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00:05Caro Lorenzo Raffo, siamo arrivati al momento dei bond sotto osservazione. Cosa ci hai portato
00:11oggi di bello? Allora, tante cose. Cominciamo, ho fatto una considerazione, gli istituzionali
00:17stanno comprando corporate con un po' più di rischio a mio giudizio, io invece non ho
00:23voluto darvi rischio, vi ho riproposto un contesto, 5 titoli a mio giudizio corporate trattati
00:31sul mercato italiano e tutti relative ai emittenti italiani interessanti perché abbiamo degli
00:36yield come vediamo significativi, sono titoli con scadenze diciamo hanno poco rischio, scadenze
00:44brevi, brevi fino al massimo al 2030, quindi un contesto che possiamo indicare come di
00:53prudenziale in questa situazione di incertezza totale. Ho anticipato che faremo una strategia
01:01lettering nelle prossime puntate, ho anticipato già una prima ipotesi con un lettering scalare
01:14dal 2027 al 2031 che prevede solo su botte BTP, quindi andiamo evidentemente a cogliere
01:23sia rendimento cedolare sia rendimento in molti casi da quotazioni sotto 100, in questo momento
01:35a mio giudizio può essere interessante ipotizzare una struttura di questo tipo, naturalmente di
01:41nuovo se vogliamo un basso rischio. Non vedo rollare la tabella ma probabilmente
01:50arriverà, arriva, perfetto, ho voluto inserire come ipotesi iniziale un bot perché effettivamente
01:59in questo momento diciamo il bot ha un rendimento interessante, eccolo qui tutto in regola, diciamo
02:08che evidentemente parliamo da un 3,2 e saliamo a un 4%, quindi un'ipotesi anche in questo
02:14caso piuttosto prudenziale. Vado all'opposto, vado ai superperdenti, agli iperperdenti del
02:232026 e attenzione c'è qualcosa da segnalare, i dati sono questi, ho voluto andare a prendere
02:30le quotazioni sono quelle di chiusura di ieri, sono andate a prendere i minimi e i massimi
02:34del 2026, vediamo che le forchette in alcuni casi sono più ampie che in altri casi e guarda
02:41caso a essere più ampi sono quelli di titoli con cedole più elevate tipo per esempio l'Austria
02:503,8 e l'Austria 2,1, mentre invece vediamo dei movimenti minori su quei titoli che sono
02:57diciamo più esposti alla duration e quindi andiamo un po' più esposti in termini assoluti,
03:08ma in realtà sembrerebbe che la duration non abbia impattato come invece era successo negli
03:14anni passati in maniera significativa su questi titoli, quindi di fatto che stiamo
03:19sui titoli diciamo con cedole più basse tipo il Francia 0,5, il Belgio 0,65, l'Austria
03:280,85 e andiamo su dei trend più flat e questo è un segnale che il mercato ci sta dando
03:35e
03:35che quindi di fatto non prevede almeno sui numeri di oggi, non prevede dei movimenti significativi
03:44per questa categoria di euro. Parliamo spesso di Bay, la prossima tabella si riferisce a un
03:51Bay a 7 anni, nuovo appena uscito sul mercato, sul mercato italiano evidentemente quota sostanzialmente
03:59taglio 1000, è molto positivo questo aspetto, abbiamo un yield stimabile sul 3,6%, naturalmente
04:07è un rating AAA, lo sapete, diciamo che un po' il difetto a mio giudizio sta nello spread
04:13che non è ancora stabilizzato, uno spread bidask di 30 punti base su un Bay a 2033 lo
04:21ritengo un po' troppo ampio, probabilmente si potrà ridurre nelle prossime settimane,
04:28però un titolo per chi cerca anche di nuovo basso rischio sia dal punto di vista delle
04:35emittenti sia dal punto di vista di una scadenza non troppo. Propongo un titolo che era scappato
04:44negli ultimi settimane, avevamo avuto un salto di due settimane e lui è uscito in quel periodo,
04:49questa nuova emissione di General Finance 5,75, molto trattato sul mercato, società attiva
04:56nel comparto del factoring, taglio 1000, quindi è di fatto un titolo che arricchisce quella vasta
05:04gamma o comunque gamma di titoli corporate che noi definiamo mini corporate per l'italiana
05:13molto seguiti dagli investitori. Attenzione, naturalmente lo segnalo alle eventuali call,
05:19c'è una call dalla fine del 2028 a ottobre del 2029 che può sembrare un po' penalizzante,
05:31cioè il 100% del valore nominale più il 25% degli interessi annui, questo può essere
05:41un po' un limite, inoltre il titolo non prevede un rating e dobbiamo segnalare. Finisco con due
05:49titoli che avevamo preannunciato nelle settimane scorse che sono quotati su Borsa italiana,
05:57anche se mi sembra che nessuno se ne sia accorto, sono due stellantis in dollari molto generosi,
06:036,75 il primo, 7,4 il secondo, scadenza 2031 il primo, scadenza 2036 il secondo, per chi opera sul
06:13mercato, dei corporate in dollari evidentemente possono essere interessanti, ma naturalmente
06:20con tutte le precauzioni che conosciamo. Segnalo, precauzioni relative alla valuta, segnalo quella
06:26clausola di riborso anticipato che spesso può rappresentare un motivo di difficoltà a essere
06:33trattato da parte di alcuni intermediari per il retail, quindi per chi non è operatore professionale,
06:40quella clausola del make-all call che poi in realtà è meno penalizzante di quanto spesso si dica.
06:47Con questo, caro Emerick, ti riceto la parola e sono disponibile per qualunque tua domanda.
06:54Allora, caro il nostro Lorenzo Raffo, buongiorno Emerick, mi potresti illustrare e chiedere al grande Raffo
07:02come mai da tempo con un pacco assicurativo investi in fondi obbligazionali che non si muovono
07:07né in positivo né in negativo da almeno 5 anni. Puoi chiedere in questo contesto il rischio di perdere
07:12valore o quando scende l'azionario dovrebbe salire l'obbligazionario, avevo pensato di passare i guadagni
07:17sull'azionario. La risposta è complessa, nel senso che venirebbe a capire quali ETF sono stati messi
07:25evidentemente, tutto dipende da quello. Di solito queste strutture vanno su delle rischiosità basse,
07:31ed è logico e giusto che sia così e quindi inevitabilmente si hanno degli ETF, si investe
07:38su ETF che magari sono più conservativi rispetto ad altri. Io non do un giudizio, personalmente
07:50ritengo i vantaggi di queste formule evidentemente sono evidenti, sono altri vantaggi complessivi
07:58di solidità delle strutture, di fiscalità favorevole e via di seguito, ma naturalmente
08:06se si guarda alla performance e si cerca di ottenere performance continuativa ritengo che
08:13sia meglio costruire un piccolo o piccolo o medio portafoglio di ETF o di singoli titoli.
08:19naturalmente sono due strade divergenti che rappresentano dei livelli di rischiosità
08:26diversi e ciascuno fa la scelta più adeguata in funzione della propensione proprio a rischio.
08:33È il momento di comprare OAT?
08:35Questa è la domanda delle domande.
08:37Ottima domanda. Allora, è indubbio che la situazione, il fatto che oggi per esempio
08:44l'OAT stia ritornando pur con il mancato downgrade che tanto ci si aspettava, era un fai dato
08:53per scontato, non c'è stato, l'abbiamo detto, sta ritornando verso il 5%. Io credo che dobbiamo
08:59aspettare le elezioni francesi. La politica francese si espone con grandi promesse di un
09:08cambio di, diciamo, uso un termine che potrebbe essere equivocato, di regime, di regime economico
09:15evidentemente, quindi un miglioramento dei conti e vedremo, è possibile che fino alle elezioni
09:21presidenziali ci sarà molta volatilità e quindi attenzione, a meno che si vogliano cogliere
09:29naturalmente dei minimi e allora si è più speculativi, allora benissimo, perché potrebbe
09:35poi darsi che dopo le elezioni la situazione si normalizzi e che quindi quei prezzi messi
09:41in portafoglio oggi si rivelino particolarmente positivi nel lungo terra.
09:49Va bene, caro il nostro Lorenzo Raffo, grazie come me sempre per la disponibilità e poi a
09:56risentirci il martedì prossimo. Ciao Lorenzo, buon lavoro!
09:58Certamente, grazie e buona giornata a tutti!
10:01Senza perdere tempo, passiamo subito all'analisi tecnica, dopo il break.