00:00Bueno, qué gusto poder compartir nuevamente con nuestra audiencia esta nueva emisión de bonos
00:07y en este caso ya por la suma de 500 millones de dólares.
00:11Querríamos pedirte la explicación en sencillo, en cristiano, para nosotros los no economistas.
00:18¿Qué implicancias tiene esto? Tanto lo que significa para Itaú como así también para nuestro país
00:25esta nueva exitosa colocación que despertó mucho interés.
00:30Ok, bueno, ya hace un poco más de un mes el Ministerio de Hacienda nos otorgó el mandato
00:37tanto a nosotros como a Citibank, como coestructuradores de lo que sería una nueva emisión de bonos soberanos
00:45en el mercado internacional. El monto que se definió fueron 500 millones de dólares
00:52y esto fue emitido en dólares en el mercado, como dije, internacional bajo la regulación
00:59S y la regla 144A, que en cristiano lo que básicamente permite es a empresas o emisores no residentes en Estados Unidos
01:11poder emitir títulos en ese mercado.
01:15Esto obviamente lo que abre es una puerta enorme de inversionistas que acceden a este tipo de papeles
01:22y creo que obviamente acompañan la emisión fundamentalmente por las fortalezas macroeconómicas
01:30que hoy día expone el país, no expone Paraguay.
01:35La verdad que los fundamentos macroeconómicos de Paraguay son muy sólidos
01:38y el inversionista extranjero los convalida cuando hay una emisión de este tipo
01:43y en este caso, por ejemplo, podemos hablar que en el momento pico de la cotización
01:49hubo una demanda de más de seis veces el monto que se estaba licitando.
01:55Es decir, la emisión era por 500 millones y en un minuto determinado
01:58habían órdenes por más de 3.000 millones de dólares de demanda.
02:02Lo cual, como dije al inicio, grafica claramente las fortalezas que tiene el Paraguay
02:09para poder acceder al mercado internacional.
02:12¿Cuánto a las tasas y también los plazos?
02:15Porque eso también son indicadores interesantes para ver esa temperatura del sector privado.
02:22Sí. Estos bonos típicamente salen a 7 o 10 años.
02:27En este caso fue una emisión a 10 años.
02:30La tasa que finalmente se obtuvo fue de 5.85.
02:33Los indicativos iniciales, cuando se empezó a cotizar la emisión,
02:41se pensaba que estaría en lo que se dice los bajos 6, o sea 6 y tanto por encima,
02:476.15, 6.20 era más o menos lo que se pensaba que podía salir la emisión.
02:52Finalmente, ante tanta demanda, se pudo presionar a la baja
02:57y finalmente se cerró a 10 años a 5.85.
03:01Que la verdad, si lo miramos en comparación a otras emisiones que han habido este año
03:06en el mercado internacional,
03:09pares regionales tipo Brasil, México, Costa Rica, Colombia,
03:14han salido por tasas por encima de lo que ha salido Paraguay
03:17en plazos iguales o muy parecidos a lo que hemos salido.
03:21Entonces, la verdad, el éxito ha sido rotundo.
03:24Si hablamos del spread sobre el bono del tesoro americano,
03:30también en términos relativos ha sido uno de los más bajos de la región.
03:35Por ejemplo, Colombia salió bono americano más 3.90,
03:38Paraguay salió bono americano más 200.
03:41Entonces, el perfil de riesgo de Paraguay,
03:46lo que mira el inversionista sobre Paraguay,
03:48las potencialidades que tiene Paraguay,
03:50la verdad que se grafican claramente cuando analizamos este tipo de indicadores.
03:55Es decir, estamos casi casi,
03:58bueno, no como si fuésemos un país con grado de inversión,
04:02pero como que hay esa confianza, se nota eso,
04:04y bueno, la idea lo es llegar a eso.
04:06Pero también si hablamos el fin de este financiamiento,
04:11hablamos de que tenemos un presupuesto general,
04:14tenemos unas necesidades específicas como país
04:18para afrontar todo lo que es la reactivación económica,
04:22los planes de las inversiones,
04:24un año bien particular con el cambio de gobierno.
04:27Bueno, sobre esto también,
04:28¿qué nos podés decir en cuanto a los tipos también de,
04:32es decir, los fines de estos financiamientos?
04:34Sí, el primero es un comentario con lo que dijiste al inicio.
04:39La verdad que la tasa y la manera como ha repercutido la emisión,
04:43a pesar de no ser un país de grado de inversión,
04:47habla muy bien del camino que se está transcurriendo hacia eso, ¿no?
04:51Claramente el mercado convalida que estamos por la vía correcta.
04:57Y no estamos muy lejos de obtenerlo en términos de escalas, de rating,
05:02pero sí, obviamente, hay todavía un camino que transitar.
05:07Respecto a los usos de fondos, son dos objetivos claramente.
05:12Por un lado, gran parte de la emisión va a cubrir parte del presupuesto nacional,
05:19va a financiar parte de ese presupuesto,
05:22y entre 50 y 70 millones de dólares van a servir para lo que se conoce
05:26como una administración de pasivos,
05:29que es básicamente recomprar parte de lo que queda del saldo del bono en el 2026
05:35y poder extenderlo por 10 años más.
05:39Entonces, los dos grandes objetivos de los fondos o del uso de los fondos
05:43son esas dos cosas.
05:44La es financiar parte del presupuesto,
05:47que al ser el dinero fungible,
05:49obviamente va a decandar en distintos ámbitos de la economía,
05:53y por otro lado,
05:54reperfilar parte de la deuda que está próxima a vencer en el 2026,
05:57y queda oxígeno al poder reperfilarlo por 10 años más, ¿no?
06:02Claro.
06:03De pronto también a veces cometemos ese error de que,
06:06como satanizamos ese bicicleteo,
06:09le llamamos nosotros en jerga popular,
06:11pero en realidad,
06:12cuando se comienzan a tomar estos compromisos,
06:15la situación era distinta.
06:17¿Quién iba a saber que íbamos a tener una pandemia
06:19y que nos iba a descolocar absolutamente todos nuestros planes
06:22o situaciones específicas que fuimos teniendo también a nivel interno en la economía?
06:26Es decir,
06:27es muy cambiante también de pronto ese tipo de escenarios que tenemos en nuestro país,
06:30y bueno,
06:31nos obliga,
06:33o les obliga,
06:33mejor dicho,
06:34a quienes toman las decisiones
06:35a poder justamente rápidamente responder y adecuarse a esas necesidades.
06:40Entonces,
06:41por último,
06:42sí,
06:42adelante.
06:42No,
06:43hay dos cositas,
06:45¿no?
06:45Yo creo que ese término bicicleteo que en la banca en general también se usa,
06:52hay que administrarlo,
06:54¿no?
06:54Porque la verdad es que cuando uno reperfila pasivo para tratar de mejorar la estructura de capital,
06:59¿no?
06:59La estructura del lado derecho del balance,
07:02no está mal.
07:05Y te diría puntualmente,
07:06en la República del Paraguay,
07:07este año,
07:08en enero,
07:08la República honró el pago de la primera emisión que hizo en el 2013,
07:14y que fue una tremenda señal para el mercado,
07:16que el país,
07:18en lugar de hacer una administración de pasivos absoluta de ese bono,
07:22lo pagó,
07:23¿no?
07:23Lo pagó,
07:24y bueno,
07:24transcurrió unos meses,
07:25y después de las necesidades,
07:27se vio a emitir una nueva deuda.
07:29Pero ese dato,
07:30no es un dato menor de cara al mercado local y al mercado internacional.
07:34Así que nada,
07:35quería un poco aclarar o comentar eso.
07:38Bueno,
07:39y te agradezco por esa acotación también.
07:41Por último,
07:42saber de aquí en adelante,
07:44nos queda todavía medio año.
07:47¿Hay planes de más emisiones?
07:49¿Nos podés adelantar algo sobre eso?
07:53De lado internacional,
07:55parecía que no más,
07:56probablemente local sí.
07:58Hay que entender cómo se va a administrar el presupuesto,
08:02una vez que suma el nuevo gobierno.
08:05Nosotros,
08:06obviamente,
08:07mayor visibilidad,
08:08eso no tenemos en esta instancia,
08:10¿no?
08:10Entro.
08:11Mucho.
08:13Gracias.
08:13Gracias por ver el video.
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