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Análisis de mercados: La OPA de BBVA desde la perspectiva de un inversor profesional
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hace 1 semana
Verónica Llera analiza la actualidad de mercados con especial interés en los detalles de la OPA del BBVA.
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1 y 6 minutos de la tarde 12 y 6 en canarias tiempo en con ánimo de lucro de abrir página de mercados
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página de mercados que pasa por saber qué está haciendo nuestro principal indicador el
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ibex 35 en este momento está cotizando en 15 mil 119 puntos un 0 24 por ciento arriba después de
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las caídas que le hicieron perder esos 15.300 que vimos la semana pasada en este momento hay tres
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compañías que brillan especialmente son repsol con un 1,7 por ciento arriba grifols la farmacéutica en
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un 1,51 y arcelor mitral con un 1,40 por ciento estas son las compañías que más están subiendo
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ahora mismo las que más bajan laboratorios robin 0 85 por ciento telefónica un 0,8 por ciento e inditex
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un 0,56 por ciento llama la atención que entre las que más bajan no están los bancos que son
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quienes han lastrado precisamente al indicador en estos últimos días pero para analizar pues más
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de cerca cómo se están comportando los mercados y algunas claves que nos ayudan a entender todo
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lo que pasa tenemos en este caso a la directora de desarrollo de negocio de silver alfa verónica
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y era verónica qué tal cómo estás muy bien qué tal nosotros bueno pues muy pendientes de todo lo que
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pasa en los mercados ya sabes que es uno de los vicios por no decir aficiones que tenemos en este
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programa pero nos gusta siempre acercarnos desde un punto de vista más analítico más profesional
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porque mirar la foto fija del ibex 35 y los valores que más suben y más bajan en un momento determinado
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bueno pues no te apunta quizá nada más que una tendencia momentánea temporal de lo que está sucediendo
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pero tenemos una gran operación entre manos verónica es una de las grandes operaciones
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corporativas que hemos vivido en los últimos años y se trata de esa opa hostil del bbva sobre el sabadell
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que ha tenido absolutamente de todo desde un manoseo institucional por parte del gobierno evidente
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hasta bueno pues quejas por parte de bbva lo ha llevado al supremo también está por pronunciarse la
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comisión europea y en medio del plazo de aceptación un cambio de condiciones supuesta mejora de la opa
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donde se retira el efectivo pero se aumenta la proporción respecto al canje de acciones en cualquiera
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de los casos no sé desde silver desde silver alfa como lo habéis visto como estáis asistiendo a esta
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gran operación corporativa y luego ya si quieres vamos a bajar en detalle un poco más a otros
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activos que están ahora mismo más en boga dentro del mercado pues sí como bien dices al final esta
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operación pues lleva copando titulares desde hace ya bastantes meses y en definitiva es un ejemplo más
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de cómo se está reconfigurando el sector bancario español que bueno hemos vivido ya desde hace años una
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consolidación evidente no pero al final estos últimos días que ha sido la las mayores novedades entre
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ayer y hoy fundamentalmente pues eso como bbv ha mejorado un 10 por ciento su oferta que ahora es
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íntegramente en acciones esto al final lo que elimina es primero el peaje fiscal encontrará la otra la
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anterior oferta y luego también pues lógicamente segundo lugar facilita el canje no qué pasa cuál es el
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problema pues que la prima ya no es tan atractiva porque han pasado muchos meses y bueno sabadell ha
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seguido subiendo en bolsa el mercado descuenta que vale más por sí mismo y bueno también unido todo a
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lo que has comentado como el consejo de sabadell pues sigue diciendo que no refleja el valor verdadero
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digamos de del banco entonces bueno el principal reto para bbv pues sigue siendo el alcanzar de este
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umbral del 50 por ciento de aceptación porque si no bueno pues lógicamente la integración va a seguir
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complicándose y luego pues bueno lo más importante a destacar desde el punto de vista del accionista dos
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lecturas primero como accionista de sabadell lógicamente pues es aceptar el entrar en un grupo
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más grande como es bbv con las potenciales sinergias que ello conlleve o esperar confiando en que sabadell no
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que bueno pues que siga subiendo bolsa y demostrando su valor por sí mismo para bbv sin embargo pues los
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frentes abiertos sí que son un poco más en contra o bueno más peligrosos como quien dice pues porque el
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principal riesgo es por supuesto la dilución más ahora no en cualquier operación corporativa siempre es un
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el principal riesgo pero ahora que ha confirmado que va a emitir hasta un 18 por ciento más de
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acciones pues lógicamente eso es un aspecto valorar y también lógicamente pues la capacidad que tenga
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el banco de ejecutar bien la integración sobre todo pues bajo las condiciones que están marcando
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también el a nivel regulatorio entonces bueno pues esto yo creo que lo que va a reflejar el mercado
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sobre todo es la confianza que tenga o no el mercado en la banca española y de de cómo se
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valore el el futuro del sector pero creo que aparte de fijarnos siempre como inversores en los aspectos en
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una operación corporativa pues ahora que tiene que perder el fuego en que hay que ver hay que
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identificar bancos o compañías que tengan roces sostenidos balances sólidos y capacidad de generar valor
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por por sí mismos bueno pues esa debería ser la clave que buscará todo inversor pero veremos qué
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en perdón en qué queda finalmente esta operación creo que todavía vamos a tener decías esto lleva varios
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meses bueno de hecho lleva un año y cinco meses casi la operación en marcha desde que se propuso
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oficialmente y en cualquiera de los casos bueno pues nos queda todavía muchos capítulos por ver hasta
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hasta ver si finalmente se produce o no esa fusión otro de los asuntos de mercado que aparece todos los
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días en las mesas de los analistas es el de las rebajas de tipos de interés tenemos a la reserva
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federal que parece que va a hacer más rebajas de tipos las probabilidades de que el banco central
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europeo los las continúe parece que han caído algo esto debe afectar algo a los mercados pero nos
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quedamos sin tiempo y no me resisto a preguntarte por dos de los activos más de moda y que también
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más monitorizan los inversores por un lado el oro que bueno ya sabemos que ha crecido muchísimo en los
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últimos tiempos y que precisamente la desconfianza sobre la posibilidad de que la moneda fiat continúe
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con el poder que tiene debido a las políticas que han llevado a cabo los bancos centrales sigue
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estando en una pujanza al alza muy importante y por otro me gustaría preguntarte por el por el comportamiento
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dentro del bitcoin no sé cómo lo estáis analizando bueno creo que en ambos casos están jugando un
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papel bastante paralelo no es decir al final estamos viendo cómo están alcanzando máximos o cerca de
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máximos y que detrás de todo esto hay tres factores y como bien has comentado no pues primero de todo
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las expectativas de recorte de tipos por parte de los diferentes bancos centrales pero especialmente
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eeuu que bueno pues reduce el coste de oportunidad de estar invertido en este tipo de activos
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que a él en el caso especialmente del oro que los bancos centrales están comprando grandes
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cantidades de de oro físico como reserva estratégica y esto tanto para el oro como para el bitcoin
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pues lógicamente la debilidad de del dólar y bueno en su conjunto las divisas fiat pero del dólar
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especialmente pues lógicamente también impulsa entonces aquí por en la parte del oro hemos visto la
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escalada que ha tenido que bueno pues se podrá prolongar más o menos pero también hay que ser
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conscientes de que podemos tener correcciones técnicas importantes sobre todo si los datos
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macro sorprenden al alza el dólar se recupera o el patrón que descuenta el mercado de bajadas de
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tipos no se cumple y luego yo creo que del bitcoin fundamentalmente no olvidar pues la volatilidad que
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tiene este activo que es muy superior al oro por supuesto y otro tipo de activos con lo cual bueno
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pues aunque aunque es evidente que se está concentrando canalizando mucho flujo como activo
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refugio bueno pues igual hay que de esta descorrelación hay que tener cuidado con no concentrarla tanto en
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estos tipos de activos que que por sí solos no hay que olvidar que no generan rentas como pues si lo hacen
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las compañías no que si elegimos bien negocios con ventajas competitivas bajo apalancamiento bueno en a largo
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plazo desde luego es mucho mejor refugio que que otras alternativas pues verónica muchas gracias por
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prestarnos como siempre tu análisis y bueno pues te escuchamos muy prontito de vuelta aquí en con ánimo de lucro
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muchas gracias a vosotros con ánimo de lucro con luis fernando quintero
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