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Financialounge
  • 4 mesi fa
Trascrizione
00:00I mercati, riflettore sui mercati nella nuova puntata di Stay Live, tra poco, dopo la sigla,
00:09anche alla luce delle decisioni attese della Fed sul taglio dei tassi di interesse,
00:14la spuntela Trump dopo tutte le pressioni che ha fatto, di base ci sono i dati che giocano a favore,
00:21quindi vedremo quali saranno appunto le decisioni prese dalla Banca Centrale Americana.
00:26E poi le questioni geopolitiche, la crisi della Francia, come incide sull'Eurozona, sull'Italia e sui mercati, tra poco.
00:33Dopo un'estate relativamente calma abbiamo visto anche gli Stati Uniti raggiungere nuovi massimi,
00:59e quindi la ripresa, dopo la pausa estiva, se così vogliamo chiamarla, perlomeno siamo rientrati a pieno regime,
01:06vede ancora l'attenzione rivolta alla politica monetaria delle banche centrali, ma anche a temi di geopolitica.
01:12E di questo ci occupiamo nella puntata di oggi di Stay Live, lo facciamo con Gianluca Ungheri,
01:17Head of Portfolio Management Italy di Fontobel.
01:19Buon arrivato Gianluca.
01:20Grazie, buongiorno a tutti.
01:21Dicevo, la politica commerciale, la politica monetaria delle banche centrali, partiamo da qui intanto,
01:27con l'attesa da parte del mercato di quello che dovrà decidere la Fed,
01:33dopo le pressioni che ci sono state e che continuano a esserci da parte del Presidente degli Stati Uniti Trump
01:38sul Presidente della Banca Centrale Americana Powell.
01:41Pare che ci possa essere un doppio taglio, 50 punti base, che cosa vi aspettate e quali ripercussioni sui mercati vedete?
01:48Allora, ci aspettiamo 25 basis point, non 50.
01:5250 effettivamente sarebbero visti come un taglio eccessivo anche in funzione degli ultimi dati che sono usciti,
02:02sia sul mondo del lavoro e anche sull'inflazione.
02:05Chiaramente c'è un mondo del lavoro che si sta indebolendo, per cui 25 basis point vengono garantiti.
02:12Il mercato sta scontando 25 basis point a ottobre e poi altri 25 a fin anno,
02:18quindi vede più un taglio graduale che 50 basis point.
02:22È vero che Trump e Besant hanno, diciamo, suggerito, hanno fatto questa moral suasion nei confronti di Powell tutti i giorni,
02:30chiedendo un taglio più significativo.
02:33Le reazioni del mercato saranno in funzione, secondo noi, più di quello che dirà Powell durante la conferenza stampa
02:41che sul taglio dei tassi, perché sarà importante capire se effettivamente c'è una svolta nella politica monetaria
02:47e da qui inizia un processo di taglio dei tassi, piuttosto che è ancora molto preoccupato dell'impatto delle tariffe sull'influzione.
02:56Ci sono anche temi, dicevo, di geopolitica con la crisi in Francia.
03:00Abbiamo assistito alle dimissioni del primo ministro Bayrou, a tempo record Macron ha nominato un nuovo primo ministro,
03:08un fedelissimo, l'Ecornu, deve soprattutto tentare di far approvare la legge di bilancio,
03:14che è il vero nodo che ha aperto la crisi in Francia.
03:17Questa situazione, Gianluca, che ripercussioni, che impatto avrà, secondo voi, in Eurozona e in Italia?
03:21Allora, sicuramente è una situazione complessa perché c'è un problema da un punto di vista politico,
03:28un Parlamento polarizzato, nell'ultimo anno abbiamo visto un turnover di primi ministri molto elevato,
03:38l'ultimo è durato 90 giorni, per cui l'instabilità politica più una situazione da un punto di vista di indebitamento della Francia,
03:47che si stima che nei prossimi 5 anni arriverà un livello di debito su prodotto interno lordo intorno al 128%,
03:55con un deficit intorno al 5,6%.
03:58Questa è una situazione che è di difficile soluzione, infatti la manovra del precedente primo ministro,
04:05si parlava di 44 miliardi di manovra a tagliare due giorni di vacanze,
04:10quindi il mercato è preoccupato, non come in passato, quindi non possiamo pensare a un effetto contagio,
04:17però sicuramente vediamo sull'obbligazionario, soprattutto, una discriminazione fra i paesi,
04:23tra cui l'Italia, pensiamo che un anno fa l'Italia aveva 140 basis point di spread nei confronti del Bund,
04:29siamo 80, la Francia era 70 e siamo 80, quindi Francia e Italia vengono percepiti con lo stesso rischio.
04:36L'effetto contagio per il momento non si vede perché siamo ancora in una fase di crescita dell'economia.
04:43E allora, di fronte a queste situazioni di geopolitica e alle decisioni delle banche centrali,
04:49gli investitori come devono muoversi secondo voi? Vedete oggi più rischi o più opportunità?
04:55Sicuramente nel momento in cui apriamo i giornali o accendiamo la televisione,
05:00c'è una pesantissima narrativa rispetto ai rischi geopolitici, abbiamo due guerre in corso,
05:08abbiamo una situazione ancora aperta dal punto di vista dei Dazi e dell'impatto dei Dazi,
05:12quindi i rischi ci sono, il mercato in questo momento si sta concentrando sul fatto che le economie
05:18dei paesi sviluppati, sia Europa che Stati Uniti, stanno crescendo e continuano a crescere,
05:23un tasso inferiore ma si stima intorno all'1,4-1,6 per il prossimo anno.
05:28Abbiamo i mercati emergenti che crescono al 4%, quindi siamo ancora in una fase di crescita.
05:33In più, la liquidità nel sistema è ancora ampia, questo ci permette di avere ancora una visione positiva
05:41in termini sui rischi asset, quindi azionario e sulla parte obbligazionaria, sulla componente a spread.
05:46È chiaro che bisogna diversificare il portafoglio, avendo oro in portafoglio e avendo valute,
05:53per cercare di gestire i momenti che verranno sicuramente di forte volatilità.
05:59Vedremo e seguiremo la situazione molto da vicino.
06:03Grazie a Gianluca Ungari, Head of Portfolio Management Italy di Fontobel.
06:07Grazie a voi.
06:08Grazie per averci seguito in questa puntata di Stay Live.
06:11Vi do appuntamento alla prossima.
06:13Restate su financiallounge.com
06:14Grazie a tutti.
06:44Grazie a tutti.
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