Fusões de startups e internet sofrem retração no Brasil; entenda o que esperar do mercado

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As fusões e aquisições em tecnologia e internet caíram quase 6% no 1º semestre de 2025, segundo a KPMG. Foram 320 operações contra 339 no mesmo período de 2024. Rodrigo Guedes, sócio da empresa, analisou juros, resiliência da economia e perspectivas para 2026.

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00:00As fusões e aquisições ou M&As em internet e tecnologia da informação

00:05registraram retração de quase 6% do primeiro semestre de 2025.

00:12De acordo com pesquisa semestral da KPMG, a indústria registrou 320 operações de janeiro a junho,

00:19enquanto no mesmo período do ano passado foram 339.

00:22No total, as empresas brasileiras realizaram 739 operações de fusões e aquisições no primeiro semestre,

00:32uma queda de cerca de 5% em comparação com o mesmo período do ano passado.

00:37Para falar sobre esse assunto, eu converso agora com o Rodrigo Guedes, sócio da KPMG.

00:43Rodrigo, boa noite. Obrigado pela sua participação aqui com a gente.

00:46O que é que explica, Rodrigo, essa queda do ano passado para agora?

00:50Boa noite, Fábio.

00:52Olha, essa queda pode ser explicada muito pela questão dos juros altos.

00:58Acho que a gente está com o patamar de juros que a gente tem,

01:02a gente fica com um custo de capital bastante alto para as companhias,

01:07então, de forma geral, as companhias tendem a ser um pouco mais cautelosas

01:12ao fazer esses movimentos de forma geral aqui no Brasil.

01:15Agora, observando a macroeconomia do Brasil, um dado que tem surpreendido é essa resiliência

01:23da economia brasileira exatamente frente a essa taxa de juros que está no maior patamar em 19 anos.

01:31Surpreendido, muitas análises, muitas projeções, mercado de trabalho continua crescendo com força,

01:37acabou de bater o recorde de toda a série histórica.

01:40Esse cenário, essa constatação de que a economia brasileira,

01:45mesmo frente a um cenário de tamanho aperto monetário,

01:48mantém um nível importante de resiliência,

01:51de alguma forma favorece esse tipo de operação também?

01:54Quer dizer, essa percepção pode convencer mais empresas a levar adiante operações,

02:00mesmo num cenário restritivo?

02:02Sim, eu diria que se nós analisássemos somente a questão do patamar de taxa de juros

02:10que nós temos hoje no Brasil, nós teríamos que ter uma queda de operações

02:14muito mais relevante do que a gente está percebendo.

02:17Então, se nós olharmos a situação toda em conjunto,

02:21tem uma queda de 6%, é quase que o mercado está de lado.

02:25E a gente percebe algumas tendências interessantes em setores e determinados movimentos,

02:29que a gente pode falar um pouco mais aqui, que fazem com que, de fato,

02:33a gente perceba que essas outras questões estão pesando muito na equação geral dos investidores

02:39e que, por isso, essa queda não é superior ou até a gente percebe alguns movimentos

02:43até de subida, dependendo do tipo de operação que você percebe e analisa.

02:50Vou te pedir, então, até aproveitando o seu gancho, para falar desses outros setores,

02:54olhando no micro, setor a setor, o que você está observando de outros movimentos?

02:59Vamos lá. Nós podemos analisar, no próprio setor de tecnologia,

03:03tecnologia da informação, internet, negócios de internet de forma geral,

03:09nós estamos percebendo uma aceleração, por exemplo, das transações de fundos,

03:14de private equity, de fundos de investimento, que tem crescido a sua exposição aqui no Brasil,

03:20aumentando as rodadas de financiamento a muitas dessas empresas,

03:24que tem um crescimento bastante elevado, o que muitas vezes sobrepõe e contrabalanceia

03:31essa questão da taxa de juros alta.

03:33Então, dentro do próprio setor de tecnologia, a gente percebe isso.

03:37A gente vê movimentos bastante relevantes de grandes empresas que diversificam o seu portfólio

03:42de negócios e fazem aquisições para aumentar justamente esse portfólio aqui no Brasil.

03:47Nós tivemos uma das grandes operações no semestre, nesse setor, justamente sendo exatamente

03:54isso que eu mencionei. E, de forma geral, a gente também percebe muitas empresas até brasileiras

04:00passando a fazer aquisições fora do Brasil, ou seja, ampliando os seus negócios para fora do Brasil.

04:08Então, tem diversos fatores que a gente pode analisar, que, em conjunto, trazem cenário,

04:13vamos dizer assim, não negativo. É um cenário, até, de certa forma, positivo se a gente analisar,

04:20por exemplo, somente a taxa de juros de forma isolada.

04:23O tarifácio compromete esse tipo de operação também?

04:28Olha, o tarifácio é muito específico para alguns setores.

04:33Ainda é algo muito recente, que está em discussão.

04:36Então, nós percebemos que, muitas vezes, você tem uma percepção inicial do mercado

04:41que, poxa, vai afetar mais aquele setor ou aquele outro.

04:45Quando você para e analisa com profundidade as características daquele setor específico,

04:50as empresas, quanto dos negócios delas estão no Brasil ou estão fora do Brasil,

04:55ainda que empresas brasileiras, você percebe que esse impacto não é tão grande.

04:59Então, eu diria que a gente tem alguns setores que, sim, podem ser afetados,

05:06mas ainda não percebemos uma grande tendência nesse sentido,

05:09até porque essas transações de fusões e aquisições são transações de médio e longo prazo,

05:13não são transações de curto prazo.

05:16Então, ainda não é possível tirar uma conclusão específica em relação a isso.

05:22No cenário à frente, Rodrigo, o que você está vendo?

05:25Quer dizer, existe aí uma projeção, se tudo continuar andando como está,

05:30de a taxa Selic, que você apontou como, talvez, a principal explicação para essa retração,

05:35começar a ser reduzida ali perto da virada do ano, no fim desse ano,

05:39ou no primeiro trimestre do ano que vem.

05:42Então, a gente começaria aí um ciclo de relaxamento monetário.

05:47Dá para esperar que, para 2026, isso vai destender um pouco esse mercado?

05:51As operações podem voltar a reagir?

05:54Sim, podem voltar a reagir por um lado.

05:56Por outro lado, você tem a questão das eleições que vão acontecer,

06:02que é um fator que também vai influenciar.

06:05Então, geralmente, no ano de eleição, você tem o primeiro semestre um pouco mais ativo,

06:09o segundo semestre menos ativo.

06:12Entretanto, dependendo do cenário que se desenhar,

06:14e aí não dá para concluir se um é melhor do que o outro,

06:17mas dependendo do cenário, a gente pode perceber uma aceleração desse movimento,

06:21até por antecipação, ou mesmo como uma forma de proteção

06:26para determinados cenários que possam se desenhar.

06:29O que a gente percebe muito, por exemplo, no setor de tecnologia da informação

06:35e negócios online de forma geral,

06:38é que nós devemos seguir percebendo um aumento dessas transações,

06:43sempre movidos por fundos de investimento,

06:46fazendo aportes em companhias de alto crescimento no Brasil,

06:49isso deve continuar, a aceleração da digitalização da economia,

06:54que a gente percebe, continua acontecendo muito,

06:57e por fim, a grande questão de inteligência artificial,

07:00que traz por trás todos os investimentos, por exemplo, em data centers,

07:05que passam por questões de infraestrutura, questões de energia,

07:08questões de tecnologia propriamente dita, de equipamentos,

07:11e no final das contas, serviços, que aí terminam lá na ponta,

07:15com inteligência artificial.

07:16Então, esses são setores que devem seguir com um grande crescimento.

07:22Por outro lado, você tem, complementando isso,

07:25não por outro lado, mas complementando isso,

07:27você tem toda a questão de segurança,

07:29segurança, mecanismos antifraude online,

07:33as questões todas ligadas à identidade,

07:37a proteção de transações financeiras, por exemplo,

07:44que devem seguir também atrás disso,

07:47como mais um dos setores que, dentro desse segmento inteiro,

07:51segue crescendo no mercado brasileiro.

07:53Rodrigo Guedes, sócio da KPMG.

07:56Muito obrigado, Rodrigo, pela sua análise aqui.

07:58Obrigado.

07:58Eu que agradeço.

08:01Obrigado.

08:01Até logo.

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