00:01Tout pour investir sur BFM Business
00:03Plan de trading, arbitrage de marché, si vous êtes investi en action, on a le plaisir de retrouver en plateau Alexandre Baradès-Digé.
00:11Bonjour Alexandre.
00:12Bon, alors on l'a dit, l'événement du jour, c'est ce croisement des courbes entre la France et l'Italie à 10 ans,
00:19donc 3,49 pour notre OAT et 3,48 pour l'Italie.
00:23Globalement rien de neuf, on sentait que ça pointait à l'horizon, les tendances sont confirmées.
00:29Mais est-ce que ça change véritablement quelque chose au paradigme ?
00:33Alors, c'est vrai que l'histoire de l'Italie, c'est quand même un vrai sujet,
00:37parce qu'il faut se rappeler qu'on avait effectivement, il y a une quinzaine, vingtaine d'années,
00:40même pas d'écart avec l'Italie en termes de taux,
00:42puis est arrivée la crise des subprimes, puis crise de la dette.
00:46On a un écart avec l'Italie, il faut quand même le rappeler,
00:48une époque qui était montée à quasiment 500 points de base lors de la crise de la dette,
00:51on a 5% d'écart, quasiment entre 4 à 5% entre le 10 ans français et le 10 ans italien.
00:55Et puis depuis pas mal d'années, cet écart se redresse.
00:58Mélanie en Italie qui fait quelques réformes,
01:01le déficit italien qui converge dans les fameux 3%,
01:03alors que nous on gravite toujours à des 5% et quelques,
01:06et bien les investisseurs se disent, bon ben c'est moins,
01:09je dirais c'est à la fois un salut de l'action italienne,
01:12on le salue par source à Montesprède,
01:14et c'est à la fois une sanction un peu contre la France.
01:17Après, sur l'analyse très court terme des choses,
01:20c'est vrai qu'on voit peu de réactions sur le marché d'action ce matin,
01:22le cas qui n'a pas bougé, le mouvement était surtout intervenu fin août
01:26quand il annonce du vote de confiance pour la rentrée,
01:28donc c'est là que le cas qui était à 8000,
01:29il est redescendu à 7700 à peu près,
01:31c'est là que la sanction s'est un peu faite par rapport à ce vote.
01:34Ce matin, toutefois, il y a un petit élément qu'on surveille,
01:36c'est le fameux écart entre le 10 ans français et le 10 ans allemand,
01:39les taux, donc toujours les taux, on en revient à ce marché obligataire.
01:41Le spread traditionnel, ouais.
01:42Voilà, le spread.
01:43Et lui, il bouge un petit peu.
01:44Par rapport à hier soir, on a pris à peu près 8 points de base,
01:47on était à 76 points de base, on est monté à 84 ce matin à l'ouverture,
01:51donc je dirais que ça bouge plus sur l'obligataire que sur les actions.
01:55Après, on dit qu'il faut toujours surveiller un peu l'obligataire,
01:56donc je dirais que ce n'est pas un mouvement non plus anodin, 8 points de base.
02:00Ce qu'il ne faut pas faire dans les heures et le jour qui viennent,
02:03c'est commencer à taper les 90 et monter un peu au-delà,
02:05parce que là, on dépasserait en fait les niveaux post-dissolution de l'Assemblée.
02:08Ça marquerait, d'un point de vue marché psychologique,
02:11un niveau qu'on n'avait pas touché post-dissolution.
02:14Donc, tant qu'on est sous 90, ça va encore.
02:1690, ça commence à chauffer un peu,
02:17et 100 points de base, ça commence à chauffer beaucoup plus.
02:20Ok, surveiller le spread France-Allemagne sur le 10 ans.
02:24Du côté du CAC 40, on a eu un petit breakout,
02:27comme on dit hier, au-delà des 7700 points.
02:30Là, il a tendance à retomber un petit peu,
02:32on est quasiment inchangé.
02:33Quels sont les niveaux que vous surveillez à la hausse, vous ?
02:36Le CAC, si on a une vision un peu large des choses,
02:38depuis 4 mois, on est dans ce qu'on appelle dans le jargon,
02:40dans le range.
02:41Le trading range.
02:41Voilà, le 5 canal de 500 points d'amplitude,
02:45entre 7500 et 8000,
02:46et on oscille là-dedans, tranquillement,
02:48depuis 4 mois, il n'y a pas de gros déclencheurs à la baisse,
02:50de gros déclencheurs à la hausse.
02:52Donc, je dirais, le niveau actuel à 7700 et quelques,
02:55il est un peu anodin.
02:57Si on commence à aller chercher,
02:58effectivement, si on perd 2%, à peu près,
03:00qu'on se rapproche des 7500,
03:02si le voisin allemand fait pareil,
03:03le DAX, si le MIB fait pareil,
03:04si on voit que ça arrive peut-être par les banques,
03:06quand on parle des taux, des spread,
03:07ça bouge un peu sur les banques, par exemple.
03:10On voudra dire, et notamment parce que les marchés américains
03:12sont un peu plus volatiles,
03:13ça veut dire que probablement,
03:14on ira retaper les 7000 points,
03:15parce que si on sort d'un range comme ça,
03:17dans lequel on ne reste pas en 4 mois,
03:18quand on sort d'une zone,
03:19le marché, c'est toujours pareil.
03:20Quand il est un peu comprimé et qu'il sort de la zone,
03:22c'est un peu comme quelqu'un qui est un peu resté chez lui,
03:24sans rien faire pour quelques jours.
03:25C'est un peu violent, oui.
03:26Il se conduit les jambes.
03:287500 en dessous, ça veut dire que les 7000
03:30ne seront pas forcément difficiles à atteindre.
03:32Ce qu'on aimerait tous voir, effectivement,
03:33c'est un CAC plutôt à 8000
03:34qui avait à chercher ensuite les 8500.
03:36Mais pour ça, il faut des déclencheurs.
03:37Il va falloir des bonnes nouvelles
03:39qui fassent que le CAC remonte à 8000
03:41et qu'on a envie d'adopter ces bonnes nouvelles.
03:43Donc je dirais que pour l'instant,
03:44c'est plutôt neutre,
03:45on a une tendance neutre, un peu défensif.
03:47On va attendre de voir un peu dans les heures qui viennent
03:48comment ces fameux taux souverains bougent,
03:50notamment pour la France,
03:51comment les annonces arrivent aussi du Premier ministre,
03:53quel profil, si ça arrive déjà rapidement.
03:56Donc voilà, pour l'instant,
03:56je reste un tout petit peu défensif encore sur le CAC 40.
03:59Je pense que le risque 7500 et 7000,
04:02il me semble aujourd'hui plus élevé que l'hypothèse
04:05de 8000-8500 dans les semaines qui arrivent.
04:07Et du côté des valeurs, des secteurs,
04:11est-ce que vous notez des petits frémissements
04:13en particulier sur des choses précises ?
04:16Oui, alors justement, effectivement,
04:17les valeurs dont on parle beaucoup,
04:18le luxe ou autres, les banques,
04:19ça c'est des secteurs qu'on regarde beaucoup,
04:20il y a juste un petit peu moins
04:21et qui sont pour autant,
04:22qui redeviennent un petit peu intéressantes
04:23depuis quelques semaines, quelques mois.
04:25C'est tout ce qui est lié au taux
04:28et aux valeurs cotées,
04:29les foncières cotées notamment.
04:30Sur notre antenne, il y a déjà quelques temps
04:32où on parlait d'un intérêt pour ce secteur
04:33qui était redevenu intéressant,
04:35quand les banques centrales,
04:36déjà quelques temps,
04:37avaient commencé à rebaisser les taux,
04:38quand la pression de l'inflation
04:39était devenue moins forte,
04:40que la BCE avait enclenché les baisses de taux
04:42il y a déjà quelques temps,
04:43on disait que les secteurs à privilégier
04:44dans ce cas-là,
04:45c'est tout le secteur des foncières cotées en Europe.
04:47Je pense notamment à Unibail
04:48qui fait partie de ces valeurs-là,
04:49mais tout le secteur,
04:51il faut rappeler que c'est un secteur
04:52sous la pression des taux à l'époque,
04:54qui avait perdu 50% en bourse.
04:55Quand la Fed avait relevé ses taux,
04:56quand la BCE avait relevé ses taux,
04:58en 2022 notamment,
04:59c'est un secteur qui avait perdu 50%
05:01dans l'espace d'un an.
05:02Tout le secteur qu'on appelle
05:03le Stock 600 Europe Real Estate,
05:05c'est ce moment où c'est tout
05:06le secteur côté européen,
05:08il avait fait moins 50% en bourse au secteur,
05:10et ensuite, il s'est stabilisé,
05:12et quand on a commencé à parler de baisse de taux,
05:14que l'inflation a ralenti,
05:16tout de suite le secteur a commencé à repartir,
05:18mais sauf qu'il est très en retard.
05:20Par rapport au niveau qu'on connaissait
05:21il y a encore 3-4 ans,
05:23on est très en retard.
05:23Et là-dedans, vous avez des valeurs comme Unibail,
05:25c'est une valeur que je trouve intéressante,
05:26parce que c'est une valeur qui a quand même
05:28un rendement de dividendes d'un peu plus de 4%.
05:30C'est leur force, c'est le rendement.
05:32Exactement.
05:32C'est une valeur qui n'a pas attendu,
05:34elle, les hausses de taux pour baisser,
05:35c'est déjà en 2016,
05:36ça avait commencé à décrocher en 2016,
05:37on était à plus de 200 euros,
05:38on est tombé vers les 30 euros et quelques,
05:40et là, on s'est redressé vers des niveaux 80, 85 euros.
05:43Moi, je vois un potentiel,
05:45je pense que la Fed, effectivement,
05:46la Fed va baisser ses taux,
05:47ça c'est une quasi-certitude,
05:48la BCE, est-ce qu'elle pourrait rebaisser
05:51encore un petit peu les taux ?
05:53Ce n'est pas une fenêtre,
05:53je ne pense pas à ce jeudi,
05:54ce ne sera pas les annonces,
05:55ce sera statu quo,
05:56mais ensuite, peut-être, effectivement,
05:58les hypothèses de baisse de taux supplémentaire
06:00arriveront dès la fin de l'année,
06:02et je pense que tous ces secteurs
06:03de foncière côté Unibail, notamment,
06:05pourront en profiter.
06:06Donc, moi, j'ai un objectif sur le titre
06:07qui est plutôt un taux de 115, 120 euros,
06:10on est actuellement en 85,
06:11donc, je vois, le potentiel de 30 à 40% à la hausse,
06:14mais par des effets assez mécaniques, en fait,
06:16plus que par un attrait pur pour la valeur,
06:18parce que, plus par l'aspect taux,
06:20et on voit qu'aux Etats-Unis,
06:21sur une autre rubrique,
06:22je ne vais pas faire trop long,
06:23vous avez aussi des valeurs
06:24qui étaient un peu les pestiférés
06:25ces dernières années,
06:26tout ce qui était les valeurs tech non rentables.
06:28La tech rentable, on la connaît,
06:29c'est les Microsoft, l'Apple,
06:31mais vous avez une catégorie
06:31de valeurs technologiques
06:32qui a un besoin important de financement,
06:34de cash, oui.
06:35Voilà, de cash,
06:35et qui est très sensible aux taux.
06:37C'est un peu les biotech de la tech.
06:38Exactement,
06:39et quand les taux longs américains repartent,
06:41même les taux courts repartent un peu à la baisse,
06:42on a vu que ces valeurs,
06:44un fonds qui est très connu,
06:45c'est le fonds Arc de Cathie Wood là-dessus,
06:47qui a fait des grosses lacs
06:48il y a quelques années,
06:49et qui a retrouvé quelques couleurs
06:50parce que les taux américains
06:51sont partis un peu à la baisse.
06:52Donc toutes ces valeurs
06:53maltraitées par des taux forts,
06:55quand les taux partent à la baisse,
06:57généralement,
06:57il y a un effet un peu mécanique
06:58qui se produit sur ces valeurs-là.
06:59Alexandre Bardez,
07:01Digé,
07:01pour votre plan de trading du jour.
07:03Merci beaucoup d'avoir été avec nous en plateau.
07:05Merci beaucoup.
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