00:00上一講,我講到Tesla有三大疑慮
00:04其中包括了Cyber Cap什麼時候佈置,FSD什麼時候退出去
00:08Optimus是不是遭遇到困難
00:09但是最嚴重最嚴重的就是這個
00:12就是它的資本支出
00:15你知不知道Tesla在做了多少事情呢?
00:17為什麼它花了200多億一年呢?
00:19在建立一間Semi的廠
00:21在做一個聶晶鏈廠
00:23在做一個充電網絡,在擴充
00:25在搞AI晶片
00:27Megapack是有三間工廠
00:29建造三間工廠,美國兩間
00:31上海一間,在擴充
00:33Cyber Cap一條生產線
00:34將Model X和Model J的生產線
00:39轉成Cyber Cap生產線
00:41一條生產線做Optimus
00:43然後研究做晶片,已經在聘請一班人
00:45在開一間廠,做4680電池
00:47在攤著Robotax
00:48大量在建立AI數據中心
00:51厲害了,250多億
00:53這個是
00:54現在市場很不喜歡這麼重的
00:57Capital Investments
00:57尤其是不知道是不是有匯報
01:00同樣是CapEx,風險是完全不同的
01:02分為四級的,匯報已經肯定了
01:04有生意在等著,方向是對的
01:06但是不知道什麼時候賺到錢
01:07第三級是產品,不知道什麼時候成熟
01:09你冒險下去,第四級的風險上限都計不到
01:13市場最支持的,比如
01:14Semi,很多人訂,訂
01:16五萬價一年,預備生產
01:17但是它不是馬上做到的,它要爬波的
01:20做多少賣多少,Semi
01:21Megapack做多少賣多少
01:23充電做多少賣多少,還可以開餐廳
01:25這些是很好的,你做這些市場很喜歡的
01:29好了,這些
01:30基建本身已經可以賺錢了
01:31現在有車隊,需要有真實的需求
01:34第二
01:35工藝未必能克服到,4680電池
01:37已經搞了五六年,我看著它搞
01:40然後呢,現在就做出來了
01:41但是做出來了,那個功效
01:43功率還是不如當初設計的時候
01:45並不能夠便宜過寧德時代供應的電池
01:49聶精煉也是
01:51是不是可以做得便宜過大陸的供應呢
01:53這是問題的,你的量產是不是可以贏人呢
01:55Tesla懂得起工廠,但不是工藝一定成功
01:58當日做Model 3
01:59它是七個月躺在工廠裡
02:01是很多東西困難去克服的
02:03做4680電池做了五年,就是乾電池
02:06乾電極,做到現在都未能夠克服
02:08Cyber Cap是另一件事,方向正確
02:10產品已經在量產中
02:13但是,未過到regulation
02:15未能夠鋪出去,有什麼困難不知道
02:17什麼時候有正現金流不知道
02:19Cyber Cap的生產有沒有困難不知道
02:20但是這些你一定要投資
02:21這個沒有辦法,Cyber Cap
02:22現在是整個業務的一個中心
02:25現在不知道Cyber Cap的產量
02:27營運車隊的數目是零
02:29是零,Cyber Cap是沒有
02:31完全是用Model Y
02:33Model Y每天有多少訂單,每英里收入是怎樣
02:35什麼時候隨時安全源
02:36這個還是亡天打掛
02:38Optimus就麻煩了
02:39Optimus就是有三重的Jeopardy
02:42第一就是
02:42Optimus承認做一個手很困難
02:46做一個手非常困難
02:47第二,視覺感知是非常困難的
02:50我也告訴你
02:51你如果做車的navigation
02:53你在平面上只是左轉右轉
02:55你要拿物件
02:56你是三維定位
02:57紙巾在哪裡
02:58和身體比例和手比例在哪裡
02:59我要估計這個紙巾
03:01用多少大力量去拿
03:03非常困難的
03:04視覺感知是非常困難的
03:05現在沒有人完全克服到的
03:06然後算法
03:08你要從頭訓練過
03:10這個不是這麼簡單的
03:12做的事情
03:13你要完全訓練過
03:14他才會懂得自己想
03:15如何做出決定
03:17AI訓練
03:18控制算法
03:18還要安全
03:20機械人不可以發神經
03:21不可以在家裡有機械人
03:23如果失控就很嚴重
03:25所以
03:25其中的環境成熟
03:26整部機器都不可以傷害
03:28好了
03:29Optimus
03:29是最大的問號
03:32而他是在花很多錢
03:34硬件在建一間工廠
03:35不要計
03:35我想他要做一部很大的電腦出來
03:38專門訓練這個Optimus
03:41克服量產
03:41供應鏈從零開始訓練
03:43於是要做很多scenario出來
03:45他應該可以做百多樣功能
03:46每樣東西在不同的情況裡面
03:48去訓練Optimus
03:50然後他在大量堆算力
03:52算力是有價值的
03:53但是你的算力做出來
03:54是要 depend on
03:55那些東西成熟才可以用
03:57Robotax的推理
03:58FSC是可以的
03:59這個Optimus
04:00什麼時候用到這麼多算力
04:01不知道
04:02算力增加版本可以更快
04:04問題不是需要算力
04:05是需要多少
04:05什麼時候需要
04:06好了
04:06這個就是晶片
04:08Elon Musk是這樣想的
04:09AI數據中心
04:10要訓練那個
04:11需要大量的晶片
04:12他自己做data center
04:15第二
04:15Cybercap要大量的AI
04:16A5和AI6
04:17將來他估計
04:18成千萬
04:19這個需要很多
04:20AI5和AI6
04:22幾百萬部
04:23Optimus
04:24每個Optimus
04:24可能要有幾個晶片
04:26Tesla
04:26對晶片的需求
04:27遠超外部供應
04:28根本買不到
04:30結果
04:30AI5
04:31我解釋他的心態
04:32AI5由設計到量產
04:33搞了太久
04:35AI5本來是想要去年年尾
04:36今年年頭
04:37說第二季
04:38現在過了第二季
04:39他就投片
04:39投片要排入產能
04:41正式量產什麼時候呢
04:422027年
04:43明年夏天
04:45年多
04:46最等年多
04:46他就很猛
04:48因為你現在的Hardware 4
04:49其實是
04:508納米
04:52你現在要將它
04:537納米
04:54你要將它推送到
04:553納米、2納米
04:56你就要排期了
04:57AI5他希望是2納米
04:59結果是怎樣
05:00他在先進製程
05:01大客戶排在前面
05:02拿不拿到這麼多產能
05:04排第一的是NVIDIA
05:05第二是蘋果
05:06AMD
05:06博通
05:07高通
05:07聯發科
05:07全部都排在前面
05:10他排不到產期
05:11拿不到這麼多產能
05:12而每一步都很慢
05:13於是他就犯法的氣
05:15但是自己設計晶片和製造晶片
05:16是兩個世界
05:17晶圓製造是一件很準確的東西
05:19微影、石刻、沉積、量率、封裝、測試
05:23喂
05:24你是做過廠
05:24你做過汽車
05:25並不表示你懂得做晶片
05:28做晶片只有一件事
05:30我舉了兩個問題
05:31一個問題就是
05:32只是無塵塞
05:33你欺負到
05:36為什麼台積電比三星好
05:38就是他的無塵塞做得好
05:39他有一大串的年輕人
05:41跟著台積電找職
05:41是他們同步進步的
05:43你是很難找到這樣的成熟的供應鏈
05:46第一
05:47第二
05:47你也沒有這麼多成熟的工程師
05:48那些成熟的工程師
05:49全部都在台積電
05:50在三星那裡
05:53好了
05:53你買到設備
05:54不代表做到高量率
05:56這個先進製程
05:57是一個英雄重
05:58無數人做到那裡就跪下了
06:00格羅方德要退出尖端競爭
06:03聯電停止
06:04做到28納米之後停止
06:05中芯
06:06本來做到14納米之後停止
06:08現在被大陸夾他上
06:09英特爾
06:10三星
06:11早兩年都是虧到媽媽不認得的
06:13你追逐先進製程是很貴的
06:15而你一做到量率不行
06:17你就無法回收
06:18結果只有一間成功
06:19而他集中所有的工程師
06:21台積電花多少錢呢
06:22我告訴你
06:222026年資本預算600億至640億
06:25我問你死不死
06:26還有幾萬個工程師
06:27接近40年的製程經驗和數據累積
06:30他的經驗是無可取代的
06:32Tesla
06:33不是建完一間廠就可以停止投資
06:36是不是他建Telefab一定失敗呢
06:37我不敢說
06:38但是完全無法回應
06:40大家覺得很害怕
06:41你有沒有把握做到
06:43又想和英特爾合作
06:44英特爾自己說
06:46那個18A製程
06:47是做到這個量率80%
06:50但是
06:50是不是很穩定呢
06:51以及他量產了多少呢
06:53他完全沒有公佈到
06:54他做到這個晶圓出來
06:55一個月做到幾多片晶圓出來
06:57而英特爾呢
07:00還是虧本的
07:01到了第二季
07:01那個晶圓代工
07:03所有關鍵問題都無法回應
07:05Telefab最大的賭注
07:06不是技術
07:06他還要
07:07就算你做到出來
07:08都要
07:08你有沒有一個需求
07:09因為他只是做一些
07:10給自己的晶片
07:11他做不到別人的晶片
07:13他是做一些ASAP晶片
07:14他不是做general晶片
07:15那ASAP晶片
07:16專門是做optimus
07:17和robotaxe
07:17和他自己的電腦
07:18如果需求遲三年
07:19工廠就麻煩了
07:20就算你做到
07:22現在不是說
07:22Tesla一樣做不到
07:23是這麼多東西都在冒險
07:254680
07:26Cybercap
07:27optimus
07:27Telefab
07:28而你去到250多億現金
07:31這個一年
07:32是完全你不可以支持的
07:33大家就覺得那個危險很大
07:35而且用了這麼多錢
07:36折舊就很厲害
07:38如果產能用不滿的話
07:39就會虧本
07:41這個就是為什麼
07:41對Tesla
07:42就是這麼大的擔心
07:44Telefab
07:45這件事是很好的例子
07:46SpaceX
07:47他的業績好得不得了
07:48比預算
07:49是大跌
07:49為什麼呢?
07:50因為他也是投資很多錢
07:51去做兩件事
07:52其中一樣就是跟Tesla合作
07:54在Telefab做
07:55第二
07:55是緯度AI數據中心
07:57嘩
07:58市場一聽很害怕
07:59SpaceX要花一千億美金一年
08:01你是賺不到
08:02SpaceX最多賺到兩百億美金
08:03那你的八百億是哪裡呢?
08:05很好的例子
08:06他也是有份做Telefab
08:07然後他再做一件危險的事情
08:09是軌道AI數據中心
08:10市場非常擔心
08:12大家看看
08:13市場支持支持支持支持
08:14開心無法估計
08:15然後再回答
08:16這個譬如是
08:16這個有70%成功
08:17這個也有30%的風險
08:18你將它的風險疊加成
08:20你就會發現很危險
08:22Tesla最危險不是投資太多
08:24是多線開工
08:24再加多樣
08:26Telefab
08:26投資上限不明
08:28可能要花到千幾億
08:28技術成功率不明
08:29需求時間不明
08:31回報期不明的豪賭
08:32Tesla的資本開支週期
08:33是不是會失去控制呢?
08:35而且呢
08:36Elon Musk做的事情
08:37成功成功得很慢
08:38他答應的time frame
08:39經常做不到
08:39所以大家非常擔心
08:41這個就是Tesla的第二講
