emite, para nosotros como país tiene una ventaja el emitir ese endeudamiento en guaraní

02:16es porque elimina el riesgo cambiario, ¿verdad?

02:18O sea, ante una eventual, digamos, suba el tipo de cambio, eso no le afectaría a Paraguay

02:24en el caso, para lo que son los bonos denominados en moneda local.

02:29Por otro lado, también abre un camino para el sector privado, esto con esta colocación exitosa en guaraníes

02:37que ha demostrado que hay un apetito por riesgo Paraguay en moneda local en el mercado internacional

02:44y esto permitiría eventualmente que empresas paraguayas en un futuro también puedan emitir en guaraníes, ¿verdad?

02:52¿Por qué no?

02:53Y lo otro es que permite conocer la tasa de interés, siempre para los privados es muy, digamos, importante

03:02saber cómo son las tasas que tienen que ver con el riesgo percibido por los inversionistas con respecto a Paraguay

03:09¿Cuál es la curva de tasas?

03:11La de dólares ya la conocíamos a partir del 2013 con aquella primera emisión que hizo el Estado paraguayo

03:16en bonos en dólares, empezamos a conocer la tasa, la curva de tasas en dólares

03:21vale decir lo que el soberano, el Estado paraguayo, paga por su endeudamiento en esa moneda, en dólares

03:28pero no conocíamos la curva de tasas en guaraníes que ya también a partir de esta emisión

03:34la vamos a empezar a conocer. Vimos que para una colocación a 7 años la tasa de interés fue 7,9%

03:43y bueno, en la medida que esos bonos vayan transcurriendo el tiempo

03:46o sea, es que los bonos permanentemente se venden también en el mercado secundario

03:51entonces, digamos, eso permite ir conociendo cómo evalúa el mercado internacional a Paraguay

03:58con respecto a la tasa a la cual se están negociando esas rentas en el mercado secundario

04:03entonces vamos a ir a poco conociendo las tasas de interés que existen para Paraguay en moneda local

04:10a diferentes plazos

04:12y eso es muy útil, Raúl

04:14Me gustaría hacerte unas consultas porque realmente es muy interesante

04:18siempre nos dicen que nuestra moneda, el guaraní, es una de las más estables en la región

04:23siempre ustedes los analistas nos explican esto de que no hemos pasado nunca por una reconversión monetaria

04:30la famosa eliminación de los tres ceros

04:33como si ya lo han hecho nuestros vecinos un montón de veces

04:36y aún así nuestra inflación estable hace que no sea demasiado grande la cifra, digamos, en guaraníes

04:44en comparación a otras monedas

04:46en el caso del peso, por ejemplo, que ahora está 7 guaraníes por cada peso

04:50nos acordamos cuando estaba igual peso al dólar

04:54pero, ¿qué es lo que influye?

04:58¿es tener esa inflación estable?

05:01¿es tener la certeza de que Paraguay va a pagarle a ese inversionista sus intereses correctamente?

05:08digamos así, ¿qué concretamente, hablando en sencillo, en cristiano

05:12es lo que considera ese inversionista internacional que dice

05:15mira un poco, voy a tomar estos bonos en guaraníes

05:18bueno, el hecho de que Paraguay haya logrado colocar bonos a 7 años en moneda local

05:26lo que significa es que hay en el mundo inversores

05:30que confían lo suficiente en que Paraguay va a ser previsible

05:34va a ser estable en los próximos 7 años

05:37de hecho yo creo que, viste que normalmente cuando se va a hacer una emisión de bonos

05:42se tienen conversaciones previas con los inversores

05:45en lo que se denomina el road show

05:47se hace una recorrida, digamos, con reuniones preliminares

05:51para un poco auscultar, para medir la temperatura del mercado

05:54a ver qué grado de interés va a haber en los inversores

05:57y también a qué plazos, ¿verdad?

06:00y de acuerdo a ese apetito, a ese interés de los inversores

06:03se definen también las características de la emisión

06:06yo creo que probablemente en esas conversaciones preliminares

06:09se encontró de que el plazo máximo para el cual había interés

06:14en comprar bonos paraguayos en guaraníes era 7 años

06:17y por eso se hizo la colocación a 7 años

06:20hay que recordar que el tramo en dólares se hizo a 12 años

06:23era un plazo más largo

06:24pero el de guaraníes a 7 años

06:26digamos que yo estimo que hasta ahí llega más o menos por ahora

06:30la confianza, digamos, de los inversores internacionales

06:35en el largo plazo de Paraguay

06:37pero es muy importante porque ya es un plazo interesante

06:40porque esto, como te digo y repito

06:42significa que hay inversores que creen

06:45a partir de la estabilidad histórica

06:47que hemos tenido los últimos 20 años

06:49creen que por lo menos por los próximos 7 años

06:52no hay riesgo de que eso cambie

06:54y eso es lo que les lleva a apostar, ¿verdad?

06:57a comprar un bono denominado en guaraníes

07:00al plazo de 7 años

07:01es muy importante

07:02y bueno, siempre decimos que todo eso que comentamos

07:05que lo acabas de decir, Gladys

07:07de que Paraguay es un país estable

07:09tiene una inflación baja, etc.

07:11se destaca por eso

07:12pero nada de eso te sirve

07:15hasta que vos validas eso en el mercado

07:17una validación por mercado

07:19y eso lo haces cuando logras

07:21por ejemplo una colocación de bonos, ¿verdad?

07:23a un plazo largo, a una tasa interesante

07:26ahí es cuando vos haces valer

07:28toda esa estabilidad

07:29y bueno, el mercado te la valida

07:32significa que ya no es una mera declaración

07:34de analistas o de autoridades del gobierno

07:37sino que ya el mercado confirma

07:40de que a partir de esa estabilidad lograda

07:42hay una confianza suficiente

07:44y eso permite traducirlo en términos ya

07:46digamos financieros

07:48la colocación de bonos, tasa baja

07:50y es muy importante

07:52yo creo que es un hito importante

07:54el que se ha logrado con esta emisión

07:56uno más, verán

07:57en varios que hemos venido teniendo

08:00pero uno muy importante

08:02las tasas prácticamente ya son

08:04muy parecidas a las de

08:07a las de grado de inversión

08:09yo creo que por el lado de la tasa de interés

08:10que paga el tesoro

08:11ya prácticamente estamos

08:13en grado de inversión

08:15no así en los niveles

08:17de inversión extranjera directa

08:19yo creo que Paraguay se alcanza grado de inversión

08:21para mí ese debería ser el gran objetivo

08:24en los próximos años

08:26lo que lo que va a cambiar

08:28por ejemplo la tasa que paga el tesoro

08:30ya no va a cambiar mucho

08:31porque ya estamos prácticamente en los niveles

08:33lo que sí va a cambiar

08:34es los niveles de inversión privada

08:37que vienen a Paraguay

08:38porque hay que recordar

08:40de que los principales movilizadores

08:42de fondos en el mundo

08:43son los fondos de inversión

08:45cuando vos decís

08:46bueno ¿quién compra estos bonos?

08:48y son principalmente fondos de inversión

08:50y hay de tres tipos

08:52los fondos previsionales

08:54que administran la jubilación de la gente

08:56los fondos de inversión profesionales

09:00que toman

09:00captan ahorros

09:02y los colocan de manera profesional

09:04y después están los fondos soberanos

09:06que son de países que tienen superávit

09:08y que bueno

09:09acumulan reservas

09:10y invierten eso en la bolsa

09:12entonces la mayoría de estos fondos de inversión

09:16en su reglamento de inversión

09:18dice

09:18de que no pueden invertir

09:20en papeles

09:21en países que no tengan grado de inversión

09:23entonces

09:23el hecho de no tener grado de inversión

09:25limita muchísimo

09:26la cantidad de compradores

09:28sin embargo

09:29si Paraguay alcanzara grado de inversión

09:31eso cambiaría totalmente

09:33esa situación

09:34y todos esos fondos

09:36que hoy no pueden invertir en Paraguay

09:38podrían hacerlo

09:39y eso es lo que haría

09:40de que se produzca una avalancha

09:41de digamos

09:43de capital

09:43de inversiones

09:45de financiamiento

09:45para Paraguay

09:46en el caso que alcancemos grado de inversión

09:48yo creo que vamos de a poco

09:51hacia eso

09:52lo que dicen las calificadoras

09:54es de que por ahora Paraguay

09:55es un país muy disciplinado

09:57muy digamos

09:58exitoso

09:59en cuanto al equilibrio macroeconómico

10:01al manejo macroeconómico

10:03pero le falta

10:04fortalecer más

10:05sus instituciones

10:06dicen que adolece

10:08de debilidad institucional

10:09principalmente referido

10:11al sistema de justicia

10:12ahora que incluya

10:13al Poder Judicial

10:14a la Fiscalía

10:15y quizá también

10:16porque no a los órganos

10:17contralores

10:17que hagan mejor su trabajo

10:20entonces

10:20ese es el aspecto

10:22que tenemos que mejorar

10:23pero

10:24creo que

10:25si uno mira

10:26en una perspectiva

10:26a largo plazo

10:27los últimos 10-15 años

10:29claramente hubo mejoras

10:30y nos acercamos

10:31cada vez más

10:32al grado de inversión

10:34la noticia también reciente

10:35que se suma

10:36a esta colocación de bonos

10:37en la previa

10:37fue la mejora

10:39de la calificación

10:40otorgada por Standard & Poor's

10:42a Paraguay

10:43Standard & Poor's

10:44es la calificadora

10:45más rigurosa

10:46la más importante del mundo

10:47y bueno

10:48elevó la calificación paraguaya

10:49de 9 a 10

10:51en una escala

10:521 al 20

10:53Paraguay era 9

10:54subió a 10

10:54y hay que recordar

10:55que a partir del 11

10:56ya es grado de inversión

10:57o sea

10:57estamos más cerca que nunca

10:59del grado de inversión

11:00y todas estas noticias

11:02estos pequeños logros

11:03pequeños o grandes logros

11:04que vamos cosechando

11:06creo que demuestran

11:07que estamos en buen camino

11:08Gladys

11:09Amílcar

11:10que gusto conversar contigo

11:12y que nos expliques

11:13así de esta manera

11:14todo

11:14es finalmente positivo

11:15para nuestra macroeconomía

11:16y eso se va a sentir

11:17sin duda alguna

11:18en algún momento

11:19en el mediano plazo

11:20también a nivel micro

11:21así es que bueno

11:22gracias por tu tiempo

11:23y vamos a seguir conversando

11:25más adelante

11:25de estos temas

11:26un gusto siempre

11:28Gladys

11:29un cordial saludo

11:29y mi respeto a la audiencia

11:31y mi respeto a la audiencia

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