Comunicado do Banco Central vai indicar temperatura com o governo Lula

O Antagonista

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Transcript

00:00Na quarta-feira você vai ter, está aqui, Selic Rates, definição da Selic.

00:06Na quarta-feira, a famosa super quarta, a gente tem a definição da Selic aqui no Brasil

00:12e lá nos Estados Unidos o FOMC define a taxa de juros deles lá.

00:19Aqui, vamos lá, o que é importante?

00:21A taxa de juros deve ficar em 3,75, mas tem uma expectativa sobre o comunicado

00:27do Banco Central sobre a, como é que a gente fala, o rumo da inflação.

00:36Por quê?

00:36Porque o Banco Central tem sido bastante eloquente sobre a situação fiscal

00:42como um problema para a política monetária, a política fiscal expansionista.

00:47Vocês viram a Rafaela na semana passada, economista-chefe do Banco Inter,

00:52aqui nesse programa falando sobre isso.

00:54O Brasil hoje tem uma política fiscal expansionista,

00:56então você busca meios lá na parte fiscal para entregar mais dinheiro

01:01na mão da população, enquanto na política monetária você está tentando retirar esse dinheiro.

01:06Então, cada um está trabalhando numa direção e em direções contrárias

01:10e isso, como o Roberto Campos Neto gosta de falar,

01:14faz com que a política monetária perca potência.

01:19Então, isso faz com que a gente tenha juros elevados por mais tempo

01:23na visão do Banco Central atual, lembrando que no fim desse mês

01:27também tem troca de diretoria, o presidente Lula vai indicar uma outra pessoa aí.

01:33Então, o importante aqui é a taxa 100%, assim,

01:39praticamente todo mercado e todo mundo entende que o Brasil não vai fazer nada

01:44com a taxa Selic, vai ficar em 3,75% agora,

01:46mas o comunicado que sai logo depois, na quarta-feira, de 18h30,

01:51é que é importante para a gente entender como está esse relacionamento

01:55Banco Central e Governo Central, para saber se ainda há um pouco de ruído.

02:00Lembro que tem uma reclamação do Lula,

02:03de que o Roberto Campos Neto participava de um grupo de WhatsApp

02:07de ministros do Bolsonaro e ele não gostou desse negócio.

02:10E aí, depois, teve uma história de que algumas pessoas do PT

02:16soltando declarações via Twitter e até em entrevistas,

02:21falando que uma demonstração de pacificação dessa relação

02:31seria um comunicado um pouco mais brando, dessa vez,

02:35sobre a situação fiscal brasileira,

02:37mas eu não acredito que isso vá acontecer,

02:40mas isso indica para a gente como está essa relação,

02:44a temperatura dessa relação aí entre o governo e Banco Central,

02:48que é muito importante para a política monetária brasileira, tá bom?

02:51Nesse fim de semana, inclusive, saiu uma entrevista do Pércio Arida

02:55propondo um, além do CMN, propondo uma espécie de CFN,

03:00o Comitê Monetário Nacional, o CMN,

03:03e você tem um Comitê Fiscal Nacional onde você inverte os padrões, né?

03:09No CMN, o Planejamento e a Economia tem voto,

03:16mas quem operacionaliza é o Banco Central.

03:20E no caso do CFN, né?

03:22É um nome que eu inventei, mas ele não fala nesse nome,

03:24esse Conselho Fiscal Nacional,

03:26ele teria a mesma composição,

03:28mas quem operacionaliza a política fiscal seria o Ministério da Fazenda

03:37e o Ministério do Planejamento.

03:39E o Banco Central, na verdade, teria voz,

03:41mas não teria...

03:44não definiria como isso seria feito, tá bom?

03:48Mas seria ouvido.

03:49É uma forma de você trazer todo mundo para a mesma página.

03:52Pode voltar a minha página aqui, Matheus?

03:54Quero mostrar.

03:54Então, na quarta-feira, a gente tem a Selic,

03:57a super quarta, e tem o Fed.

03:59O que acontece no Fed?

04:01Na quarta-feira, o Fed,

04:03isso aqui são as expectativas para o Fed Funds, né?

04:07Então, a expectativa do mercado

04:09é de um aumento de 0,25 ponto percentual.

04:12Lá no Fed, em função do PCI,

04:14do CPI, que saiu mais tranquilo, né?

04:18Ou saiu em linha com o esperado pelo mercado,

04:20que é um indicador de preço só ao consumidor individual,

04:25lá de gastos, despesas individuais,

04:28despesas de consumo individuais.

04:30E ele veio em linha com o que o mercado esperava.

04:33E isso é uma sinalização,

04:35ou foi uma sinalização para todos,

04:37de que a gente poderia ter um...

04:40um Fed um pouco mais...

04:44doves, né?

04:46Como o pessoal gosta de falar,

04:47doves, remetendo à pomba,

04:48que seria algo mais pacífico

04:51e mais voltado para baixo.

04:53Quando fala que é rokesh,

04:55a águia, né?

04:57Então, o falcão, né?

04:58Para cima, mais agressivo.

05:01E a ideia aqui é 0,25.

05:03O que a gente tem que prestar atenção?

05:06O comunicado do Fed também vai ser superimportante,

05:10porque o Fed tem dito várias vezes

05:12que tem uma dificuldade

05:13de ancorar a expectativa lá.

05:16mas é no caso contrário do Brasil, né?

05:19Lá, eles acham que o Fed está sendo muito austero

05:22e não precisava.

05:23Aqui, o mercado acha que o Copom está sendo pouco austero.

05:29Podia ser um pouco mais austero.

05:31Esse gráfico aqui mostra o seguinte,

05:33essa linha azul é o preço que o mercado está dando

05:38para o nível mais alto de juros lá nos Estados Unidos

05:42até junho, né?

05:43Isso aqui é em junho.

05:45Então, é onde chegaria o Fed Funds, né?

05:48Que é a espécie de taxa selic deles lá.

05:51Então, para eles, em junho, o Fed chega na taxa final,

05:55que seria de 4,9%, portanto 5%, tá?

05:58Então, seriam mais dois aumentos de 0,25 daqui até lá.

06:02O dotplot, que é isso aqui, ó,

06:07que é como votaram os membros, né?

06:11Cada bolinha dessa aqui é um dos membros do Fed na votação.

06:14Qual é a taxa que os membros do Fed estavam vislumbrando

06:18na última reunião de 14 de dezembro de 2022?

06:22Era aqui, ó, 5,12.

06:24Então, acima de 5.

06:26E o descasamento aqui é que é o problema.

06:28Saber se o Fed vai carregar isso lá para 5,15, 5,25

06:32ou vai parar em 5 e atender as expectativas aí do mercado, tá?

06:39Então, vale a pena dar uma olhada.

06:400,25 ponto percentual é o ajuste contratado na quarta-feira.

06:45Mas a gente vai falar mais sobre isso aí durante a semana,

06:47com certeza, absoluto.

06:49Além disso, na quinta-feira tem a decisão de juros

06:52lá na zona do euro.

06:54Hoje, pela manhã, a zona do euro foi surpreendida

06:58com dados de inflação acima do esperado lá na Espanha.

07:02Eu acho até que eu coloquei um gráfico aqui bem bonitinho.

07:07Tem esse aqui que está mais bonito.

07:08Não, é esse aqui mesmo.

07:10Ó, vinha caindo aqui no ano contra ano

07:12e neste mês voltou a subir.

07:15Passou de 5,5 para 5,8.

07:17E isso surpreendeu os mercados lá na Europa

07:21e fortaleceu as apostas de que você deve ter aí

07:26uma taxa de juros pelo menos 0,5 ponto percentual

07:32acima do que está hoje.

07:33Hoje a taxa lá é 2.

07:35Então, iria para 2,5 nessa próxima reunião na quinta-feira, tá bom?

07:40Além disso, tem a Grã-Bretanha também

07:43que deve aumentar em 0,5 ponto percentual também.

07:47De 3,5 para 4, os juros lá.

07:51Então, juros mais altos indicam recessão econômica,

07:55não recessão econômica, mas queda na atividade econômica, tá bom?

08:00Isso pode gerar um pouco de mau humor daqui para frente,

08:05dependendo muito do comunicado,

08:06dependendo muito da comunicação que os bancos centrais fazem aos mercados.

08:11Já está precificado aí, por exemplo, no Reino Unido chegar a 4,5,

08:15na Europa chegar a 3,5 e nos Estados Unidos precificado chegar a 5.

08:22Nos Estados Unidos é que você tem a discrepância maior

08:23entre o que está falando a autoridade monetária

08:25e o que o mercado está precificando, tá bom?

08:28E normalmente andam bastante casadinhos.

08:30Mas a gente vai elucidar isso até maio, provavelmente.

08:35Aqui, ó, maio, que é quando ela deveria chegar a 5.

08:39Se você tiver 2 de 5, você tem uma em fevereiro e uma final de março,

08:432 de 0,25, você chegaria aos 5% de juros já em março, né?

08:49E aí a gente vai saber pelo comunicado do FED o que eles estão esperando.

08:54Então, de olho nos juros durante essa semana

08:58para a gente poder entender melhor para onde vão os mercados.

09:02Lembrando que juros mais altos, juros para cima, bolsa para baixo.

09:06Quando há descasamento, normalmente, a renda fixa, a curva de juros está correta, tá bom?

09:11E até um negócio que é importante da gente dar uma olhada aqui, ó.

09:15Vou tirar isso daqui.

09:20Como é que está a curva de juros agora, né, aqui no Brasil?

09:24Curva fechando em quase todos os vértices, só que no comecinho, ó.

09:32Os vencimentos mais curtos que ainda tem alto.

09:35Quando eu falo curva, a curva é por causa disso aqui, ó.

09:39Para quem ainda não viu isso aqui, vamos lá.

09:50Para vocês conseguirem enxergar a curva e a movimentação da curva.

09:56E eu dizia que, na semana passada, eu estava falando que, olha, você tinha, ó, isso aqui,

10:01a faixa verde é a curva hoje, né?

10:05A curva é todo esse movimento aí da taxa de juros.

10:10Cada bolinha dessa aqui, ó, é um vencimento.

10:14Não sei se vocês conseguem enxergar, mas o que você tem que pensar é o seguinte.

10:16Na horizontal, quanto mais a direita, mais longo o prazo de vencimento, mais longo o empréstimo, digamos assim.

10:24Então, a taxa de juros para aquele prazo que está sendo marcado, né, no...

10:31O prazo está sendo marcado no vértice horizontal.

10:35No vértice vertical, você tem as taxas.

10:39Então, quanto mais para cima, maior a taxa de juros, tá bom?

10:43E fechando a curva hoje, né?

10:45Quando fecha, o que quer dizer fechar?

10:47Essa curva amarelinha aí que eu destaquei agora é a curva de sexta-feira,

10:52como fechou sexta-feira, como encerrou na sexta-feira.

10:56E a verdinha é como ela está hoje.

10:58Então, juros fechando significa taxas de juros menores.

11:02Ah, isso é por causa da conversa sobre, ah, não vai ter desoneração,

11:07ah, não vai ter revisão da meta de inflação.

11:12É difícil saber, mas a diferença aqui que eu queria que vocês notassem é o seguinte.

11:17Eu costumo falar que 4 de novembro foi o ápice da lua de mel do mercado

11:23com o presidente, com o governo Lula.

11:27E aí, hoje, você tem um Ibovespa próximo dos níveis de 4 de novembro,

11:32mas a renda fixa, os juros, olha a diferença.

11:36Esse é o juro de hoje, vou até tirar aqui de antes.

11:41Esse aqui é o juro de hoje, e esse aqui é o juro de lá de 4 de novembro,

11:45quando o mercado acreditava que o Lula não faria as coisas que ele falou na campanha,

11:52ou que pelo menos pararia de falar aquilo.

11:53Não parou, embora não tenha feito muita coisa até agora,

11:57mas o mercado começou a levar mais a sério o que ele está falando,

12:00porque ele está falando já há muito tempo.

12:01E aí, você tem ainda uma diferença aqui, para 10 anos,

12:05que é um número muito importante, de 145 pontos bases.

12:11Isso quer dizer 1,45 ponto percentual.

12:15Olha só, um empréstimo com 10 anos de prazo de vencimento estava 11,64,

12:24a taxa média anual, e hoje está em 12,13,09.

12:31Então, é isso que a gente está falando de juros futuros mais altos.

12:35E o mercado cobrando um preço mais alto,

12:37pela incerteza que ele tem, tanto da saúde fiscal,

12:41quanto da, como é que a gente vai falar,

12:44do compromisso do país com a saúde do fiscal brasileiro.

12:50Legenda por Sônia Ruberti

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