BC explica projeções de desaceleração ( Galípolo )

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Transcript

00:00Com imagens de Brasília, onde o diretor de política econômica do Banco Central, Diogo Guilhem,

00:05participa aí ao lado de Gabriel Galípolo de uma entrevista coletiva para explicar os detalhes do relatório da política monetária

00:11que foi divulgado hoje e que traz uma previsão de crescimento menor para o Brasil. Vamos ouvir mais um trecho.

00:18A política monetária fala mais de atividade, será que a gente fala mais de inflação quando a inflação está alta?

00:24Isso não significa que seja a gente que leve a inflação, não é por falar de inflação que a inflação sobe.

00:29É mais o oposto, é pela inflação estar alta que a gente fala de inflação com relação à causalidade.

00:38Tem um outro box de inflação salarial que se insere nesse tema de mercado de trabalho,

00:48em que a gente decompõe entre tendência agregada, tendência do setor econômico, por exemplo,

00:58idiosincrático, para tentar ver como é que está a tendência agregada nos salários de admissões,

01:06nos salários de desligamentos.

01:08Esse foi um esforço, tem um lado econométrico interessante, baseado num artigo mais recente,

01:17esqueci os autores, até a gente ficou discutindo isso, e também no Stock Watson.

01:21Já tem sido aí um esforço do DPEP em torno dessa discussão de tendências salariais,

01:31que eu acho que também nasce um pouco daquele gráfico anterior que eu estava falando,

01:35sobre trajetórias salariais diferentes, se você olha para a PNAD, se você olha para o CAGED.

01:40Então, poxa, vamos olhar um pouco sobre isso.

01:42Então, aqui é mais uma métrica tentando extrair tendências salariais.

01:48Então, tem esse, tem essa parte.

01:51E tem uma outra falando sobre como é que se dá o correlograma,

01:55como é que é salários em relação ao hiato do produto.

01:59Será que eles são, os salários vêm depois, vêm antes?

02:05E aí tem, é interessante você ver que tem um lado de oferta que é antecedente,

02:12tem um lado de demanda que é depois que eu acho que vale a pena olhar o box.

02:18E aí nas projeções condicionais, que eu acho que é o meu último slide,

02:22ou quase último, sem alteração em relação ao relatório anterior,

02:29projeção de 3.4 para o primeiro trimestre de 27, isso já tinha saído.

02:35Aí olhando para os horizontes mais longos, sem mudança,

02:43tanto no IPCA agregado quanto no IPCA livres.

02:51Explicação aqui sendo que você tem uma queda mais no curto prazo ligada a câmbio.

02:59e um pouquinho de expectativas, mas no longo prazo você tem uma revisão de ato

03:03que puxa um pouco a projeção para cima.

03:06Então tem essas duas forças.

03:10Aqui estão as projeções e aí o balanço de riscos,

03:13acho que nem vou passar, é só o comunicado.

03:18Acho que é isso.

03:22Então a gente começa com os blocos de três jornalistas fazendo perguntas.

03:27O primeiro é o Fábio Graner.

03:29Bom dia, Fábio Graner do Jota.

03:33Minhas perguntas para o presidente e para o diretor.

03:38A primeira é sobre o ato do produto.

03:41O diretor acho que já estava até preparado que ele comentou ali sobre isso.

03:45Ali que tinha gente ansiosa.

03:46Tem mesmo, bastante.

03:51Há uma revisão para cima no hiato corrente e no projetado.

03:56Não é a primeira vez, tem sido recorrente essas revisões para cima do hiato.

04:01Então tem gerado muita inquietação.

04:02Como que o BC fala de moderação em linha com o esperado,

04:06quando o hiato vem sempre acima da linha do esperado?

04:10E ainda nesse tema do hiato,

04:13é possível dizer que, diante desse contexto,

04:15o BC está vendo um PIB potencial mais baixo do país.

04:19e se o crescimento econômico vier acima do que vocês estão projetando,

04:25é razoável supor que essa trajetória do hiato será novamente revisada para cima?

04:29Minha outra questão é que, do outro lado,

04:34essa é uma reclamação que basicamente questiona que vocês subiram um pouco o juro.

04:38Do outro lado, tem uma queixa da fazenda crescente,

04:43de que vocês estão pegando pesado na taxa selic,

04:46já deveria estar reduzindo.

04:48Uma visão oposta em relação ao que está se tendo no mercado.

04:53Como vocês veem essa dicotomia?

04:54Como que lidam com ela?

04:56E aí uma coisa mais geral,

04:57vocês falaram muito de mercado de trabalho,

05:02parece que está incomodando esse desemprego tão baixo.

05:05Como explicar para a sociedade que o Banco Central

05:08está incomodado com um nível de desemprego tão baixo?

05:12E uma última pergunta, prometo.

05:13Se o modelo do BC mostrar uma inflação na meta

05:17e o mercado seguir desancorado?

05:20Eu já perguntei isso para o diretor,

05:21mas eu queria ouvir a resposta do presidente.

05:24O que prevalece em uma decisão sobre taxa de juros?

05:27Tudo com o código de juros.

05:32Ele fez 15 e na próxima coletiva ele nem vem.

05:38É porque eu espero a próxima rodada,

05:40eu já fiquei na mão várias vezes,

05:41então dessa vez eu já joguei tudo.

05:43Bernardo.

05:43Bom dia, bom dia presidente, bom dia diretor.

05:48Bernardo Caram, da agência Reuters, aqui na frente.

05:52Eu queria ter uma avaliação um pouco mais aberta

05:54sobre o que é o bastante prolongado que vocês reiteram,

05:59não no sentido de quando viria o corte de juros,

06:03mas o que pode eventualmente ser o gatilho,

06:06qual seria o peso das expectativas,

06:08da inflação corrente, de outros fatores.

06:11E uma segunda questão, se puderem falar um pouco mais

06:14sobre a nova etapa da política monetária

06:16com essa retirada da continuidade da interrupção do ciclo,

06:21eu queria entender se o BC firmou a convicção

06:24de que o efeito defasado da política monetária

06:27cumpriu o seu papel como esperado completamente

06:30e se os 15% são restritivos o suficiente

06:35como vocês vinham tentando buscar.

06:38Obrigado.

06:39Vitória.

06:41Bom dia, tudo bem?

06:42Eu sou Vitória Queiroz, da CNN.

06:44A minha pergunta vai complementar do colega,

06:47porque tanto na ata do Copom de julho

06:49quanto na ata do Copom da reunião de setembro,

06:52o BC fala que o cenário externo e doméstico

06:55ainda exige em cautela na condução da política monetária

06:57e por isso a Selic tem que estar em 15%.

06:59Porém, na ata divulgada nessa semana,

07:02o Copom sinaliza um novo estágio

07:04em que opta por manter a taxa inalterada.

07:07Eu queria entender o que mudou

07:08entre a última reunião de julho e essa de agora,

07:11o que fez com que o BC sinalizasse

07:14que vai iniciar um novo estágio

07:15e o que significa exatamente esse novo estágio

07:18da condução da política monetária.

07:20A minha segunda pergunta

07:21é que o mercado de trabalho continua aquecido

07:24conforme sinalizou o Banco Central

07:26e eu queria entender

07:28se a autoridade monetária

07:29espera uma piora no desemprego

07:32com a continuidade da política contracionista.

07:34Obrigada.

07:39Eu vou começar e deixar algumas aqui

07:43para o Diogo,

07:45que na sua capacidade preditiva

07:46não só é bom de prever números,

07:49mas é prever perguntas também.

07:51Então, algumas ele tem já a resposta aqui

07:53de uma maneira bem melhor do que as minhas.

07:58A primeira é sobre essas duas formas de visão.

08:03De um lado, uma visão de que

08:06talvez precisa ser colocado em um terreno

08:10ainda mais contracionista

08:11e, de um outro lado,

08:13a visão de que está bastante contracionista

08:18ou excessivamente contracionista.

08:21Acho que é absolutamente normal.

08:23A ideia de autonomia

08:24de maneira nenhuma

08:26remete a uma ideia

08:29de que todo mundo vai concordar

08:31com o que está sendo feito pelo Banco Central.

08:34É muito pelo contrário.

08:36É absolutamente legítimo

08:38que tanto agentes, economistas,

08:42tenham e expressem a sua opinião

08:45sobre o que está se imaginando

08:47que está sendo feito

08:48com a política monetária.

08:51No caso específico

08:53das falas do meu amigo

08:55ministro Fernando Haddad,

08:57e vou estender também aqui

08:58ao querido Seron,

09:01secretário do Tesouro,

09:02eu pessoalmente acho um luxo

09:04você ter o ministro da Fazenda

09:06e o secretário do Tesouro

09:08fazendo comentários sobre a política monetária

09:10com a delicadeza que eles fizeram,

09:12com a gentileza que eles fizeram

09:14e com a educação que eles fizeram.

09:16Se você escuta a fala

09:18do ministro Fernando Haddad,

09:21é uma fala de uma gentileza

09:22e emitindo sua opinião,

09:24que é absolutamente legítima.

09:26Nós mesmos perguntamos sempre

09:27para os economistas

09:29que respondem o Focus

09:30o que eles acham

09:31que o Banco Central fará

09:33e o que deveria ser feito,

09:35é absolutamente legítimo

09:36que o ministro da Fazenda

09:37também o faça.

09:38Mas, no mundo de hoje,

09:40onde muitas vezes

09:41se emitem opiniões

09:43especialmente sobre política monetária,

09:46nem sempre da maneira mais cordial

09:48e civilizada e urbana.

09:51Acho que a gente ter

09:51o ministro da Fazenda

09:53emitindo uma opinião

09:54absolutamente legítima,

09:56mas com a elegância que ele fez,

09:59com a delicadeza que ele fez,

10:00com o cuidado que ele fez,

10:02só posso agradecer

10:03pela forma como ele fez

10:05a exposição da visão dele.

10:07Quanto à questão de

10:11o que significa

10:13ali o bastante prolongado...

10:16Durante a nossa programação hoje,

10:17você vai ver, claro,

10:18os principais trechos

10:19dessa entrevista coletiva

10:21e o que pode mudar

10:22as suas decisões de negócio.

10:24e o que pode mudar

10:25aqui?

10:25Não.

10:26Vamos lá.

10:29E aí

10:29vamos lá.

10:30Vamos lá.

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