- il y a 6 mois
Mercredi 9 juillet 2025, retrouvez Bertrand Merveille (Directeur général, BDL Capital Management) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:00...
00:00Et c'est Bertrand Merveille, le directeur général de BDL Capital Management qui est avec nous,
00:14ce premier invité de cette émission spéciale depuis le sommet patrimoine et performances
00:20organisé par le groupe FICAD. Bertrand Merveille, bonjour.
00:22Bonjour Grégory.
00:23Merci beaucoup d'être avec nous. Vous avez pris la direction de la franchise BDL Capital Management
00:27il y a un an maintenant, au moment où le groupe basculait dans sa 20e année.
00:32Qu'est-ce qui caractérise aujourd'hui BDL Capital Management dans l'industrie de la gestion d'actifs, Bertrand ?
00:37Alors déjà, merci de me recevoir. On est content d'être là. C'est un peu le dernier moment avant les vacances.
00:42Oui !
00:42C'est un peu ce que je vous disais tout à l'heure en arrivant.
00:44Le dernier coup de collier le 9 juillet.
00:46On aura l'occasion de revenir. On a une activité assez intense.
00:50Donc voilà, on est content d'être là et merci de me recevoir.
00:52Alors ce qui caractérise BDL, effectivement, c'est nos 20 ans de track record maintenant.
00:56Donc on est assez content d'être arrivé là.
00:59BDL s'est un peu installé comme une vraie franchise de la gestion d'action à Paris
01:03avec cette spécificité du long short equity avec notre fonds phare qui s'appelle BDL Rempart.
01:09Donc il y a vraiment cet ancrage dans la gestion d'action.
01:14On va atteindre les 3 milliards d'actifs sous gestion d'ici quelques semaines.
01:19On aura peut-être l'occasion d'en dire un mot.
01:21C'est vraiment supporté par à la fois des bonnes performances et une très bonne dynamique de collecte cette année.
01:28On est ancré dans un projet indépendant.
01:32Ça, c'est très important pour nous.
01:34Et notre projet d'entreprise, ça sera basé d'abord sur cette indépendance.
01:37C'est quelque chose qui est validé, éprouvé après 20 ans d'existence.
01:41Si on se projette sur les 20 prochaines années, c'est un peu la mission que vous avez Bertrand.
01:46Oui, l'indépendance, ça reste un objectif permanent.
01:49Voilà, c'est un objectif. Il y a une logique de partnership un peu chez BDL.
01:53Il y a toujours eu cette logique entrepreneuriale avec Hugues Beuselin et Thierry Dupont, les fondateurs.
01:58Thierry, dont je prends la suite, a quitté l'entreprise opérationnellement, même s'il est toujours présent en réalité physiquement pour nous, dès qu'on a besoin de lui.
02:08Hugues a vraiment souhaité associer les entrepreneurs que nous étions au projet d'entreprise.
02:15Donc il y a cette logique d'entrepreneuriat et de partnership.
02:17Et souvent, on nous demande, mais finalement, l'indépendance, ça sert à quoi ?
02:21Et je pense que c'est une bonne question en réalité parce que parfois, on l'affirme sans trop savoir ce que ça veut dire.
02:27Nous, l'indépendance, ce qui est important pour nous, c'est qu'on a des comptes qu'à rendre à nos clients et à nous-mêmes.
02:33Et en fait, pour nous, c'est important parce qu'on pense que c'est la première fondation, la première pierre en réalité pour prendre des bonnes décisions.
02:43Rendre des comptes à ses clients et uniquement à eux.
02:46Quand on est indépendant, c'est un peu ça la logique de BDL.
02:48Qu'est-ce que ça implique, cette volonté de rester indépendant, Bertrand, dans un univers de la gestion d'actifs ?
02:54Et vous le savez aussi bien que moi, voire mieux, qui est en pleine recomposition, en pleine consolidation.
02:59Qu'est-ce que ça implique sur le plan de la feuille de route stratégique ?
03:01Alors, la feuille de route, elle est très simple.
03:03On a un projet d'entreprise qui tourne autour des actions.
03:06On s'est beaucoup posé la question.
03:07Toute l'année 2024, on a rencontré des personnes qui sont venues nous voir pour savoir s'il n'y avait pas des logiques d'association potentielle sur d'autres classes d'actifs, des logiques de diversification.
03:16On a beaucoup travaillé avec Hugues et l'équipe sur cette question.
03:19Et en fait, on est arrivé à la conclusion que dans ce monde de l'asset management qui est quand même en pleine transformation, il fallait qu'on choisisse une voie et rester sur cette niche extrêmement large qu'est les actions.
03:32C'est notre voie.
03:33Donc vraiment, les 20 prochaines années, ça va tourner autour de l'equity.
03:37On va continuer à investir sur notre plateforme et dans notre équipe pour être finalement une des meilleures sociétés de gestion actions indépendantes à Paris.
03:45C'est ça le projet d'entreprise et évidemment rester indépendant.
03:48Quand vous dites plateforme, c'est qu'il y a un objet industriel derrière la stratégie de BDL, c'est ça Bertrand ?
03:54Exactement. Moi, ça m'a beaucoup surpris quand je suis arrivé dans des discussions que j'avais avec Hugues.
03:58Il n'arrêtait pas de parler de BDL comme un outil industriel.
04:01Et effectivement, c'est un outil industriel parce qu'il y a un investissement dans l'infrastructure et dans les hommes, évidemment, les femmes également.
04:08Mais on a une plateforme IT propriétaire.
04:12On investit dedans parce qu'on pense que si on n'a pas cette infrastructure technique, on ne pourra pas continuer à avancer, à générer de la performance.
04:21Donc ça, c'est le premier pilier.
04:22Donc outil industriel, c'est une vraie infrastructure.
04:25Et puis ensuite, outil industriel, c'est une vraie équipe.
04:27Je pense que ça, c'est une des grandes fiertés des 20 dernières années.
04:30BDL a su créer une équipe.
04:33Donc ce n'est pas un one-man show.
04:35Hugues, il a autour de lui 17 gérants et analystes.
04:38Il n'y a pas de stars.
04:39Il n'y a pas de stars.
04:41C'est un peu une famille.
04:42C'est une famille exigeante.
04:44Mais il y a vraiment cette logique d'équipe et d'association, donc de talent.
04:48Et je pense que ça, c'est important à retenir.
04:51BDL, c'est une équipe de 17 personnes pour la gestion et analyse.
04:54On est 40 chez BDL.
04:55Donc on a une proportion de notre équipe qui est dédiée à l'investissement, qui est très importante.
04:58Et il n'y a que ça pour nous, qui nous permettra de faire de la performance à l'avenir.
05:03Quand vous dites expertise action, dans un univers où, j'allais dire, les frontières entre public et privé bougent, s'estompent parfois.
05:15Je parle bien sûr des marchés privés versus les marchés publics.
05:18Est-ce qu'il y a une réflexion qui a été menée par rapport à ça ?
05:20Est-ce que l'expertise action cotée peut aussi amener de l'expertise vers le private equity, Bertrand ?
05:27Alors, c'est une question qu'on se pose ou qu'on s'est posée.
05:31Alors, en fait, on partage beaucoup de choses avec nos amis du private equity, du non-coté.
05:36En particulier, l'analyse fondamentale qu'on fait des entreprises.
05:39En réalité, le métier que nous faisons, on va dire, l'investigation qui est faite par les équipes de gestion est très proche de ce qu'on va retrouver dans une société de gestion qui va faire de la dette privée ou du private equity.
05:50Après, il faut un autre métier que nous.
05:53Nous, on agit dans un monde du liquide.
05:55La promesse qu'on fait, c'est une promesse évidemment de performance, de maîtrise du risque, mais aussi de liquidité.
06:00Le métier, on va dire, du non-coté, c'est un métier d'illiquidité.
06:05C'est un projet de long terme.
06:07Donc, ça demande d'autres expertises.
06:08Et donc, un peu pareil, on s'est dit qu'aujourd'hui, la feuille de route, c'est rester sur les marchés listés.
06:14C'est de l'action cotée.
06:15Cette volonté de maintenir, d'ancrer, de développer cette expertise action, elle part aussi d'un constat que l'épargne des Français peut être mal allouée aujourd'hui.
06:26Bertrand, c'est un pari sur l'idée qu'il y aura plus d'actions demain dans le portefeuille des Français en général ?
06:34Ça, c'est vraiment notre stratégie corporate.
06:38Mais sur la place de Paris, on porte le drapeau de l'investissement en action.
06:43Avec Laurent Chauderge, qui est membre du comité d'investissement, qui a écrit des tribunes, avec les actions que Hugues et moi, on peut mener auprès des pouvoirs publics.
06:50On a vraiment cette conviction que l'épargne des Français n'est pas bien allouée.
06:55Et effectivement, on a une sous-pondération chronique en equity dans le portefeuille des Français qui est préjudiciable à tout le monde.
07:03Il est préjudiciable d'abord à l'épargnant.
07:05Parce que se priver de la classe d'actifs qui est historiquement la plus performante, c'est dommage.
07:10Donc, la perte de pouvoir d'achat est réelle.
07:13Et quand vous voyez que les Français ont à peu près 5-6% d'actions dans leur allocation d'actifs,
07:19et que vous comparez ça aux Américains qui ont entre 30 et 35%,
07:22et vous jetez un œil un peu à la performance des marchés d'action,
07:26vous voyez la perte de pouvoir d'achat d'un Français par rapport à un Américain.
07:29Donc, il y a vraiment cette problématique d'allocation du capital et de performance pour l'épargnant.
07:33Et puis, il y a un deuxième sujet qui est très important et qui fait écho à tout le débat européen sur la souveraineté,
07:39la simplification, le financement de notre économie.
07:42Comment voulez-vous qu'on finance correctement notre économie ?
07:45Comment voulez-vous qu'on assure notre souveraineté future si on n'investit pas dans notre économie à travers l'action,
07:51mais aussi d'autres classes d'actifs ?
07:52Vous parliez du private equity, c'est aussi important.
07:54Mais il faut que les épargnants français augmentent leur poids,
07:57mais aussi pour protéger notre économie, pour la financer et pour la faire croître.
08:02Quels sont les leviers qui sont à votre disposition ?
08:05Il y a évidemment la dimension politique, réglementaire qui peut aider à améliorer l'allocation du capital des Français.
08:13Il y a aussi ce que peut faire la franchise BDL Capital Management en se tournant aussi vers un nouveau type de clientèle.
08:19Vous venez du monde des clients institutionnels.
08:22Originellement, Bertrand, la franchise, en tout cas, il y a une vraie stratégie d'aller parler à d'autres clients aujourd'hui ?
08:28Oui, oui. Alors ça, c'est tout à fait vrai.
08:30Ça fait partie de ma feuille de route, effectivement, depuis que je suis arrivé.
08:33BDL a historiquement commencé avec quelques sponsors institutionnels, dont certains sont encore là aujourd'hui, 20 ans après.
08:40Donc, ça veut dire qu'il y a vraiment une relation de confiance qui s'est faite.
08:43Et puis, petit à petit, on s'est tourné vers l'épargnant non professionnel, la clientèle de détail.
08:49D'abord avec les banques privées.
08:50On est très bien référencés dans les banques privées françaises.
08:54Donc, ça, c'est un des grands succès historiques de l'équipe.
08:57Et on continue. On a eu deux ou trois autres référencements en 2024.
09:00Et ça porte ses fruits cette année.
09:02Mais il y a effectivement la clientèle de détail qui est adressée par les conseillers en gestion de patrimoine indépendants,
09:06qui sont très présents aujourd'hui.
09:08Et ça, c'est aussi une trajectoire importante pour nous.
09:11Parce que c'est un territoire qui est en forte croissance, qui est aussi en consolidation.
09:16Il y a des grandes plateformes d'épargne qui sont en train de se créer.
09:19Elles sont depuis très longtemps professionnelles.
09:21Et nous, avec BDL, et notamment BDL Rempart, qui est un produit très atypique, très original, très diversifiant.
09:28On a vraiment une carte à jouer.
09:30Et cette très bonne collecte qu'on a cette année, elle est notamment portée par ce segment-là qui est très dynamique.
09:36Comment on travaille avec cette sphère des clients non professionnels ?
09:40C'est-à-dire, sur le plan industriel, je reviens à l'idée que vous êtes une plateforme industrielle.
09:43Comment on va se brancher sur cet écosystème-là, Bertrand ?
09:46En fait, moi, je prône ce que j'appelle des partenariats stratégiques avec ces grandes plateformes.
09:52Elles ont besoin d'avoir une offre performante, différenciante.
09:56Et il faut qu'on travaille, moi, BDL, mais aussi avec mes camarades sociétés de gestion qui font de la gestion active,
10:01à leur proposer des solutions pour répondre à leurs besoins.
10:04C'est-à-dire, une offre performante, une offre harmonisée.
10:08Ça permet de couvrir et de correctement appréhender leurs risques réglementaires.
10:12Ça permet aussi pour leurs clients, on va dire, d'espérer des performances peut-être un peu plus robustes,
10:17plus performantes, plus résilientes dans les moments difficiles.
10:21Donc, en fait, la logique pour moi, c'est d'aller voir ces grandes plateformes et de leur dire,
10:25avec BDL, mais aussi avec mes camarades qui partagent avec moi nos convictions.
10:29Sympa.
10:29On est capable, mais vraiment, on est capable de vous proposer des choses intéressantes.
10:33Et en fait, c'est une vision totalement différente de ce qu'on faisait historiquement côté asset management.
10:38Et ces propositions, elles sont très bien accueillies.
10:40Elles sont très bien accueillies parce que ça répond à leurs besoins.
10:43Et voilà, moi, je suis persuadé qu'autour de quelques sociétés de gestion indépendante,
10:47mais aussi des sociétés qui ne le sont pas, qui ont des très bonnes propositions,
10:50on est capable de faire bouger les lignes.
10:52Et donc, il y a un avenir pour les sociétés de gestion et pour la gestion active.
10:55Bon, bonne route pour les 20 prochaines années de BDL Capital Management.
10:59Merci beaucoup d'être venu nous voir.
11:00Merci.
11:01Bertrand.
11:01Bertrand Merveille, à l'occasion de ce sommet patrimoine et performance,
11:04le directeur général de BDL Capital Management.
11:06Merci.
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