El Comité de Política Monetaria del Banco Central decidió por unanimidad reducir la tasa de interés de política monetaria en 25 puntos básicos, pasando de 8,50% a 8,25% anual, ante menor riesgo inflacionario.
00:00Bueno, siempre es muy interesante poder conversar con los referentes del BCP para entender cómo funciona un poco nuestra economía
00:10y nada, pedirte primero si podías darnos una introducción de cómo arrancábamos el año y por qué el BCP fue tomando determinadas situaciones
00:19que, bueno, le llevan hoy a lo que tenemos como una reducción de la tasa de política monetaria.
00:24Sí, por supuesto, Gladys. Para hacer un poquitito de historia, recordemos que nosotros durante la pandemia habíamos bajado la tasa de política monetaria
00:35del nivel del 4% a un nivel de 0,75% en un contexto donde no veíamos presiones significativas de precios
00:45y donde justamente había muchas incertidumbres sobre la actividad económica.
00:49Esa tasa la mantuvimos aproximadamente por un año y a partir de agosto del año 2021 empezamos a incrementar la tasa
00:59en un contexto donde después de la suspensión de las medidas de confinamiento empezaron a haber problemas logísticos a nivel mundial
01:08y una mayor demanda también que repercutió sobre todo en el precio de los commodities alimenticios y también de energía.
01:15Eso lo veníamos haciendo en el año 2021. En el 2022 nosotros esperábamos ya, ya que estábamos más cerca de un nivel de tasa de política monetaria
01:26más neutral, normalizar la política monetaria, pero justamente en febrero del año 2022 estalló un conflicto bastante importante a nivel mundial
01:39que hoy todavía está vigente, que es el problema entre Rusia y Ucrania que sumado a la sequía que tuvimos a principio de año.
01:48Cierre del año 2021, principio del año 2022 había afectado específicamente el precio de los alimentos
01:54y por el lado del contexto internacional también el precio de energía que ha incrementado considerablemente los precios de los commodities a nivel internacional
02:06y esto, digamos, le obligó al Banco Central a seguir implementando una política monetaria bastante contractiva
02:15que es una situación, digamos, una política que no solamente se ha implementado en el país, se ha hecho a nivel internacional en la región
02:24y también fue implementada por los principales bancos centrales del mundo. ¿Por qué?
02:30Porque nosotros veíamos justamente que estos fuertes incrementos de precios de energía y de alimentos repercutían en la inflación
02:37y muchos de ese efecto vimos en la inflación que a nivel mundial llegó a niveles históricamente altos como el caso de Estados Unidos
02:45y también en Paraguay, ¿verdad?
02:47En ese sentido recordemos que nuestra inflación en abril del año 2022 había llegado a una tasa superior al 11%, cerca de 11,7%
02:59y a partir del mes de mayo se viene reduciendo, pero todavía obviamente estaba en un nivel muy alejado de lo que es nuestra meta del 4%.
03:09En este contexto lo que habíamos hecho es seguir aumentando la tasa de política monetaria hasta septiembre del año pasado
03:20y lo mantuvimos desde ese mes, desde octubre del año pasado hasta el mes anterior, hasta el mes de julio específicamente, ¿verdad?
03:31Justamente porque veíamos todavía una inflación desviada con respecto a nuestra meta del 4%
03:38y por sobre todo por la gran incertidumbre que se observaba a nivel internacional, ¿verdad?
03:44Entonces, es importante mencionar que en la región, por ejemplo, la mayoría de los bancos centrales también tenían una tasa bastante elevada
03:55incluso mucho más elevada que nosotros, incluso con metas como el caso de Chile, Perú, inferior a la nuestra que tenemos, ¿verdad?
04:03Entonces, en términos de tasa de interés real, por ejemplo, ellos tenían una mayor tasa de interés real de política monetaria, ¿verdad?
04:12Pero en el mes de agosto, en un contexto un poco cambiante, se redujeron en el margen, digamos,
04:21la incertidumbre que veíamos a nivel internacional y sobre todo algunas medidas de inflación
04:25o las principales medidas de inflación, especialmente aquellas de tendencias, ya entraron dentro del rango de referencia
04:34incluso hablando en términos de variación anualizada, ¿verdad?
04:40Que en el mes de julio no se observaba todavía y en ese contexto lo que hizo el Banco Central es empezar a reducir la TPM en 25 puntos básicos ayer, ¿verdad?
04:54Bueno, entonces, director, a ver si entendimos bien la explicación.
04:58Cuando hay una inflación elevada, el Banco Central aplica una política contractiva, como dijo,
05:06que significa absorber, digamos, el dinero buscando que de esa manera se pueda contener la inflación
05:12y en sentido contrario, cuando hay una baja inflación o como fue en la pandemia, que tuvimos deflación incluso en algunos meses,
05:19se busca lo contrario, una política expansiva para que se incentive lo contrario.
05:24Y bueno, entonces podemos decir que esta herramienta es una herramienta que al final nos afecta positivamente,
05:34es decir, nos termina afectando a nivel macroeconómico y también a la economía familiar.
05:39Claro, Gladys, esa es la idea. Realmente hay ahí dos factores importantes.
05:46Uno es el nivel de la tasa de política monetaria y otro es la posición, digamos,
05:52de donde específicamente está respecto a lo que nosotros llamamos en términos económicos como tasa neutral, ¿verdad?
05:57La tasa neutral, podríamos decir nosotros, que está relacionada a una condición de que en condiciones normales no había,
06:04no tendría efecto contractivo ni expansivo sobre la economía, ¿verdad?
06:11Nosotros estamos claramente en una posición contractiva, dada la inflación esperada,
06:15que justamente está disminuyendo, como vimos justamente en nuestros modelos de proyección
06:22y los distintos escenarios que se construyen en ese sentido,
06:27dan cuenta de que la inflación podría estar muy cerca de la meta,
06:30e incluso por debajo de la meta en estas condiciones, ¿verdad?
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