- hace 2 días
Los responsables de Tesys visitan Tu Dinero Nunca Duerme: en su opinión, no estamos ante una burbuja en el sector tecnológico.
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NoticiasTranscripción
00:00Bueno, muy bienvenidos una semana más, que ya son casi siete años de programa ininterrumpido en esta santa casa
00:10A tu dinero nunca duerme, el primer programa de cultura financiera de la radio generalista española
00:16Y como cada semana me acompañan, bueno pues como le gusta decir a nuestro amigo y presentador habitual de este programa
00:23Luis Fernando, tenemos aquí a Domingo Soriano
00:28¿Qué tal Manuel?
00:29¿Qué tal? Muy buenas y le damos la bienvenida, después de mucho tiempo, ausente, aunque ausente de forma relativa
00:38A Luis Alberto Iglesias de Value School, ¿qué tal Luis Alberto? ¿Cómo estás?
00:41Pues encantado de estar aquí, bien hallado, como se dice, ¿no?
00:44Y muy contento de compartir mesa con vosotros, a Luis Ferre desea una pronta recuperación
00:48Y por supuesto con los invitados de hoy que son también amigos de Value School
00:51Bueno, pues muchas gracias por estar con nosotros, normalmente viene Andrey, pero cuando falla Andrey
00:57Aquí está Luis Alberto, siempre al quite
00:59Y por supuesto, darle mucho ánimo a nuestro compañero y el presentador titular de este programa
01:07Nuestro amigo y compañero Luis Fernando Quintero, que se está ya recuperando
01:11Está recién operado y todo va bien, así que pronto lo tendremos aquí
01:14Yo creo que la semana que viene ya hay que decirle que venga
01:17Que ya se le han acabado las excusas
01:19Somos una eso, vengo ahí
01:20Yo encantado de presentar este programa, pero la cierta es que el titular es el titular
01:26Yo aquí soy el suplente
01:27Y es verdad que además ha estado muy malito, con lo cual le mandamos un abrazo muy fuerte
01:31Y deseando que esté ya con nosotros
01:33Bueno, ¿y quién tenemos hoy en el programa?
01:37Tenemos uno de esos programas especiales, uno de esos programas de coger apuntes
01:41De tomar buena nota de lo que vamos a abordar
01:45Porque contamos, por un lado, con César Sala, que es presidente y fundador de la gestora Tesis Activos Financieros
01:51¿Qué tal César, cómo estás?
01:52¿Qué tal? Muy buenas tardes
01:53Muy buenas tardes
01:54Encantado de estar aquí
01:55Un placer que estés con nosotros
01:56Y Antonio Fernández Quesada, que es director de inversiones de Tesis
02:00¿Qué tal, Antonio?
02:01¿Qué tal? Muy bien, un placer estar por aquí
02:02Bueno, pues un auténtico placer
02:03A todos ustedes, antes de arrancar, una pequeña recomendación
02:09¿Buscas una forma inteligente de rentabilizar tus ahorros?
02:13Confía en Santa Lucía Asset Management, la gestora de fondos de inversión del Grupo Santa Lucía
02:19Con la solidez de un gran grupo y 20 años de experiencia en gestión de activos
02:24Tú sabes ahorrar, ellos saben invertir
02:26Descubre más, toda la información disponible en santaluciam.es
02:32Ahora sí, vamos a hacer una pequeña pausa y regresamos de inmediato con el tema de hoy
02:36¿Estás harto de bajas rentabilidades?
02:38¿No quieres seguir pagando altas comisiones?
02:41Traspasa tus fondos de inversión a Finicens y podrás obtener una mayor rentabilidad
02:45Más información en el 910-483-004 y en finicens.com
02:51Finicens, especialistas en inversión pasiva
02:54Bueno, pues arranquemos el programa de hoy
02:59Que es uno de esos programas donde se aprende muchísimo de la mano de muy buenos gestores
03:04Y como siempre, porque aquí somos de respetar las tradiciones
03:07Luis Alberto Iglesias, comenzamos por ti
03:10Primera pregunta de la mano de Value School
03:12Bueno, antes de nada, perdonad, una recomendación
03:14¿Qué hay recomendación para Value?
03:16Bueno, pues muchas gracias porque el día 28 de noviembre
03:18Que va a ser viernes, a final de este mes de noviembre
03:21De 4 a 8 de la tarde vamos a impartir la última edición del año 2025
03:25De nuestro taller de inversión que se llama la inversión para todos
03:28Yo últimamente vengo explicando como que es el curso para quien no quiere aprender a invertir
03:32Es decir, si tú vienes a este curso, este taller, realmente en 4 horas ya te olvidas
03:37Lo que vas a aprender te vale para toda la vida
03:39Y lo que no te explicamos es porque no te hace falta
03:42Bueno, fantástico, pues queda apuntado
03:44Domingo, ¿alguna recomendación? ¿Algún recordatorio?
03:46Por cierto, a mí eso me parece muy importante
03:48Hay mucha diferencia entre la nada y esas 4 horas
03:51Hombre, hombre, un océano
03:53El que quiere seguir formándose puede hacer muchas cosas complementarias
03:57Y nosotros le animamos desde aquí
03:58Pero ese paso es brutal
04:00Ese es el que realmente marca la diferencia y luego vas complementando
04:03Así que yo también me parece una recomendación muy buena
04:06Muy recomendable
04:07Y nosotros también en la parte de formación tenemos el día 27 ese Bootcamp
04:11Que es una inversión que te cambiará la vida
04:15Un taller también de 3 horas gratuito online
04:20Para dar esas claves de las personas que se están acercando
04:25Un poco, yo diría, con un espíritu similar
04:28Es decir, oye, cómo enfrentarse a los mercados
04:32Así que animamos mucho a los seguidores de este programa
04:36Al taller de Value School, al nuestro
04:38Esa idea de que ese primer paso es muy importante
04:42Te sitúa en una posición completamente diferente
04:45Y luego ya tú ya, una vez que tienes ese primer paso
04:47Vas a empezar a construir otras cosas
04:49Vas a empezar a decir, oye, a mí ya no me interesa nada más
04:50O puedo encontrar formaciones complementarias
04:53Pues recordemos, el próximo evento 27 de noviembre para apuntarse
04:57Toda la información está disponible en la página web de Los Locos de Wall Street
05:01Eso es
05:02Luis Alberto, primera pregunta para Value
05:04Venga, pues el asunto por el que le voy a preguntar a Antonio
05:08Es algo que ya nos lleva comentando la comunidad de Value School
05:12Todo está por las nubes, Antonio
05:14Es decir, el oro está marcando máximos
05:16Bueno, salvo las últimas dos semanas que está un poquito dubitativo
05:20Está intratable
05:21Igual que Bitcoin
05:22Igual que el SP500
05:24Igual que el IBEX 35
05:26Es decir, todo está por las nubes
05:28Y esto es una euforia generalizada
05:30Y hace poco leía yo en un boletín que me llegó al correo
05:33Que se está preparando una crisis que va a dejar al despertar de Godzilla
05:38Como un juego de niños
05:40Entonces, yo imagino que gestores activos como tú
05:44En un fondo, además, con un sesgo a la calidad muy fuerte como es Tesis
05:48Quizá estéis ya empezando a virar la cartera hacia posiciones más conservadoras
05:53Que en el lenguaje del oyente habitual de la radio financiera significa renta fija
05:58Entonces, era mi pregunta
06:00¿Hasta qué medida el fondo, en vuestro caso, puede incorporar una porción significativa que compense
06:08Las debacles quizá que puedan venir en renta variable?
06:11¿Hasta qué punto podéis incorporar un poco de renta fija?
06:14Y, sobre todo, si pretendes hacerlo
06:15En el fondo, se puede incorporar hasta un 10% de renta fija
06:19Pero, o la situación es muy extrema
06:22Que yo ahora mismo no la veo de extrema ni de burbuja
06:25O no tendría sentido
06:27Porque, al final, lo que tiene sentido, en mi opinión, es tener activos reales
06:30Es decir, lo que está claro es que, al igual que los mercados están en máximos
06:33También lo están los beneficios empresariales
06:35También lo está la liquidez
06:37El dinero, al final, cada vez vale menos
06:39Entre otras cosas, por esta inversión de dinero
06:41Pues eso hace, fundamentalmente, los beneficios
06:45Porque las cotizaciones siguen a los beneficios de la compañía
06:47Que alcance nuevos máximos
06:49No es raro que la bolsa alcance nuevos máximos
06:51De hecho, es lo natural a largo plazo
06:53Porque las empresas viven para generar valor
06:56Y ese valor, al final, se va acumulando
06:58Lo distribuyen vía dividendos
07:01O lo invierten en crecer
07:02Pues, al final, lo normal es estar en máximos
07:05Un inversor que invirtiera en tesis internacional
07:07Hace un año
07:08O hace un año y medio, cuando empezó
07:10Y estaba en máximos
07:11Si dijeran de no invertir por estar en máximos
07:14Realmente ha dejado de ganar mucho dinero
07:16Pues por no hacerlo, ¿no?
07:18Porque, al final, la naturaleza de los mercados es estar en máximos
07:20Lo de que hay una burbuja
07:22O sea, yo llevo escuchando que hay una burbuja
07:24Siempre, o sea, cada año hay una burbuja
07:26Entonces, hay que abstraerse
07:28Hay que mirar las compañías
07:30Aunque sean muy grandes
07:31Porque nosotros tenemos alguna de las grandes
07:32Y decimos, pero, ¿realmente hay valor en las grandes compañías?
07:36Pues tenemos, por ejemplo, Microsoft
07:38Con líneas de negocio
07:39Con poder de fijación de precios
07:41Solo por fijar precios
07:43Por ejemplo, en el paquete Office
07:44Si sube un 10% cada año
07:47Las empresas, mientras no haya alternativas
07:48Lo van a pagar
07:49Entonces, simplemente por ser un producto crítico
07:52Cada año gana un 10% más
07:53¿Puede crecer una empresa tan grande un 10%?
07:55En esa línea de negocio, sí
07:56Pero es que luego tiene otras líneas de negocio
07:58Como Microsoft Azure
07:59Creciendo al 30 y algo por ciento
08:01Tiene LinkedIn
08:02Tiene Dynamics
08:03Tiene Windows
08:04Tiene Xbox
08:04O sea, es un negocio de negocios
08:06Cada uno de ellos creciendo a doble dígito
08:08Que son muy grandes, ¿no?
08:09En la parte de Alphabet
08:10Ocurre exactamente lo mismo
08:11Es decir, tenemos un negocio
08:13Que la parte de publicidad
08:15Pues es la que ahora genera dudas, ¿no?
08:17Porque decimos, vale
08:18Yo cada vez busco más en ChatGPT
08:19Pero, ¿qué ocurre?
08:21Que Alphabet se ha puesto las pilas
08:23Tiene Gemini y opera muy bien
08:24Yo como anunciante
08:26Hoy digo, ¿dónde me publicito?
08:29Para que mi negocio se vea a conocer, ¿no?
08:31Pues tiene Meta
08:32Tienes Amazon
08:33Tienes Alphabet
08:34Y en digital, pues son las más recomendadas
08:38Yo todavía seguiría pensando en Alphabet
08:39Y de hecho el buscador
08:40Pues va a seguir teniendo su función, ¿no?
08:43Si el buscador va menos, que es posible
08:44Luego Alphabet tiene más cosas, ¿no?
08:46Tiene el negocio de la nube
08:47Que hoy en día consumimos los datos que consumimos
08:50Pero dentro de 10 años
08:51Pues es que vamos a consumir muchísimo más
08:53Pues ahí hay crecimiento
08:55Google Cloud crece también por encima del 30%
08:58Tenemos YouTube
08:59Tenemos servicios asociados a YouTube
09:01Como las suscripciones
09:02Tenemos
09:03Pues al final Google Network también
09:06Tenemos
09:07Startup dentro de la propia Alphabet
09:09Como Waymo
09:10Que empieza el coche autónomo
09:11Y claro, eso es el potencial del coche autónomo
09:13Pues es enorme también, ¿no?
09:15Entonces
09:15Hay que abstraerse de
09:16Estamos en una burbuja o no
09:17Porque al final
09:18Hay que mirar empresa por empresa
09:19Tampoco hay que cegarse
09:22Es muy grande
09:23Ya no puede crecer
09:23Oye, analiza
09:24Analiza la una por uno
09:26Mira los múltiplos que tiene
09:27Te sientes cómodo
09:28Crees que se va a dar crecimiento al futuro
09:30Si estás cómodo
09:31Invierte
09:32Y luego, por supuesto
09:33En algún momento el mercado cae
09:35O sea, no pasa nada
09:36Si cae en algún momento
09:37Un 15 o un 20%
09:38Esto es algo de largo plazo
09:39El largo plazo al final
09:40Sigue a los negocios
09:42Entonces
09:43Si el negocio lo hace bien
09:44La cotización lo hará bien también
09:46Entonces
09:47Simplemente
09:48Pues eso
09:49Astráese un poco
09:50De todas las noticias negativas
09:51Y mirar el negocio
09:53Y si el negocio va bien
09:53Pues ya está
09:54Yo también estaba
09:56He leído
09:57Vamos, hace unos días
09:58Que gran parte del detonante
10:01De esta posible burbuja
10:02Va a venir
10:03Pues por una tendencia
10:04Que no veo muy representada
10:06Y quizá
10:06Con buena razón
10:07Con buen motivo
10:08En la cartera del fondo
10:10Como es la inteligencia artificial
10:11Es verdad que acabas de nombrar
10:12A Gemini
10:13Que es el
10:13Bueno, pues el
10:14Echaje PT de Alphabet
10:16De Google
10:17Pero aquí no tenéis
10:18NVIDIA
10:19Y no tenéis tampoco
10:19Otras firmas
10:20Reconocibles
10:21Que estén
10:22Que estén tirando
10:22De ese tren
10:23Que por cierto
10:24Según Leo
10:25No genera beneficios
10:26O sea
10:26Hay más expectativas
10:27Que dinero en la caja
10:28¿Esa es una forma
10:29De protegeros?
10:31Bueno
10:31Al final invertimos
10:32En cosas que son ciertas
10:34Es decir
10:34La cartera
10:35No solo hay que verla
10:36Como una empresa
10:36Son 33 compañías
10:38Y cada una de ellas
10:39Cumple su función
10:39Y es una cartera
10:40Diversificada
10:41Aunque gran parte
10:42También en tecnología
10:43Dentro de que la tecnología
10:45Es muy amplia
10:45No tenemos NVIDIA
10:47Son semiconductores
10:48Es un negocio más cíclico
10:49Que ahora hace falta
10:50Muchos chips
10:52Pero el día de mañana
10:52Pues veremos
10:53Y veremos también
10:54Competidores
10:54Como Alphabet
10:56Amazon
10:58Que están también
10:58Desarrollando sus propios chips
10:59Entonces lo que tenemos
11:00Son compañías
11:01Que tienen certidumbre
11:02Es decir
11:02Son compañías que
11:03Independientemente de la IA
11:04Ya generan mucha caja
11:05Tienen caja neta
11:07Y lo que están haciendo
11:08Es invertir en IA también
11:09En centros de datos
11:10Pero es que esos centros de datos
11:11La IA sea un éxito
11:13O un fracaso
11:14Se van a necesitar
11:15Porque los datos
11:16Que consumimos hoy
11:17No van a ser los datos
11:18Que consumimos dentro de 10 años
11:19Entonces al final
11:20Hace falta igualmente
11:21Igual alguna
11:22Se puede pasar un poco de frenada
11:23No pasa nada
11:24Pero es que
11:25Independientemente de eso
11:26O sea ya son negocios
11:27Que generan caja
11:28Y son negocios excelentes
11:29Y que tienen
11:30Más productos
11:31Además de la IA
11:31Si bien la IA
11:32Es un éxito
11:33Pues mucho mejor
11:34Porque es una opcionalidad más
11:35Otra línea nueva
11:36De negocio
11:37Que dará su resultado
11:38Si la IA no funciona
11:40La exposición a la IA
11:42Hay exposición
11:43Pero no es la tesis
11:44De las inversiones
11:45César
11:47En alguna ocasión anterior
11:49Que nos visitasteis
11:50Nos explicasteis un poco
11:52Bueno
11:52Como nació la IA
11:53La gestora
11:54Etcétera
11:54Pero me gustaría
11:55Retomarlo
11:56Porque tú concretamente
11:57Como fundador
11:58Y presidente
11:59De la gestora
12:00Tú provines del mundo
12:02De la empresa
12:02Eres empresario
12:03Sí, sí
12:04Has sido empresario
12:05E inversor
12:05Toda tu vida
12:06No, lo he sido
12:07No, lo soy
12:07Lo eres
12:08Lo soy
12:08Y apoyando lo que dice Antonio
12:10Como empresario
12:10Yo no he visto
12:11Nunca, nunca
12:13Ese crecimiento
12:14Ese crecimiento secular
12:16De las empresas
12:17Que están en la cartera
12:18De tesis
12:19O sea, quiero decir
12:19Son compañías que crecen
12:21A más del 20%
12:22Desde hace 25 años
12:24Esto, para mí
12:26Es un milagro
12:27Como empresario
12:28O sea, es decir
12:29Nosotros
12:29Somos empresarios
12:32Del mundo de la construcción
12:33Somos concesionarios
12:34De autopistas
12:35Y bueno
12:37Hacemos otro tipo
12:39Hacemos renovables
12:40Hacemos muchas cosas
12:41Tenemos una red de gasolineras
12:42Entonces, quiero decir
12:43Los crecimientos que vemos
12:45En la cartera
12:45De tesis internacional
12:47Son imbatibles
12:48Entonces, cuando dicen
12:50No, es que
12:51Va a haber una burbuja
12:53Pues yo aquí me acuerdo
12:54De la frase que dice
12:55Bueno, se ha perdido
12:56Mucho más dinero
12:57Por prever las burbujas
12:59Que por la burbuja en sí
13:00Cuando ocurra
13:02Algún evento
13:03Caeremos como todo el mundo
13:04Y pero
13:05Para alguien
13:06Yo por lo menos
13:07Yo he vivido
13:08El 87
13:08He vivido el 2000
13:10He vivido el 2007
13:11Lo viví con
13:13Con Cobas
13:14Con Cobas no
13:14Con Bestinberg
13:15Y siempre
13:17La estrategia
13:18Es exactamente
13:19La misma
13:20Ir al cine
13:21No hacer
13:23Absolutamente
13:24Nada
13:25Con el COVID
13:26A mí se me ocurrió
13:27Oye
13:27Voy a pensar
13:28A ver si hago algo
13:29Pues menos mal
13:30Que no hice nada
13:31Porque luego
13:32No hubiese sabido
13:33Volver a entrar
13:34O sea
13:34Hay que tener
13:34La ventana de salir
13:35Y la ventana de entrar
13:36Y eso
13:37Es impredecible
13:38Entonces
13:40Como empresario
13:41O sea
13:41Hoy le comentaba Antonio
13:42En el tren
13:43Es muy diferente
13:44La vida de un empresario
13:45Que la vida de un inversor
13:46Un empresario
13:48Es alguien que se sube
13:50O sea
13:50Que construye el barco
13:51Lo saca a flote
13:53Lo hace navegar
13:56Lo llena de carga
13:57O de gente
13:58Pero nunca está pendiente
13:59Si el barco vale más
14:01Vale menos
14:02O sea
14:02Es que
14:02Más o menos
14:03Te da lo mismo
14:04Mientras que un inversor
14:05Tiene que saber
14:06El precio del barco
14:07Si el precio está alto
14:09Está bajo
14:10Cuál va a ser el futuro
14:11De los próximos 10 años
14:12Del barco
14:13Y si todo eso le cuadra
14:14Se sube en el barco
14:16Pero el barco ya está en marcha
14:17O sea
14:18Es muy distinto
14:18Muy muy distinto
14:19Es una mentalidad
14:20Muy diferente
14:21Pero precisamente
14:22Por eso me interesa mucho
14:23Tu visión
14:24Porque tú tienes
14:24El doble papel
14:26La doble función
14:28Empresario
14:28Y al mismo tiempo
14:29Inversor
14:30¿Por qué decidiste
14:32Fundar una gestora
14:33Cuando has estado
14:33Muchos años
14:34Como inversor
14:35Depositando
14:36Tu patrimonio
14:38En otros gestores
14:40Como has puesto
14:40El caso
14:40Bestinberg
14:41Cobas
14:41Paco García
14:42Paramés
14:43Uno de los mejores inversores
14:44De España
14:45Y de Europa
14:46¿Por qué decides
14:47Fundar Tesis
14:48Y cómo ves
14:49Vuestra gestora
14:51A medio y largo plazo?
14:54Bueno
14:54Yo creo que fue
14:56Una necesidad
14:56De una liquidez ociosa
14:58Que todas las empresas
14:59Que les va bien
15:01Al final
15:01Acaban
15:02Acaban generando
15:03Entonces
15:04Esa liquidez ociosa
15:05Pues
15:06El mejor sitio
15:07Para ponerlas
15:08En el propio negocio
15:09Pero hay veces
15:10Que los negocios
15:10No generan
15:11Las ideas suficientes
15:12Como para consumir
15:14Esa liquidez
15:14Hay un montón
15:15De empresas
15:16En España
15:16De todos los tamaños
15:18Con una liquidez
15:19Brutal
15:19Donde el empresario
15:21No se da cuenta
15:22Del coste de oportunidad
15:23Que tiene
15:24Dejarla
15:26A veces
15:26En una cuenta
15:27Corriente bancaria
15:28Que eso es un desastre
15:29Como coste de oportunidad
15:31Entonces
15:32Como es
15:33Esa necesidad
15:34La empezamos
15:35A ponerle
15:37Arreglo
15:38En el 2018
15:39Junto con otra persona
15:40Que trabaja con nosotros
15:41Que es el consejero delegado
15:42De la gestora
15:43Iván Ferrandiz
15:45Pues en el 2018
15:46Empezamos a hacer
15:47Nuestros pinitos
15:47Para gestionar compañías
15:49Pero vamos
15:50Teníamos muy poco tiempo
15:51Y una liquidez
15:52Que nos pesaba
15:53Entonces
15:54Decidimos
15:55La verdad es que
15:56Pasamos el COVID
15:57Que lo pasamos todos
15:58Y en el año 21
15:59Decidimos
16:00Que había que
16:01Profesionalizar
16:02La gestión
16:03De esta liquidez
16:03Y se incorporó
16:05Antonio
16:05En marzo del 22
16:0622 fue un año duro
16:08Muy complejo
16:09Pero es cuando
16:10Se ve
16:11La calidad de alguien
16:12Porque
16:13Cuando todo va bien
16:14A lo mejor
16:15Cuesta un poco más
16:15Verlo
16:16Fue un año
16:18Muy bueno
16:19Para comprobar
16:19Que había
16:21Una cantera
16:22Muy buena
16:23Y entonces
16:24Le pedimos
16:25A CNMV
16:26Por los conductos
16:27Habituales
16:27Que nos regulase
16:28El primero
16:29Como EAFI
16:30Y luego
16:30En octubre del 24
16:32Iniciamos la transformación
16:33De la EAFI
16:33En gestora
16:34Y ahora
16:35En mayo
16:36Nos han convertido
16:37Ya nos han
16:38Autorizado la gestora
16:39Y el día
16:411 de diciembre
16:42A lo mejor
16:43Estoy adelantando
16:44Una cosa
16:45Que luego no ocurre
16:45Pero creo
16:46Creo que por fin
16:48El 1 de diciembre
16:48Podremos gestionar
16:50Completamente
16:51El fondo
16:52Que lanzamos
16:53El 20 de septiembre
16:54El 23
16:54Domingo
16:56Como decías
16:58Estábamos comentando
16:59Antes
17:00Las tecnológicas
17:00Las grandes
17:01Que tenéis
17:01En la cartera
17:02Amazon
17:03Meta
17:03Alphabet
17:04Microsoft
17:04Uber
17:05El modelo
17:09De negocio
17:09De estas compañías
17:10Está cambiando
17:11Decías que
17:11Era algo
17:12Que se puede añadir
17:15A lo que ya tienen
17:16Ya generan caja
17:16Pero es verdad
17:17Que muchas de estas
17:18Empresas
17:19Han jugado
17:21En estos años
17:22A un modelo
17:23De negocio
17:23Que parecía
17:24Desde fuera
17:25Muy cómodo
17:26Muy cómodo
17:26Muy difícil de conseguir
17:28Evidentemente
17:28Si no todos
17:29Lo intentaríamos
17:30Pero que consistía
17:31En que
17:32Con muy poca inversión
17:33La sensación era
17:34Metes a 30 programadores
17:36Ahí en una sala
17:37En palo alto
17:38Y empiezas a generar
17:39Caja
17:39Miles de millones
17:40De dólares
17:41Y claro
17:41Decías
17:42Es que
17:42El potencial
17:43Es descomunal
17:44Porque tienes
17:44Muy poquita inversión
17:46En capital
17:46Y de repente
17:47Grandes
17:48Ingresos
17:50Ahora
17:51Muchas de estas
17:52Empresas
17:53Hay quien dice
17:53Claro
17:53Cuidado
17:54Porque
17:54Esos crecimientos
17:56Se han sostenido
17:57Sobre ese modelo
17:58De negocio
17:58Ahora lo que tenemos
17:59Son empresas
18:00Que se están gastando
18:01Auténticos dinerales
18:02En grandes
18:03Centros de datos
18:05En servidores
18:06Y eso sí que requiere
18:08Bueno
18:09Poner muchísimo dinero
18:10Mucho gasto
18:11Ya se empiezan a parecer más
18:12A industrias más clásicas
18:14Con lo cual
18:14¿Cómo van a encajar
18:16Estas empresas
18:17En esa nueva realidad?
18:19Bueno
18:19Eso es cierto
18:20Que cada vez necesitan más
18:22De hecho
18:22Las cantidades de CAPES
18:23Que están destinando
18:24A abrir centros de datos
18:25Pues son enormes
18:25Pero eso
18:26Es una desventaja
18:28Porque necesitan más capital
18:29Para crecer
18:31Entonces preferimos
18:32Empresas que necesiten
18:32Poco capital para crecer
18:33Pero también
18:34Es una ventaja
18:35Porque generan
18:36O sea
18:37Tiene ventajas
18:38Barreras de entrada
18:40Para siguientes
18:41Competidores
18:41Que quieran
18:42Lanzar su propio
18:43Centro de datos
18:44Pues no pueden tener
18:45La escala
18:45De estas grandes compañías
18:47Entonces
18:47Entrar al negocio
18:48Pues el negocio
18:49Hoy en día
18:49De los centros de datos
18:50Y de la nube
18:51Es un oligopolio
18:52Es decir
18:52Está Alphabet
18:53Está Amazon
18:54Está Meta
18:55Que no es
18:56En Aliza 3
18:57Pero son su propio
18:58Centro de datos
18:58Y hay pocos más
19:00Entonces
19:00Cuando tienes
19:02Tres
19:03Cuatro empresas
19:04Repartiéndose la tarta
19:06En un negocio crítico
19:08Porque es crítico
19:09Para las empresas
19:09Donde puedes fijar precios
19:10Es decir
19:11Cada año
19:11Puedes vender
19:12Ese 10-12%
19:14Más que habíamos hablado
19:14Antes
19:15Un negocio
19:15Que además
19:16Crece
19:16Que está en etapas
19:18Iniciales
19:18Porque como he comentado
19:19Antes también
19:20Los datos de hoy
19:20Que se utilizan hoy
19:21No son los que se van
19:22A utilizar dentro
19:23De 10 años
19:23Pues aunque sea
19:25Más intensivo
19:25En capital
19:26Pues realmente
19:28El retorno esperado
19:29De esas inversiones
19:30Pues en mi opinión
19:31Junto con lo que ya tiene
19:32Pues va a ser alto
19:34Nosotros en Tesis Internacional
19:36Buscamos rentabilidad
19:37De doble dígito
19:38Y alguien puede pensar
19:41Vale
19:41Pero esta compañía
19:42Tiene múltiplos caros
19:43O sea caros
19:44Me refiero a
19:45Múltiplos por encima de 15
19:47Que es lo que
19:47Tradicionalmente
19:48Se considera
19:49Pues una media de mercado
19:50Pero es que claro
19:51¿Por qué
19:52Un múltiplo de 25
19:53O 30 veces es caro?
19:54Para una compañía
19:55Que tiene líneas de negocio
19:56Que crecen al 20%
19:57Que tiene ventajas competitivas enormes
19:59Que a día de hoy
20:01No se me ocurre
20:02Nadie que pueda
20:03Competir con ellas
20:04Que no sean
20:05Entre el grupo
20:06De las 3 o 4 compañías
20:07Entonces
20:07¿Cuánto vale eso?
20:08¿Cuánto valen
20:09Esas ventajas competitivas?
20:10¿Cuál es el precio
20:11Razonable para eso?
20:13¿Cómo van a estar
20:13Dentro de 5 o 10 años?
20:16No solo por
20:17Por ese poder
20:17De fijación de precios
20:18Que tienen muchas
20:18Sino por la nueva
20:20Línea de negocio
20:20Que abren
20:21Por las inversiones
20:23Que están realizando
20:23Por esas barreras
20:24De entrada
20:24Que están construyendo
20:25Es decir
20:26Eso tiene un precio
20:26Y lo importante
20:28Es sentirse cómodos
20:29Con ese precio
20:30Y pagar
20:31Si es adecuado
20:32Luego dentro
20:33De esos precios
20:35Al final
20:36Los negocios evolucionan
20:38Es decir
20:38Cada año
20:38Vemos cada trimestre
20:39La presentación de resultados
20:41Y la cotización
20:42También va variando
20:43Entonces dentro
20:44De esa cotización
20:44También la tarea
20:45Del gestor
20:45Es ir rebalanceando
20:46Es decir
20:47Las posiciones
20:48Dentro de la cartera
20:49Aunque es una cartera
20:51Muy de largo plazo
20:51Y muy de comprar y mantener
20:53También se rebalancea
20:54Es decir
20:54A medida que por ejemplo
20:55Pues Alphabet
20:57Que ha subido un 100%
20:58Desde los aranceles
21:00Pues la posición
21:01Ha ido variando
21:01Pues cuando cayó
21:02Compramos más
21:03Y ahora que ha subido
21:04Pues vendemos parte
21:05Y vamos a otras cosas
21:06Entonces
21:06No solo es comprar
21:08Mantener
21:09Sino que hay que hacer
21:09Un trabajo
21:10De seguimiento
21:11Un trabajo
21:12De rebalanceo
21:13Pues ese trabajo
21:15Y luego imaginarse
21:16Las compañías
21:17Dentro de 5, 10, 15 años
21:18Y estar allí
21:20Donde pues
21:21Podamos dormir
21:21Tranquilos
21:22Y poner la mano
21:23En el fuego
21:24De que esos negocios
21:25Pues van a valer más
21:25En ese tiempo
21:26Luis Alberto
21:28Antonio
21:28Nos explicas la presencia
21:29De Berkshire Hathaway
21:31En la cartera
21:31Con un 4%
21:32Y la pregunta viene
21:34Porque bueno
21:35Desde que Buffett
21:35Anunció el año pasado
21:36Su jubilación
21:37Y que ya designaba
21:39A Greg Abel
21:41Como su sucesor
21:42En la parte
21:42De la gestión
21:43De la cartera
21:43De inversiones
21:43Del holding
21:44Del conglomerado
21:45Chico
21:46Parece que ha perdido
21:47El favor
21:48De los inversores
21:49Un pedazo de empresa
21:51Como es Berkshire Hathaway
21:52Que no echan más que caer
21:53Entonces hace
21:54Hace dos semanas
21:55Me pasaba un amigo
21:56Un análisis
21:57Hecho con inteligencia variable
21:58En que precisamente
22:00Evaluaba BRK
22:01Que es el ticker
22:02De esta empresa
22:03Y le ponía
22:04Que estaba a tiro
22:04Ya quisieras entrar
22:05Como calidad
22:06O como value
22:07Esta era una pelita
22:08En dulce
22:09Bueno
22:09¿Cuál es tu tesis
22:09Sobre BRK?
22:10Sí bueno
22:11BRK al final
22:11O sea siempre hay
22:13Una persona clave
22:14En la empresa
22:14Pero nadie es imprescindible
22:17Incluso Buffett
22:17Aunque sea
22:18Vamos yo
22:19Buffett es como
22:19Un ídolo
22:20Yo creo que
22:21Todos en el mundo
22:22De la inversión
22:23Hemos aprendido mucho
22:24De Buffett
22:24Y de Charlie
22:25Pero también pasó
22:27Con Steve Jobs
22:28En Apple
22:28Ha pasado
22:30En Alphabet
22:31Ha pasado
22:32En Microsoft
22:33Que ya no está Bill Gates
22:33Está Satya Nadella
22:35Y lo está haciendo muy bien
22:36Al final
22:36Cuando el negocio
22:38Es bueno
22:38Y ver si JTW lo es
22:40Pues al final
22:40El gestor
22:41También es muy importante
22:42Pero como diría
22:43El propio Buffett
22:43Invierte en una empresa
22:45Donde pueda haber
22:47Un mal gestor
22:47Pero que la empresa
22:48Vaya bien
22:49Y siga funcionando
22:50Pues en el caso
22:51De Versace Hathaway
22:52Tiene la parte aseguradora
22:53Que es una empresa
22:54De seguros
22:55Pues increíble
22:56Tiene infraestructura
22:58Tiene ferrocarriles
22:59Tiene energía
23:00Tiene empresas no cotizadas
23:02Como la parte química
23:03Como la parte
23:04De repuestos
23:05De aviones
23:06De componentes
23:07De aviación
23:08Y luego tiene
23:09La parte
23:10Tanto de cartera cotizada
23:11Que son
23:12No sé si eran
23:14300.000 millones
23:14Lo digo ahora de cabeza
23:15Igual me equivoco
23:16Y luego la parte
23:17De liquidez
23:17Que hasta ahora
23:19Está acumulando
23:20Mucha, mucha liquidez
23:21Enorme
23:22Entonces la noticia
23:23Siempre es
23:24Oye Buffett acumula liquidez
23:25El mercado va a caer
23:26Porque hay una burbuja
23:26No es lo mismo
23:27Tener
23:28100 millones de liquidez
23:30Que tener 300.000 millones
23:31Es muy diferente
23:32Porque donde inviertes
23:33Esa cantidad de dinero
23:34Entonces Versace Hathaway
23:36De momento
23:36No está haciendo nada
23:38Pero eso da
23:39Una parte defensiva
23:40A la cartera de tesis internacional
23:42Es decir
23:42Tenemos una compañía
23:44Que genera beneficios
23:45Que va bien
23:46Que lo ha hecho peor
23:47Que el Standard & Poor's
23:48Que bueno
23:48Pues que si ha caído
23:49Tiene más valor
23:50Porque la empresa
23:51Sigue generando caja
23:53Sigue aumentando sus beneficios
23:55Y sin embargo
23:56Ha caído en bolsa
23:56Pues ahí hay un gap
23:58Digamos de valoración
23:59Entonces
24:01Eso nos lleva a mirarla
24:03Y dentro de que
24:04Si luego el mercado fuera mal
24:05Tienen munición seca
24:07Digamos
24:07Para comprar compañías
24:08Para hacer cosas
24:10Y para generar valor
24:11Entonces esa parte
24:13Da esa parte defensiva
24:14A la cartera
24:15Está muy bien
24:16Si no viene esa caída
24:18Pues esa caja
24:19La podrán
24:19Porque seguirán
24:20Aumentando caja
24:21Podrán
24:21Recomprar acciones propias
24:23Si en un momento
24:24Lo consideran
24:24Podrán ir haciendo
24:26Nuevas exposiciones
24:26Si en un momento
24:27Lo consideran
24:28O podrán en algún momento
24:30Plantearse
24:30Si no hay nada
24:31Que hacer con la caja
24:32Porque no repartes
24:33Un dividendo
24:33Pero al final
24:34El valor está ahí
24:35Entonces es una posición
24:36Que tiene que estar
24:37En la cartera
24:38Y ahora te quería
24:39Volver a preguntar
24:39Sobre el BRK
24:40Porque yo he hablado
24:41Con gestores
24:42Que me dicen
24:42Que no llevarían
24:43Nunca BRK
24:44En la cartera
24:44Simplemente
24:44Porque es que
24:45No sabían
24:45Cómo valorarla
24:46Había cuenta
24:47De esa gran parte
24:49Del conglomerado
24:50Que es esa cartera
24:51No cotizada
24:52Y dices
24:53Bueno
24:53¿Yo qué valor
24:54Le asigno a todo esto?
24:56Si precisamente
24:56No cotiza
24:57Bueno
24:58Tú tienes la parte
24:59De negocios
24:59No cotizados
25:00Puedes ver
25:01Qué flujo de caja
25:02Genera
25:03Asignarle un múltiplo
25:04Ya sea
25:05Por partes
25:06O a todo el conjunto
25:08A la cuenta de resultados
25:10A la parte consolidada
25:11Y hacerte una idea
25:13De qué caja genera
25:15Si la parte cotizada
25:16Y luego la parte cotizada
25:17Pues hacer escenarios
25:19Es decir
25:20Oye
25:20Si la parte cotizada
25:21Gana un 10% al año
25:22Pues aunque no sea flujo de caja
25:24Porque es simplemente
25:25Revalorización de la cartera
25:26Pero también generación de valor
25:27Pues entonces
25:28Sumas las dos partes
25:29Y lo vas viendo
25:30Luego formas hay muchas
25:31El propio BAFES
25:32Dice que por ejemplo
25:32El valor contable
25:34Pues puede ser una
25:35Una estimación
25:36Puedes hacer suma de partes
25:37Puedes ver
25:38La caja que genera
25:39Y sumarle las inversiones
25:41Sin necesidad de calcular
25:42Ese flujo
25:43O sea
25:44Puedes hacer muchas formas
25:44Para llegar a una misma conclusión
25:46Pero la
25:47Mi conclusión
25:48En general
25:49Es que es un negocio excelente
25:50Un negocio defensivo
25:52Que cuando venga mal
25:53Pues ese negocio
25:54Lo va a hacer bien
25:54Y un negocio
25:56Que tiene que estar
25:57Tiene que estar ahí
25:57Antonio
25:58Hemos hablado
25:59En vuestro
26:00Fondo de tesis
26:01Internacional
26:01Principales posiciones
26:03Vemos varias tecnológicas
26:04Norteamericanas
26:05Está Amazon
26:06Está Meta
26:06Está Alphabet
26:07Está Microsoft
26:08Has hablado
26:11De las ventajas
26:11De este tipo de compañías
26:12De que su precio
26:14Pues sigue siendo
26:16Atractivo
26:17Porque el potencial
26:18Que tienen a futuro
26:19Es grande
26:20Pero
26:21¿Qué opinas?
26:22Por ejemplo
26:22Hemos hablado un poco
26:23De forma tangencial
26:24Sobre la erupción
26:25De la inteligencia artificial
26:26¿Qué opinas
26:28De NVIDIA?
26:30Bueno
26:30Es una empresa
26:32Que es única también
26:33De hecho ya es
26:34La más grande del mundo
26:35Que está en un momento dulce
26:36Porque ahora
26:37Solo se demandan
26:38Centros de datos
26:38Y chips
26:40Porque
26:40Lo que hemos comentado
26:42Los datos no paran de crecer
26:43Y hace falta
26:43Mucha capacidad
26:44Que en algún momento
26:45Y lo han dicho
26:46Muchos directivos
26:47De estas compañías
26:47En algún momento
26:48Se pueden pasar de frenada
26:49Y puede haber sobrecapacidad
26:50Ahí NVIDIA
26:51Así que está más afectada
26:53Dentro de todo esto
26:55O sea
26:55NVIDIA ya es una empresa
26:56Que genera mucha caja
26:57Que está bien financiada
26:58Que es una empresa increíble
27:00Que tiene
27:00Tanto la parte de chips
27:02Como el software
27:03CUDA
27:03Que es único
27:04Y que luego salir
27:06De ese sistema
27:08Pues es complicado
27:08También para
27:09Para
27:10Para sus clientes
27:11¿No?
27:12Aún así
27:13Sus principales clientes
27:14Son
27:14Las grandes tecnológicas
27:16Que tienen
27:16Los grandes centros de datos
27:17Entonces
27:18Cuando tú dependes
27:18Mucho de unos clientes
27:19Si
27:21Esos clientes
27:22Realmente
27:23Ven que
27:24Que pueden
27:24Hacer
27:25Parte del proceso
27:26Aunque no sea
27:26Todo
27:27La cadena de valor
27:28Pero pueden hacer parte
27:29Se ir quitándose
27:29Dependencia de NVIDIA
27:30Que es lo que intentan hacer
27:32Pues al final
27:32Tienes un riesgo
27:33Que aunque no se va a ver
27:34En uno, dos, tres años
27:35Pero a largo plazo
27:36Si que
27:37Si que puede haberlo
27:38¿No?
27:38NVIDIA evidentemente
27:39No se quedará parada
27:40Innovará
27:41Más allá de lo que hace hoy
27:42Pero bueno
27:43Es una compañía
27:44Que es más cíclica
27:45Depende mucho
27:46De esa apertura
27:47De centros de datos
27:48De ese
27:48Entonces
27:49A mí me gusta
27:50Personalmente
27:50Me gustan
27:51Compañías con ingresos
27:52Más recurrentes
27:52Compañías más tranquilas
27:54Con ese poder de fijación
27:55De precios
27:55A ser posible
27:56Porque no en todas
27:57Lo encuentras
27:58Entonces por eso
27:59De momento no estamos
28:00No lo he visto en profundidad
28:01Pero es una compañía
28:03Que perfectamente
28:04Podría estar en cartera
28:05Si el precio cumpliera
28:06Pero de momento
28:07Me gusta más
28:08Lo que hay
28:09Estamos hablando
28:09Un poco
28:10De vuestro fondo
28:11Tesis internacional
28:12Y me gustaría
28:13Que nos comentarais
28:14¿Cuál es el perfil
28:16De este fondo?
28:20¿Y cuál es la rentabilidad
28:21Anualizada
28:22Obtenida hasta el momento?
28:23¿Perspectivas a corto plazo?
28:25César
28:25Rentabilidad anualizada
28:27Creo que estamos
28:27En un 25
28:29Me parece
28:29O un 24
28:3025
28:30La rentabilidad
28:32Al origen
28:32Creo que es del entorno
28:33De un 60
28:34Y 60
28:35Más o menos
28:36Bueno
28:38A ver yo
28:39Escucho a Antonio
28:41Y
28:41Oye
28:42Soy
28:43El grupo es partícipe
28:45O sea
28:45Quiero decir
28:46Que no soy
28:47Pero estos resultados
28:48Importantes
28:48Estamos hablando
28:49Desde septiembre
28:50Del 23
28:50¿No?
28:51Septiembre del 23
28:51Desde septiembre del 23
28:52Rentabilidad acumulada
28:53Del 63%
28:54Que da una rentabilidad
28:55Anualizada
28:56Superior al 20%
28:57Anual
28:57Sí
28:58Superior al 25%
28:59Yo creo
28:5925%
28:59No tengo la cifra exacta
29:01Pero creo que es del entorno
29:02De eso
29:03Cuando empezamos
29:06Hubo una buena amiga
29:08Propietaria
29:09De una gestora
29:10Que me dijo
29:11Oye César
29:12Cómo tú
29:12Un inversor en valor
29:14Va a invertir en esto
29:16Como si fuera
29:17Una especie de anatema
29:20Yo creo que ya sé
29:21A quién te refieres
29:21Sí, ¿verdad?
29:22La conozco
29:23Cómo se te ocurre
29:24Invertir en esto
29:25Y oye
29:26Yo porque creo que
29:27Hay muchas maneras
29:27De cocinar un huevo
29:30O sea
29:30Quiero decir que
29:30Puedes hacerte los huevos fritos
29:32De la tortilla
29:32A la vernesa
29:34O sea
29:35Y siempre puede estar rico
29:36O sea
29:37Quiero decir
29:37Hay muchas maneras
29:38De invertir
29:39Y invertir con calidad
29:40Luego fui a ver también
29:44A un buen amigo
29:44Y le pregunté
29:45Oye, ¿cómo lo ves?
29:46Y me dijo
29:47Muy complementario
29:48Con lo que nosotros hacemos
29:49Y efectivamente lo es
29:51Efectivamente lo es
29:52Esa es nuestra principal cualidad
29:54O sea
29:55Si yo tuviese que definir a Antonio
29:57Lo definía como
29:58Contrarian al contrarian
30:00O sea
30:00Una especie de contrarian
30:01Al cuadrado
30:02Porque hoy
30:03Atreverse a decir
30:04Que él no ve una burbuja
30:07Esto
30:08Oye, estás delante
30:10Vete un momento
30:11Chapó
30:11O sea
30:12Porque todo el mundo
30:13Nos avisa de una burbuja
30:15Entonces hay que ser contrarian
30:17Pues yo no la veo
30:19A lo mejor
30:21Todo el mundo tiene razón
30:22Pero
30:23Sí, sí, no
30:25Estoy muy de acuerdo
30:26Es el pensamiento contrario
30:27Y que
30:28O sea
30:29Cuando hablas de que
30:29Es muy complementario
30:30Te refieres
30:31Vosotros que sois
30:33Hemos sido siempre
30:35Value
30:35Value total
30:36Value total
30:37Etcétera
30:37Que es una
30:39Una filosofía de inversión
30:41Muy complementaria
30:43Con
30:43Value
30:44Pero es que él es value
30:45Claro
30:46O sea, quiero decir
30:46La única diferencia
30:47Es el umbral
30:49El umbral
30:50De
30:50Soportar precio
30:52El value
30:54Deep value
30:55Necesita tener un 2x
30:56El value central
30:58El 12x
30:59Y el value
31:00Antonio
31:02Puede
31:03Tiene una mayor sensibilidad
31:05Una menor sensibilidad
31:06Al precio
31:06Es más sensible
31:07Al crecimiento
31:08Y oye
31:09Yo como empresario
31:11Me quito el sombrero
31:12Delante de estos crecimientos
31:14Que me parecen una barbaridad
31:15Qué buena
31:16Domingo
31:17Yo tenía apuntado
31:18Lo de la burbuja
31:19Así que
31:19Tengo que preguntarte
31:21Yo sí veo una burbuja
31:22La verdad
31:22En muchos activos
31:24¿Qué es
31:24Lo que te hace
31:26Creer a ti
31:27Que no estamos en una burbuja
31:28O a lo mejor
31:28Solo en estos activos
31:30O en
31:30Hay partes del mercado
31:31Que crees que sí
31:32Que están en
31:32En modo burbuja
31:33O a ver
31:35Burbuja siempre
31:36Pues
31:36También es una cuestión
31:39De cómo lo definamos
31:40¿No?
31:40Pero a mí sí me da la sensación
31:42De que hay una cierta
31:43Optimismo
31:44Y real
31:45En partes del mercado
31:46Evidentemente
31:48Optimismo hay
31:48Y las valoraciones
31:49Pues son
31:50Más exigentes
31:51Que hace un año
31:51Eso es así
31:52Pero claro
31:54Que es una burbuja
31:54Una burbuja es
31:56Que el mercado
31:56Pueda caer un 10-15%
31:58Siempre hay probabilidades
31:59De que el mercado
32:00Pueda caer un 10-15%
32:01De hecho
32:01Lo miraba
32:03Antes de venir
32:03Yo creo que
32:04Cada año y medio
32:05El mercado cae
32:06Más de un 10
32:07Cada 3-4 años
32:08Más de un 20
32:09Y cada 7 años
32:11Más o menos
32:12Más de un 30
32:13Siempre pasan cosas
32:14Pero
32:16¿Qué ocurre?
32:17O sea
32:17Dentro de que las valoraciones
32:18En general
32:18Todas son más exigentes
32:20Hay de todo
32:21Hay dispersión
32:21Como cuando cae el mercado
32:23Pues como gestor
32:24Puedes ir
32:25Si el mercado
32:26Ha caído un 20
32:26Habrá empresas
32:27Que hayan caído un 50%
32:28Puedes ir ahí
32:28Y encontrar seguramente
32:30Más valor
32:30Que en otras
32:31Pero luego el mercado
32:33O sea
32:35Una burbuja
32:36Dentro de las compañías
32:37Que tenemos en carteras
32:38Que son compañías
32:38Que siguen generando caja
32:40Que lo siguen haciendo bien
32:40Yo dentro de las compañías
32:42Que hay en cartera
32:42No veo una burbuja
32:43Y dentro de que
32:44Si el mercado
32:45Está más caro
32:45Y más exigente
32:46Que el mercado
32:47Sea más caro
32:47Y exigente
32:48Pues hace que
32:49Si viene algo mal
32:50Pues el mercado
32:51Vaya a caer un 10
32:5115%
32:52Y no pasa nada
32:53Si somos inversores
32:54A largo plazo
32:55Pero es que
32:55O sea
32:55Yo no concibo la inversión
32:56De otra manera
32:57Que no sea a largo plazo
32:58Entonces
32:58¿De aquí a los próximos 10 años
33:00Se va a ganar dinero?
33:01En mi opinión sí
33:01¿De aquí al próximo año
33:03El mercado va a subir un 20%
33:04O va a caer un 20%?
33:05No lo sé
33:06Si cae un 20%
33:07Se va a decir
33:07Ah claro
33:08Había una burbuja
33:08Caía
33:10Es que el mercado
33:10Funciona así
33:11Entonces
33:11Hay que verlo
33:13Como invierto hoy
33:14Cierro los ojos
33:16Miro dentro de 10 años
33:17Si el mercado ha subido
33:18Y ha hecho doble dígito
33:20Que es lo que nosotros queremos
33:20Estará bien
33:22Y mi tesis
33:23Será acertada
33:24¿No?
33:24Que el mercado caiga
33:25En algún momento
33:26Evidentemente
33:27Es el mercado en la bolsa
33:28Siempre va a caer
33:29No pasa nada
33:29También va a subir
33:30Y no pasa nada
33:31Entonces
33:31Yo lo veo un poco así
33:32De hecho en tesis
33:33Hicimos un estudio
33:35Sobre esto del largo plazo
33:37¿No?
33:37Que bueno
33:38Hay probabilidades
33:38Si inviertes a un año
33:40Hay pues entre un 60%
33:43De posibilidades
33:44De ganar dinero
33:45Si inviertes en un índice
33:46Si inviertes a 3 años
33:48Pues la probabilidad
33:49De ganar dinero sube
33:50Si inviertes a 5 años
33:51Sube más todavía
33:52¿Esto por qué?
33:53Porque las empresas
33:53Generan beneficios
33:55Esos beneficios
33:55Los acumulan
33:56Lo reinvierten
33:58En su propio negocio
33:59Lo distribuyen
34:00Vía dividendo
34:00Y en un año
34:01Pues ha generado
34:02Un año de beneficios
34:03¿No?
34:03Pero cuando pasan 10-15 años
34:04Pues ha generado
34:05Muchos años de beneficios
34:06Y eso hace que
34:07Los valores aumenten
34:08Hicimos un estudio
34:10En el que
34:11Un inversor
34:12Que bueno
34:13Lo llamamos cariñosamente
34:14Pepe Burbuja
34:15Porque es un inversor
34:17Que invierte
34:1810.000 dólares
34:18En la crisis
34:20Del año 2000
34:22De las .com
34:23En el máximo
34:24Tiene la mala suerte
34:25De invertir
34:26Justo el día del máximo
34:27Y luego no hace nada
34:29Es un inversor paciente
34:30Muy de largo plazo
34:31No hace nada
34:31Y vuelve a invertir
34:33Otros 10.000 dólares
34:34En el 2007
34:35También en el pico
34:37Claro
34:37Entonces invirtió
34:38En los dos puntos
34:39En los peores momentos
34:40En los peores momentos
34:41De los últimos
34:4120-25 años
34:43De mercado
34:43¿Qué ocurrió
34:45En 2023?
34:46Porque ese inversor
34:46Hizo sin dividendos
34:48Pues más de un 6%
34:49De rentabilidad anualizada
34:51Anualizada
34:52Es decir
34:52O sea
34:52Bastante más
34:53Y sus 20.000 dólares
34:54Invertidos
34:55Se convirtieron
34:56En más de 60.000
34:57Invirtiendo
34:58En los dos peores
34:59Picos del mercado
35:00Es decir
35:01Como inversor
35:02En lo normal
35:02No es invertir
35:03En los dos peores momentos
35:04De mercado
35:04Vas a invertir
35:05Pues entre medias
35:06Y es que aparte
35:07A nosotros también
35:08Nos gusta mucho comentarlo
35:09Las inversiones periódicas
35:11Si tú vas invirtiendo
35:12Periódicamente
35:13Durante 10-15 años
35:14Si lo haces
35:15Recurrentemente
35:16Cada mes
35:16Es que es raro
35:17Que cuando pasen
35:1810-15 años
35:19Te haya ido mal
35:20Financieramente
35:21Entonces
35:21Si invertir
35:24Hay que quitarse un poco
35:25El miedo de burbuja
35:26No burbuja
35:26Hay que invertir
35:26En buenos activos
35:27Y si hay renta variable
35:28Largo plazo
35:29Mínimo 5-10 años
35:30Y irá bien
35:32Dentro de que va a haber
35:33Caídas en algún momento
35:34Invertir
35:34Haya
35:35No haya burbuja
35:35Haya o no haya crisis
35:37Inversión recurrente
35:38Luigi
35:39Antonio
35:39El tiempo pasa volando
35:41Y yo recuerdo
35:42Ya estamos enfilando
35:43Con la Navidad
35:45A la vuelta de la esquina
35:46Como quien dice
35:46Pero yo recuerdo
35:47Los meses de enero
35:49De este año
35:49De febrero
35:50E incluso
35:51De diciembre del 24
35:53Cuando se decía
35:54Que Estados Unidos
35:56Venía a tener
35:56Un 24
35:57Extraordinario
35:58Bursátil
35:58En la bolsa
36:00En los mercados
36:01Y el 25
36:02JP Morgan
36:03Goldman Sachs
36:04Publicaban estudios
36:05Donde se aventuraba
36:06Pues un crecimiento
36:07Raquítico
36:08Del 3%
36:09Una cosa miserable
36:11Tan mala
36:11Que bueno
36:13Predecían
36:13Que el flujo
36:14Iba a ser
36:14Vamos
36:15Una especie
36:15De marea
36:16De ahorro
36:16De inversores
36:18Estadounidenses
36:19Hacia Europa
36:20Evidentemente
36:21Detrás de todo esto
36:21Se escondía
36:23Era esa sombra
36:23De Trump
36:24Como que acaba
36:25De ganar Trump
36:25En noviembre
36:26Aquí iba a ser
36:27La hecatombe
36:28Junto con todos
36:28Los actores
36:29Y artistas
36:29Que se iban a mudar
36:30A vivir a Europa
36:31Pues iba a venir
36:32Todos los
36:33Flujos de capitales
36:34Eso
36:35Uno mira tu cartera
36:36Y tienes Amazon
36:37Meta
36:38Alphabet
36:38Microsoft
36:39Uber
36:39Salesforce
36:40Berkshire
36:41Es decir
36:42El sesgo pro
36:43Estados Unidos
36:44Aquí es total
36:45O sea
36:46Tú crees que eso
36:46Ni ha pasado
36:48O no es significativo
36:48Bueno
36:49Dinos cuál es tu opinión
36:50Al respecto
36:50A ver bueno
36:51Los informes
36:52Opinión a un año
36:53Es evidentemente
36:54Muy cortoplacista
36:55No hay que darse ahí
36:56Al final lo importante
36:57Es tener buenos negocios
36:59En cartera
37:00Y dormir tranquilo
37:01Con esos negocios
37:02Y tener una cartera
37:03Diversificada
37:04Pues con compañías
37:05Que se complementen
37:06Entre ellas
37:06Y esté pues
37:07El capital
37:08Pues esté seguro ahí
37:09Dentro de esa volatilidad
37:11Que va a haber
37:12Pero saber
37:12Lo que tiene
37:13Lo que vale
37:14Y lo que puede valer
37:15A futuro
37:15Dentro de que hay
37:16Una incertidumbre
37:17Que no controlas
37:17Porque no controlas
37:18Cómo lo van a hacer
37:19Los negocios
37:19En los próximos años
37:20Aunque lo puedes intuir
37:21Dentro de eso
37:23Europa
37:24Estados Unidos
37:24¿Por qué estamos más
37:26En Estados Unidos?
37:27Pues porque
37:27Personalmente yo pienso
37:28Que la cultura empresarial
37:30De allí
37:31Regulación
37:32Seguridad
37:34Calidad de las compañías
37:36Ahora mismo
37:37Es más fácil
37:39O hay más
37:40No es que en Europa
37:40No las haya
37:41Pero allí hay más
37:42Donde encontrarlas
37:43Entonces dentro de que
37:45Allí hay más
37:46Donde encontrarlas
37:46Esas compañías
37:47Como las grandes tecnológicas
37:49Que en mi opinión
37:50Siguen teniendo mucho valor
37:51Pues aquí en Europa
37:52No las hay
37:52Entonces
37:53Entre que aquí no las hay
37:55Y allí sí
37:55Pues al final
37:57Vamos allí
37:57Y no
37:58Eso no quiere decir
37:59Que en Europa
37:59No haya grandes compañías
38:00Y luego
38:01Si un año determinado
38:02Europa
38:02O Estados Unidos
38:03Lo va a hacer mejor
38:04Es que no
38:05No lo sabe nadie
38:06Es como
38:07¿Qué va a hacer la bolsa
38:08El año que viene?
38:08Yo no lo sé
38:09No pretendo saberlo
38:10Miro a 10 años
38:11¿Vale?
38:13En Europa
38:14Hay grandes compañías
38:14Sí hay grandes compañías
38:15¿Hay un exceso de regulación?
38:17Hay un exceso de regulación
38:18¿Hay más
38:19Inseguridad jurídica?
38:21También la hay
38:21Es decir
38:22Por ejemplo
38:22Con las Ocimis
38:23Cuando querían cambiar
38:24La regla del juego
38:24Eso como inversor
38:25Es nefasto
38:26Porque al final
38:26Te hace pensar
38:28Oye
38:28Yo aquí
38:29Mi dinero aquí está seguro
38:30O prefiero
38:31Un entorno
38:32Donde cuiden más
38:33La regla del juego
38:34No me vayan cambiando
38:35Esa regla durante el tiempo
38:37¿No?
38:38En Estados Unidos
38:39Eso se da más que aquí
38:40No digo que aquí
38:40No haya seguridad jurídica
38:42Que sí la hay
38:42Pero
38:43La cultura
38:44Luego también
38:45La parte empresarial
38:46Es decir
38:46Allí
38:47Tienen clarísimo
38:48Es decir
38:48Saben cómo generar valor
38:50Pero clarísimo
38:51Es decir
38:51Cuándo tienen que recomprar
38:52Acciones las recompran
38:53Cuándo tienen que repartir
38:54Viviendo las recompran
38:55Aquí somos como más
38:56Dividenderos
38:57Y cuando se gana
38:58No hay nada que hacer
38:58Se reparten dividendos
38:59¿No?
39:00Dentro de eso
39:01En Europa también
39:02Aunque parece que Europa
39:03Está muy mal
39:04Pero no
39:04O sea
39:04Hay compañías magníficas
39:06Y tenemos alguna en cartera
39:07Tenemos Mikkel y Costa
39:08Que dentro de todas
39:09Las grandes tecnológicas
39:10Pues también tenemos
39:10Algo de Value
39:11Tenemos Emapa
39:12Tenemos Pluxi
39:13Tenemos
39:13Novo Nordisk
39:16Tenemos Eurofins
39:17O sea
39:17También hay algo
39:18En Europa
39:19Pero ¿Por qué más
39:21Estados Unidos?
39:21Pues por esa calidad
39:22Y por esas cosas
39:24Que he ido comentando
39:24Las tres primeras
39:25Que has dicho
39:25De Europa
39:26Son muy Value
39:27Están en cartera
39:28De Value
39:28Pero es que al final
39:29O sea
39:30La idea no es ser Value
39:31Quality
39:31Grow
39:32O lo que sea
39:32La idea es ganar dinero
39:33Y que los partícipes
39:35Estén contentos
39:35Depositando ahí
39:36Depositando ahí
39:37Depositando ahí su capital
39:37Para largo plazo
39:38Y de verdad
39:39Para largo plazo
39:39Es decir
39:40No es un producto
39:40Para invertir
39:41En un año
39:41Y salirse
39:42Es un producto
39:43Para
39:43De hecho
39:44La carta trimestral
39:44Lo comentaba
39:45Para generar patrimonio
39:47Intergeneracional
39:48Es decir
39:48Puedes invertir
39:50En largo plazo
39:51Como decía Baffet
39:52El mejor momento
39:53Para vender
39:53O sea
39:53No hay que vender
39:54Entonces es
39:56Largo plazo
39:57Es largo plazo
39:58De verdad
39:58Evidentemente
39:59Luego es un
40:00Fondo líquido
40:01Que cualquier día
40:02Puedes comprar
40:03O puedes vender
40:03Y si se hace falta
40:04El dinero
40:05Está para eso
40:05Es decir
40:06Que no es que
40:06No se vaya a vender
40:07Pero que la mentalidad
40:08Para invertir ahí
40:09Sería de construir
40:10Un patrimonio
40:11Crecer
40:11Y hacerlo a largo plazo
40:13De forma intergeneracional
40:14A ser posible
40:15Y luego ya cada uno
40:16Evidentemente
40:17Con su dinero
40:17Hace lo que quiere
40:18Me gusta mucho
40:19Lo que has comentado
40:20Antonio
40:20De la diferencia
40:21A nivel regulatorio
40:23Entre Europa
40:24Y Estados Unidos
40:25Yo creo que es abismal
40:27Hablar de inseguridad jurídica
40:28Dentro de Europa
40:29Hay muchas realidades diferentes
40:32El caso de España
40:33Es muy particular
40:34En cuanto a un tema
40:35De inseguridad jurídica
40:36César
40:37Me gustaría preguntarte
40:38Situación general
40:39De los fondos de inversión
40:41En España
40:42Nosotros
40:43Lo veníamos comentando
40:44Fuera micrófono
40:45Yo desde hace tiempo
40:47Los que llevamos ya un año
40:48Un tiempo
40:49En esto del mundo de la inversión
40:50Si noto
40:51Un cambio favorable
40:52Al menos positivo
40:53En cuanto a conocimiento financiero
40:55Cultura financiera
40:56Cada vez hay más gente
40:57Interesada en el mundo
40:57De la inversión
40:58Cada vez hay más gente
41:00Que tiene conocimientos
41:02Sobre todo
41:03Entre los jóvenes
41:03Veo que hay mucho interés
41:05Por el tema
41:06De la libertad financiera
41:07Construir patrimonio
41:08Poner tu dinero
41:08A trabajar
41:09Los españoles
41:10Ahorran
41:11Ahorran sobre todo
41:12Un ladrillo
41:13Pero siguen
41:14Ahorrando
41:15Y depositando
41:15Su confianza
41:17En la banca tradicional
41:18Dejando el dinero
41:19Que no se debería hacer
41:21Lo llevamos
41:22Repitiendo
41:22Desde hace siete años
41:24Constantemente
41:25Si tienes el dinero
41:26Metido en una cuenta
41:27De ahorro
41:28En una cuenta
41:28Corriente
41:30Estás perdiendo dinero
41:31Todos los años
41:32No te digo el dinero
41:33Que vayas a necesitar
41:34Sino el que no vas a necesitar
41:36A corto plazo
41:37Y sin embargo
41:37Lo tienes en las cuentas
41:38De los bancos
41:40Perdiendo dinero
41:40Por culpa de la inflación
41:41Pero es que luego
41:42Hay otra realidad
41:43Y me gustaría preguntarte
41:44Sobre ello
41:44Es que
41:46En el mundo
41:47De los fondos de inversión
41:47Que hay muchos
41:48En España
41:49Que se comercializan
41:50Especialmente
41:51Cuando vienen
41:51De la mano
41:52De bancos comerciales
41:53Los resultados
41:53Son calamitosos
41:56César
41:56Yo creo que tienen
41:58Una maquinaria comercial
41:59De una potencia
42:00Impatible
42:01Y realmente
42:04Pues es
42:04Por lo que se caracteriza
42:06O sea
42:06Quiero decir
42:06Hacéis una labor
42:08Estupenda
42:09De cultura financiera
42:11Y por eso
42:11La gente joven
42:12Que son los que se van
42:14A incorporar
42:15Al mundo financiero
42:16Dentro de 10 años
42:17Seguramente
42:18Esto lo harán cambiar
42:19Pero lo que es evidente
42:21Es que
42:22La tarta de fondos
42:24De inversión
42:24Más o menos
42:25Según Inverco
42:26Es de 440.000 millones
42:28Más o menos
42:28Dentro
42:30Dentro de los cuales
42:30La banca comercial
42:31Las gestoras dependientes
42:32De la banca comercial
42:33Suponen más del 90%
42:3590-91 por ahí
42:37Y la gestión independiente
42:40De las gestoras
42:40Como nosotros
42:41Y voy poniéndolos al lado
42:44Y a ver si se nos pega algo
42:45Al lado de Cobas
42:46Y de Magallanes
42:48Y a Zeta Valor
42:48Pues solo
42:50Gestionan
42:51El 9%
42:53Claro
42:53Como la tarta
42:54Ha crecido de diámetro
42:55El valor absoluto
42:56De lo que gestiona
42:57Las gestoras independientes
42:58También ha crecido
42:59Y esto es motivo
43:00De alegría
43:01Pero la participación
43:03Dentro de esta tarta
43:04Se ha reducido
43:05O sea
43:05Y esto por qué
43:06Porque la banca comercial
43:08Lo que tiene
43:09Es una maquinaria comercial
43:11Formidable
43:12Formidable
43:13Las noticias
43:14Permanentemente
43:15Los periódicos son
43:16Tal banco
43:18Ha robado
43:19A tal otro
43:19Su equipo
43:20De agentes
43:21Y se llevan
43:22200 agentes
43:23Nunca la noticia
43:25Es tal banco
43:26Y hay cuatro
43:27Ha robado
43:29A tal otro
43:29Su equipo
43:30De gestores
43:31Porque
43:31No los conoce nadie
43:33O sea
43:34Quiero decir
43:34La banca comercial
43:35Las gestoras dependientes
43:37De la banca comercial
43:38Han abandonado
43:39La calidad de la gestión
43:41Como herramienta comercial
43:43Entonces
43:44La única herramienta comercial
43:46Que tenemos
43:47Las gestoras independientes
43:48Es la calidad
43:49De la gestión
43:50Y por otra parte
43:52Hay una
43:52Hay un mantra
43:54Para el inversor privado
43:56Que es
43:57Lo primero que tiene que preguntar
43:58A alguien
43:59Que se acerca
44:00A venderle
44:00Cualquier fondo
44:02Es
44:02Oye
44:03Tú estás invertido
44:04Aquí
44:04Uy
44:05Como preguntes eso
44:06César
44:06Mucho se llevaría
44:07Una sorpresa
44:08Porque la inmensa mayoría
44:09No invierte
44:10En lo que vende
44:11Pues eso es crítico
44:11Eso es crítico
44:12Porque si no
44:13Es muy difícil
44:14Muy difícil
44:15Demostrar que realmente
44:17Lo de la piel
44:18En el juego
44:19¿No?
44:19Entonces
44:20Yo
44:20Ahí
44:21Es un romper
44:22Una lanza
44:22Por la gestión
44:23Independiente
44:24Precisamente por ello
44:26César
44:27Cuéntanos
44:29En vuestra gestora
44:30¿Hay alineación
44:32De intereses?
44:34Bueno
44:34Por su génesis
44:36Es absoluta
44:37Porque realmente
44:37Como nace
44:38Para dar salida
44:40A la liquidez
44:41Para colocar la liquidez
44:43De una manera
44:44Que nuestro costo
44:45De oportunidad
44:45Sea cero
44:46Es decir
44:47Donde mejor
44:48Queremos estar
44:48Pues entonces
44:49Ya
44:50Para nosotros
44:51No es una herramienta
44:52Comercial
44:52La alineación
44:54De intereses
44:54Simplemente
44:55Es por la génesis
44:56Entonces cualquier
44:57Copartícipe
44:58Cualquier persona
44:59Que quiera
45:00Coinvertir con nosotros
45:01Se va a encontrar
45:02Que el equipo
45:03Que fundador
45:05Y el propio
45:07El propio gestor
45:08Su familia
45:09Todo el equipo
45:11Pues el responsable
45:13De middle office
45:13El analista
45:15El consejero delegado
45:17Todo el mundo
45:17Está invertido
45:18Esto es muy importante
45:20Es una condición necesaria
45:21El skin in the game
45:22¿No?
45:22El jugarte la piel
45:23El que
45:24Los gestores
45:25Estén invertidos
45:27En el fondo
45:28En el vehículo
45:29En el que también
45:30Están los partícipes
45:31Y esto
45:32Llevado al mundo
45:33De la empresa
45:33Tú que eres empresario
45:35César
45:35También la importancia
45:36De
45:37Es que es un estilo
45:39Muy value también
45:39El invertir
45:40En empresas
45:41Familiares
45:42¿No?
45:42La importancia también
45:43De que la alineación
45:44De intereses
45:45Del empresario
45:46Socio fundador
45:47Y el resto
45:49De principales accionistas
45:50Estén alineados
45:51Con el resto
45:51De accionistas
45:52De la empresa
45:52Esto también
45:53Juega a favor
45:53Del partícipe
45:54Es muy difícil
45:55Tener éxito
45:55Sin convicción
45:56Muy difícil
45:58O sea
45:59Porque si estás
45:59Ahí apostando
46:00Como a la ruleta
46:01Pues
46:02Yo no tengo convicción
46:04De que va a salir
46:04El 7
46:05Pero
46:06Eso es
46:07Eso no tienes
46:08Ningún sentido
46:09No tienes futuro
46:09Entonces
46:10En el mundo empresarial
46:11Tienes que tener convicción
46:12En todo aquello
46:13Que arrancas
46:14Si no
46:15Estás perdiendo el tiempo
46:16Y aquí es exactamente igual
46:18Esta es la visión
46:19Y ver que es algo tuyo
46:20Claro
46:21Claro
46:21Por supuesto
46:22Domingo
46:23Sobre esa convicción
46:25Precisamente
46:25A los oyentes
46:26Que nos estén escuchando
46:27Y que
46:28Volviendo casi al inicio
46:29Del programa
46:29Hablábamos de burbujas
46:30Si está muy caro
46:31Puede haber muchos oyentes
46:32Que en este momento
46:33Se hagan dos preguntas
46:34Bueno
46:34Quizás
46:35No sé si burbuja
46:36O no burbuja
46:36Pero ha subido mucho
46:37Eso ya me lo he perdido
46:38¿Es el momento para entrar?
46:39O me espero a que corrija
46:40¿Qué le diríamos a ese tipo de oyentes?
46:43Que realmente piensan
46:44Sí, sí, sí
46:44En general
46:45Me convencéis
46:46Pero a ver si voy a ser
46:48El mister burbuja
46:49Del que hablabas antes
46:50Pepe burbuja
46:52Ya va a quedar
46:52Pepe burbuja
46:53Que dices
46:54No, pero si luego a 20 años
46:55Sigue sacando rentabilidad
46:56Y dice
46:56Ya, pero yo no quiero ser ese
46:57Aunque saque rentabilidad 20 años
47:00¿Qué le podemos decir
47:01A esa persona
47:01Que está dudando
47:02Si ya se ha perdido lo bueno?
47:03Sí
47:04A ver, a largo plazo
47:04Que mire el ejemplo de Pepe burbuja
47:06Pero eso es largo plazo de verdad
47:07Lo normal no es invertir ahí
47:09Y luego dentro de
47:10La gestión activa
47:11Al final en la gestión activa
47:12Aunque el fondo esté en máximos
47:14La cartera no es igual
47:16Que la de hace un año
47:17Es decir, ha habido ese rebalanceo
47:18De compañías que han subido mucho
47:20Por encima de sus beneficios
47:21Y se baja el peso
47:22Hay otras
47:23Que han ido subiendo de peso
47:25Otras que han entrado
47:26Y otras que han salido
47:27¿No?
47:27Al final
47:27La gestión activa consiste en eso
47:28En seleccionar lo mejor
47:30De cada momento
47:30Y en cada entorno de mercado
47:31¿Vale?
47:33Entonces por esa parte
47:33Sería eso
47:34Pero es que luego
47:35El potencial de la cartera
47:36Pues en mi opinión
47:37Sigue siendo de doble dígito
47:38Siempre mirando a largo plazo
47:39Y teniendo en cuenta
47:40Que va a haber esa volatilidad
47:41Entonces
47:42Pues eso
47:44Al final
47:44No mirar a un año
47:46No mirar
47:46Oye, estamos en una burbuja o no
47:48Pensar también
47:49O mirar gráficos incluso
47:51De los anteriores máximos
47:53Es decir
47:53Si yo invirtiera en este máximo
47:54La bolsa cayó
47:56El fondo cayó
47:57Muchas veces
47:58Dejamos de ganar mucho dinero
47:59Por no invertir
48:00Al estar en máximos
48:00Es decir
48:01El pensar siempre
48:03Que va a venir algo malo
48:04Pues yo creo que es algo inherente
48:06A los seres humanos
48:07¿No?
48:07Porque al final pensamos
48:08Que nos ponemos en la peor parte
48:10Oye, si ocurre esto
48:11¿Qué pasa?
48:12¿Qué es lo importante aquí?
48:13Invertir dinero que no se necesite
48:14Porque si viene
48:15Si realmente hubiera una burbuja
48:17Y realmente cayera
48:18Yo por ejemplo
48:19Me equivocara
48:20Pues realmente
48:21Es un dinero que no se necesite
48:23Es lo que hay que invertir
48:24¿No?
48:24Pero aparte de eso
48:25Ir a muy largo plazo
48:26Es que el largo plazo
48:27Como se ha visto en el ejemplo
48:29Que he puesto
48:29Protege de cualquier burbuja
48:30Y de cualquier cosa
48:31Yo no creo que estemos en una
48:33Al menos en las compañías
48:33De tesis internacional
48:35Pero si por ejemplo
48:37Me equivoco
48:37La bolsa cae fuertemente
48:38Y vienen 5 o 6 años malos
48:40Pues hay que invertir
48:41A 10 años
48:42Hay que invertir
48:44Si se puede
48:45De manera periódica
48:45Porque incluso
48:46Aunque venga una burbuja
48:47Si inviertes periódicamente
48:48Igual la primera compra
48:49Haces el pico
48:50Pero luego cuando va bajando
48:51Vas promediando a la baja
48:53Y si lo haces
48:53En compañías buenas
48:54Al final vas a generar valor
48:55¿No?
48:56Es importante eso
48:57Tener un plan de ahorro
48:57Largo plazo
48:59Y estar tranquilo
49:00Que dentro de todo
49:01Lo que hay en tesis internacionales
49:02Que son compañías
49:03Con caja neta
49:04Que generan
49:05Muchísima caja
49:06Que están abriendo
49:06Nuevas líneas de negocio
49:07Que crecen a doble dígito
49:09O sea no son compañías
49:10Que estén en pérdida
49:12No son compañías
49:12Que sean start-up
49:14No son compañías
49:14Son compañías
49:15De muchísima calidad
49:16Donde yo personalmente
49:18Como ha comentado César
49:19Pues el dinero
49:21De mi familia
49:21Mi propio dinero
49:22Está ahí
49:22Vamos
49:23Duermo muy tranquilo
49:24Con lo que hay
49:25Luigi
49:26Oye César
49:26Una pregunta de cultura financiera
49:28Una pregunta muy práctica
49:29La cultura financiera
49:30Es lo más práctico que hay
49:31Acaba de comentar Antonio
49:33Que los oyentes inviertan dinero
49:36Que no necesiten
49:37Bien
49:38Ha dicho también
49:38Largo plazo
49:39Ha mencionado
49:39Más allá de 5 años
49:405, 7
49:41Bien
49:42Vale
49:42Yo te pregunto
49:43Y con el dinero
49:44Que sí que necesitamos
49:45Que se puede hacer
49:46Hoy en día
49:46Es decir
49:47Ese dinero
49:47Que yo quiero tener
49:49Por si las moscas
49:50No sé cuándo
49:51Pero quizá
49:52Preveo que 2, 3 años
49:53Sí que lo voy a poder
49:54Utilizar en la entrada
49:56De un piso
49:56Bueno hoy en día
49:57Casi en alquiler
49:58En fin
49:59Ese dinero del corto plazo
50:00¿Dónde ves tú
50:01Que pudiera tener acomodo?
50:03Pues yo creo que
50:04Hay que fijar plazos
50:06O sea quiero decir que
50:06Para alguien que quiera
50:08Organizar su patrimonio
50:09Financiero
50:11Para
50:12Tiene que fijar plazos
50:13Para eso tiene que tener
50:14Unos objetivos
50:15Oye
50:15¿Cuál es mi objetivo?
50:17Pues quiero comprar un coche
50:18Dentro de un año
50:19Entonces
50:19Si vas a comprar un coche
50:21Dentro de un año
50:22Evidentemente
50:22Ese dinero
50:23No lo puedes poner
50:25En una
50:25En una renta variable
50:27Porque puede suceder
50:28Que cuando te entregan
50:30El coche
50:31En ese momento
50:32El fondo
50:32Pues tiene un momento
50:33De
50:34Pues en abril
50:35Tesis internacional
50:36Ha bajado un 24
50:37Con motivo de la política
50:39Arancelaria
50:39Entonces si le coincide
50:41Con que en ese momento
50:41Tiene que dar la entrada
50:43Del piso
50:43Por poner un ejemplo
50:44El resto a lo mejor
50:46Lo hace con una hipoteca
50:46Pues le va a costar
50:48La hipoteca
50:49La entrada
50:50El doble
50:50¿No?
50:51Entonces
50:51Hay que conocer
50:52Un poco tus plazos
50:54Y adecuar
50:55La volatilidad
50:58A tu plazo
50:59Por ejemplo
50:59¿Qué haría yo?
51:01Pues si sé que me voy a comprar
51:02Un coche
51:03Dentro de un año
51:04Pues compraría
51:04Unas letras del tesoro
51:06A 12 meses
51:07O
51:07A ver
51:08O un depósito de plazo fijo
51:10Yo huyo del
51:11Estar en un pasivo
51:12De un banco
51:13Estás más a gusto
51:14En el estado
51:15Que no me
51:15No me
51:16Bueno
51:16Esta es la
51:17Esta es la alternativa
51:18Que tengo
51:19No tengo muchas más
51:20No tengo muchas más
51:21Si pudiera elegir
51:22Otro estado
51:23A lo mejor
51:23Elegiría otro estado
51:24Compraría bonos
51:25Norteamericanos
51:26Apoyando la tesis
51:28De Antonio
51:28Pero bueno
51:29Quiero decir que
51:30Sin
51:31Por probabilidad
51:33De quiebra
51:33Antes me iría
51:35A letras del tesoro
51:36Antes que
51:36Las de un banco
51:37Que suelen quebrar más
51:38O sea
51:39Hace poco
51:40Ha quebrado Popular
51:41Ha quebrado Banco de Madrid
51:42O sea
51:43Quiero decir
51:43Esto ocurre
51:44Lo digo para aquellos
51:45Que guardan su dinero
51:46En cuentas corrientes
51:48Que no solo está
51:49El comecocos
51:51De la inflación
51:53Sino el riesgo
51:54De que
51:54De repente
51:55Aquello desaparezca
51:57Es que
51:57Mucha gente
51:58No lo sabe
51:58Pero cuando tú
51:59Dejas tu dinero
52:00En el banco
52:01Ya sea una cuenta corriente
52:02O en un depósito
52:03En realidad
52:03Le estás prestando dinero
52:04Al banco
52:05Esto la gente
52:05No lo sabe
52:06En el pasivo
52:07La gente piensa
52:08Que ese dinero
52:09El banco se encarga
52:11De guardarlo
52:11Como una especie
52:12De caja fuerte
52:13Que no
52:14Que no
52:14Que lo prestan
52:15Que lo prestan
52:16Por lo tanto
52:16Si el banco
52:17Resulta que entra
52:19En insolvencia
52:19Puedes perder
52:21Y por eso
52:21Y por eso
52:21Hay un fondo
52:22De garantía
52:23De hasta
52:23100.000 euros
52:24Que por cierto
52:24Normalmente
52:25Cuando quiebran
52:26Los bancos
52:26O las cajas
52:27De ahorros
52:27En el caso
52:28De España
52:28Es el estado
52:30El que acude
52:30Al rescate
52:31De esas entidades
52:32No para salvar
52:34A la entidad
52:34En sí
52:35Sino para salvar
52:35A los depositantes
52:36Esto es importante
52:38Bueno
52:38Contándonos
52:39César
52:40¿Dónde
52:40Os podrían
52:41Encontrar
52:42Los partícipes
52:43O los inversores
52:45Los minoristas
52:45Los particulares
52:46¿Dónde pueden
52:47Encontrar
52:47Tesis
52:48Vuestra gestora?
52:50Pues en nuestra
52:50Página web
52:51Habrá un botón
52:53En el que
52:54Quiero invertir
52:55Y aparecerá
52:56Eso será
52:57A partir del día
52:581 de diciembre
52:58Hasta entonces
53:00Hasta entonces
53:01La gestora
53:01Sigue siendo
53:03AntBank
53:03Y pueden entrar
53:04A través de AntBank
53:05O bien a través
53:06De MyInvestor
53:07O bien a través
53:08De una serie
53:09De bancos
53:09Que comercializan
53:10Nuestro producto
53:11Como puede ser
53:12Abanca
53:13Puede ser OpenBank
53:14Puede ser Santander
53:15Banca privada
53:16Etcétera
53:17Pero vamos
53:17Lo tienen que pedir ellos
53:18Porque nunca
53:19Se lo van a ofrecer
53:20¿Vale?
53:21Es decir
53:22Lo tienen que pedir
53:23De una manera activa
53:25Activa
53:25Total
53:25Con conocimiento
53:26De causa
53:27Exactamente
53:28Pero bueno
53:28Hasta el 1 de diciembre
53:29Por lo tanto
53:29Os pueden encontrar
53:30Y a partir del 1 de diciembre
53:32Nos encontrarán
53:33En tesis
53:34En nuestra página web
53:35En tesis
53:35Quiero invertir
53:37Das al botón
53:38Quiero invertir
53:38Y a partir de ahí
53:40Pues
53:40En tesis
53:40Con Y
53:41En tesis
53:42Con Y
53:43Tesis
53:43Activos financieros
53:44A partir del 1 de diciembre
53:45La página es
53:46www.tesisaf.com
53:50Perfecto
53:50Y hasta entonces
53:51Pues a través de estas
53:52Plataformas
53:53De intermediarios
53:54Bancos
53:55Etcétera
53:55Buscando directamente
53:56Tesis
53:57Bueno pues
53:59Muchísimas gracias
54:00Domingo
54:01Luigi
54:03Que acabo de tener
54:04Un déjà vu
54:04El ver a Luis Alberto
54:06Aquí
54:07Que llevaba ya unos cuantos meses
54:08Fuera de circuito
54:10Pero
54:10Sigues igual
54:11En forma
54:12Como siempre
54:13Luigi
54:13Muchas gracias
54:14Muchas gracias
54:15Me alegra
54:16Muchísimas gracias
54:17Luis Alberto
54:18Domingo
54:18Y muchas gracias
54:19A nuestros invitados
54:20De hoy
54:21A César Sala
54:22Presidente y fundador
54:23De la gestora
54:24Tesis
54:24Activos financieros
54:25Y Antonio Fernández
54:26Que es Sada
54:27Director
54:27De inversiones
54:29Espero
54:29Volveros a ver
54:30Muy pronto
54:31Muchísimas gracias
54:32Gracias
54:32Y a todos
54:33Nuestros oyentes
54:34Muchísimas gracias
54:35Por estar ahí
54:36Hasta la próxima semana
54:37Quién sabe
54:37Si ya está
54:38Reincorporado Luis Fernando
54:40Espero que sí
54:40Esperemos que sí
54:41Hasta entonces
54:42Mucho ánimo Luis
54:43Ya te queda poco amigo
54:44Ánimo
54:45En S-Radio
54:46Tu dinero nunca duerme
54:48Un programa
54:49En colaboración
54:51Con Value School
54:52¡Gracias!
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Próximamente
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