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00:08Ben ritrovati il nostro approfondimento sulla situazione economica degli Stati Uniti dopo il voto delle midterm.
00:15Protagonista del nostro approfondimento di oggi è il dottor Gregorio De Felice, capo economista intesa a San Paolo, presidente Horizon
00:22Capital.
00:22È un piacere averla con noi, dottor De Felice.
00:26Il piacere è tutto mio, grazie, buonasera a tutti.
00:28Dottor De Felice, subito dopo il voto midterm, lei ha parlato più di intoppi legislativi per l'amministrazione Trump più
00:36che di una vera e propria svolta.
00:38Potrebbe essere il tetto al debito il vero terreno di scontro.
00:42Ci sta dicendo che ci dovremmo aspettare nuovi shutdown?
00:48Per gli shutdown sono possibili.
00:51Certamente il tetto al debito sarà il principale, il primo braccio di ferro tra il nuovo congresso che si insedia
01:00ai primi di gennaio e la presidenza Trump.
01:03Che cosa succede? Che già l'11 di dicembre di quest'anno termina il finanziamento federale e quindi o si
01:13trova un accordo tra l'amministrazione e il congresso,
01:18altrimenti c'è un rischio shutdown o come sarà invece il più probabile un rinvio di questo braccio di ferro
01:26all'inizio del 27.
01:29I democratici vorranno evitare lo scontro prima perché non hanno ancora la maggioranza di Camera e Senato prima di gennaio,
01:39mentre i repubblicani vorranno far valere le loro priorità di spesa che sono la giustizia,
01:47gli investimenti per la difesa, la sicurezza alle frontiere contro gli immigrati e così via.
01:54Quindi non possiamo escludere uno shutdown, d'altronde non sarebbe la prima volta negli Stati Uniti,
02:01avrebbe poi un impatto sui dati di crescita e staremo a vedere.
02:07Come valuta la discesa del rendimento del Treasury americano?
02:11Abbiamo visto anche il dollaro un po' sotto pressione, poi si è sostanzialmente ripreso,
02:15perché non è che arrivando i democratici con la bacchetta magica riescono a ridurre il deficit federale, dottor De Felice?
02:23Sì, quello che ha detto è importante, i democratici non hanno una vera e propria piattaforma per la riduzione del
02:30deficit federale,
02:31quindi entrambi i partiti continuano a essere abbastanza espansivi.
02:36Il calo dei rendimenti è dovuto, a mio modo di vedere, a due aspetti.
02:41Primo, diminuisce il rischio di ulteriori forti misure espansive da parte dell'amministrazione Trump.
02:51Secondo, venendo probabilmente meno i finanziamenti decisi dal Congresso per il conflitto in Iran,
02:58questo riduce quel premium rischio che tuttora c'è nei rendimenti e che riguarda una possibile escalation del conflitto
03:08con effetti negativi sull'inflazione e sulla crescita.
03:12Quindi per questo i mercati sono in cerca di un nuovo equilibrio con rendimenti più bassi rispetto a quelli visti
03:20nelle ultime settimane.
03:21Un congresso che possa mettere più regolamentazione ai data center e all'AI potrebbe far ridurre la crescita degli Stati
03:30Uniti
03:31perché gran parte del PIL, abbiamo visto anche nell'ultimo trimestre, con una crescita del 2,4%,
03:37si basava proprio sull'AI trade, come giornalisticamente semplifichiamo le cose.
03:41Sì, il 50% della crescita americana oggi è data dagli investimenti collegati all'intelligenza artificiale.
03:53Che cosa succede?
03:54Che l'amministrazione prosegue con il ciclo di investimenti sul progresso tecnologico, sull'AI,
04:02però a livello locale già diversi referendum della popolazione si è già espressa in stati,
04:12fra l'altro tradizionalmente repubblicani come l'Oario, il Texas, la Georgia,
04:21contro il finanziamento di data center e così via.
04:28Quindi è soprattutto contro doversi far carico di costo di elettricità esorbitante.
04:38Quindi si tratterà di capire quante norme vorrà adottare il nuovo congresso.
04:46I democratici hanno parlato di test indipendenti sui modelli più avanzati,
04:55di responsabilità delle società di intelligenza artificiale,
05:00di protezione dei consumatori dai maggiori costi elettrici.
05:06Quindi potrebbe essere il catalizzatore di una correzione sui mercati,
05:11credo però abbastanza temporanea.
05:15Tutto in realtà dipende dall'effettivo impatto dell'intelligenza artificiale sulla produttività,
05:22di cui ancora non vediamo i risultati.
05:25Ricordo il premio Nobel Robert Solow nel 1987 disse
05:30vedo computer dappertutto, non li vedo ancora nei dati sulla produttività.
05:36Dottor De Felice, siamo quasi in conclusione dopo il dato di queste ore
05:40del mercato del lavoro statunitense.
05:43Quali saranno le prossime mosse di Kevin Walsh, numero uno della Fed?
05:47La Fed ha due mandati, quello della piena occupazione che sembra conseguito
05:53anche sulla base dei dati di oggi e quello dell'inflazione.
05:56Quindi un'attesa di un rialzo nella riunione dell'8 e 9 dicembre
06:03da parte della Fed sono confermate
06:08e non basta avere questo dato sull'occupazione
06:13per escludere nuovi rialzi dei tassi fede.
06:17Lo stesso vale per la BCE, noi ci attendiamo un rialzo a dicembre
06:22e qui le condizioni finanziarie più restrittive
06:27date dal mercato azionario più volatile, dai tassi di interesse
06:33stanno in parte facendo il lavoro dei banchieri centrali
06:36e quindi avremo un ciclo di rialzo dei tassi tutto sommato contenuto.
06:42Come sempre è un piacere ascoltare l'analisi del capo economista
06:45di Intesa a San Paolo, Gregorio De Felice.
06:48Grazie davvero Dottor De Felice, a prestissimo.
06:51Arrivederci.
06:52È tutto per il nostro approfondimento di oggi.
06:55Grazie per la cortese attenzione.
07:05Grazie a tutti.